The Hershey Company (NYSE:HSY) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsAnoori Naughton - VP of Investor RelationsJohn Baumgartner - Managing Director of Equity Research in Food and Healthy LivingKirk Tanner - CEOSteve Voskuil - SVP and CFOConference Call ParticipantsBingqing Zhu - Equity Research Analyst of Consumer StaplesChris Carey - Equity Analyst and Head of Consumer Staples ResearchOperatorGreetings and welcome to The Hershey Company fourth quarter 2025 question and ans ...

The Hershey Company (NYSE:HSY) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Speaker2Greetings and welcome to The Hershey Company fourth quarter 2025 question and answer session. To join the question queue, please press star 1 on your telephone keypad. At this time, all participants are in a listen-only mode. As a reminder, this conference is being recorded. I'd now like to turn the call over to your host, Anoori Naughton, Vice President of Investor Relations for The Hershey Company. Thank you. You ma ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并净销售额增长7%，达到31亿美元，有机固定汇率增长5.7% [13] - 2025年全年合并净销售额增长4.4%，达到约117亿美元，有机固定汇率增长4.2% [13] - 第四季度净价格实现贡献了约9个百分点的增长，但被北美糖果和国际业务因价格弹性导致的销量下降部分抵消 [14] - 第四季度调整后毛利率为38.3%，同比下降650个基点，主要受大宗商品通胀、约3000万美元的增量关税费用以及销量下降影响 [16] - 2025年全年广告及相关消费者营销费用增长4.2% [16] - 2025年第四季度调整后有效税率为23.4%，高于去年同期的-13.7%，主要原因是可再生能源税收抵免减少 [17] - 2025年第四季度利息支出为4800万美元 [17] - 2025年第四季度资本性支出（含软件）为1.38亿美元，全年投资约4.55亿美元 [18] - 2025年第四季度向股东派发股息2.71亿美元，全年总计11亿美元 [18] - 公司预计2026年全年净销售额增长4%-5%，其中收购LesserEvil预计贡献约150个基点的增长 [19] - 公司预计2026年全年有机净销售额增长2.5%-3.5% [19] - 公司预计2026年净价格实现贡献约10个百分点 [19] - 公司预计2026年调整后毛利率将恢复约400个基点 [20] - 公司预计2026年总销售成本将出现低个位数下降 [20] - 公司预计2026年广告及相关消费者支出将实现两位数增长 [21] - 公司预计2026年调整后有效税率约为25%-27% [22] - 公司预计2026年其他费用约为1500万美元，利息支出预计在2亿至2.1亿美元之间 [22] - 公司预计2026年调整后每股收益增长30%-35% [22] - 公司预计第一季度净销售额将实现高个位数增长，但调整后每股收益将出现低个位数下降 [22] - 公司预计2026年资本支出在4.25亿至4.75亿美元之间 [23] - 公司将股息提高6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美糖果业务**：第四季度净销售额增长5.3% [14]；净价格实现贡献约10个百分点，符合预期 [14]；销量下降约5个百分点，但创新、假日营销以及额外一个发货日的积极表现部分抵消了价格弹性的影响 [14]；2025年全年，公司在即时消费巧克力、糖果、薄荷糖和季节性产品领域实现了市场份额增长 [4] - **北美咸味零食业务**：第四季度净销售额增长28%，有机固定汇率增长18.2% [14]；销量增长约14个百分点，由核心分销与流速、创新以及多件装产品扩张驱动 [14]；净价格实现贡献4个百分点，主要由于促销投入低于上年 [14]；收购LesserEvil为分部增长贡献约10个百分点 [14]；2025年第四季度零售额增长加速至15.6%，全年增长11.3% [5]；SkinnyPop即食爆米花和Dot's Pretzels第四季度零售额分别增长8%和21% [5]；多件装产品的投资为第四季度总零售增长贡献近2个百分点，全年贡献1.2个百分点 [5]；2025年咸味零食业务市场份额提升近40个基点 [5] - **国际业务**：第四季度净销售额增长0.4%，达到2.56亿美元，有机固定汇率净销售额下降1.9% [15]；净价格实现贡献约2个百分点，但被4个百分点的销量下降所抵消 [15]；销量下降反映了价格弹性以及约4个百分点的发货时间不利影响 [15]；2025年全年实现有机固定汇率净销售额增长2.2% [6]；在墨西哥、巴西和英国等关键市场获得市场份额 [6]；Reese's品牌国际扩张强劲，全年实现两位数增长，美国以外市场净销售额超过3亿美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：第四季度美国零食零售环境保持稳定，消费者支出有选择性，优先考虑提供情感或功能价值的产品 [4]；2025年美国糖果品类零售额增长加速，糖果是美国零食中增长第三快的品类，仅次于营养棒和肉类零食 [4]；好时美国糖果零售额增长在第四季度与品类增长一致 [4] - **国际市场**：公司在墨西哥、巴西和英国等关键市场获得市场份额 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：1) 实现与市场品类持平或更高的营收增长；2) 推动可持续的利润率和盈利改善，同时增加对2027和2028年可持续增长的投资；3) 持续为未来演进战略和组织 [8] - 公司计划通过创新发布和文化活动来推动可持续的营收增长，对2026年实现4%-5%的净销售额增长有信心 [8] - 创新产品线强劲，包括Reese's Oreo（持续超预期）、Shaq-A-Licious SLAMS（多质感软糖）、Jolly Rancher Heat Wave（热辣口味）等 [9] - 在咸味零食领域，公司正在改良SkinnyPop White Cheddar等产品以提升消费体验 [9] - 2026年将围绕10个主要文化和季节性节点进行营销激活 [9] - 第一季度将启动针对Reese's和Hershey's两大领先品牌的新媒体广告活动，这是八年来的首次 [10] - 公司将继续投资于Reese's和Hershey's的国际推广以加速全球最大品牌的试用 [10] - 正在更新Pirate's Booty的包装并投放新广告，以振兴第三大咸味零食品牌 [10] - 公司计划通过定价、生产力和成本节约计划，在2026年实现约400个基点的毛利率恢复 [10] - 公司正在执行效率和转型计划，2026年预计将带来2.3亿美元的额外节约 [11] - 这些计划将投资于技术，以加强消费者数据洞察、需求预测、商业投资和供应链敏捷性方面的能力 [11] - 公司将在下个月公布其长期愿景，专注于在这个动态市场中为消费者、客户和股东提供持续价值 [12] - 2026年将开始通过发展合作伙伴关系、加强技术基础设施和进行基础性投资来执行该战略 [12] - 通过持续有机增长和近期收购LesserEvil，公司已在美国咸味零食业务中拥有第三大产品组合 [6] - 凭借符合趋势的品牌、可观的规模和强大的能力，公司对实现长期行业领先的增长充满信心 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，团队展现了出色的敏捷性和执行力，成功应对了前所未有的可可通胀和更广泛的宏观经济波动 [3] - 零售环境方面，美国零食消费保持稳定，消费者选择性支出，糖果品类需求具有韧性 [4] - 展望2026年，公司认为提供情感、功能和体验益处的品类仍然表现强劲 [7] - 公司四分之三的产品组合售价低于4美元，使这些益处易于获得 [7] - 公司正在监测政策变化、消费者财务压力以及不断演变的健康与 wellness 趋势等因素，并认为已做出适当规划 [7] - 公司对价格弹性的展望已根据优于原预测的结果进行了适度调整，但仍保持谨慎，因为许多因素可能随时间影响弹性 [11] - 2026年展望包含了针对潜在需求逆风的审慎假设，包括加速的健康与 wellness 趋势、GLP-1药物采用率增加、政府政策变化以及持续的消费者财务压力 [20] - 第一季度，由于消耗高成本大宗商品和关税成本，公司整体调整后毛利率将继续承压，预计第二季度将开始显著恢复 [21] - 公司正致力于在实现业务全部盈利潜力与关注长期可持续增长和强劲利润率之间取得平衡 [21] 其他重要信息 - 2025年AAA转型计划产生了超过1.6亿美元的净节约，略高于目标 [16] - 该计划在过去两年累计产生了超过3亿美元的净节约 [7] - AAA转型计划预计将在2026年（该计划的最后一年）带来额外的1亿美元净节约 [17] - 采购团队在2025年通过灵活的对冲和采购策略，显著降低了可可通胀的影响 [7] - 2025年11月完成了对LesserEvil的收购，这加强了公司的“更益健康”零食平台 [17] - 公司第四季度未进行股票回购，当前授权下仍有4.7亿美元额度 [19] - 公司将于3月31日举行投资者日，分享更多关于长期战略、创新路线图和资本配置优先事项的细节 [9][12][23][25] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，本次财报电话会议记录仅包含管理层预先录制的陈述部分，未包含分析师问答环节的实录 [1]

The Hershey Company (NYSE:HSY) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 07:00 AM ET Company ParticipantsAnoori Naughton - VP of Investor RelationsKirk Tanner - President and CEOSteve Voskuil - Senior Vice President and CFOAnoori NaughtonGood morning and welcome to the prerecorded discussion of The Hershey Company's fourth quarter 2025 earnings results. I'm Anoori Naughton, Vice President of Investor Relations. Joining me today are Hershey's President and CEO Kirk Tanner and Hershey's Senior Vice President an ...

The Hershey Company (NYSE:HSY) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 07:00 AM ET Speaker0Good morning and welcome to the prerecorded discussion of The Hershey Company's fourth quarter 2025 earnings results. I'm Anoori Naughton, Vice President of Investor Relations. Joining me today are Hershey's President and CEO Kirk Tanner and Hershey's Senior Vice President and CFO Steve Voskuil. In addition to these remarks, we will host an analyst Q&A-only session at 8:30 A.M. Eastern on the morning of February 5th. ...

评级与目标价调整 - Piper Sandler于1月7日将好时公司的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标价从193美元上调至213美元 [2] - 评级上调主要基于可可成本压力缓解以及可可关税的取消，这为公司提供了“显著的灵活性”以进行业务再投资，并使盈利增长有望超越其长期算法 [2] - 分析师认为好时公司有望在2026年实现超越其长期算法的销售和盈利增长 [2] 财务业绩与展望 - 公司此前在10月上调了全年销售和利润展望，因其季度业绩强于预期 [3] - 对高价巧克力和零食的需求保持良好，增强了管理层对前景的信心 [3] - 公司目前预计2025年净销售额增长约为3%，高于此前至少2%的目标 [3] - 公司同时将调整后每股收益预测区间的下限从5.81美元上调至5.90美元 [3] 业务板块表现 - 销售增长得益于扩大的健康、零糖产品线，以及巧克力、糖果和薄荷糖品类的强劲势头 [3] - 在北美咸味零食板块，受SkinnyPop和Dot's Pretzels等品牌推动，销量同比增长11% [3] - 该季度北美咸味零食板块的价格下降了1%，这有助于支持销量增长 [3] - 在核心的北美糖果板块，销量下滑1%，而价格上涨了7%，反映了该业务部分更多依赖价格驱动的策略 [4] 公司概况与市场评价 - 好时公司是一家零食公司，主要运营三个板块：北美糖果、北美咸味零食和国际业务 [4] - 好时公司被列入当前最值得投资的13支必需消费品股息股名单中 [1]

公司核心业务与市场地位 - 好时公司自1894年创立以来 以生产巧克力及糖果闻名于世 旗下拥有Reese's、Kisses和Kit Kat等标志性品牌 [1][6] - 公司是美国最大的巧克力制造商 其北美糖果业务在2025年第三季度的净销售额同比增长56% [5] - 万圣节和圣诞节等假日季节是公司一年中最盈利的时期 [1] 近期业绩与战略调整 - 2025年万圣节糖果销售起步缓慢 部分原因可能是万圣节落在周五 导致销售高峰延后 [3] - 公司计划加大消费者洞察投入 以优化全年产品组合、定价和包装 并加强数字营销以推动增长 [4] - 公司将继续支持创新的产品合作 例如广受欢迎的Reese's与Oreo的联名产品 [4] - 高盛股票分析师预计 最近的定价公告将在2026财年推动超预期的盈利增长 [5] 新兴增长动力 - 公司目前最强劲的增长来自咸味零食业务 旗下拥有SkinnyPop、Dot's Pretzels和Pirate's Booty等表现优异的品牌 [6] - 咸味零食的增长速度几乎是其他业务的两倍 反映了消费者需求的变化 零食消费频率高于糖果 正推动公司近期成功 [7] 行业市场前景 - 全球糖果市场规模在2025年估值约为734亿美元 预计到2030年将以年均46%的速度增长 达到976亿美元 [7]

文章核心观点 - 介绍好时公司知名品牌，并提及投资者选股标准 [1][2] 公司情况 - 好时公司拥有强大品牌，如好时、里斯，还有近期收购的Dot's Pretzels、SkinnyPop和LesserEvil [1] 投资者选股标准 - 投资者关注营收、收益和自由现金流均增长的公司 [2] - 投资者关注有出色增长前景的公司 [2] - 投资者关注估值有利的股票 [2] - 投资者偏好自由现金流利润率高、稳定增长的公司，以及有股息和慷慨股票回购计划的股票 [2]

文章核心观点 - 好公司也会面临困境，华尔街通常会抛售困境公司股票，这可能带来绝佳投资机会，当下好时公司股票就是如此，虽面临问题，但长期来看可能是高收益投资 [1][4] 公司概况 - 好时公司是领先糖果和零食制造商，以巧克力产品闻名，通过有机增长和收购发展，近期收购咸味零食公司拓宽业务 [2] - 公司连续15年增加股息，过去10年平均年股息增长率达10%，是可靠股息增长型股票 [3] - 目前股息收益率约3.2%，处于历史高位，吸引长期股息投资者 [4] 面临问题 - 自2023年股价达到峰值后，已跌超三分之一，一是可可价格飙升，套期保值将于2025年结束，管理层预计调整后收益将下降30% - 40% [5] - 新型减肥药物广泛应用，可能导致糖果和零食需求下降 [6] 积极因素 - 好时信托控制公司79%投票权，为支持慈善事业，有动力确保公司保守运营和股息可靠增长 [7] - 应对可可价格问题，公司可适时提价、削减成本，等待市场调整，且有时间解决问题 [8] - 对于减肥药物影响，人们长期服药依从性差，巧克力是受欢迎的美食，不太可能停止消费，2024年销量仅下降2%，四季度还增长6% [9] 投资建议 - 当下购买好时股票是逆向投资，需认识到问题并相信公司可克服，若公司展现韧性，股价有望大幅改善 [11] - 关键是解决可可价格波动问题，若管理层做到，公司业务和华尔街估值有望提升 [12]

文章核心观点 - 投资高股息率的顶级消费品牌是有回报的策略，但高股息率可能反映业务问题，投资者需确认问题是暂时的再买入股票；Dollar General和The Hershey Company因财务业绩不佳股价下跌后提供高股息率，有望克服短期逆风并持续支付丰厚股息 [1][2] 分组1：Dollar General - 作为领先的折扣零售店，因顾客受食品杂货价格上涨影响，客流量趋势疲软致股价偏离多年高点，但自1939年成立以来经历多个经济周期，在美国和墨西哥有超2万家门店 [3] - 2024财年同店销售额增长1.4%，第四季度同比增长1.2%，但因客户多在农村地区受高通胀冲击大，上季度客流量略有下降，全年每股收益同比下降32% [4] - 公司有盈利增长的长期历史，管理层计划未来几年通过改善供应链、提高库存效率和使用自动化等方式提高利润率，预计到2028年将营业利润率提高到至少6% [5] - 公司盈利足以支持每股0.59美元的季度股息，过去四个季度派息占往绩收益的46%，远期股息率达2.96%，是标准普尔500指数平均水平的两倍多，股票远期市盈率低至14 [6] 分组2：Hershey - 作为主导的糖果企业集团，因可可价格创历史新高影响盈利能力，股价大幅下跌，股息率升至2009年以来最高水平 [7] - 2024年销售额略有增长0.3%，调整后收益下降2.3%；2025年管理层预计高可可价格将使调整后收益下降约35%，但销售额预计增长2%或更多 [8] - 可可价格导致的近期收益下降是暂时的，管理层专注于更有效地管理成本以提高利润率，且商品价格具有周期性，不应期望可可价格维持高位 [9] - 第四季度销售额同比增长9%，受Reese's、Kisses和Brookside等零售销售强劲推动，咸味零食业务也表现良好；从长期看，投资顶级巧克力股票是不错选择，在国际市场表现强劲，欧洲、澳大利亚和中东有显著增长潜力 [10][11] - 季度股息目前为每股1.37美元，四个季度股息接近去年收益的一半，即使今年收益预计下降也能维持派息，当前股息使远期股息率达3.20%，自可可价格见顶以来股价已反弹15%，若2025年商品价格继续下跌可能有更多涨幅 [12]