公司核心增长战略 - 有效利用定价权支持增长并缓解外部成本压力 [1] - 生产力计划聚焦于成本节约和效率提升以强化运营基础 [1] - 定价策略包括竞争性定价、基于价值的策略和价格细分，以满足不同消费者需求并优化价值 [1] 运营与效率优化 - 结合关键定价行动、资助增长计划及其他生产力举措，以提高效率和扩大利润率 [2] - 优化全球供应链以增强敏捷性和韧性，并利用人工智能和数据分析优化产品组合及促销决策 [3] - 优先投资于高回报领域，平衡核心创新与高端化策略 [3] 创新与品牌建设 - 将创新作为跨品类、跨地域和跨价格层级的关键增长驱动力 [4] - 高端创新推动增长势头，例如推出Colgate Miracle Repair血清、EltaMD UV Skin Recovery，并重新推出Colgate Total、Sanex等产品线 [4] - 在口腔护理领域，全球重新推出Colgate Total全系列产品（牙膏、牙刷、漱口水）带来份额增长，特别是在拉丁美洲和亚洲 [5] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今下跌12.5%，而行业整体下跌8.1% [8] - 远期市盈率为20.99倍，高于行业平均的19.09倍 [9] - 2025年每股收益共识预期为3.68美元，预计同比增长2.2%；2026年预期为3.93美元，预计同比增长6.9% [11] 其他消费品行业公司表现 - The Chefs' Warehouse当前财年销售和收益共识预期分别增长6.6%和19.1% [14] - Celsius Holdings当前财年收益共识预期较去年同期增长54.3% [15] - Post Holdings当前财年收益共识预期较去年同期增长11% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额、有机销售额和每股收益实现增长 尽管面临原材料价格上涨和外汇负面影响 [6] - 剔除自有品牌影响后 有机销售额增长加速60个基点至24% 其中北美和非洲-欧亚地区贡献了轻微正增长 [7] - 毛利率同比下降 主要受高于预期的原材料通胀和关税影响 但上半年整体毛利率保持平稳 [44][45] - 公司维持2025年全年每股收益低个位数增长的指引 预计下半年销售增速将小幅改善至全年2% [92][93] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务：Colgate Total全球75个市场重新上市 拉丁美洲表现突出 带动市场份额提升 [27][28] - 宠物营养业务：Hill's剔除自有品牌后有机增长5% 其中治疗类产品增速高于健康类 湿粮、猫粮和小型犬粮表现强劲 [50][51][78] - 亚洲业务：印度城市渠道表现疲软 但电商份额提升500基点 中国市场中Colgate品牌表现优异 但合资企业Holly & Hazel需调整渠道策略 [85][86][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：品类增长放缓 但公司市场份额改善 计划通过价格包装架构和创新推动下半年复苏 [20][22][108] - 拉丁美洲：巴西和墨西哥消费者趋于谨慎 但公司通过创新和定价策略维持增长 已实施部分价格调整 [25][26][66] - 欧洲市场：销量增速放缓但仍保持正增长 消费者因食品通胀对其他品类支出更谨慎 [39][40] - 非洲-欧亚地区：贡献了销量正增长 与北美一起推动整体业绩改善 [7][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期调整：优化价格包装架构 通过大包装/多件装降低单次使用成本 同时提供小规格满足低价需求 [9][101] - 长期战略：坚持通过创新提升家庭渗透率和品牌健康度 重点投资高端产品如Colgate Miracle Repair和Elfa UV系列 [11][102] - 数字化转型：加速AI在收入增长管理(RGM)中的应用 利用数据分析和机器学习优化产品组合和促销支出 [10][38] - 生产力计划：未来三年投入2-3亿美元 优化供应链和资源配置 重点支持2030战略所需的创新能力建设 [18][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：地缘政治、宏观经济和消费者不确定性持续 原材料和包装成本高企 但关税影响从预期的2亿美元降至7500万美元 [8][42][60] - 品类展望：全球品类美元增长2-3% 销量微增 预计下半年将小幅改善 其中牙膏复苏可能早于家居护理产品 [111][112][113] - 创新重点：将增加H2/H3突破性创新投入 同时在部分市场加速H1基础创新 形成更完整的创新梯队 [72][73] 其他重要信息 - 自有品牌调整：7月起停止生产宠物食品自有品牌 预计三/四季度对销售的负面影响将扩大至80-90个基点 [56][81][82] - 收购整合：完成对澳大利亚第一兽医推荐鲜粮品牌Prime 100的收购 强化宠物营养板块布局 [7] 问答环节所有的提问和回答 关于生产力计划 - 计划细节：涉及供应链优化和资源再分配 包括硬资产和人员调整 预计三年内完成 节省规模与历史计划相当 [18][95][96] - 投资方向：重点支持创新、AI、全渠道需求生成等2030战略能力建设 下半年P&L影响有限 [35][37] 关于区域市场表现 - 北美复苏路径：通过创新和价格架构调整改善业绩 但利润率恢复是优先事项 [20][108][109] - 拉丁美洲定价：巴西已实施提价 历史显示该市场对价格接受度较高 但需平衡食品通胀影响 [66][68] - 亚洲挑战：印度需调整10卢比入门产品定价 中国合资企业需改善电商和批发渠道执行 [88][89] 关于业务板块 - Hill's超行业增长：坚持高端治疗定位 专业渠道 advocacy和创新产品组合是关键驱动力 [50][78][80] - 毛利率驱动因素：棕榈油等油脂成本上涨是主因 但部分品类成本压力已缓解 买前对冲锁定三季度成本 [44][46][47] 关于战略执行 - 创新平衡：既要扩大高端创新如Colgate Total 也要确保基础产品价格架构竞争力 [101][102] - 北美优先事项：在保持份额同时提升利润率 将通过创新和资源配置双管齐下 [106][108]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额、有机销售额和每股收益实现增长，尽管面临原材料价格上涨和外汇负面影响 [5] - 有机销售额增长加速60个基点至24%，剔除自有品牌影响后，销量略有增长 [5] - 毛利率同比下降，主要受原材料通胀和关税影响，但上半年毛利率保持平稳 [41][42] - 公司预计2025年全年毛利率大致持平，原材料成本上涨部分被关税降低所抵消 [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务：Colgate Total全球重新推出，已在75个市场上市，拉丁美洲表现强劲 [26][27] - 宠物护理业务（Hill's）：剔除自有品牌后有机增长5%，治疗类产品增长快于健康类产品 [47][48] - 个人/家居护理业务：推出高端创新产品如Colgate Miracle Repair Serums和Elfa UV Skin Recovery [9] - 亚洲业务：印度城市市场疲软，但电商份额增长500个基点；中国业务表现分化，Colgate品牌强劲但Holly & Hazel面临挑战 [81][84] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：消费态度谨慎，6月品类增长放缓，但市场份额有所改善 [20][21] - 拉丁美洲：巴西品类增长减速，墨西哥略有改善，公司已采取定价措施应对通胀 [28][61] - 欧洲市场：销量下降但定价保持正增长，消费者因食品通胀对其他品类支出更谨慎 [37][38] - 非洲-欧亚市场：推动第二季度销量增长的关键地区之一 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期调整：通过价格包装架构优化（大包装/多件装）应对消费者追求价值的需求 [7][99] - 长期战略：聚焦家庭渗透率和品牌健康度，通过创新驱动品类增长 [9][66] - 技术创新：将AI应用于收入增长管理（RGM）和数据分析，优化产品组合和促销支出 [8][36] - 生产力计划：未来三年投入2-3亿美元，优化供应链并投资创新/数字化能力 [18][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：地缘政治、宏观经济不确定性、高原材料/包装成本持续存在 [6][58] - 消费趋势：全球消费者更谨慎，食品通胀挤压其他品类支出 [38][111] - 前景预期：预计下半年品类增长将小幅改善，全年EPS维持低个位数增长指引 [90][105] 其他重要信息 - 停止生产宠物护理自有品牌产品，7月起完全退出，预计影响下半年销售约80-90个基点 [52][78] - 完成收购澳大利亚第一兽医推荐鲜粮品牌Prime100 [5] 问答环节所有的提问和回答 关于生产力计划 - 目标：未来三年产生2-3亿美元费用，优化供应链和资源分配，投资创新/AI/数字化 [18][93] - 影响：2025年下半年影响有限，主要效果将在2026-2027年显现 [33][34] 关于北美市场 - 现状：6月品类增长意外放缓，促销环境仍健康，公司通过创新和价格架构优化应对 [21][106] - 重点：恢复利润率是优先事项，将通过高端创新和资源投入实现 [105][107] 关于拉丁美洲 - 巴西：食品通胀导致消费谨慎，但品牌健康度支持定价能力，已实施提价 [61][63] - Colgate Total：创新和产品组合（牙膏+牙刷+漱口水）驱动份额提升 [26][27] 关于Hill's宠物护理 - 增长动力：治疗类产品、湿粮、猫粮和小型犬粮细分市场表现突出 [74][75] - 竞争优势：坚持高端化战略和专业渠道推广，与大众市场品牌形成差异化 [47][74] 关于亚洲市场 - 中国：Colgate品牌表现强劲，但Holly & Hazel需调整分销和电商策略 [82] - 印度：重点优化10卢比入门价位产品，同时推出高端创新产品 [84][85] 关于成本与毛利率 - 原材料：棕榈油/植物油成本上涨，三季度采购已锁定，预计下半年部分缓解 [44][45] - 关税：实际影响从2亿美元降至7500万美元，但仍是毛利率压力因素 [41][42]

纪要涉及的公司 高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive Company）及其旗下的希尔思（Hill's）业务 纪要提到的核心观点和论据 消费者与市场环境 - **消费者谨慎致品类增长放缓**：2025年公司预计市场增长放缓，消费者因通胀和不确定性变得更加谨慎，购买模式趋于保守，导致品类增长减速。美国2月12个品类下滑，3月部分改善，4月整体稍有好转；全球市场表现不一，欧洲表现尚可，拉美总体稳定，亚洲情况复杂，非洲表现良好[7][8]。 - **零售库存影响不大**：美国零售商库存管理谨慎，会根据成本和消费情况调整库存，但公司业务未受重大影响；国际零售环境总体改善，促销环境积极，采购商关注增长和创新[14][15][16]。 - **市场份额表现良好**：公司对市场份额趋势满意，自2019年业务增长以来，口腔护理业务市场份额增加，全球销量份额和渗透率强劲，西欧是优势地区[18][19][20]。 关税与供应链管理 - **应对关税挑战**：公司公布了截至4月24日关税的影响，并努力维持该数据。借鉴疫情经验，优化全球供应链，提高效率和灵活性，通过调整生产布局和提升生产力来抵消关税影响[22][23]。 公司战略与发展 - **2025战略成效显著**：2019年公司业务增长停滞，市场份额下滑，随后制定2025战略，聚焦核心业务，增加创新投入，提升品牌健康度，投资数字、数据和AI等能力，为长期增长奠定基础[25][26][29]。 - **2030战略展望**：即将推出2030战略，将基于2025战略的经验，发挥优势，改进不足，以实现持续可预测的增长[35][36]。 - **创新与广告策略**：创新方面，要使创新更具洞察力和高端化，推出多个重要创新项目，如高露洁全效的全球重新推出和希尔思的新广告活动；广告方面，广告对业务增长重要，公司通过提升广告投入改善品牌健康度，并利用技术提高广告投资回报率[38][39][41]。 - **数字化与AI转型**：将IT组织纳入增长战略，升级技术栈，利用AI提升决策效率和执行速度，投资数字能力，实现程序化购买，培养大量AI专家[48][49][55]。 业务板块表现与展望 - **口腔护理业务**：高露洁全效的全球重新推出取得积极效果，市场份额保持并增长[60]。 - **希尔思业务**：在宠物品类放缓的情况下表现出色，品牌健康度高，市场份额增长，供应链效率提升，创新管道良好，将逐步退出自有品牌业务，释放利润空间[72][73][74]。 - **印度市场**：长期来看，印度中产阶级增长带来巨大机遇，公司在当地有出色团队和明确战略，尽管近期城市市场有放缓，但农村市场表现良好[66][67][68]。 并购与领导力变革 - **并购策略谨慎**：2030战略不依赖并购实现增长，若有符合战略且估值合理的并购机会会考虑，如收购Prime 100[86][87]。 - **领导力变革提升效率**：公司进行领导力调整，设立两个首席运营官和首席增长官等职位，引入外部人才带来新思维，优化业务布局，提升各业务板块的专注度和执行能力[88][90][92]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **护肤业务调整**：护肤业务战略已确定，将由Panos负责执行，公司有新产品管道，美国业务运营良好，目前业务分割报告无变化[96][98][99]。 - **财务与股东回报**：公司资产负债表良好，资本回报率在行业中处于领先地位，将谨慎利用资本，确保损益表有效运作，为股东带来美元基础的收益增长[103][104]。

公司核心优势 - 公司在牙膏和手动牙刷市场保持全球领先地位 分别占据409%和319%的市场份额[2] - 战略聚焦高端产品与科学创新 包括重新推出Colgate Total和Hill's Science Diet系列产品[3] - 持续投资核心品牌与产品线 通过产品高端化及扩展相邻品类驱动销售增长[4] 财务表现 - 2025年第一季度有机销售额增长14% 其中价格因素贡献15%的增长[5] - 毛利率提升80个基点 营业利润率同比扩大120个基点[5] - 过去五年在美国供应链投入约20亿美元以优化运营效率[6] 增长策略 - 采取积极定价策略与收入增长管理计划 支撑利润率改善[5] - 重点布局数字化与数据分析能力 增强竞争优势[10] - 计划通过替代采购、配方简化等措施应对关税挑战[9] 行业表现 - 公司股价过去三个月上涨32% 跑赢行业07%的涨幅[10] - 2025年指引预计有机销售额增长2-4% 每股收益低个位数增长[11] 同业公司数据 - Nomad Foods(NOMD)过去四季平均盈利超预期32% 当前财年EPS预计增长73%[12] - Mondelez(MDLZ)过去四季平均盈利超预期98% 当前财年销售额预计增长53%[13] - Utz Brands(UTZ)过去四季平均盈利超预期69% 当前财年EPS预计增长104%[13][14]

股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌7.3%，跌幅超过行业整体下滑4%和必需消费品板块1.9%的跌幅，同期标普500指数上涨8.8% [1][2] - 当前股价87.88美元接近52周低点85.32美元，且低于200日（94.12美元）和50日（91.75美元）移动均线，显示持续下行趋势 [4][5] 财务业绩 - 第一季度每股收益同比增长6%，但净销售额同比下降3.1%，北美地区净销售额下滑3.6%（有机基础降3%），拉美地区因汇率影响净销售额大跌8.7% [8][10] - 亚太地区净销售额下降5%（有机降3.1%），非洲/欧亚地区净销售额降1.5%，主要受销量下滑和汇率不利影响 [11] - 管理层将全年有机销售增长指引从3-5%下调至2-4%，因汇率负面影响和定价放缓 [12] 经营挑战 - 宏观因素包括原材料成本上涨、包装费用增加及外汇波动（第一季度汇率拖累净销售额4.4%） [9] - 分析师下调盈利预测：2025年EPS预估下调1.4%至3.65美元，2026年下调2.5%至3.90美元 [13] - 当前远期市盈率23.49倍，显著高于行业平均20.60倍 [15] 增长策略 - 通过定价策略和收入增长管理举措推动第一季度有机销售增长，并扩大毛利率 [16] - 加强数字化能力和数据分析投资，同时增加广告支出和运营能力以提升品牌渗透率 [17] - 产品创新为核心战略，如重新推出含ActivBiome技术的Colgate Total和Hill's Science Diet [18] 行业对比 - 推荐替代标的：United Natural Foods（UNFI）四季度平均盈利超预期408.7%，Mondelez（MDLZ）盈利超预期9.8%，BRF Brasil（BRFS）盈利超预期9.6% [20][23][24]

股价表现 - 公司股价在过去三个月上涨7.1%，表现优于Zacks消费品-必需品行业1%的增长和必需消费品板块6.6%的涨幅，同时跑赢标普500指数8.3%的跌幅 [1] 市场地位与产品优势 - 公司在牙膏市场保持全球领先地位，截至报告期全球市场份额达40.9%，手动牙刷市场份额为31.9% [2] - 产品组合涵盖口腔护理、家庭用品、医疗保健和个人护理等日常必需品领域 [2] 2025年第一季度业绩 - 营收和盈利均超出Zacks一致预期，盈利同比增长但销售额同比下降 [3] - 业绩驱动因素包括有机销售增长1.4%、定价策略提升1.5%以及毛利率扩张 [6][3] 核心战略与创新 - 通过大胆定价和收入增长管理计划强化有机销售 [6] - 创新战略聚焦相邻品类和高端化，如口腔护理产品线升级及家用/专业美白产品 [7] - 投入20亿美元用于美国供应链建设（过去五年），优化采购策略以应对复杂运营环境 [9] 2025年财务展望 - 预计净销售额实现低个位数增长，有机销售增速2-4% [13] - 非GAAP口径下毛利率预计持平，每股收益低个位数增长 [13] 行业其他标的 - Nomad Foods（冷冻食品）当前Zacks评级为"强力买入"，过去四季平均盈利超预期5%，新财年EPS预计增长3.1% [14] - United Natural Foods（有机食品分销商）Zacks评级"买入"，过去四季平均盈利超预期408.7%，新财年销售和EPS预计分别增长1.9%和485.7% [15] - Utz Brands（咸味零食）Zacks评级"买入"，过去四季平均盈利超预期8.8%，新财年销售和EPS预计分别增长1.2%和10.4% [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年关税带来的增量影响约为2亿美元，对毛利率的影响已包含在修订后的指引中，预计全年毛利率大致持平，每股收益为低个位数增长 [11][105][123] - Hill's业务一季度有机增长5%，利润率提高约450个基点 [69][74] - 一季度剔除自有品牌后公司销量为正增长，自有品牌退出对公司整体销量的影响在第一季度为40个基点，后续季度影响将略有增加 [140][141] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务在欧洲市场份额增长，推动了利润增长，公司得以增加在欧洲的广告投入 [91] - Hill's业务一季度表现出色，在各个价格层级、产品类型和零售渠道均实现有机销售增长，市场份额和渗透率提升 [69][70][71] - 中国市场Hawley and Hazel业务表现疲软，而Colgate业务实现了中个位数的有机增长 [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场一季度部分品类销量下滑，2月多数品类环比下降，3月部分品类改善，4月多数品类有所好转，但尚未恢复到历史水平 [24][25] - 拉丁美洲市场份额表现强劲，除阿根廷外公司已宣布在该地区提价，预计二季度开始执行 [43][55] - 欧洲市场表现良好，实现有机增长，价格提升，特别是口腔护理业务市场份额增长 [45][90][91] - 非洲市场定价良好，亚洲市场面临一些挑战，中国市场放缓，主要体现在销量方面 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于销售日常用品，通过提供增值、基于科学的核心创新产品，如Colgate Total和Hill's Science Diet的重新推出，吸引消费者选择公司品牌 [10] - 公司将继续利用全球产品组合的广度和优势，调整促销策略，以适应消费者的财务状况变化 [13][14] - 公司注重品牌建设，认为健康的品牌在困难市场环境中表现更好，并将继续投资于品牌和能力建设，如AI、数据分析和创新等领域 [14][16] - 公司将继续优化供应链，应对关税挑战，包括替代采购、配方简化、转移生产和收入增长管理等措施 [12] - 行业竞争环境较为积极，公司和竞争对手将继续通过创新为品类增加价值，而不是依赖促销来扭转局面 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年经营环境比预期更具波动性和不确定性，消费者疲软和关税是两大挑战，但公司认为自身具备应对能力 [7][8][11] - 4月部分品类出现改善迹象，预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [27][28] - 公司对下半年市场改善有一定信心，认为宏观环境将略有改善，比较基数将变低，品牌实力和创新将有助于刺激品类增长 [115][116][117] 其他重要信息 - 公司广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，且不影响创新和高端化战略 [60][63][64] - 公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务，这将对业务产生一定影响，但也将带来利润率提升 [139][140][143] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从消费角度看各品类在一季度和4月的表现，以及全年品类增长的演变趋势 - 公司表示一季度品类销量增长放缓，以美国为例，2月多数品类环比下降，3月部分改善，4月多数品类有所好转但未恢复到历史水平。全球市场情况类似。预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [24][25][28] 问题2: 北美市场4月的发货和消费情况，以及如何看待2025年的竞争环境 - 北美市场2月品类下滑，贸易商调整库存，3月和4月情况有所改善，发货情况与品类表现相符。公司认为竞争环境积极，将继续通过创新为品类增加价值 [33][34][38] 问题3: 定价对有机销售的贡献如何演变，以及在发达市场如何通过定价抵消关税影响 - 一季度定价基本符合预期，且在两年叠加基础上环比改善。不同市场定价情况不同，如拉丁美洲将在二季度及后续执行提价，美国定价环比改善，欧洲定价表现良好。关税环境下，定价将根据市场和品类情况进行调整，创新将是创造价值的主要驱动力 [43][45][49] 问题4: 新兴市场消费者层面的情况，以及公司在新兴市场的市场份额表现 - 新兴市场剔除自有品牌后一季度销量为正增长，部分市场在4月有所改善。拉丁美洲市场份额表现强劲，非洲和中东市场份额也在增长，中国市场Hawley and Hazel业务面临挑战，Colgate业务表现良好，印度城市市场持续疲软 [53][55][58] 问题5: 广告支出调整的原因，以及创新计划是否有变化 - 广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，不影响创新和高端化战略。创新将在下半年加速，以刺激不同价格点的消费 [60][62][64] 问题6: Hill's品牌在消费者降级趋势下的表现，以及消费者对Hill's湿粮的看法 - Hill's业务一季度表现出色，剔除自有品牌后有机增长5%，未出现消费者降级情况。公司在湿粮和猫粮等领域看到增长机会，并将继续投资和创新 [69][70][73] 问题7: 2月消费放缓的原因，以及公司对通胀和定价预测的重新评估 - 2月消费放缓是由于全球宏观经济不确定性导致消费者谨慎，减少了库存。公司预计除关税外，原材料通胀仍将保持温和，将通过提高生产率、优化配方和供应链等方式应对 [78][79][82] 问题8: 公司在欧洲表现出色的原因，以及能否将相关战略推广到其他主要市场 - 欧洲市场实现有机增长，销量增长良好，口腔护理业务市场份额增加，推动了利润增长和广告投入增加。Elmex品牌在特定市场表现强劲，公司将谨慎地将其战略推广到其他市场 [89][90][92] 问题9: 关税的来源，以及公司抵消2亿美元关税影响的能力和策略 - 关税主要来自中美之间的原材料和成品进口，增量影响在二季度至四季度大致平均分配。公司将通过提高生产率、收入增长管理、配方优化、采购和供应链优化等方式抵消关税影响 [100][101][104] 问题10: 下半年哪些地区或产品品类有加速增长的信心，以及在品类增长不稳定时公司的应对能力 - 公司预计下半年宏观环境将略有改善，口腔护理和Hill's业务表现将较好。预计北美和亚洲市场将有所改善，非洲市场也将好转。公司将通过品牌实力、创新和市场份额增长来应对不确定性 [115][117][121] 问题11: 美国市场压力的具体情况，以及拉丁美洲市场恢复历史弹性的信心来源 - 美国市场一季度主要是销量问题，受门店流量和转化率影响。拉丁美洲市场品牌强劲，Colgate Total重新推出表现良好，创新管道充实，提价将有助于市场恢复 [129][131][132] 问题12: Hill's业务退出自有品牌对有机销售增长的影响，以及退出自有品牌的进展 - 退出自有品牌在一季度对Hill's业务有影响，预计二季度影响略有增加，后续将逐渐减少。公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务 [139][140][142] 问题13: 新兴市场中土耳其、南非和印度的竞争情况和市场动态 - 新兴市场中，除中国、土耳其和南非外，其他市场表现良好。中国Hawley and Hazel业务面临定价挑战，公司进行了一些调整。印度城市市场持续疲软 [151][152][154] 问题14: 关税影响的缓解节奏，以及未实施关税的情景分析 - 已实施的2亿美元关税影响在各季度大致线性分布，公司将在全年逐步缓解其影响。公司进行了大量情景分析，但无法准确预测未实施关税的情况 [158][159][161] 问题15: Hill's业务退出自有品牌后闲置产能的利用情况，以及在宏观和品类假设未实现时公司保护底线的能力 - Hill's业务团队正在优化设施利用和提高生产率，预计闲置产能将被其他业务吸收，不会对利润表产生重大影响。公司在损益表中建立了灵活性，有能力应对不确定性，但如果情况恶化，将进行相应调整 [166][168][170] 问题16: 公司在北美市场的市场份额情况，以及将Hill's添加到沃尔玛在线的决策原因和影响 - 公司在大型零售商、俱乐部和电子商务渠道的市场份额较强，在药店渠道面临一些挑战，食品渠道表现尚可，美元店市场份额较高。将Hill's添加到沃尔玛在线是为了确保品牌形象，清理非授权卖家 [177][178][176]