财务数据和关键指标变化 - **总交易额**：第一季度GTV为102.9亿美元，同比增长13%，首次单季度突破100亿美元[4][21] - **订单量**：第一季度订单量为9120万，同比增长10%[21] - **平均订单价值**：第一季度AOV为113美元，同比增长3%[22] - **总收入**：第一季度总收入为10.2亿美元，同比增长14%，首次单季度突破10亿美元[4][23] - **交易收入**：第一季度交易收入为7.33亿美元，同比增长13%，占GTV的7.1%，占比与去年同期持平[22] - **广告及其他收入**：第一季度广告及其他收入为2.86亿美元，同比增长16%，为自2023年第三季度以来最快的增长率[12][23] - **广告投资率**：第一季度广告及其他投资率（广告及其他收入占GTV比例）为2.8%，高于2025年第一季度的2.7%[23] - **GAAP毛利润**：第一季度GAAP毛利润为7.38亿美元，同比增长10%，占GTV的7.2%，低于2025年第一季度的7.4%[23] - **GAAP总运营费用**：第一季度GAAP总运营费用为5.56亿美元，占GTV的5.4%，低于2025年第一季度的6.1%[24] - **调整后总运营费用**：第一季度调整后总运营费用为4.63亿美元，占GTV的4.5%，低于2025年第一季度的4.9%[24] - **GAAP净利润**：第一季度GAAP净利润为1.44亿美元，同比增长36%[25] - **调整后EBITDA**：第一季度调整后EBITDA为3亿美元，同比增长23%[25] - **运营现金流**：第一季度运营现金流为2.68亿美元，同比下降10%[26] - **自由现金流**：第一季度自由现金流为2.53亿美元，同比下降10%[26] - **股票回购**：第一季度回购了3.49亿美元的股票，季度末仍有3.23亿美元的回购授权额度[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **市场业务**：公司持续专注于提升端到端的杂货购物体验，通过AI实现个性化和直观化[6] 使用搜索功能的客户首次下单的可能性高出约5倍[7] 公司正在测试AI对话式购物体验“购物车助手”，目前向约25%的美国客户开放，早期反馈积极[8] - **企业平台业务**：公司的Storefront技术为超过380个杂货电商网站提供支持[10] 升级到Storefront Pro的零售商平均在线销售额提升超过10个百分点，90天新用户留存率提升超过5个百分点[11] 第一季度，Aldi在全美推出了由Storefront Pro支持的全新网站和移动应用[11] 公司正在将AI解决方案扩展到零售商的自营渠道，已与Kroger、Sprouts等合作伙伴展开合作[12] - **广告与数据业务**：广告生态系统持续扩张和多元化，供应和需求两端均加速增长[12] 供应侧，Carrot Ads合作伙伴网络已扩展至超过310家，近期新增了Aldi、Dierbergs、Fairway和Jerry's Foods等合作伙伴[14] 需求侧，平台上有超过9000个品牌在投放广告，第一季度大型品牌、中型市场和新兴品牌均表现强劲[14][23][48] 公司推出了新的生成式推荐系统，利用实时上下文更好地理解消费者意图，早期数据显示这带来了更高的参与度和更好的广告效果[14][15] 数据货币化方面，离平台合作伙伴关系和消费者洞察门户继续扩展，吸引了Kraft Heinz等新订阅者[15] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际市场**：公司采取以企业为主导的扩张策略[16] 第一季度，与Costco在西班牙和法国推出了Storefront Pro，虽然尚处早期，但消费者需求令人鼓舞，超出初步预期[16] 公司近期收购了Instaleap，以加速其杂货技术在全球的推广，Instaleap在欧洲和拉丁美洲拥有强大的零售商关系[16] - **店内技术**：AI智能购物车Caper现已覆盖超过100个城市，近期与Wakefern和Allegiance零售商扩大了合作[17] Caper体验带来了更高的客单价、新的忠诚度和全渠道激活，并在实时库存和货道感知广告体验方面取得早期进展[17] 公司已开始与Meijer、Sprouts Farmers Market等合作伙伴试点“商店视图”，利用实时计算机视觉改善货架商品可用性和准确性[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **整体战略**：公司的战略是作为领先的杂货技术平台，提供一流的消费者体验，通过市场和企业能力赋能零售商，并运营一个规模化的品牌广告生态系统[4] 市场、企业平台和广告生态系统的各个部分都在自我增强，并相互促进，形成复合效应[4][5] - **增长引擎**：核心增长引擎包括市场业务、企业平台以及广告和数据能力[6][10][12] 长期增长计划包括国际扩张、店内技术以及AI解决方案[16][17][18] - **人工智能**：AI是核心加速器，被用于提升消费者体验（如购物车助手）、改进广告效果（如生成式推荐系统）以及赋能企业客户（如AI解决方案）[8][14][39] 公司已决定将Instacart与ChatGPT和Claude等AI平台集成[8] - **可负担性**：可负担性是关键的增长杠杆，公司持续为零售商提供更好的工具来传递价值[9] 提供价格平价（即商品价格不加价）的零售商在平台上增长更快，例如Hy-Vee和Raley's在第一季度转向价格平价后增长加速[10] 数据显示，价格平价零售商的增长速度要快10个百分点[54] - **竞争优势**：公司认为其战略是独特且差异化的，拥有多条相互促进的增长路径[44] 作为在一个渗透率较低的大品类中的领导者，公司拥有更多增长空间[44] 企业平台利用所有市场创新，是与零售商合作的重要战略优势[45] 公司凭借超过16亿的终身订单数据、规模化履约网络和深入的零售商整合，在构建代理式杂货AI方面处于独特地位[74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **第一季度表现**：第一季度开局强劲，GTV和总收入均实现两位数增长，盈利能力扩大，反映了对业务的持续信心[4] - **增长前景**：公司对实现长期、可持续的增长能力充满信心[44] 战略正在发挥作用，核心体验持续改善，企业平台是战略优势，AI是真正的加速器[44][46] 公司正在对中长期增长领域（如店内技术、国际市场、AI解决方案）进行投资，并相信这些投资将带来回报[101][102] - **第二季度展望**：预计第二季度GTV在101亿至102.5亿美元之间，同比增长11%-13%，GTV增速预计继续超过订单增速[27] 预计广告及其他收入同比增长11%-14%[27] 预计第二季度调整后EBITDA在2.9亿至3亿美元之间，同比增长11%-15%[28] - **全年展望**：公司继续预计全年调整后EBITDA增速将快于GTV增速，但随着公司对多个增长引擎进行再投资以加速发展，以及2024年和2025年实现的一些显著运营费用效率的基数效应，扩张速度将有所放缓[28] 公司对实现广告收入占GTV 4%-5%的长期目标充满信心[94] - **经营环境**：品牌商继续在动态的宏观环境中运营[27] 消费者非常关注价值[9] 零售商有动力在Instacart上赢得份额，因为他们不想将份额输给其他试图赢得杂货市场份额的大型数字平台[55] 其他重要信息 - **收购**：公司收购了Instaleap，这是一家拥有多功能履约平台和强大全球零售商关系的公司，旨在加速国际扩张[16][41] - **股票回购**：公司宣布将股票回购授权增加10亿美元，并有望在今年通过回购返还大部分自由现金流[27] - **信贷额度**：公司最近建立了5亿美元的无担保循环信贷额度，以提供额外的运营流动性[26] - **AI成本管理**：公司正在实时监控AI成本，并寻找通过提高客户参与度、转化率等方式来抵消这些成本[79] - **Instacart+会员**：付费的Instacart+会员持续增长，占平台大部分GTV和订单，且比非会员参与度更高、留存更好[97] 会员权益包括零美元配送门槛（杂货10美元，餐厅25美元）、访问《纽约时报》烹饪和Peacock等[98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度业绩加速的原因及未来驱动因素展望 [31] - **回答**: 增长得益于多个引擎，包括持续改善的核心体验、扩展到更多平台的企业业务（现有超过380家Storefront客户，Aldi回归Storefront Pro），以及AI的加速作用（如正在向25%客户测试的购物车助手）[32][33] 公司对基本面和执行轨迹感觉良好[34] 问题: 广告业务未来12-18个月的增长机会及Instaleap收购对国际企业业务的意义 [37] - **回答**: 广告创新将来自AI，公司正将AI用于广告排名、相关性、个性化、广告工具效率以及对话式商务[39][40] Instaleap是一次极具战略性的收购，其技术和团队能补充现有平台，加速增长，其全球零售商关系符合公司以企业为主导的国际扩张战略[41] 问题: 实现更快增长的目标需要什么，以及广告业务广泛强劲的原因 [43] - **回答**: 公司有信心实现长期可持续增长，因为拥有独特且差异化的战略、多条相互促进的增长路径、在渗透率低的大品类中的领导地位，以及企业平台和AI等增长动力[44][45][46][47] 广告业务强劲增长得益于平台整体增长、核心平台产品创新（如赞助产品）、所有品牌群体的表现，以及供应侧（Carrot Ads网络扩展至310家合作伙伴）和需求侧（超过9000个品牌，中型和新兴品牌尤其强劲）的多元化战略[48][49][50] 问题: 价格平价对零售商采用的影响，以及Storefront Pro推动销售增长的具体原因 [53] - **回答**: 价格平价零售商在平台上增长更快（快10个百分点），这关乎增量销售和份额，对零售商与大型数字平台竞争至关重要[54][55] 零售商选择Storefront Pro是因为公司能够将市场规模的创新和技术（如搜索、个性化、高效履约）延伸至他们的网站，从而带来更好的体验和约10%的性能提升[56][57] 问题: 代理式AI带来的机会与风险，以及订单增长与AOV的趋势 [61] - **回答**: 公司希望无处不在，同时保持体验和数据控制，并将自有代理式体验打造为黄金标准[62] 与OpenAI、Anthropic等第三方平台的整合被视为增量需求渠道，有助于加速在线杂货采用，公司以严格方式管理数据以降低脱媒风险[63][64] 订单增长10%符合预期，主要是由于同比基数中包含了2025年全面推出的Instacart+会员10美元最低购物额福利的影响[65] AOV增长3%反映了客户参与度的深化、俱乐部零售商（AOV较高）的强劲表现以及高价值商业客户（如Restaurant Depot）的贡献[66][67] 问题: 购物车助手的早期学习成果和搜索功能的改进 [70] - **回答**: 购物车助手仍处早期，消费者用它来节省时间、获取灵感（如食谱、膳食计划）和进行产品研究[71][72] AI有望通过简化购物流程来推动品类增长，公司凭借专有数据、规模化履约网络和深度零售商整合处于独特优势地位[73][74] 搜索功能持续改进，使用搜索的客户首次下单可能性高出5倍，丰富的商品数据是关键，这也是企业业务受青睐的原因之一[74][75] 问题: AI成本管控措施，以及推荐和排名模型的进展如何受益转化率和广告业务 [78] - **回答**: AI成本管控是实时演进的，公司正在监控并寻找通过提升客户参与度、转化率等方式来抵消成本[79] 推荐系统的创新主要围绕AI，利用数据和语义理解使推荐更相关，这有助于消费者找到所需商品并完成订单，从而同时提升广告效果和消费者体验[80][81] 问题: 企业业务的规模、经济贡献及其与市场业务的利润率对比 [83] - **回答**: 企业业务具有高度战略意义，能深化零售商关系、推动整体效率（共享基础设施降低服务成本、增加订单量和密度）[84][85] 企业业务和市场业务共同构成平台复合增长的核心，两者均产生正向利润，共同推动增长[86] 具体经济因零售商和合同结构（定制化产品服务组合）而异，难以单独拆分[87] 问题: 在国际市场为企业合作伙伴扩展白标物流的意愿及所需投资 [88] - **回答**: 国际扩张采取以企业为主导的策略，将Storefront Pro、Caper Carts、Foodstorm等成熟产品推向新市场[89] Instaleap收购是加速器，公司专注于技术层（如履约技术），物流方面将根据具体情况考虑，但并非优先事项[90] 问题: 全年广告业务展望及对Instacart+的思考 [93] - **回答**: 对实现广告收入占GTV 4%-5%的长期目标充满信心，因拥有正确的战略和执行，并在核心平台创新、Carrot Ads网络扩展、店内广告（Caper Carts）和数据货币化等方面看到增长空间[94][95][96] Instacart+始终是战略关键部分，付费会员持续增长，占平台大部分GTV和订单，且留存更好，公司持续评估为会员增加新价值的方式[97][98] 问题: 影响第二季度指引中增量利润率的因素，以及在推动价格平价方面的成功与挑战 [100] - **回答**: 长期利润率目标（占GTV 4%-5%）不变，公司正在核心业务和长期增长领域（店内技术、国际市场、AI解决方案）进行有纪律的投资[101][102] 第二季度利润率扩张速度预计较2025年放缓，部分原因是第一季度受益于加拿大数字服务税的取消（该利好不会在第二季度重复），以及季度间的正常波动[104][106] 价格平价方面，零售商转向价格平价的趋势稳定，数据明确显示其能带来10个百分点的增长加速，但挑战在于这是零售商自身的定价决策，需要他们评估投资回报和战略考量[108][109] 问题: Caper购物车的扩展进展和未来预期 [111] - **回答**: Caper现已覆盖超过100个城市、12个零售品牌，并持续扩展（如Wakefern约20%门店）和进行新试点（如Sprouts、Wegmans、澳大利亚Coles、英国Morrisons）[112] 产品与市场和零售商契合度高，消费者喜爱该体验，零售商看重其运营效益和将店内客转化为全渠道客的潜力，同时能驱动更高的客单价，是公司中长期的重要增长杠杆[113]

财务数据和关键指标变化 - **总交易额 (GTV)** 为 102.9 亿美元，同比增长 13%，首次单季度突破 100 亿美元 [4] - **总营收** 为 10.2 亿美元，同比增长 14%，首次单季度突破 10 亿美元 [4] - **订单量** 为 9120 万，同比增长 10% [20] - **平均订单价值 (AOV)** 为 113 美元，同比增长 3% [21] - **交易收入** 为 7.33 亿美元，同比增长 13%，占 GTV 的 7.1%，占比与去年同期持平 [21] - **广告及其他收入** 为 2.86 亿美元，同比增长 16%，为自 2023 年第三季度以来最快增速 [12][22] - **GAAP 毛利润** 为 7.38 亿美元，同比增长 10%，占 GTV 的 7.2%，低于去年同期的 7.4% [23] - **GAAP 总运营费用** 为 5.56 亿美元，占 GTV 的 5.4%，低于去年同期的 6.1% [24] - **调整后总运营费用** 为 4.63 亿美元，占 GTV 的 4.5%，低于去年同期的 4.9% [24] - **GAAP 净利润** 为 1.44 亿美元，同比增长 36% [25] - **调整后 EBITDA** 为 3 亿美元，同比增长 23% [25] - **经营现金流** 为 2.68 亿美元，同比下降 10% [26] - **自由现金流** 为 2.53 亿美元，同比下降 10% [26] - **股票回购** 在第一季度回购了 3.49 亿美元股票，并宣布将回购授权增加 10 亿美元 [4][27] - **现金及等价物** 季度末约为 8.8 亿美元，并新设立了 5 亿美元的无担保循环信贷额度 [26] - **第二季度展望**：预计 GTV 在 101 亿至 102.5 亿美元之间（同比增长 11%-13%），广告及其他收入增长 11%-14%，调整后 EBITDA 在 2.9 亿至 3 亿美元之间（同比增长 11%-15%） [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **市场平台 (Marketplace)**：通过 AI 增强搜索、促销可见度和替换流程来提升消费者体验，使用搜索的客户首次下单可能性高出约 5 倍 [6][73] - **企业平台 (Enterprise Platform)**：Storefront 技术为超过 380 个杂货电商网站提供支持，旗舰产品 Storefront Pro 帮助零售商平均实现线上销售额提升超过 10 个百分点，90 天新用户留存率提升超过 5 个百分点 [10][11] - **广告业务 (Advertising)**：广告及其他收入增长 16%，广告投资率（占 GTV）从去年同期的 2.7% 提升至 2.8% [12][22] - **AI 解决方案 (AI Solutions)**：正在将 AI 能力（如 Cart Assistant）扩展到零售商的自主渠道，已与 Kroger 和 Sprouts 等合作伙伴展开合作 [12] - **国际业务**：在西班牙和法国与 Costco 推出了 Storefront Pro，早期消费者需求超出预期 [16] - **店内技术**：AI 智能购物车 Caper 已在超过 100 个城市上线，与 Wakefern 的合作已覆盖约 20% 的门店 [17][114] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Cart Assistant 对话式购物体验已向约 25% 的美国客户开放测试 [7] - **国际市场**：通过收购 Instaleap 来加速国际扩张，该公司在欧洲和拉丁美洲拥有强大的零售商关系 [16] - **价格平价零售商**：提供价格平价（即商品不加价）的零售商在平台上增长更快，例如 Hy-Vee 和 Raley‘s 在第一季度实行价格平价后增长加速，数据表明价格平价零售商增速快 10 个百分点 [9][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：作为领先的杂货技术平台，通过最佳消费者体验、赋能零售商和规模化广告生态系统来驱动增长，各战略部分相互增强 [4] - **增长引擎**：市场平台、企业平台和广告生态系统是三大关键增长引擎，并正在投资长期增长机会（如国际业务、店内技术） [5][16][17] - **AI 战略**：利用超过 16 亿笔历史订单数据构建“代理式杂货 AI”黄金标准，推出 Cart Assistant，并与 ChatGPT 和 Claude 等 AI 平台集成 [7][8] - **可负担性战略**：通过与零售商合作（如 Sprouts Rewards）和推动价格平价来满足消费者对价值的关注 [9] - **企业战略**：通过 Storefront Pro 和 AI Solutions 等技术产品，以“先合作后扩展”的模式深化与零售商的关系，并扩展到国际市场 [10][12][16] - **广告生态系统战略**：目标是建立最大、最有效的广告生态系统之一，通过供应侧（更多广告位）和需求侧（更多品牌）的多元化实现增长 [48] - **国际扩张战略**：采取企业主导、合作伙伴驱动的方式，将已验证的技术（如 Storefront Pro， Caper）推向新市场 [16][88] - **行业竞争与定位**：公司是大型且渗透率不足的杂货类别的领导者，通过为合作伙伴创造价值来扩大领先优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：消费者非常关注价值 [9]，品牌在动态的宏观环境中运营 [27] - **未来前景**：对实现长期目标（如广告收入达到 GTV 的 4%-5%）充满信心，增长战略正在奏效 [4][94] - **增长动力**：核心业务执行强劲，并叠加了新的增长驱动因素（国际、全渠道、AI），这支撑了对持续长期增长的信心 [44][46] - **投资与盈利**：公司处于早期市场，拥有巨大上升空间，正在以有纪律的方式进行投资以推动增长，同时有信心实现长期盈利目标 [102][103] - **订单增长**：预计用户增长将成为未来订单增长的主要驱动力 [66] 其他重要信息 - **收购**：战略收购了 Instaleap，以加速国际杂货技术扩张 [16] - **新产品/功能**：测试 AI 对话购物体验 Cart Assistant [7]，推出新的生成式推荐系统，能根据实时上下文（如购物车中的面粉和鸡蛋）更好地理解消费者意图 [13][14] - **合作伙伴关系**：广告合作伙伴网络扩大至超过 310 家 Carrot Ads 合作伙伴，包括新加入的 Aldi， Dierbergs， Fairway 和 Jerry’s Foods [12][50] - **数据货币化**：通过“消费者洞察门户”和与 Meta， The Trade Desk， TikTok 等平台的合作，在数据货币化方面取得进展 [14][15] - **监管与一次性项目**：第一季度支付了 6000 万美元的监管和解金 [26]，加拿大数字服务税的废除在第一季度带来了收益，但预计未来不会重现 [25][105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第一季度业绩加速和增长驱动因素，以及如何看待第二季度及全年 [30] - 公司对增长结果感到满意，第一季度 GTV 增长 13%，连续第九个季度实现两位数增长，并首次突破 100 亿美元季度 GTV [31][32] - 增长由多个引擎驱动：核心体验不断改善，技术扩展到更多平台（超过 380 家店面前端客户），AI 显著加速进展（如 Cart Assistant 测试）[33][34] 问题: 关于广告业务未来 12-18 个月的增长机会，以及 Instaleap 收购对国际企业业务的意义 [37] - 广告创新的核心是 AI，用于提升排名、相关性、个性化，以及广告工具效率和对话式商务 [38] - Instaleap 被视为极具战略意义的收购，其技术与全球零售商产生共鸣，并拥有公司目标市场的深厚零售商关系，符合公司的全球抱负和“先合作后扩展”战略 [40][41] 问题: 关于实现更快增长的目标需要什么，以及广告业务广泛走强的驱动因素 [43] - 公司有信心推动长期持久增长，因为其战略独特且差异化，拥有多个相互促进的增长路径，核心业务执行强劲，并正在叠加新的增长驱动因素（国际、全渠道、AI）[44][46] - 广告业务势头强劲，第一季度是自 2023 年第三季度以来最快的增长，增长由平台整体增长、核心平台产品创新（如赞助商品）以及所有品牌群体（大型、中型、新兴）的强劲表现驱动 [47] 问题: 关于价格平价对采用率和销售的影响，以及 Storefront Pro 采用和提升在线销售的驱动因素 [53] - 价格平价零售商在平台上增长更快（增速快 10 个百分点），这对零售商来说是一个增量销售和份额机会，尤其是在与其他大型数字玩家竞争时 [54][55] - 零售商选择公司是因为公司能够将市场平台的规模和技术（如搜索、个性化、高效履约）延伸给他们，从而提供高质量体验并带来约 10% 的性能提升 [56][57] 问题: 关于 AI 代理式购物的机遇/风险（如第三方平台选择风险），以及订单增长与 AOV 的趋势 [62] - 公司希望无处不在，同时保持体验和数据控制，并将直接代理式体验打造为黄金标准，与 OpenAI 和 Anthropic 的整合被视为增量需求渠道，公司以受控方式最小化风险 [63][64] - 订单增长 10% 符合预期，主要是由于同比基数包含了 2025 年 Instacart+ 10 美元最低购物车福利的全面推出，预计 GTV 增长将继续快于订单增长，用户增长将成为订单增长主要驱动力 [65][66] - AOV 增长 3% 反映了客户参与度的加深、每周杂货采购的强劲表现以及俱乐部零售商（通常 AOV 较高）的强劲表现 [21][67] 问题: 关于 Cart Assistant 的早期学习和影响，以及搜索功能的改进 [70] - Cart Assistant 仍处于早期阶段，消费者用它来节省时间、获取灵感（如食谱、膳食计划）和进行产品研究，AI 预计将成为推动在线采用（通过更好转化、更高留存、更大购物车）的重要增长动力 [71][72] - 搜索功能帮助客户更快找到所需，使用搜索的客户首次下单可能性高出 5 倍，公司将继续创新使搜索更相关 [73][74] 问题: 关于 AI 成本管控的考虑，以及推荐和排名模型的进展如何受益于转化率和广告业务 [77] - AI 成本正在实时监控，公司寻找通过提高客户参与度、转化率等方式来抵消成本，目前仍处于早期阶段 [78][79] - 推荐方面的主要创新围绕 AI，通过语义智能使推荐更相关，这将有助于消费者找到所需并完成订单，从而提升广告业务和整体消费者体验 [80] 问题: 关于企业业务的规模、经济贡献，以及与市场平台经济的对比 [82] - 企业业务在战略上扮演着重要角色，能深化零售商关系、推动整体效率、降低服务成本并增加订单量和密度 [84][85] - 从经济角度看，市场平台和企业平台都产生正向利润，共同促进整体增长，但每个零售商的合同都是定制的，难以单独拆分 [86][87] 问题: 关于在国际市场为企业合作伙伴扩展白标物流的意愿和投资考虑 [88] - 国际扩张采取企业主导战略，将已验证的产品（如 Storefront Pro， Caper Carts， FoodStorm）带给面临相同挑战的零售商，这提供了成本杠杆，物流不是优先事项，但会个案考虑 [88][89][90] 问题: 关于全年广告业务展望和 Instacart+ 的更新 [93] - 对广告业务长期达到 GTV 的 4%-5% 的目标充满信心，核心平台创新、Carrot Ads 网络扩展、店内广告（Caper Carts）和数据货币化是核心组成部分 [94][95][96] - Instacart+ 付费会员持续增长，占平台 GTV 和订单的大部分，且参与度和留存率更好，公司专注于持续为会员提供价值（如零元送货门槛、合作伙伴权益）[97][98] 问题: 关于第二季度指引中增量利润率的影响因素，以及推动价格平价合作伙伴的成功与挑战 [101] - 利润率扩张速度在 2026 年预计将较 2025 年放缓，第一季度受益于加拿大数字服务税废除的一次性影响不会在第二季度重现，季度间可能存在波动 [105][106][107] - 价格平价方面，零售商转向价格平价的趋势稳定，数据明确显示其可带来 10 个百分点的增速提升，挑战在于这是零售商自身的定价决策，需要评估数字销售和份额捕获的战略回报 [110][111] 问题: 关于 Caper Carts 的店内机会、扩展规模及未来预期 [113] - 绝大多数杂货交易仍发生在店内，存在巨大的技术现代化机遇，Caper 已在超过 100 个城市、12 个零售品牌上线，并继续扩展，产品与市场和零售商契合度高，能带来更高的购物车金额，是一个重要的中长期增长杠杆 [114][115]

业绩总结 - Q1 2026的总收入为1.44亿美元，同比下降18%[50] - GAAP毛利润为7.5%，较上年同期的7.2%有所上升[42] - GAAP净收入为1.44亿美元，受到了6000万美元的监管和解影响[50] 运营效率 - 调整后的EBITDA为3亿美元，同比增加22%[50] - 调整后的总运营费用占总交易价值（GTV）的比例为4.5%[45] - Q1 2026的运营现金流为2.68亿美元，同比增加46%[63] 用户数据 - 90天的新用户留存率提升超过5个百分点[24] - 采用Storefront Pro的零售商在线销售提升超过10个百分点[20] - 380多家零售商使用Storefront Pro平台[26] 现金流 - Q1 2026的自由现金流为2.53亿美元，同比下降10%[63]