公司2025年表现与市场情绪 - 2025年公司迎来新CEO并获得美国政府90亿美元、英伟达50亿美元及软银20亿美元的投资 推动其股价年内上涨86% 表现超过“七巨头”科技股及竞争对手AMD [2][4][6] - 新任CEO陈立武以审慎的语气、成本削减措施及广泛的行业人脉重振了市场对公司转型的信心 [4] - 尽管获得巨额投资且股价表现强劲 但公司关键的制造部门仍缺少一个主要的外部客户 这对其制造业务的可持续发展至关重要 [2][3] 公司历史地位与当前困境 - 公司发明了世界上首个微处理器及x86架构 其联合创始人提出了定义行业创新步伐的“摩尔定律” 并长期坚持自己制造芯片 [3] - 多年的失误和糟糕投资决策导致其制造技术落后于台积电 产品失去竞争优势 服务器、笔记本电脑和台式机CPU市场份额被AMD和Arm夺走 制造业务丧失规模 [3] - 前CEO帕特·基辛格为期四年的激进转型努力因巨额开支和成功的不确定性而吓跑了投资者 [4] 美国政府支持与地缘政治因素 - 自疫情凸显依赖台湾供应链的风险后 将半导体制造回流美国成为美国政府关注重点 [5] - 美国政府向公司投资90亿美元并持有10%的股份 分析师认为这可能使公司在贸易政策上有发言权 并可能激励或迫使苹果等大公司使用其代工厂 [4][6] - 公司作为拥有最大现有基础设施的美国公司 其半导体制造能力被认为在经济和国家安全层面都至关重要 [6] 代工业务挑战与关键节点 - 公司代工业务最大的潜在客户（如英伟达、苹果、高通）同时也是其产品部门的竞争对手 且与台积电有长期合作关系 [7] - 台积电正在美国建设价值1650亿美元的制造产能 这削弱了客户因地理政治理由而转向公司代工厂的论据 [7] - 赢得外部客户的关键在于证明其最新制造工艺合格 其18A工艺目前主要用于制造自身产品 下一代18AP和14A工艺的客户获取至关重要 [7] - 有传言称苹果可能会使用公司的18AP工艺生产其最低端的电脑芯片 [7] - 分析师估计公司有12到18个月的时间为14A工艺争取到一个大型外部客户 该工艺被视为公司代工业务能否成功甚至决定其是否退出制造业务的关键 [7][8] - 另有分析师认为公司扭亏为盈可能需要长达10年的时间 [8]

公司2025年表现与市场信心 - 2025年公司迎来新CEO并获得巨额投资 推动其股价在年内上涨了86% 表现超过了"七巨头"科技股及竞争对手AMD [1] - 美国政府向公司投资了90亿美元 软银投资20亿美元 英伟达投资50亿美元 这些现金注入有助于遏制公司面临的巨额亏损并提振了投资者情绪 [2][3] - 新CEO陈立武的到来重振了市场对公司潜在转型的信心 投资者赞赏其审慎的语气 成本削减措施以及广泛的行业人脉 [2] 公司制造业务的历史与现状 - 公司发明了世界上首个微处理器及x86架构 并坚持自己制造电脑芯片 而业内其他公司多转向"无晶圆厂"模式 [1] - 多年的失误和糟糕的投资决策使公司的制造部门落后于台积电 导致其产品失去优势 芯片市场份额被超威半导体和Arm夺走 [2] - 公司至关重要的制造部门仍然缺少一个主要的外部客户 这是其让这项现金流失的业务实现可持续发展的必要条件 [1] - 前CEO帕特·基辛格为重振制造部门而向外部客户开放的四年激进转型努力 吓跑了投资者 重启代工业务所需的巨额开支及其成功的不确定性令华尔街感到恐慌 [2] 公司转型面临的挑战与机遇 - 公司最大的潜在客户如英伟达 苹果和高通 在某种程度上也是其产品部门的竞争对手 并且与台积电有着长期的合作关系 [3] - 台积电正在美国建设价值1650亿美元的制造产能 这削弱了那些公司为地缘政治理由而使用英特尔生产芯片的论据 [3] - 美国政府持有公司10%的股份可能为公司带来各种积极结果 例如公司能在影响半导体的贸易政策上有发言权 且政府可能会介入激励或迫使像苹果这样的大公司使用英特尔的代工厂 [3] - 与英伟达的交易并未包含英特尔代工业务为这家AI巨头制造芯片的协议 [3] 公司技术路线与未来关键 - 为了赢得外部客户 公司需要证明其最新一代制造工艺是合格的 公司最初向外部客户推广的18A工艺是一项巨大的技术成就 但目前主要用于制造公司自己的产品 [4] - 公司即将推出的面向个人电脑的Panther Lake芯片和面向数据中心的Clearwater Forest芯片的成功 可能有助于说服其他公司使用其下一代名为18AP和14A的工艺 [4] - 已有传言称 苹果可能会使用公司的制造工艺 特别是其18AP工艺 来生产其最低端的电脑芯片 [5] - 分析师估计 公司有12到18个月的时间来为14A工艺争取到一个大型外部客户 以确保该工艺能按计划继续推进 该工艺被认为是公司代工业务能否成功甚至长期是否会退出制造业务的关键 [5] - 其他分析师对公司扭亏为盈给出了更长的时间表 认为修复问题可能需要长达10年时间 [5]