Key Takeaways CSCO shares rose 33.8% in 12 months, beating sector peers on AI momentum and security strength. AI infrastructure orders hit $2B in FY25, with $3B projected for FY26 from hyperscaler clients. FY26 revenue forecast is $60.2B-$61B, but core growth outside AI faces tough year-over-year comps. Cisco Systems (CSCO) shares closed at $78.25 on Monday, which is close to 52-week high of $80.82 it hit on Dec. 10. In the trailing 12-month period, Cisco shares have jumped 33.8% outperforming the broader Z ...

公司股价表现 - 思科系统（CSCO）股价在过去12个月内上涨34.6%，表现优于Zacks计算机与技术板块23%的涨幅以及同行Arista Networks 29.4%的涨幅，而惠普企业股价同期下跌1.3% [1] 人工智能业务驱动力 - 2025财年来自网络规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍 [6] - 2026财年第一季度，由超大规模客户推动的AI基础设施订单达到13亿美元，公司预计2026财年来自该领域的AI基础设施收入将达到30亿美元 [6] - 公司拥有超过20亿美元的高性能网络产品订单渠道，覆盖主权、Neocloud和企业客户 [6] - 与英伟达的合作将思科Nexus交换机与英伟达Spectrum-X架构集成，为AI集群提供低延迟、高速网络 [12] 产品组合与市场需求 - 2026财年第一季度网络产品订单实现高两位数增长，这是连续第五个季度实现两位数增长，增长动力来自超大规模基础设施、企业路由、园区交换、无线、工业物联网和服务器 [7] - 工业物联网产品组合订单在2026财年第一季度同比增长超过25% [9] - 园区网络正受益于下一代解决方案的强劲需求，包括智能交换机、安全路由器和Wi-Fi 7无线产品，这被视为一个多年、价值数十亿美元的更新机会的开始 [9] - 公司推出行业最优的路由系统Cisco 8223及为其提供动力的P200芯片，以应对前所未有的网络流量水平 [10] 财务业绩与展望 - 2026财年第一季度业绩受益于AI基础设施和园区网络解决方案的强劲需求 [7] - 公司预计2026财年营收在602亿至610亿美元之间，高于2025财年的567亿美元 [13] - 2026财年非GAAP每股收益预计在4.08美元至4.14美元之间，高于2025财年的3.81美元 [13] - Zacks共识预期显示，公司2026财年营收为608.1亿美元，同比增长7.34%；每股收益为4.05美元，同比增长6.3% [14] 估值与行业比较 - 思科股票价值评分为D，表明估值过高 [15] - 基于未来12个月市销率，思科交易倍数为5.01倍，高于Zacks计算机网络行业平均的4.56倍和惠普企业的0.68倍 [15]

财务业绩预期 - 公司预计2026财年第一季度营收在146.5亿至148.5亿美元之间，非GAAP每股收益预计在0.97至0.99美元之间 [1] - Zacks一致预期营收为147.8亿美元，同比增长6.78%，每股收益一致预期为0.98美元，同比增长7.69% [2] - 过去四个季度公司每股收益均超出Zacks一致预期，平均超出幅度为3.86% [4] 业务部门表现 - 网络业务收入预期为73.4亿美元，同比增长8.6%，但增速低于上一财季的12% [6][7] - 安全业务收入预期为22.4亿美元，同比增长11%，增长得益于AI安全平台和Splunk收购 [8] - 可观测性业务收入预期为2.88亿美元，同比增长11.6%，受Splunk和ThousandEyes强劲需求推动 [9] 增长驱动因素 - 网络产品需求改善，由交换、企业路由、超大规模基础设施及工业物联网和服务器驱动 [6] - 与NVIDIA Spectrum-X架构集成的Nexus交换机为AI集群提供低延迟高速网络，助力需求 [6] - AI基础设施订单在2025财年达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍 [17] 技术创新与市场拓展 - 在AI助手、RoomOS 26及Webex套件中引入新的Agentic能力 [18] - 增强Webex客户体验组合，包括新的AI驱动工具，预计2026年初推出 [18] - 在印度和沙特阿拉伯扩大Webex生态系统 [18] - 推出业界最优路由系统Cisco 8223及为其提供动力的P200芯片 [19] 市场竞争与估值 - 公司面临来自Arista Networks、戴尔科技、博通和慧与在AI网络和企业安全领域的激烈竞争 [19] - 公司股票年内上涨20.1%，表现逊于计算机与技术板块（上涨24.3%）及戴尔（27.3%）、Arista（21.8%）等竞争对手，但优于慧与（9.8%） [13] - 基于远期12个月市销率，公司估值为4.65倍，高于计算机网络行业的4.24倍，也远高于戴尔（0.87倍）和慧与（0.76倍） [14]

公司股价表现 - 思科系统股价在周三收于69.52美元，接近其8月11日创下的72.55美元的52周高点[1] - 年初至今，公司股价上涨17.4%，表现逊于Zacks计算机与技术行业23%的涨幅，也低于博通51.5%和Arista Networks 29.7%的回报率[3] 财务状况与估值 - 2025财年网络收入较2024财年报告数据下降3%[2] - 公司基于未来12个月市销率的估值为4.57倍，高于Zacks计算机网络行业4.33倍的平均水平[7] - 与Arista Networks 17.87倍和博通19.75倍的未来12个月市销率相比，公司估值存在折价[11] - 2026财年收入指引为590亿至600亿美元，非GAAP每股收益预期在4.00至4.06美元之间[19] - Zacks一致预期公司2026财年收入为595.8亿美元，同比增长5.2%，每股收益为4.04美元，同比增长6%[20] 人工智能业务进展 - 2025财年来自超大规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍[2][9] - 公司与英伟达扩大合作，计划将Cisco Nexus交换机与NVIDIA Spectrum-X架构集成，为AI集群提供低延迟、高速网络[12][13] - 公司推出Cisco 8223路由系统和P200芯片，旨在高效安全地连接数据中心并为下一代AI工作负载提供支持[17] 安全与产品组合拓展 - 安全业务受益于对Cisco Secure Access、Hypershield和XDR的强劲需求，第四财季订单实现中个位数增长[14] - Secure Access、XDR、Hypershield和AI Defense在报告季度内共同新增750名客户[14] - Splunk与公司的协同效应报告显示，Splunk的新客户数量同比增长14%[14] - 公司在Cisco AI Assistant中引入新的代理功能、为Cisco设备推出RoomOS 26，并在Cisco设备和Webex套件中推出专用集成[15] - 公司增强了Webex客户体验组合，包括为管理人员推出新的AI驱动工具，并计划在印度和沙特阿拉伯王国扩展Webex生态系统[16] 增长驱动因素 - 公司积极推动AI发展以及在安全领域日益增强的主导地位是主要增长动力[1][12] - 因网络流量达到前所未有的水平以及威胁环境不断演变，网络容量需求快速加速，这有利于公司前景[12]