Key Takeaways UBER integrates AVs via Waymo, Aurora and others, with 100 Waymo vehicles now live in Austin. SERV's Q1 delivery volume grew 75% QoQ, adding 250 robots and expanding into major U.S. cities. SERV's 24.71X forward P/S reflects early-stage promise, but scaling risks and losses remain.Serve Robotics Inc. (SERV) and Uber Technologies, Inc. (UBER) are both tapping into the fast-evolving autonomous delivery space, although their approaches diverge significantly. Serve Robotics is building a vertica ...

Key Takeaways UBER's Q1 gross bookings rose 14% year over year, driven by strong mobility and delivery demand. UBER expects Q2 gross bookings of $45.75-$47.25 B, up 16-20% from Q2 2024 on a constant-currency basis. UBER's shares are up 55.7% YTD, outperforming the broader Internet-Services industry's 2.7% decline.Uber Technologies (UBER) , the ride-hailing giant based in San Francisco, CA, is benefiting from the upbeat gross bookings.  The company’s gross bookings, for both the mobility and delivery segme ...

China express delivery Equities Policy tailwind should drive re-rating China What happened? On 10 July, China's State Post Bureau (SPB) convened a conference, vowing to further tighten domestic regulation and prevent aggressive price competition. The policy guidance comes after renewed domestic price competition year-to-date, which sent average revenue per parcel (ARPP) down by 8%, despite a robust 20% growth in volume. In response to the policy, the share prices of express delivery players rose by 5-10%. S ...

报告行业投资评级 - 维持京东“Equal - weight（等权重）”评级，将目标价从39美元下调至28美元 [5] 报告的核心观点 - 京东在2025年第二季度在食品配送业务投资超100亿人民币，导致非GAAP净利润同比下降63%，且未看到该投资对核心电商业务产生交叉销售或其他协同效应 [1][2] - 预计2025年全年总收入同比增长12%，非GAAP净利润275亿人民币，同比下降43% [5] - 随着竞争对手在食品配送和即时零售业务加大投入，京东面临是否跟进的困境 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测预览 - 2025年第二季度，预计JDR/总收入和JDR运营利润同比增长15%，非GAAP净利润同比下降63%至53亿人民币，非GAAP净利润率为1.58% [2] - 2025年第三季度，预计JDR/总收入同比增长10%，非GAAP净利润同比下降73%至36亿人民币，非GAAP净利润率为1.25% [4] - 2025年全年，预计总收入同比增长12%，非GAAP净利润275亿人民币，同比下降43%，非GAAP净利润率为2.11% [5] 盈利预测调整 - 分别下调2025/26/27年盈利预测39%/32%/30%，以反映食品配送业务的投资 [5][12] 估值 - 继续采用DCF估值方法，维持13%的加权平均资本成本（WACC）和3%的终端增长率假设 [14] - 目标价从39美元降至28美元，对应2025年预期非GAAP市盈率11倍，认为与阿里巴巴电商业务的估值倍数相比合理 [5][14] 财务总结 - 2023 - 2027年，预计净产品收入、净服务收入、总收入等指标有不同程度增长，同时成本和费用也相应增加 [13][16][17] - 关键指标方面，GMV、活跃买家数量、年度活跃买家消费额等预计呈上升趋势 [19] 风险回报 - 基本情景下目标价28美元，牛市情景下目标价41美元，熊市情景下目标价15美元 [24] - 预计2025 - 2028年，牛市情景下GMV、收入、非GAAP净利润复合年增长率分别为12%、12%、20%；基本情景下分别为5%、4%、14%；熊市情景下分别为3%、3%、3% [26][27][32] 投资驱动因素 - 全球收入全部来自中国大陆 [36] - 供应链业务模式、运营效率提升、财务状况加强等是积极因素；消费行为变化、竞争加剧等是潜在风险 [40] 摩根士丹利预测与市场共识对比 - 2025年，摩根士丹利对京东的销售/收入、EBITDA、净利润、每股收益等指标的预测与市场共识存在差异 [39] 股票评级 - 采用相对评级系统，包括Overweight（超配）、Equal - weight（等权重）、Not - Rated（未评级）、Underweight（低配） [60] - 京东评级为Equal - weight（等权重） [7][98]

服务费上调 - 公司宣布将在西雅图提高所有配送服务费 但未透露具体上调幅度 [1][2] - 上调原因归咎于城市对基于应用程序工人的薪酬和解约监管 新法规将于2025年7月31日生效 [2] - 服务费上调将于本月晚些时候生效 这将对已经面临高配送成本的客户造成进一步打击 [2] 监管影响 - 西雅图现行法规要求平台支付配送工人每小时近30美元(不含里程和小费) 远高于城市最低工资标准 [5] - 城市新增监管要求包括对配送员账户解约进行耗时且密集的审查 [5] - 公司多次警告市议会这些监管带来的成本 但严格的薪酬法律和新解约政策仍迫使其再次提高费用 [5] 历史调价 - 2022年西雅图市议会一致通过保障基于应用程序工人最低工资的法律后 公司对所有订单统一收取5美元服务费 [7] - 公司称该法律导致配送员接单量减少 等待时间延长 最终收入下降 [7] 业务影响 - 西雅图配送薪酬法实施一年后 配送员每日接单量减少一半 等待时间延长三倍 [8] - 2023年底至2024年底期间 西雅图配送员平均每小时收入下降超过20% 这一下降趋势持续到2025年 [8] - 2024年公司在西雅图运营亏损 尽管全国收入达107亿美元 [10] - 西雅图本地企业收入下降2% 而丹佛、波特兰和旧金山的企业收入增长10% 这些城市服务费较低 [10] 其他事件 - 公司将支付纽约配送工人近1700万美元 因使用小费补贴工资 [3] - 公司与Klarna合作 为美国客户提供灵活融资服务 [5]

DoorDash股价表现 - DoorDash过去一年股价表现突出 涨幅超过120% 目前接近历史高点 [1] 平台业务潜力 - DoorDash被视作具有长期增长潜力的平台型业务 [1] 分析师背景 - 分析师拥有股票和房地产市场的双重背景 专注于寻找长期投资机会 [1] - 曾在一家私募房地产投资公司担任分析师和收购总监 成功促成超过1亿美元的商业房地产投资 [1] - 此前在一家投资会计软件公司的结构化信贷产品部门担任分析师 [1] 投资组合管理 - 分析师强调跨资产类别和行业的关联性 专注于为投资者提供及时分析和策略 [1] - 拥有经济学学位和应用数学辅修背景 长期专注于股票市场研究和投资 [1] 持股情况 - 分析师持有DoorDash Cart和Uber的多头头寸 包括股票、期权或其他衍生品 [1]

投资动向 - Pershing Square Capital Management在过去七年中大幅减持Chipotle Mexican Grill股份，从2018年6月30日的144,123,150股降至2025年3月31日的21,541,177股，减持比例达85% [6][7][8][9] - 减持Chipotle的原因包括该公司自2018年中以来股价上涨562%，跑赢标普500指数431个百分点，估值已达较高水平（远期市盈率40倍） [10][11][13] - 同期Pershing Square大举增持Uber Technologies股份，2025年第一季度购入30,301,161股，使其成为该基金最大持仓（占投资组合近19%） [16][17] 行业分析 - 全球网约车市场规模预计将从2025年的877亿美元增长至2033年的9182亿美元，增幅达950% [18] - Uber在网约车市场占据主导地位，美国市场份额远超竞争对手Lyft [21] - 餐饮行业方面，Chipotle通过创新（如"Chipotlanes"移动点餐通道）和新鲜食材策略获得溢价，但面临同店销售额下滑0.4%和交易量下降2.3%的挑战 [12][14] 公司估值 - Chipotle当前远期市盈率为40倍，被认为偏高 [13] - Uber被收购时估值被认为大幅低于内在价值，但目前远期市盈率已达27倍，市销率4.4倍，是Lyft的四倍 [20][21] - Uber管理层能力受到肯定，被认为已将公司转型为"高利润和现金生成的增长机器" [19]

核心观点 - 公司受益于基础设施投资和客户群持续扩张 具备公用事业板块的稳健投资价值 [1] - 2025年销售预期13亿美元 同比增长131% EPS共识预期提升18%至288美元 [2][8] - 过去69年持续增加股息 当前季度股息049美元/股 年化股息196美元 股息收益率477%显著高于标普500均值118% [5][8] 增长预期 - 过去四个季度平均盈利超预期151% [2] - 2025-2030年资本支出计划上调37%至25-27亿美元 用于基础设施可靠性维护 [6] - 2025年一季度客户有机增长22%(年化) SiEnergy业务驱动新增用户 [7] 财务健康度 - 利息保障倍数26倍 显示偿付能力无忧 [3] - 流动比率105 显著高于行业均值063 [4] 同业比较 - 过去六个月股价上涨5% 跑赢行业03%涨幅 [9] - 同业可比公司Atmos Energy(ATO)预计2025年EPS同比增长6% 长期盈利增速719% [11] - ONE Gas(OGS)2025年EPS预期同比增97% 长期增速556% [12] - UGI Corporation(UGI)2025年EPS预期同比增23% 长期增速52% [12]

Dublin, July 08, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- The "Convenience Service Market Research Report 2025-2030" report has been added to ResearchAndMarkets.com's offering.The Convenience Service Market was valued at USD 28.20 billion in 2024, and is projected to reach USD 42.20 billion by 2030, rising at a CAGR of 6.95%. The global convenience services market has evolved into a highly competitive and moderately fragmented landscape, shaped by a diverse mix of established service aggregators, innovative digital platfo ...

报告行业投资评级 - 对ZTO、J&T、YTO、STO的评级为买入，对Yunda的评级为卖出 [5] 报告的核心观点 - 预计通达系2024 - 27E盈利复合年增长率为12%，量复合年增长率为14%，平均售价复合年下降3%，小型公司更有机会扩大市场份额和利润率，首选J&T和STO [2] - 快递价格可能已触底，价格稳定背景或使通达系公司平均远期市盈率回升至15倍 [3] - 下调2025 - 27E通达系公司盈利预测，预计J&T和STO的2024 - 27E每股收益复合年增长率高于同行，预计2025 - 27E J&T和STO市场份额共增加4个百分点，其余通达系公司减少2个百分点 [4] 根据相关目录分别进行总结 快递价格是否触底 - 短期来看快递价格可能已触底，调查显示快递价格低且加盟商亏损，义乌价格上涨或因加盟商抵制和政府调控 [11][12] - 加盟商虽面临低价但期望今年快递费同比增长4%，进一步降价可能遭抵制 [14] - 长期来看价格取决于供需动态，目前供需关系总体向好，但价格上涨趋势确立尚需时间 [11] 谁将在竞争中胜出 - 若竞争保持现状，预计包裹公司表现趋同，低层级公司有更多上行机会 [93] - 从量看，稳定竞争利于运营，低价低层级公司更易获量，使市场份额更均衡 [94] - 从定价看，低层级公司获更多份额，高层级公司可能降价，缩小价格溢价 [96] - 从成本看，规模经济使成本改善，各公司量增长将缩小成本差距 [99] - 从盈利能力看，市场份额、定价和成本趋同，盈利能力也将相似 [104] 市场定价情况 - 市场预期今年价格竞争加剧，通达系公司股价自去年底平均下跌约10%，目前远期市盈率接近历史低点 [110] - 价格可能已触底，长期虽会下降但幅度减小，竞争或持续至行业供需平衡 [114] - 过去价格竞争升级使通达系平均市盈率下降，后因竞争好转回升，目前稳定竞争尚未完全定价，平均市盈率可能回归15倍 [115] - 与全球同行相比，中国快递行业增长潜力或被低估，中国公司2024 - 27E每股收益复合年增长率更高，但市盈率相近 [117] 股票影响 - 下调2025 - 27E通达系公司（除J&T）盈利预测，预计ZTO/YTO/Yunda/STO/J&T的2024 - 27E每股收益复合年增长率为 - 4%/0%/ - 13%/15%/92% [122] - 调整通达系公司基于市盈率的目标价，J&T和STO目前股价潜在上行空间最大，预计通达系公司平均2026E市盈率应为15倍 [123] 各公司具体情况 - **ZTO**：下调2025 - 27E盈利，新目标价基于2026E每股收益估计的15倍，认为与通达系平均水平交易合理 [131] - **YTO**：下调2025 - 27E每股收益估计，调整量增长预测，新目标价基于2026E每股收益估计的15倍 [135] - **Yunda**：下调2025 - 27E每股收益估计，调整量增长预测，新目标价基于2026E每股收益估计的13倍，较同行有15%折扣 [139] - **STO**：下调2025 - 27E每股收益估计，调整量增长预测且高于行业预期，新目标价基于2026E每股收益估计的18倍，较同行有20%溢价 [143] - **J&T**：预计2024 - 27E每股收益复合年增长率为92%，基于分部加总法的目标价不变，暗示2026E市盈率为15倍，目前股价有较大上行潜力 [147][148]