全球AI移动应用市场表现 - 2024年全球非游戏App内购收入达692亿美元，同比增长137亿美元，其中AI App收入12亿美元，同比增长179% [6] - AI产品下载量达14.9亿次，同比增长91.8%，收入12亿美元，同比增长179.1% [14] - 移动端AI产品主要形态为ChatBot和Art Generator，地域特征显著，欧美市场由DaVinci、Momo等少数产品主导，亚洲市场出现8款Art Generator进入各市场收入Top10 [17][18] AI图像生成产品区域化特征 - 亚洲市场Art Generator呈现细分趋势：中国台湾换脸产品MagicFace、日本动漫类niji·journey/SpellAI、泰国发型设计LifeArt等差异化产品进入收入Top10 [18] - 2025年视频生成类App崛起，PixVerse MAU达6000万，月流水数十万美元 [19] ChatBot品类竞争格局 - ChatGPT占据AI App总下载量23%及40%收入，套壳产品仍占据MAU和收入榜前列 [21] - AI陪伴类产品中，LoveyDovey通过游戏化设计在日本/韩国市场收入排名第二，仅次于ChatGPT [25] - ChatBot用户画像分化：ChatGPT男性用户占比超70%，而C.ai女性用户达71.8%，18-24岁年轻用户为主 [28] 用户行为与产品偏好 - ChatGPT用户偏好开发者工具(GitHub)、金融(TradingView)及学习类产品(Coursera)，体现精英化特征 [31][32] - 套壳产品ChatOn用户倾向工具型应用(笔记/Easy Note、安全/Aura)，产品设计强调多模型集成和场景化Prompt Engineering [33] - C.ai用户偏好Gacha游戏和创作工具(Alight Motion)，日均使用时长90分钟，但商业化受限于UGC模式和高算力成本 [35][37] AI赋能生产力工具增长 - 全球生产力工具内购收入同比增长34.9%至143亿美元，AI功能成为标配 [42] - Google One因AI订阅方案推动用户数增长50%达1.5亿，澳大利亚/美国/英国市场年ARPU超2美元，英国年ARPU增长0.58美元 [44][46] - 全球收入Top10生产力工具均整合AI功能，大厂产品主导市场，但Meitu、Photoroom等细分领域产品在部分市场进入下载Top10 [43][46]

报告行业投资评级 - 互联网行业评级为增持（维持），重点推荐美图公司，评级为买入，目标价7.49港币 [8][11] 报告的核心观点 - 探讨AI对生活场景的影响及与生产力场景的差异，分析生活场景应用出海的潜在市场空间及海外市场特性差异 [13] - AI对传统图像生活场景应用短期补充效应大于替代效应，长期竞争力在于垂直数据下AI模型调优与基于用户理解的产品力，传统应用厂商有优势 [14] - AI构建用户增长新路径并拓展订阅墙，提升生活场景付费潜力，利好现有玩家 [15] - 生活场景应用出海，欧美市场格局稳定，东南亚市场潜力大 [17] 根据相关目录分别进行总结 AI对生活场景的影响 - 图像生活场景针对社交娱乐需求，用户基数大但付费渗透率低，市场空间不及生产力场景，24年全球潜在市场空间约70亿美元 [13][21] - 短期内AI对生活场景应用以功能补充与产品力升级为主，长期传统人像编辑应用有数据积累和模型细化升级潜力 [2] - AI原生单点应用上线时爆红但易流失用户，长期付费转化优势不如传统美颜工具；传统生活场景应用可将AI带来的流量转化为长期用户 [16] AI构建用户增长新路径并提升付费潜力 - AI通过“爆款产品 - 社交传播”构建新的用户增长路径，FaceApp和美图案例显示其有更强成长性 [3][15] - AI通过付费点拓展与交叉销售提升应用付费天花板，美图23年底AI应用上线后付费率攀升，24年付费用户数同比+38.4% [3][15] 生活场景应用出海空间 - 欧美市场付费生态成熟，格局稳定，美图旗下AirBrush居用户数第三；东南亚市场处于订阅制转型早期，美图系产品领先 [4] - 欧美市场美图生活场景头部产品格局稳定，FaceApp与Facetune领先，AirBrush有竞争力；东南亚市场美图收入优势显著，预计领先优势扩大 [74][106] 投资建议 - 美图有望受益于AI带来的用户增长和订阅渗透率提升，以出海打开增长曲线，维持“买入”评级 [6][108] - 预测美图25 - 27年收入分别为43/54/68亿元，调整后归母净利润分别为9.0/12.1/15.9亿元，目标价7.49港币 [111]