智通财经APP在《联营合伙制打破增长天花板，周六福(06168)渠道创新开启价值重估》中指出，在新兴 子品牌"CHAOJIN潮金"的试水下，周六福推出的"共创造合伙人计划"本质上是将传统的轻资产加盟模 式，升级为"联营合伙制"。通过合资成立区域运营实体(公司持股51%，加盟商持股49%)，周六福不仅 实现了资本层面的深度联结与表外业务的并表化，更关键的是，此举将渠道伙伴从交易对手转化为命运 共同体，为公司未来的估值与盈利模式带来了巨大的想象空间与重估潜力。 消息面上，周六福近期发布公告称，公司将推出合资店的全新合作模式，即与加盟商联手，共同投资开 设并运营三好门店（绝佳位置、优质产品、卓越运营）。这一模式有望分散投资风险，激发开店热情， 预期将带来门店数量增长和单店收入提升，为集团业绩产生正面推动作用。 智通财经APP获悉，周六福(06168)尾盘飙升逾8%，截至发稿，涨7.34%，报50.9港元，成交额4.87亿港 元。 ...

文章核心观点 - 周六福通过推出“联营合伙制”重构渠道关系，将传统轻资产加盟模式升级为品牌与加盟商共同出资设立合资运营主体的深度绑定模式 [1] - 该模式旨在将渠道伙伴从交易对手转化为命运共同体，为公司估值与盈利模式带来重估潜力 [1] - 这一创新不仅是企业层面的模式升级，更为珠宝行业渠道演进提供了可借鉴的示范路径 [7][10] 模式创新 - 联营合伙制核心是通过资本联结重构总部与渠道关系，公司与加盟商共同出资设立品牌合资运营主体，形成股权深度绑定 [4] - 公司持有合资主体51%控股权保障战略主导性，加盟商持有49%股权实现利益对齐与风险共担 [4] - 联营实体引入现代企业制度，实行“类子公司化”运营，系统输出管理体系、数字化工具与品牌标准 [4] - 模式实现“品牌授权、批发业务、线上线下零售收益”等多重利润来源共享 [4] 战略意图 - 优势互补打通线上线下闭环，以主品牌线上流量为联营门店精准引流，线下门店作为仓储、体验与服务节点 [5] - 通过股权合作机制筛选锁定具备资金实力与区域资源的省级代理商，实现从数量扩张到质量共赢转变 [6] - 控股51%架构确保联营实体全面并表，将终端零售收入确认为公司营收，直接放大财务报表收入规模 [6] - 联营实体实行公司化治理，在保持总部战略控制与标准化前提下赋予区域运营灵活性 [6] 行业启示 - 联营合伙制精准回应行业结构性变革需求，实现“可控性”与“扩张性”有机统一 [7] - 为周六福全球化战略构建系统性支撑，通过本土化合作化解跨境经营挑战 [7] - 根据公司规划，未来三年重点开拓东南亚市场，2025年前在香港、澳门落地10家加盟门店，最终实现全球200家海外门店布局 [7] 未来展望 - 联营合伙制战略价值超越渠道优化，标志公司从珠宝零售商向品牌和资本双轮驱动的产业生态构建者跃迁 [9] - 随着联营网络扩大，将形成以品牌价值为核心、股权资本为纽带、数字化平台为基石的共生型商业生态系统 [9] - 联营伙伴角色将从渠道方升级为战略协同者与价值共创者，其本地化市场洞察将直接赋能产品研发 [9] - 该模式通过资本联结重构权责利格局，最终战略指向是实现有质量的规模与可持续的利润 [9][10]

近期，周六福（06168）的一则自愿性公告，透露出其正致力于重构渠道的资产负债表与价值逻辑。在 新兴子品牌"CHAOJIN潮金"的试水下，其推出的"共创造合伙人计划"本质上是将传统的轻资产加盟模 式，升级为"联营合伙制"。通过合资成立区域运营实体（公司持股51%，加盟商持股49%），周六福不 仅实现了资本层面的深度联结与表外业务的并表化，更关键的是，此举将渠道伙伴从交易对手转化为命 运共同体，为公司未来的估值与盈利模式带来了巨大的想象空间与重估潜力。 模式创新：从"松散加盟"到"命运共同体" 智通财经APP认为，联营合伙制的核心突破在于，通过资本联结重构了总部与渠道的关系。该模式下， 公司与加盟商共同出资设立品牌合资运营主体，形成股权层面的深度绑定。周六福持有合资主体51%的 控股权，保障其在战略方向与关键决策中的主导性；而加盟商通过持有49%股权，实现了利益对齐与风 险共担，从而在机制上抑制了传统加盟体系中常见的短期博弈行为，转向长期价值共创。 在治理结构上，联营实体全面引入现代企业制度，设立规范的董事会与管理团队，实现"类子公司化"运 营。这一安排使周六福能够系统输出其成熟的管理体系、数字化工具与品牌标准 ...