投资策略 - 投资者青睐高股息率股票 因其能提供显著的收入流和可观的总回报潜力 总回报包括利息、资本收益、股息和随时间实现的分配 [1] - 总回报的计算方式为股票价格上涨百分比与股息收益率之和 例如股价从20美元涨至22美元（涨幅10%）且股息率为3% 则总回报为13% [1] - 股息股票为投资者提供可靠的被动收入流 被动收入的特点是不需要收入者持续主动努力即可产生收益 [6] 市场展望 - 预计明年可能出现一轮迟来的抛售 虽不必然预示市场崩溃 但可能导致快速而猛烈的10%、15%甚至20%的下跌 进入熊市区域 [2] - 在寻找能经受住快速抛售冲击的投资标的时 所谓的“罪恶股票”类别可能适合担忧的投资者 [2] 行业与公司分析 - “罪恶股票”类别包括销售烟草和酒精产品、经营赌场、涉足性相关产业、武器制造商以及现在的大麻生产商等公司 [3] - 筛选出五家支付可靠高股息的公司 这些公司即使在收入投资者担忧市场将出现大幅抛售之际 仍被视为具有增长潜力的优质选择 且均获得顶级华尔街公司的买入评级 [4] - 奥驰亚集团是全球最大的卷烟和其他烟草相关产品生产商和营销商之一 为价值投资者提供有吸引力的入场点和6.40%的慷慨股息收益率 [7] - 公司的股息支付基于自由现金流 每季度支付比例约为64%至80% 近期季度自由现金流已超过股息支付 提供了坚实的缓冲 [8] - 奥驰亚从其核心烟草业务产生强劲现金流 提供了稳定的基础 尽管存在监管风险 其收益率在标普500指数中位居前列 [8]

Tobacco giant Altria forecast annual profit largely below market expectations on Thursday, hurt by lower demand for its cigarettes and oral smoking alternatives such as on! nicotine pouches. ...

文章核心观点 - 文章对比了两只高股息率股票 认为奥驰亚集团是更优质的投资选择 而康尼格拉品牌则面临挑战 [1][2] - 股息的价值和再投资是长期积累财富的最佳方式之一 [2] - 并非所有高股息股票都具有同等投资价值 需关注其基本面 [18][19] 奥驰亚集团投资亮点 - 公司股息收益率高达6.5% 在过去56年里股息增长了60次 [5] - 尽管美国市场卷烟销量以每年6%的速度下降 但市场规模稳定在900亿美元以上 提价抵消了销量下滑的影响 [4][6] - 美国市场相对于其他发达市场烟草价格仍较低 为未来提价留有空间 [6] - 公司毛利率高达71.63% 自由现金流持续增长 这对股息投资者至关重要 [9][11] - 公司积极尝试多元化 持有大麻和电子烟生产商的股份 并拥有庞大且复杂的分销系统 [7] - 公司当前股价为64.67美元 市值达1090亿美元 [10] 康尼格拉品牌面临挑战 - 公司是一家主营冷冻食品的包装食品公司 旗下拥有多个知名品牌 [12] - 公司增长战略从收购转向品牌投资 但过去收购曾导致资产以半价出售 [13] - 公司在产品开发和市场营销上的投入明显不足 不利于品牌建设 [14] - 冷冻食品是公司最重要的品类 但面临激烈竞争 且消费者不愿为冷冻产品支付溢价 [15] - 公司缺乏足够多的强势品牌来驱动定价能力或成为深入人心的零售合作伙伴 [14] - 与奥驰亚集团不同 康尼格拉品牌未能实现利润率扩张和自由现金流增长 [18][19]

公司2025年第三季度业绩表现 - 调整后每股收益为2.24美元，同比增长17.3%，超出市场预期6.67% [3] - 净收入为108亿美元，同比增长9.4%，有机增长5.9%，超出市场预期1.32% [4] - 季度营业利润达到43亿美元，同比大幅增长16.7% [4] - 总卷烟和无烟产品出货量同比增长0.7%，达到2049亿单位 [5] 无烟业务发展势头 - 无烟业务占公司总净收入的41%，较去年同期提升约2.9个百分点 [6] - 无烟业务收入同比增长17.7%，其毛利润增长19.5% [6] - 电子雾化产品出货量激增91.0%，口服无烟产品出货量在所有区域增长16.9% [5] 2025年全年业绩指引 - 预计2025年调整后每股收益在7.46美元至7.56美元之间，暗示较2024年报告的6.57美元增长13.5%至15.1% [7] - 预计净收入有机增长6%至8%，营业利润有机增长10%至11.5% [8] - 预计无烟产品出货量将增长12%至14% [8] 市场反应与股价表现 - 财报发布后股价最初下跌9.4%，但在同一交易日内反弹约6.3% [2] - 年初至今公司股价已上涨约26%，尽管在6月中旬经历了一次近17%的回调 [1]

财报发布信息 - 公司计划于2025年10月29日发布2025年第三季度财报 [1] - 市场普遍预期第三季度每股收益为6.6美元，营收为51亿美元 [1] 历史业绩与预期趋势 - 第二季度每股收益为7.36美元，超出市场预期的6.82美元，主要得益于更高的燃料利润率 [2] - 第二季度营收为50亿美元，较市场预期低4.68亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司三次盈利超预期，一次低于预期，平均负面差异为1.9% [3] - 第三季度每股收益的普遍预期在过去七天内上调了2.8%，但预计将同比下降8.3% [3] - 第三季度营收的普遍预期预计将同比下降2% [3] 第三季度业绩影响因素 - 公司预计第三季度总营收将同比下降，低于去年同期的52.4亿美元 [4][5] - 公司模型预测第三季度销售成本可能增至47.155亿美元，高于去年同期的46.168亿美元 [5] - 公司预计下半年单店月均销量可能低于年度指导范围24万至24.5万的低端 [5] - 公司预计上半年将面临来自香烟和彩票这两个最大品类的不利因素 [5] - 公司在第三季度有超过45家新店在建，预计将带来强劲的年末交付，并为2026年（预计新增15至20家新店）奠定良好开局 [6] 盈利预测模型与同行比较 - 公司的盈利ESP（预期差异）为-2.50% [7] - 公司目前的Zacks评级为4（卖出） [10] - 同行业公司TotalEnergies SE (TTE) 盈利ESP为+1.17%，Zacks评级为3（持有），市值约1460亿美元，股价一年下跌6% [11][12] - 同行业公司Cenovus Energy Inc. (CVE) 盈利ESP为+1.27%，Zacks评级为1（强力买入），市值约303亿美元，股价一年下跌1.6%，2025年盈利预期同比增长10.7% [12][13] - 同行业公司Imperial Oil Limited (IMO) 盈利ESP为+12.12%，Zacks评级为3（持有），市值约429亿美元，股价一年上涨10.5%，在过去四个季度均盈利超预期，平均差异达14.9% [13]

财务业绩摘要 - 公司第三季度营收为1085亿美元，同比增长94% [1] - 第三季度每股收益为224美元，高于去年同期的191美元 [1] - 营收超出市场共识预期107亿美元，实现132%的惊喜 [1] - 每股收益超出市场共识预期210美元，实现667%的惊喜 [1] 运营指标与市场预期对比 - 卷烟和加热烟草单元发货量为4084亿支，高于分析师平均预估的3957亿支 [4] - 欧洲地区卷烟发货量为4075亿支，略低于分析师预估的4141亿支 [4] - 欧洲地区总发货量为5642亿支，低于分析师预估的5735亿支 [4] - 美洲地区总发货量为147亿支，低于分析师预估的1515亿支 [4] 分地区营收表现 - 东亚、澳大利亚及PMI Duty Free地区营收达177亿美元，较分析师预估的165亿美元高出72%，同比增长104% [4] - 欧洲地区营收为472亿美元，略高于分析师预估的467亿美元，同比增长145% [4] - 南亚及东南亚、独联体、中东和非洲地区营收为327亿美元，高于分析师预估的316亿美元，同比增长104% [4] - 美洲地区营收为109亿美元，低于分析师预估的130亿美元，同比下降55% [4] 产品类别营收分析 - 无烟烟草产品（不含口含烟）在南亚及东南亚、独联体、中东和非洲地区营收达52亿美元，远超分析师预估的46815亿美元，同比大幅增长477% [4] - 无烟烟草产品（不含口含烟）在东亚、澳大利亚及PMI Duty Free地区营收为112亿美元，高于分析师预估的98692亿美元，同比增长205% [4] - 无烟烟草产品（不含口含烟）总营收为445亿美元，与分析师预估的444亿美元基本持平，同比增长201% [4] - 可燃烟草产品总营收为640亿美元，略低于分析师预估的642亿美元，同比增长43% [4] 股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌24%，而同期标普500指数上涨12% [3] - 股票目前获评Zacks Rank 3（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

公司业务概况 - 公司主要生产烟草产品 包括香烟、雪茄、咀嚼烟草、尼古丁袋和电子烟产品 业务高度集中于尼古丁输送系统 [2] - 由于烟草产品具有成瘾性 购买者忠诚度高 因此被归类为必需消费品公司 其产品购买行为不受经济环境影响 [3] 股息与投资吸引力 - 公司提供6.4%的股息收益率 并拥有长期稳定的股息增长历史 [1] 核心业务挑战 - 公司核心香烟业务表现不佳 2025年第二季度销量同比大幅下降10.2% 这并非异常情况 而是长期趋势的延续 [4] - 行业面临长期远离吸烟的趋势 公司试图通过提价来抵消销量下降的影响 但此策略可能已失效 [5] - 2025年第二季度 公司来自可燃烟产品的收入（剔除烟草税影响后）同比下降2.5% [5] 战略举措与投资失误 - 公司在寻找新增长业务方面的努力成效不彰 例如对电子烟制造商Juul和大麻公司Cronos的投资最终以巨额减记告终 [6] - 公司选择分拆菲利普莫里斯国际 该业务在北美以外市场销售强劲 此举相当于分拆了其最佳业务 并为本已市场创造了一个新竞争对手 [7] - 近期对电子烟制造商NJOY的收购也遇到阻碍 NJOY在与Juul的法律诉讼中败诉 被迫限制部分产品的销售 [8] 综合投资评估 - 尽管股息收益率具有吸引力 但公司从香烟销量到战略举措的业务表现若无法扭转 其未来可能不如投资者预期乐观 [9][10]

行业并购战略 - 便利店行业将收购视为实现门店增长的最快途径和首要任务之一 [1] - 尽管大型零售商主导了并购新闻头条 但小型区域性公司也在积极进行收购 [2] K&G石油公司并购策略 - 公司总部位于丹佛 旗下运营约70家便利店 同时特许经营7-Eleven门店并运营自有品牌Jenny's Market [3] - 自2021年以来已完成四次收购 目标收购规模为5至25家门店的资产包 [4] - 对于拥有约70家门店的公司而言 此规模有助于更好地整合业务并制定明确战略 [5] K&G石油公司尽职调查流程 - 收购评估包括考察门店地理位置 区域竞争格局以及可能影响计划的市政法规 [6] - 分析门店及加油泵的当前销量 以预估其并入公司网络后的潜在表现 [6] - 运营团队会在一天内多次驱车经过门店停车场 观察高峰时段客流量及夜间照明情况 [7] - 店内检查涵盖咖啡和食品供应设置 以及啤酒和香烟等弱势品类的贡献度 甚至包括暖通空调设备的状况 [7]

股息增长与股东回报 - 公司董事会批准将季度股息提高89%至每股147美元 年化股息达到每股588美元 [1] - 自2008年分拆上市以来 公司连续每年增加股息 累计增幅达2196% 年复合增长率约71% [2] - 股息将于10月20日发放 股权登记日和除息日均为10月3日 [1] 财务业绩展望 - 上调2025年调整后每股收益预期至743-756美元 较此前736-749美元的预测区间有所提升 [3] - 预计2025年有机净收入增长6%-8% 有机营业利润增长11%-125% [3] - 第三季度调整后每股收益指引为208-213美元 [4] 业务运营与投资 - 2025年资本支出预算约16亿美元 重点投向无烟产品和下一代技术研发 [3] - 公司总发货量预计增长约1% 其中无烟产品增长12%-14% 部分抵消卷烟销量约2%的下降 [4] - 全球卷烟和加热烟草单元国际市场规模（不含中美）预计萎缩约1% [4] 市场表现 - 消息公布后公司股价在周五盘前交易中上涨281% 至16630美元 [5]

股息收益率表现 - 奥驰亚公司股息收益率达6.3% 基于4.24美元预期股息[1] - 过去55年间股息上调次数达55次[1] - 2020-2024财年累计派发股息320亿美元[3] 股价表现对比 - 2025年以来股价上涨27% 超越标普500指数10%的涨幅[2] - 显著跑赢科技巨头 亚马逊同期涨幅仅5% 苹果下跌5%[2] - 同业公司表现疲弱 辉瑞年内下跌8% 陶氏化学下跌37%且削减股息[3] 财务业绩表现 - 最近季度营收下降6%至53亿美元[4] - 调整后稀释每股收益增长6%至1.23美元[4] - 维持全年每股收益增长2%-5%的业绩指引[4] 业务运营特点 - 传统烟草业务在挑战性环境中表现良好[4] - 同期完成80亿美元股份回购计划[3] - 香烟业务贡献几乎全部营收来源[4] 抗周期特性 - 经济困难时期消费者通常不会减少吸烟量[5] - 坚实资产负债表支撑股息持续发放[5] - 关税政策可能导致通胀上升 削弱消费者购买力[6][7] 行业地位 - 与陶氏化学、辉瑞并列为长期高收益代表企业[3] - 美国人口年龄中位数为39岁 提供稳定消费基础[1] - 墨西哥作为美国第二大贸易伙伴面临30%关税威胁[6]