核心财务表现 - 公司2025财年第二季度（截至12月31日）经营现金流同比增长60% [1] - 同期自由现金流同比下降9.3%，环比大幅下降77% [1] - 自由现金流下降主要源于人工智能相关资本支出的大幅增加 [1] 资本支出分析 - 管理层预计资本支出将“因云支出和融资租赁的正常波动而环比下降” [2] - 资本支出增加可能源于客户硬件采购带来的正常季节性因素 例如上一财年第二季度资本支出也曾激增并导致自由现金流下降 但随后季度资本支出回落 自由现金流即恢复增长 [3] - 本季度资本支出同比激增89% 但这一高增幅受到环比大幅增长的影响 即从第一季度的193.94亿美元增至第二季度的298.76亿美元 环比增幅达48.9% [4] - 相比之下 上一财年第二季度资本支出的环比增幅仅为5.9% [4] - 投资者无需预期资本支出会再次出现季度环比50%的增长 [5] 现金流与利润率展望 - 经营现金流从第一季度的450亿美元下降至第二季度的357.58亿美元 环比下降20.6% [4] - 上一财年同期经营现金流从341.8亿美元降至229.1亿美元 环比下降34.8% [4] - 尽管经营现金流季度环比下降20%且资本支出大幅增加（环比增幅20.39%） 但公司过去一年的自由现金流利润率依然强劲 [7] - 经营现金流未来可能继续显著增长 [5] - 有理由预期公司自由现金流利润率的降幅将超过10% [6]

股价技术表现与关键位 - 甲骨文公司股价跌破了其12月低点和2024年高点，同时也未能突破其一年的成交量控制点[1] - 股价收盘低于180美元行权价的看跌期权支撑位，可能引发Delta对冲的连锁下跌，160美元和152.5美元行权价将成为关键的下行目标位[1] 期权市场数据 - 该股的前月伽马加权Schaeffer's未平仓合约比率为1.15[3] - 该股的Schaeffer's波动率评分高达99分（满分100分），表明在过去12个月中，其股价波动倾向于超出期权交易者的预期[3] - 一份推荐的3月看跌期权拥有4.9倍的杠杆比率，如果标的股票下跌17.5%，该期权收益将翻倍[3]

公司股价与市场反应 - 公司股票价格在周四下跌10%，收盘于每股433.50美元，结束了此前连续五天的上涨 [1] - 股价下跌源于投资者获利了结，以及对公司高额资本支出和OpenAI敞口的谨慎态度 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年12月31日的第二财季，公司净利润同比增长59.5%，达到384.6亿美元，上年同期为241亿美元 [2] - 同期收入同比增长17%，达到813亿美元，上年同期为696亿美元 [2] - 其中，云业务收入大幅增长26%，达到515亿美元 [2] 资本支出与OpenAI敞口 - 公司年度资本支出大幅跃升66%，达到375亿美元 [3] - 公司披露其积压订单中有45%与OpenAI相关，这引发了市场对其OpenAI敞口的担忧 [3][4] - 分析师对OpenAI能否实现其财务目标以支付包括公司在内的供应商表示关切 [4] - 公司此前预测，截至2026年6月的财年资本支出将达到1400亿美元 [4]

SAP Stock Drops 15% After Earnings. Europe's Tech Darling Can't Play With the Big Boys. - Barron'sSkip to Main ContentThis copy is for your personal, non-commercial use only. Distribution and use of this material are governed by our Subscriber Agreement and by copyright law. For non-personal use or to order multiple copies, please contact Dow Jones Reprints at 1-800-843-0008 or visit www.djreprints.com.# SAP Stock Drops 15% After Earnings. Europe's Tech Darling Can't Play With the Big Boys.By [George Glover ...

公司战略与市场反应 - 微软股价大幅下跌 因公司决定优先发展内部人工智能而非立即获取云业务收入 [1] 财务与业务影响 - 公司战略转向可能导致短期云业务收入增长放缓 [1]

关于发布商 - 发布商Proactive是一家为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的机构 [2] - 其新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者独立制作所有内容 [2] - 发布商在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室 [2] 关于内容覆盖范围 - 发布商是中小型市值市场的专家，同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 其提供的内容旨在激发和吸引积极的个人投资者 [3] - 新闻团队提供的市场新闻和独特见解涵盖但不限于以下领域：生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于技术与内容制作 - 发布商始终是前瞻性的技术积极采用者 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 发布商偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能 [5] - 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

美股市场表现 - 美股周四收跌 科技股驱动的抛售有所收窄 投资者对科技巨头财报中的AI支出感到担忧 [1] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数领跌 跌幅约0.7% 受微软股价暴跌拖累 [1] - 标普500指数下跌0.2% 道琼斯工业平均指数小幅转正 [1] 科技巨头财报与业务动态 - 微软股价暴跌超10% 因其财报显示资本支出高于预期且季度云销售增长放缓 [2] - Meta股价上涨超10% 得益于出人意料强劲的季度收入展望 [2] - Meta公司计划今年投入高达1350亿美元用于数据中心建设 以推动其在AI竞赛中的发展 [2] - 特斯拉股价转跌超3% 公司战略重点从电动汽车转向机器人 尽管季度盈利超预期 [3] - 特斯拉出现有史以来首次年度营收下降 [3] - 投资者正等待苹果公司于收盘后公布的季度财报 [3] 地缘政治与大宗商品 - 美伊紧张局势升级 转移了市场对科技股的关注 [4] - 原油期货价格上涨 延续了周二创下的四个月高点 因美国军舰在该地区集结 [4] - 布伦特原油价格飙升至每桶70美元的最新阻力位上方 [4] 宏观经济与货币政策 - 美联储维持利率不变 这是其2026年的首次货币政策决定 [5] - 根据CME FedWatch 市场预计年底前将有两次25个基点的降息 [5] - 在杰罗姆·鲍威尔于5月任期结束前 政策可能不会转向宽松 [5] - 市场关注特朗普即将宣布的下一任美联储主席提名人选 [5]

股价异动与行业背景 - 甲骨文公司股价在周四早盘大幅下跌，最大跌幅达6.5%，截至美国东部时间凌晨1:48，跌幅仍为4.4% [1] - 此次下跌并无公司特定新闻驱动，而是由一家云竞争对手发布的财报引发行业性抛售 [1] - 引发抛售的云竞争对手是微软，其股价因财报后投资者担忧而下跌超过12% [2][3] 微软财报核心数据与市场反应 - 微软2026财年第二季度（截至12月31日）营收同比增长17%至813亿美元，调整后每股收益同比增长24%至4.14美元，业绩超预期 [2] - 公司当季资本支出高达375亿美元，大部分用于支持AI所需的云和数据中心资源 [3] - 市场担忧AI领域的高额资本支出可能无法产生足够的收入来证明其合理性，导致股价大跌 [3] 甲骨文公司近期财务表现与估值 - 甲骨文在去年12月公布的季度营收为161亿美元，同比增长14%，调整后每股收益为2.26美元，同比大幅增长54% [5] - 公司剩余履约义务暴增438%至5230亿美元，显示出庞大的订单积压 [5] - 甲骨文当季资本支出为355亿美元，远高于上年同期的107亿美元 [6] - 经历过去一年上涨后，公司估值已回落，当前市盈率约为31倍，与大型科技公司同行持平 [6]

公司业务与市场动态 - 公司业务涵盖加速计算与人工智能平台、游戏及专业用途GPU、云服务、机器人及嵌入式系统以及汽车技术 [2] - 公司首席执行官近期到访中国 并对赢得有意义的中国业务表现出信心 [1] - 公司首席执行官选择暂时不将潜在的中国合同纳入盈利预测 [1] 行业与投资观点 - 有观点认为 某些人工智能股票比该公司股票具备更大的上涨潜力和更小的下行风险 [3] - 有投资研究提及关注可能从特朗普时代关税和回流趋势中显著受益的、估值极低的人工智能股票 [3]

行业整体表现与市场情绪 - 软件股正经历一轮剧烈的抛售 投资者因担忧人工智能可能颠覆许多公司的商业模式而撤离该板块 [1] - iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 在早盘交易中下跌约5% 有望创下去年4月关税引发的下跌以来最大单日跌幅 [2] - 该ETF较近期高点下跌约21% 使软件行业进入熊市区域 凸显市场对华尔街昔日最受青睐行业之一的情绪迅速转变 [2] 代表性公司动态 - 行业龙头ServiceNow股价暴跌超过11% 尽管其第四季度盈利超出华尔街预期并提供了优于预期的业绩指引 [2] - 摩根士丹利分析师评价ServiceNow的业绩报告为“好，但不够好” 在投资者对现有应用供应商持高度怀疑态度的环境下 符合预期的稳定增长可能不足以改变市场叙事 [3] - 微软股价下跌约10% 因其第二财季云业务增长放缓 并发布了低于预期的第三财季运营利润率指引 [4] 市场核心担忧 - 对人工智能威胁的担忧压过了龙头企业稳健的业绩表现 [2] - 投资者质疑人工智能竞争对手和自动化工具是否会侵蚀对传统软件许可和工作流的需求 [3] - 曾经由稳定订阅增长支撑的估值正在被重估 投资者正在评估人工智能可能永久性削弱长期收入潜力的可能性 [3]