Key Takeaways Seagate's Mozaic 3 drives gain momentum as major cloud providers ramp up qualifications and orders.Mozaic's margin-accretive ramp lifts ST's Q4 non-GAAP gross margin to 37.9% and operating margin to 26.2%.The upcoming Mozaic 4 with up to 44TB capacity extends ST's lead in energy-efficient, high-capacity drives.Seagate Technology Holdings plc (STX) is gaining traction with its next-generation, Heat-Assisted Magnetic Recording (HAMR)-based Mozaic 3+ platform, as momentum builds among global clou ...

公司核心动态 - Pure Storage被Gartner评为2025年基础设施平台消费服务魔力象限的领导者[1] - 公司在2025年已两次被Gartner魔力象限报告认可，此前在9月被评为企业存储平台象限的领导者，并在执行能力和愿景完整性上获得最高评价[5] 行业与市场定义 - Gartner将基础设施平台消费服务市场定义为基于消费的关键基础设施即服务产品，需原生集成于平台供应商的控制平面，并必须包含存储即服务、计算即服务或网络即服务，也可支持数据保护即服务[2] - 该服务的主要目的是提供基于平台服务的混合云基础设施数据环境，通过基于SLA的成果取代以产品为中心的功能，实现资产成本优化、生产力和效率提升、可持续性、自主工作负载优化、网络弹性和平台创新能力[3] 公司产品与服务优势 - Pure Storage平台通过企业数据云架构提供统一的架构和运营模式，实现端到端的数据控制、自动化和网络弹性，支持数据移动性、敏捷性和跨分布式基础设施的一致性[4] - 平台提供具有约束力的、基于成果的SLA，涵盖可用性、性能、能效、数据持久性、网络弹性和无中断升级，消除了性能与可预测性之间的权衡[4] - Evergreen//One服务提供灵活的消费模式，可根据实际使用情况扩展或缩减而无罚金，定价基于实际使用量而非虚高预测[6] 技术能力与生态系统 - 平台通过智能控制平面实现AI效率提升，该控制层自动化整个数据资产的配置、保护和管理，其关键组件Pure1提供AIOps驱动的存储管理，包括主动建议、预测、异常检测、故障排除、自动化、自助升级和订阅洞察[6] - 公司与广泛的合作伙伴生态系统集成，涵盖混合云、AI、虚拟化、网络弹性、计算、网络和数据中心现代化，合作伙伴包括AWS、Cisco、CrowdStrike、Microsoft Azure、NVIDIA、Nutanix、Oracle、Rubrik、SAP和Veeam等[6] 客户反馈与价值主张 - 客户反馈强调产品在存储市场中最佳且非常创新，公司每年通过Evergreen订阅向客户提供新功能[13] - Evergreen//One模式易于理解和规划，提供了成本透明度和可预测性[13] - 客户认可公司服务在云端的易用性，其图形用户界面和服务具有熟悉度，使客户明确预期[5]

股价表现 - 公司股票在过去三个月内上涨68.6%，表现远超其所属的Zacks计算机存储设备行业（35.4%）、Zacks计算机与技术板块（13.2%）以及标普500指数（7.6%）[1] - 此次上涨反映了市场对其人工智能驱动顺风、基于订阅的增长模式以及闪存存储解决方案需求的信心增强[4] 增长驱动力 - 公司正经历来自大型企业的强劲需求，其FlashBlade产品（特别是FlashBlade//E）持续保持增长势头，核心软件和服务产品（包括Evergreen//One、Cloud Block Store和Portworx）的采用率正在加速[5] - 订阅服务收入在上个财季达到4.147亿美元，占总收入的48.2%，同比增长14.8% [5] - 订阅年度经常性收入接近18亿美元，同比增长18% [5] - 公司产品组合不断扩展，新推出的企业数据云架构和增强的Fusion v2软件，旨在帮助客户构建自动化存储和软件定义的数据管理平台[6] - 公司平台近期增强功能包括新推出的Pure Storage Cloud Azure Native服务，以及Portworx与Pure Fusion的集成，旨在帮助企业充分利用AI优化跨本地和云环境的工作流[7] - 公司扩展了其闪存产品组合，推出新一代存储系统系列，包括FlashArray//XL、FlashArray//ST和FlashBlade//S，旨在满足高性能、可扩展工作负载需求[10] - 公司与Meta Platforms的战略合作已进入首批量级部署阶段，收入已在第二财季确认，其他超大规模云服务商也在评估其DirectFlash技术[11] - 管理层对在2026财年部署1-2艾字节的DirectFlash技术充满信心[11] 财务表现与指引 - 公司目前预计2026财年收入在36亿美元至36.3亿美元之间，按中点计算同比增长14%，较此前指引的11%增长（35.15亿美元）高出300个基点[11] - 公司拥有强劲的资产负债表和充足的流动性，第二财季末现金及现金等价物和可交易证券总额为15亿美元[13] - 第二财季运营现金流为2.122亿美元，自由现金流为1.501亿美元[13] - 公司在第二财季通过回购80万股股票向股东返还了4200万美元，当前授权计划下仍有1.09亿美元剩余[14] 盈利预测趋势 - 分析师盈利预测呈现上调趋势，过去60天内，对当前季度、下一季度、本财年及下一财年的每股收益共识预期分别上调了13.46%、8.33%、8.24%和5.02%[13] 竞争与估值 - 公司在闪存存储市场面临来自新老玩家的激烈竞争，这些竞争者也在积极争夺云和AI存储领域的机遇[16] - 公司股票估值较高，其未来12个月远期市盈率为39.34倍，高于行业平均的22.39倍[18]

核心财务业绩 - 第二财季非GAAP每股收益为0.43美元，超出市场预期10.3%，但低于去年同期的0.44美元 [2] - 季度总收入达8.61亿美元，同比增长13%，超出市场预期1.8%并高于管理层8.45亿美元的指引 [3] - 非GAAP营业利润为1.3亿美元，低于去年同期的1.386亿美元，但超出1.25亿美元的展望 [8] 收入构成与增长驱动力 - 产品收入为4.463亿美元（占总收入51.8%），同比增长10.6% [6] - 订阅服务收入为4.147亿美元（占总收入48.2%），同比增长14.8% [6] - 增长动力广泛，源于大型企业的强劲需求、FlashBlade（特别是FlashBlade//E）的持续增长势头，以及核心软件和服务（包括Evergreen//One、Cloud Block Store和Portworx）的加速采用 [3] - 美国市场收入5.77亿美元，同比增长7%；国际市场收入2.84亿美元，同比增长26% [7] 盈利能力指标 - 非GAAP毛利率为72.1%，略低于去年同期的72.8% [8] - 非GAAP产品毛利率为68%，处于65%-70%的长期目标区间内，但低于去年同期的69.5% [8] - 非GAAP订阅服务毛利率为76.5%，与去年同期的76.4%基本持平 [8] - 非GAAP营业利润率为15.1%，低于去年同期的18.1%，但高于14.8%的预期 [9] 现金流与资本回报 - 期末现金、现金等价物及有价证券总额为15亿美元，低于上季度末的16亿美元 [10] - 运营现金流为2.122亿美元，低于去年同期的2.266亿美元 [11] - 自由现金流为1.501亿美元，低于去年同期的1.666亿美元 [11] - 本季度通过回购80万股向股东返还4200万美元，当前授权计划下剩余1.09亿美元 [11] 业绩指引与未来展望 - 2026财年收入指引区间为36亿至36.3亿美元，中点暗示同比增长14%，较此前11%的增速指引提升300个基点 [4] - 2026财年非GAAP营业利润指引区间为6.05亿至6.25亿美元，中点暗示同比增长约10%，较此前5.95亿美元的指引提升超300个基点 [5] - 第三财季收入指引区间为9.5亿至9.6亿美元，中点暗示同比增长15% [13] - 第三财季非GAAP营业利润指引区间为1.85亿至1.95亿美元，中点暗示同比增长约14% [13] - 季度末剩余履约义务总额为28亿美元，同比增长22% [12] 市场表现与预期 - 财报发布后约一个月内股价上涨约3.6%，表现优于标普500指数 [1] - 过去一个月内，市场对其盈利预期呈现上调趋势，共识预期因此变动了23.75% [14]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨37.1% 自8月27日发布强劲季度业绩后累计上涨29.4% [1] - 股价表现超越计算机存储设备行业（12.7%）、科技板块（2.9%）和标普500指数（3.1%） [4] - 当前股价78.73美元接近52周高点80.68美元（2025年8月28日） [4] 业务增长动力 - 大型企业需求强劲 FlashBlade//E产品持续增长 核心软件及服务（包括Evergreen//One、Cloud Block Store和Portworx）加速渗透 [5] - 订阅服务收入增长14.8%至4.147亿美元 占总收入48.2% 年度经常性收入（ARR）达18亿美元 同比增长18% [6] - 推出新一代存储系统FlashArray//XL R5、FlashArray//ST和FlashBlade//EXA 覆盖金融服务、医疗保健、AI初创公司及大型云服务商 [7] 技术创新与合作 - 推出企业数据云（EDC）新架构 通过Fusion v2和Purity实现软件定义数据管理自动化 [8] - 与Meta Platforms合作进入首批量部署阶段 其他超大规模企业正评估DirectFlash技术以替代HDD/SSD [8] - 管理层预计到2026财年部署1-2艾字节（可能更多）DirectFlash技术 [8] 财务表现与指引 - 2026财年收入指引上调至36-36.3亿美元 预示14%同比增长 较此前11%的增速预期提升300基点 [11] - 现金及等价物与有价证券达15亿美元 第二财季经营现金流2.122亿美元 自由现金流1.501亿美元 [9] - 当季回购80万股返还股东4200万美元 当前授权计划剩余1.09亿美元 [10] 盈利预期修正 - 60日内2026财年每股收益预期从2.38美元上调至2.50美元 增幅5.04% 第一财季预期从0.52美元上调至0.58美元 增幅11.54% [12] - 分析师普遍上调盈利预期 反映市场乐观情绪 [12] 行业竞争与风险 - 面临宏观经济不确定性 企业可能延迟云迁移、容器化及AI存储项目 [13] - 闪存存储市场竞争加剧 新旧厂商均积极争夺云与AI存储机遇 [14] - 公司远期市盈率36.41倍 显著高于行业平均19.47倍 [15]

财务业绩 - 第二季度非GAAP每股收益为0.43美元 超出市场预期10.3% [1] - 季度收入达8.61亿美元 同比增长13% 超出市场预期1.8%和管理层指引8.45亿美元 [2] - 产品收入4.463亿美元（占比51.8%）同比增长10.6% 订阅服务收入4.147亿美元（占比48.2%）同比增长14.8% [5] 业务增长驱动 - 增长动力来自大型企业需求 FlashBlade//E产品持续增长 核心软件和服务加速采用 [2] - 订阅年度经常性收入（ARR）达18亿美元 同比增长18% [6] - 美国地区收入5.77亿美元（增长7%） 国际地区收入2.84亿美元（增长26%） [9] 盈利能力 - 非GAAP毛利率72.1% 略低于去年同期的72.8% [10] - 产品毛利率68%（符合65-70%长期目标） 订阅服务毛利率76.5% [10] - 非GAAP营业利润1.3亿美元 超出1.25亿美元指引 [10] - 营业利润率15.1% 超出14.8%的预期 [11] 现金流与资本回报 - 期末现金及等价物15亿美元 较上季度16亿美元有所下降 [12] - 经营活动现金流2.122亿美元 自由现金流1.501亿美元 [12] - 季度内回购80万股 向股东返还4200万美元 [13] 业绩指引 - 2026财年收入指引上调至36-36.3亿美元 中点同比增长14% 较此前指引提高300基点 [3] - 非GAAP营业利润指引6.05-6.25亿美元 同比增长约10% [4] - 第三季度收入指引9.5-9.6亿美元 中点同比增长15% [14] 行业表现 - 公司股价在盘前交易中上涨15% 过去一年涨幅21% 超越行业7.1%的涨幅 [4] - 希捷科技第四季度非GAAP每股收益2.59美元 超预期5.3% [15] - 西部数据第四季度非GAAP每股收益1.66美元 超预期12.2% [16] - 超微电脑第四季度非GAAP每股收益0.41美元 低于预期6.8% [17]

业绩总结 - Q2FY26总收入为861百万美元，同比增长13%[9] - 订阅年化经常性收入（ARR）为1.79十亿美元，同比增长18%[33] - 非GAAP运营收入为1.3亿美金，非GAAP运营利润率为15.1%[33] - 自由现金流为1.5亿美金，自由现金流利润率为17.4%[12] - 剩余履约义务（RPO）同比增长22%[53] - 公司预计FY26总收入在36亿到36.3亿美元之间，同比增长13.5%到14.5%[59] - Q3FY26收入指导为9.5亿到9.6亿美元，同比增长14.3%到15.5%[57] 用户数据 - 公司在Q2FY26新增300个客户，全球客户总数达到13,500个，其中62%为财富500强客户[31] 现金流与利润 - 公司在Q2FY26的非GAAP自由现金流为1.5亿美金[33] - 公司在Q2FY26的运营现金流为2.122亿美金[33] - 产品毛利润（GAAP）在Q2 FY24为2.791亿美元，毛利率为69.8%[61] - 订阅服务毛利润（GAAP）在Q2 FY25为2.672亿美元，毛利率为74.0%[61] - 总毛利润（GAAP）在FY24为20.212亿美元，毛利率为71.4%[61] - 操作收入（GAAP）在Q2 FY25为2.49亿美元，毛利率为3.3%[63] - 非GAAP操作收入在Q2 FY25为1.386亿美元，毛利率为18.1%[63] - 自由现金流（非GAAP）在Q2 FY25为1.666亿美元，自由现金流率为21.8%[64] - 自由现金流（非GAAP）在FY24为4.826亿美元，自由现金流率为17.1%[64] - 产品毛利润（非GAAP）在FY25为11.743亿美元，毛利率为72.4%[61] - 订阅服务毛利润（非GAAP）在FY26为3.174亿美元，毛利率为76.5%[61] - 总毛利润（非GAAP）在FY25为20.733亿美元，毛利率为73.2%[61]

业绩总结 - Q1FY26总收入为778.5百万美元，同比增长12%[9] - 订阅年化经常性收入（ARR）为1.71十亿美元，同比增长18%[38] - 非GAAP运营收入为8270万美元，非GAAP运营利润率为10.6%[38] - 运营现金流为2.839亿美元[38] - 剩余业绩义务（RPO）同比增长17%[54] - Q2FY26的收入指导为8.45亿美元，同比增长10.6%[56] - FY26的收入指导为35.15亿美元，同比增长11%[58] 用户数据 - 公司在全球拥有13500名客户，其中62%为财富500强客户[9] 产品与技术 - 公司推出FlashBlade//EXA，旨在成为行业内最高性能的存储平台[12] - 存储即服务解决方案的总合同价值（TCV）销售增长70%，达到9500万美元[11] 毛利与现金流 - 产品毛利（GAAP）在Q1 FY24为2.128亿美元，毛利率为68.9%；Q1 FY25为2.466亿美元，毛利率为71.0%[60] - 订阅服务毛利（GAAP）在Q1 FY24为2.005亿美元，毛利率为71.6%；Q1 FY25为2.491亿美元，毛利率为72.0%[60] - 总毛利（GAAP）在Q1 FY24为4.133亿美元，毛利率为70.1%；Q1 FY25为4.957亿美元，毛利率为71.5%[60] - Q1 FY24的自由现金流（非GAAP）为1.218亿美元；Q1 FY25为1.727亿美元[63] 运营收入 - Q1 FY24的运营收入（GAAP）为-7180万美元，运营利润率为-12.2%；Q1 FY25为-4180万美元，运营利润率为-6.0%[62] - Q1 FY24的运营收入（非GAAP）为1960万美元，运营利润率为3.3%；Q1 FY25为1.004亿美元，运营利润率为14.5%[62] 其他财务数据 - 产品毛利（非GAAP）在Q1 FY24为2.189亿美元，毛利率为70.8%；Q1 FY25为2.530亿美元，毛利率为72.8%[60] - 订阅服务毛利（非GAAP）在Q1 FY24为2.066亿美元，毛利率为73.7%；Q1 FY25为2.592亿美元，毛利率为74.9%[60] - 总毛利（非GAAP）在Q1 FY24为4.255亿美元，毛利率为72.2%；Q1 FY25为5.122亿美元，毛利率为73.9%[60]

财务表现 - 2026财年第一季度总收入7.785亿美元 同比增长12% [1][8] - 订阅服务收入4.063亿美元 同比增长17% 占总收入比例达50% [4][8] - 非GAAP营业利润8270万美元 利润率10.6% GAAP营业亏损3120万美元 [8][27] - 经营现金流2.839亿美元 自由现金流2.116亿美元 [8][29] 业务亮点 - 存储即服务(Storage as a Service)产品总合同价值(TCV)销售额同比增长70% [1] - 订阅年度经常性收入(ARR)达17亿美元 同比增长18% [8] - 未履行合同义务(RPO)27亿美元 同比增长17% [8] - 非GAAP毛利率70.9% 产品毛利率64% 订阅服务毛利率77.2% [25][26] 管理层动态 - CEO强调技术平台优势 支持客户统一虚拟化和现代化数据架构 [2] - CFO Kevan Krysler宣布将离职 在职期间推动公司收入突破30亿美元 [3][4] 未来展望 - 2026财年第二季度收入指引8.45亿美元 同比增长10.6% [5] - 全年收入指引35.15亿美元 同比增长11% 非GAAP营业利润率17% [5] - 计划参加William Blair和Bank of America投资者会议 [7] 公司活动 - 将于2025年9月25日在纽约举办Pure//Accelerate技术大会 展示存储行业未来愿景 [10] - 第一季度回购250万股股票 向股东返还约1.2亿美元 [8] - 现金及等价物16亿美元 市场证券8.397亿美元 [21][23] 技术定位 - 提供行业领先的数据存储平台 支持AI到归档的全场景需求 [12] - Evergreen架构实现零停机升级 帮助客户降低碳足迹 [12] - 在行业中获得最高净推荐值(NPS)评分 [12]