民生证券研报指出，行动教育上半年业绩略低于预期，全年业绩仍然可期。当前公司正在积极推进"百 校计划"，并积极向"时效管理+AI"转型。预计下半年，随着经济向好、外部环境边际改善，公司EMBA 课程的报到率、续费率等有望改善，且2024年下半年基数相对较低，全年业绩仍然可期。2025年1-6月 公司毛利率、净利率分别为77.49%、38.28%，同比分别提高1.35pct、1.44pct，较2024年全年分别提高 2.95pct、3.63pct，盈利能力显著增强。同时，公司坚持多次分红，且股息率较高。2021年上市以来，公 司已累计分红9次，累计分红10.21亿元，是募资总额的1.75倍。2025年中报，公司计划10派10元，分红 率90.74%，股息率2.79%，分红率高。公司坚持"一核两翼"发展战略、"大客户战略"和"金砖计划"，并 开启了"百校计划"，布局"实效管理教育+AI"，未来发展动力十足。公司是典型"低估值、高分红"标 的，维持"推荐"评级。 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年动态PE分别为13倍、11倍和10倍 [4][6] 核心观点 - 2025年上半年营业收入3.44亿元（同比-11.68%），归母净利润1.31亿元（同比-3.51%），EPS 1.10元/股（同比-4.35%），拟每10股派现10元 [1] - 业绩低于预期主因高基数及低报到率，但下半年经济改善及低基数效应有望推动全年业绩回升 [1] - "百校计划"执行良好：2025年3-7月复制9位分校总经理，组建42人团队，累计业绩527.92万元，单人70天最高出单161.56万元 [2] - AI战略加速落地：2025年为AI型组织转折年，推进"人财物销"全流程AI化，目标三年内成为世界级AI型组织 [3] - 盈利能力提升：2025H1毛利率77.49%（同比+1.35pct）、净利率38.28%（同比+1.44pct） [3] 业务发展 - "百校计划"带动区域扩张：合同负债10.59亿元（同比+5.79%），为2024年收入的1.35倍 [2] - AI转型深化：构建AI+人力/营销/教研/财务系统，战略定位"实效教育+AI教育" [3] 财务表现 - 2025年预测：营收10.36亿元（同比+32.2%），净利润3.33亿元（同比+24.1%），EPS 2.79元 [4][5] - 高分红特征：上市以来累计分红10.21亿元（达募资额1.75倍），2025年中报分红率90.74%，股息率2.79% [3] 盈利预测 - 2025-2027年营收CAGR 18.6%：预计分别为10.36亿元、11.91亿元、13.10亿元 [4][5] - 净利润CAGR 17.2%：预计分别为3.33亿元、3.91亿元、4.31亿元，对应EPS 2.79元、3.28元、3.62元 [4][5]