纪要涉及的行业或者公司 - 行业：眼科手术行业 - 公司：STAAR Surgical Company (STAA) 纪要提到的核心观点和论据 公司优势 - 公司有43年历史，技术成熟，在过去20年见证了竞争对手的兴衰，自身仍保持领先地位[3] - 作为全球眼科手术领导者，产品是LASIK的优质替代方案，具有可逆性、提供紫外线保护、不引发干眼症、保留角膜、恢复快、改善夜间对比度、便于未来人工晶状体植入计算等优势[3][4] - 产品采用生物相容性好、稳定且安静的胶原蛋白柱状材料，相比丙烯酸人工晶状体具有安全和有效性优势，过去是竞争优势，未来也将持续[14][15] - 全球业务覆盖75个国家，在日本屈光市场占有率达70%，全球屈光手术市场估计份额约12%，有较大增长空间[5][6][17] 市场机会 - 近视手术市场规模为每年520万例，但公司开始更广泛地考虑如何让戴眼镜、隐形眼镜或未接受治疗的人选择手术，市场潜力巨大[16] - 全球近视患病率预计将从33%增长到50%，为公司业务带来顺风[31] - 公司在多个国家获得监管批准，如中国批准Toric和Sphere，台湾批准EVO ICL，巴西降低屈光度范围，为业务拓展提供机会[17][18] 市场挑战 - 作为非必需消费品，业务受宏观经济影响，经济好转时业绩上升，经济困难时面临逆风[6] - 戴眼镜和隐形眼镜的患者对手术解决方案存在顾虑，需要克服他们的恐惧心理[6] - 不同国家有特定挑战，如美国需要提高外科医生信心和患者口碑，中国曾面临库存和关税问题，印度市场目前规模较小但经济增长迅速[7][20][25] 财务状况 - 2024年实现收入3.139亿美元，较2023年下降3%，主要受中国市场逆风影响[10] - 今年前几个季度业绩不佳，净销售额从去年的7740万美元降至今年的4260万美元，主要因中国市场销售减少；毛利率从78.9%降至65.8%，主要由于生产 volume 减少、瑞士制造爬坡和库存储备增加[34][35] - 第一季度进行了2270万美元的重组减值及相关费用，目的是将销售、一般和行政费用（SG&A）降至2.25亿美元的运行率，目前大部分裁员已完成，团队反应良好[36] - 尽管面临宏观经济逆风，第一季度中国以外业务同比增长9%，显示出业务的韧性和增长潜力[38] 短期战术挑战解决情况 - 管理过渡已完成，公司组织架构得到精简[40] - 中国库存问题通过与经销商密切合作，预计本月底解决[40][41] - 关税风险已基本缓解，通过市场库存和瑞士制造（预计为免税区）解决，虽有短期财务噪音但影响不大[41][42] - 已确定实现2.25亿美元运行率所需的行动，有望在第三季度后不再讨论SG&A问题[42][43] 长期投资论点 - 短期战术逆风已基本解决，随着经济好转，业务将迎来增长[44] - 柱状技术成熟且难以复制，EVO ICL在眼部有长期良好记录[45] - 预计恢复历史盈利和现金流生成，致力于股东透明度和回报最大化[46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司目前不提供短期指导，原因是市场有很多变动因素，希望通过提供洞察帮助投资者做出决策，而不是因提供错误指导而失去信任[49][50] - 公司认为从战略角度看，让人们摆脱眼镜和隐形眼镜是关键，行业此前未充分关注这一领域，应共同为选择生活受限选项或未接受治疗的人提供更好解决方案[55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净销售额为4260万美元，去年同期为7740万美元，主要因中国经销商消耗库存致采购减少，部分被全球非中国市场销售增长抵消 [26] - 第一季度调整后EBITDA亏损2640万美元，去年同期盈利530万美元，主要因毛利润减少3300万美元 [27] - 第一季度毛利率为65.8%，去年同期为78.9%，主要因美国制造业务单位成本上升、瑞士制造产能扩张相关成本及库存储备增加 [29] - 第一季度末现金、现金等价物和可供出售投资为2.228亿美元，应收账款同比减少38%，较2024年末减少49%，余额为4000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司历史上分别报告净销售额和ICL销售额，现因IOLs及其他产品销售减少，未来将统一讨论总净销售额 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2025年第一季度销售额为38.9万美元，去年同期为3850万美元，非中国市场净销售额为4220万美元，同比增长9% [26] - 美洲市场第一季度销售增长9%，EMEA市场增长10%，亚太非中国市场增长8%，日本、韩国和印度表现良好 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司精简管理结构，提升Warren Faust为总裁，召回Deborah Andrews为临时首席财务官，新设首席开发官Magda Misna [8][9][10] - 与中国经销商合作管理库存，使Q3收入与市场手术量更匹配，预计下半年中国市场好转 [10] - 与中国经销商达成寄售协议，发货寄售库存，预计至少到2026年初缓解关税问题，同时增加瑞士生产能力 [11][17][18] - 确定一系列降低成本措施，预计2025年底SG&A运营率约为2.25亿美元，以支持未来现金流增长 [11][12] - 投入资源推动全球业务增长，特别是亚太市场，任命Wei Zhang为亚太战略临时负责人 [13] - 认为屈光手术未来是基于镜片的，公司EVO ICL有差异化优势，新市场进入者有助于提高认知和采用率 [22] - EVO plus镜片技术预计今年夏天在中国获批，有望巩固EVO ICL在该市场的地位 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球近视患病率上升，患者对可逆、优质解决方案偏好增加，新兴市场财富增长和中产阶级对高端手术需求增加，公司有望继续扩大市场份额 [7] - 短期战术挑战预计在Q2末基本解决，成本控制到位，新管理团队有动力，瑞士制造能力扩张可缓解长期关税风险 [33][34] - 公司拥有独特专有柱状材料和先发优势，EVO ICL是首选手术解决方案，有机会用于其他治疗领域 [34][35][36] - 公司所处市场大且增长，ICL手术量增加，虽面临障碍，但市场机会大，公司正努力拓展未选择手术矫正的患者群体 [36][39] 其他重要信息 - 公司撤回2月11日提供的展望，因政府政策和经济不确定性增加短期预测难度 [33] - 公司预计2025年下半年毛利率达70%，长期目标为75% - 80% [30] - 公司管理层下周将在亚洲与投资者会面，团队还将参加多个会议 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2025年第一季度ICL在中国的销售情况，能否按月份提供信息，以及第二季度趋势和夏季旺季的初步见解 - 第一季度1 - 3月终端市场销售较平稳，公司与经销商合作使他们消耗了部分库存，目前情况较好 [45][47] 问题2: 请详细说明Ibrite对ICL的竞争影响，客户反馈如何，2025年预计的收入影响 - 目前竞争影响较小，公司询问客户后发现采用率不高，公司欢迎竞争，认为可提高市场认知，目前暂无明确收入影响数据 [48][49][50] 问题3: 公司撤回指引，但又提及业务表现，如何理解这两者关系 - 公司旨在与投资者透明沟通，分享业务看法，并非正式指引，如非中国市场增长9%，范围在9% - 15%，但对能否达15%有担忧 [83][84][85] 问题4: 请量化中国渠道的寄售库存，以及展望2026年的缓解措施 - 目前库存可缓解到2026年初，此前分销商有过量库存，预计年中达到合同水平，同时瑞士工厂正在增加库存以应对未来需求 [70][71][75] 问题5: 公司对Visian ICL在中国和美国的定价策略有无重大变化 - 无重大变化，患者对EVO ICL满意度高，公司认为产品价值高，价格是增长因素之一，但非主要因素 [76][77][78] 问题6: EVO Plus和Version five有何区别，在中国是否有分层定价策略 - 两者是同一产品，预计今年年中获批，定价需综合考虑多种因素，最终决策待定，预计为溢价产品 [87][88][89] 问题7: 若市场未如预期好转，如何看待中国的库存和寄售情况，以及公司采取的透明化措施 - 寄售库存归公司所有，与在加州仓库无异，到下个月公司库存将达合同水平 [91][93][95] 问题8: 中国新领导如何影响公司战略，对中国市场复苏的预期和信心来源 - 公司在亚洲和中国有优秀团队，新领导Wei Jiang有丰富经验，有助于挖掘机会和克服挑战，中国市场ITL手术量同比增加、近视患病率上升、政府降息及库存问题解决，预计下半年表现良好 [99][100][105] 问题9: 成本削减措施针对美国业务，美国业务的低效之处及公司对美国市场的长期战略 - 美国是重要但占比小的市场，公司此前在营销和会议赞助上投入大，未来将采取更有针对性的方法，平衡资源投入，同时调整设施利用率，使SG&A回到2023年水平 [106][109][111] 问题10: 美国市场的战略方法是否正确，是否会改变 - 公司对美国市场战略举措成果满意，虽面临经济和激光屈光市场挑战，但仍实现增长，未来将拓展市场，关注帮助客户提高临床和经济信心，战略核心不变 [119][120][122]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净销售额为4260万美元，去年同期为7740万美元，主要因中国分销商消耗库存致采购减少，部分被中国以外地区销售增长抵消 [24] - 第一季度中国销售额为38.9万美元，去年同期为3850万美元；除中国外净销售额为4220万美元，同比增长9% [24] - 本季度盈利能力受销售、毛利下降及2270万美元重组减值等费用影响；剔除费用后，第一季度总运营费用降至6270万美元，去年同期为6330万美元 [25] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损2640万美元，去年同期盈利530万美元，减少3170万美元，主要因毛利减少3300万美元 [26] - 2025年第一季度毛利率为65.8%，去年同期为78.9%，下降主因美国制造业务单位成本上升及瑞士制造产能扩张等成本增加 [28] - 第一季度末现金、现金等价物和可供出售投资为2.228亿美元；应收账款同比减少38%，较2024年末减少49%，余额为4000万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司历史上分别报告净销售额和ICL销售额，因IOLs等产品销售减少，未来将讨论总净销售额 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 除中国外净销售额增长9%，由亚太地区（除中国）销售增长带动；美洲第一季度销售增长9%，EMEA增长10%，亚太地区（除中国）增长8%，日本、韩国和印度表现良好 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整管理结构，提升运营效率，包括晋升Warren Faust为总裁、聘请Deborah Andrews为临时首席财务官、设立首席开发官Magda Misna [8][9][10] - 与中国分销商合作管理库存，使第三季度收入与市场手术量更匹配；预计中国宏观经济逆风减弱，下半年业务向好 [10] - 为应对关税，与中国分销商达成寄售协议并发货，预计至少到2026年初缓解关税问题；同时扩大瑞士制造产能，预计今年夏天获生产许可 [11][17][18] - 确定一系列成本削减措施，预计2025年底SG&A运营率约为2.25亿美元，以提高长期盈利能力 [12] - 投入资源推动全球业务增长，特别是亚太地区；任命Wei Zhang为亚太战略临时负责人 [13] - 公司认为屈光手术未来是基于镜片的，其EVO ICL技术有竞争优势，新市场进入者有助于提高认知度和采用率 [21] - 公司EVO plus（V5）镜片技术预计今年夏天在中国获批，将巩固EVO ICL在该市场的地位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司短期战术挑战将在第二季度末基本解决，成本控制到位，新管理团队有动力；已缓解中国短期关税风险，长期风险可通过扩大瑞士制造能力缓解 [31][32] - 公司拥有独特专利材料和先发优势，EVO ICL是屈光矫正的理想选择，有机会用于其他治疗领域 [32][35] - 公司所处市场大且增长，ICL手术量增加，全球屈光手术市场有机会；公司产品全球平均售价500 - 600美元，正拓展全球市场标签 [35][36] - 全球近视患病率上升，公司目标市场有22亿潜在手术量，但需克服患者寻求手术的障碍 [37][38] 其他重要信息 - 公司撤回2月11日提供的展望，因政府政策和经济不确定性使短期预测更具挑战性 [31] - 未来季度总净销售额中寄售销售占比将提高，公司在其他大市场寄售销售自2022年以来年均约2000万美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年第一季度ICL销售情况，按月份的详细数据，以及第二季度趋势和夏季旺季的早期洞察 - 第一季度1 - 3月终端市场销售较稳定，公司对销售节奏满意，分销商消耗了部分库存 [45][46] 问题2: Ibrite对ICL的竞争影响，客户反馈、采用趋势及2025年大致收入影响 - 目前竞争影响不大，客户反馈较少，公司欢迎竞争，认为可提高市场认知度；暂无法提供收入影响的指导 [48][49][50] 问题3: 撤回指引后公司实际表现与原指引的关系 - 公司虽撤回指引，但仍与投资者透明沟通；除中国外销售有机会达到9% - 15%增长目标；中国业务有望达到原指引；毛利率今年可能无法达到目标，但长期可恢复到75% - 80%；运营费用将处于原指引低端；现金方面有信心不低于1400万美元；调整后EBITDA有望达到指引 [60][61][62][63][64][65][66] 问题4: 中国寄售库存数量，以及2026年的缓解措施 - 公司有足够库存缓解今年至2026年初的关税问题；目前正减少分销商自有库存至合同水平；同时扩大瑞士制造产能以应对未来需求 [71][72][75] 问题5: 全球定价策略，特别是中国和美国Visian ICL的定价思路 - 无重大变化，公司认为产品价值高，价格不是增长的主要驱动因素，将继续关注解锁客户增长的杠杆 [77][78] 问题6: 撤回指引后对业务表现数字的说明 - 公司旨在与投资者透明沟通业务情况，如除中国外销售增长9%，范围在9% - 15%，但对达到15%有担忧；因瑞士制造产能提升，今年毛利率指引可能无法实现 [83][84][85] 问题7: EVO Plus与V5的区别及中国的定价策略 - EVO Plus即V5；公司预计其为高端产品，但最终定价和商业机会需综合考虑关税等因素后确定 [86][87][88] 问题8: 若市场销售未达预期，中国库存和寄售库存的处理方式，以及避免类似问题的措施 - 寄售库存归公司所有，与放在美国仓库无异；到下月底中国库存将达合同水平 [91][92][93] 问题9: 中国新领导对战略的影响，以及中国业务的复苏节奏和信心来源 - 新领导Wei Jiang有助于挖掘中国市场机会，复制成功经验并克服挑战；中国ICL手术量同比和环比增长，近视患病率上升，政府降息，库存将在下月底处理完，预计下半年业务强劲 [98][100][102] 问题10: 成本削减措施针对美国业务的低效之处，以及对美国市场战略和长期机会的影响 - 美国市场虽重要但占比小，此前在直销营销和会议赞助等方面投入大，现需采取更有节制的方法；削减措施主要是调整设施利用率，使SG&A回到2023年水平，不影响日常运营 [104][107][110] 问题11: 90天关税暂停期结束后报复性关税的假设 - 不确定关税情况，但今年情况良好；若关税维持在145%，可能需向中国运送部分库存，但预计数量不大；乐观认为会有解决方案降低关税，同时扩大瑞士制造产能作为保障 [111][112][113] 问题12: 美国市场的战略方法是否正确，是否会改变 - 公司对美国市场表现满意，战略重点仍是帮助客户提升临床和经济信心；此前战略举措仍会继续，同时会为新客户创建加入ICL业务的途径；未来会合理控制成本 [118][120][123]