核心观点 - 在熊市或经济挑战时期，沃尔玛（WMT）因其业务韧性和防御性特征，被视为值得持有的优质股票 [1][2] - 沃尔玛股价在过往市场危机中表现出与大盘脱钩的韧性，并能持续支付现金股息 [5][6] - 公司的商业模式（以必需品和低价为核心）使其能够抵御长期市场风暴并持续获得市场份额 [7][8] 业务韧性表现 - 沃尔玛股价在市场恶化时更有可能与大盘脱钩，在其他股票下跌时保持坚挺 [5] - 在2000年互联网泡沫破裂期间以及次贷危机初期，沃尔玛股价成功避开了冲击的主要部分 [5] - 公司在熊市期间持续支付现金股息，其前瞻性股息收益率略低于1% [6] - 公司已连续53年提高每股股息支付，且这一趋势未见终结迹象 [6] 商业模式与竞争优势 - 公司超过一半的营收来自杂货销售，这是消费者无论经济背景如何都需要的必需品 [7] - 沃尔玛在大多数食品类别中是低价领导者，其规模优势使其能够从供应商处获得杠杆从而实现低价 [7] - 在过去四年通胀高企的时期，沃尔玛大部分市场份额的增长来自年收入超过10万美元的富裕家庭 [8] - 美国约90%的人口居住在沃尔玛5,215家国内商店中任意一家的10英里范围内，提供极大的便利性 [9] - 这些商店还在服装、清洁用品、药品（处方药和非处方药）、五金、婴儿用品、家居用品等非食品必需品上提供低价 [9]