文章核心观点 Crown Castle Inc 发布了截至2025年12月31日的全年业绩以及2026年全年展望 公司2025年业绩在所有关键指标上均超过指引中值 但受Sprint网络整合取消（Sprint Cancellations）和DISH Wireless合同终止（DISH Terminations）的重大负面影响 站点租赁收入出现下滑 为应对挑战并聚焦核心塔楼业务 公司计划在2026年上半年完成光纤业务（Fiber Business）的出售 并随之进行大规模成本削减和债务偿还 同时维持年度化每股4.25美元的股息 管理层预计 在排除上述特殊项目影响后 核心业务将实现有机增长 并通过运营效率提升和利息支出减少来改善盈利 [1][3][8][13] 2025年全年财务业绩总结 - **站点租赁收入**：2025年实际为40.49亿美元 较2024年的42.68亿美元下降5% 下降主要受Sprint取消（负面影响2.04亿美元）、预付租金摊销减少（减少6100万美元）以及直线法收入减少（减少1.47亿美元）的共同影响 [2][6] - **净利润与每股收益**：2025年净利润为4.44亿美元（摊薄后每股收益1.01美元） 相较于2024年净亏损39.03亿美元（摊薄后每股亏损8.98美元）大幅改善 这主要得益于2024年记录的50亿美元商誉减值费用在2025年不再发生 [2][9] - **调整后EBITDA**：2025年为28.63亿美元 较2024年的30.35亿美元下降6% 主要受站点租赁收入下降拖累 部分被服务业务贡献增加1800万美元以及销售、一般和行政费用减少5200万美元所抵消 [2][9] - **AFFO及每股AFFO**：2025年AFFO为19.04亿美元（每股4.36美元） 较2024年的19.80亿美元（每股4.55美元）下降4% [2][9] - **有机增长**：排除Sprint取消的影响后 2025年站点租赁账单的有机贡献为1.93亿美元 相当于4.9%的有机增长率 其中核心租赁活动贡献1.18亿美元（增长3.0%） 合同自动提价（Escalators）贡献9600万美元（增长2.5%） [6][7] 2026年全年业绩展望 - **站点租赁收入**：预计中点值为38.5亿美元 较2025年实际下降5% 展望中已排除光纤业务和DISH Wireless的贡献 [2][11] - **净利润与每股收益**：预计净利润区间为6.4亿至9.2亿美元（中点7.8亿美元） 摊薄后每股收益区间为1.48至2.12美元（中点1.80美元） 较2025年大幅增长 [2][12] - **调整后EBITDA与AFFO**：预计调整后EBITDA区间为26.65亿至27.15亿美元（中点26.90亿美元） AFFO区间为18.95亿至19.45亿美元（中点19.20亿美元） 每股AFFO区间为4.38至4.49美元（中点4.43美元） [2][12] - **核心有机增长**：排除DISH终止和Sprint取消的影响后 2026年站点租赁账单的有机贡献预计约为1.30亿美元 相当于3.3%的增长率（中点） 若从上年基数中排除DISH收入 则增长率为3.5% 而2025年可比基础下的增长率为3.8% [18] - **重大负面影响**：DISH终止和Sprint取消预计将对2026年全年站点租赁账单造成2.40亿美元的负面影响 其中DISH终止占2.20亿美元 Sprint取消占2000万美元 [18] 战略行动与资本配置 - **出售光纤业务**：已签署最终协议 以85亿美元的总对价将光纤业务出售给EQT和Zayo 交易预计在2026年上半年完成 所得款项将用于偿还债务和回购股票 [44] - **成本削减计划**：为配合业务聚焦 公司将裁减约20%的塔楼和企业员工 连同其他成本削减措施 预计将实现每年6500万美元的运营成本节约 其中2026年将体现5500万美元的节约 [3][13] - **债务偿还与股票回购**：在光纤业务出售完成后 公司计划偿还约70亿美元的债务并回购约10亿美元的股票 [8][13] - **股息政策**：公司重申资本配置框架 并承诺维持年度化每股4.25美元的股息 [3] - **资本支出**：2026年来自持续经营业务的自由支配资本支出预计为1.5亿至2.5亿美元 来自终止经营业务（光纤业务）的为4.8亿至5.8亿美元 [12][40] 财务结构改善与效率提升 - **利息支出下降**：通过使用出售光纤业务的收益偿还约70亿美元债务 预计2026年利息支出将减少约1.20亿美元 [19] - **运营费用节约**：人员精简和其他成本削减措施预计将在2026年驱动约5000万美元的费用节约 部分被剩余成本基础的正常增长所抵消 [19] - **流动性状况**：截至2025年底 公司拥有约41亿美元的可动用循环信贷额度 债务加权平均到期期限约为6年 其中84%为固定利率债务 [10] - **净债务**：截至2025年12月31日 公司报告的净债务为241.92亿美元 [69]

公司2025年度税务分配信息 - 皇冠城堡公司于2026年1月21日宣布了其2025年度股息分配的税务报告信息[1] - 该信息旨在为持有其普通股的股东提供用于个人所得税申报的分配性质明细[2] 2025年度股息分配明细 - 2025年共进行了四次现金股息分配 除息日与支付日分别为3月14日与3月31日、6月13日与6月30日、9月15日与9月30日、12月15日与12月31日[2] - 第一季度每股现金分配为1.565美元 随后三个季度每股现金分配均为1.0625美元[2] - 第一季度每股普通应税股息为1.292363美元 其中包含0.029189美元的合格应税股息以及符合第199A条款的股息1.263174美元 非应税分配为0.272637美元[2] - 第二、三、四季度每股普通应税股息均为0.877403美元 其中均包含0.019817美元的合格应税股息以及符合第199A条款的股息0.857586美元 非应税分配均为0.185097美元[2] - 合格应税股息与第199A条款股息金额已包含在普通应税股息金额之内[2] 其他税务相关说明 - 在截至2025年12月31日的日历年度内 公司分配中未包含任何未回收的第1250条收益或长期资本利得[3] 公司业务概况 - 皇冠城堡公司在美国主要市场拥有、运营并租赁约4万座通信塔以及约9万路由英里的光纤网络 以支持小型基站和光纤解决方案[4] - 该全国性通信基础设施组合将城市和社区与关键数据、技术和无线服务连接起来[4]

公司2025年度税务信息公告 - 皇冠城堡公司宣布了其2025年分红的年终税务报告信息[1] 2025年普通股分红详情 - 公司普通股代码为CCI，CUSIP代码为22822V101[2] - 2025年共进行了四次现金分红，除第一季度每股分红为1.565美元外，第二、三、四季度每股分红均为1.0625美元[2] - 从税务角度看，每次分红均包含普通应税股息、合格应税股息、第199A条股息以及非应税分配部分[2] - 具体而言，3月31日支付的每股1.565美元分红中，普通应税股息为1.292363美元，其中包含0.029189美元的合格应税股息和1.263174美元的第199A条股息，非应税分配为0.272637美元[2] - 6月30日、9月30日和12月31日支付的每股1.0625美元分红中，普通应税股息均为0.877403美元，其中包含0.019817美元的合格应税股息和0.857586美元的第199A条股息，非应税分配均为0.185097美元[2] - 合格应税股息和第199A条股息的金额已包含在普通应税股息金额之内[2] 资本利得税务情况 - 在截至2025年12月31日的日历年度内，公司分红未产生未回收的第1250条收益，也未产生长期资本利得[3] 公司业务概览 - 皇冠城堡公司在美国主要市场拥有、运营和租赁约4万座通信塔以及约9万路由英里的光纤网络，这些设施为小型基站和光纤解决方案提供支持[4] - 公司的全国性通信基础设施组合将城市和社区与重要的数据、技术和无线服务连接起来[4]

公司财务与沟通安排 - 公司计划于2026年2月4日（周三）市场收盘后发布2025年第四季度业绩 [1] - 公司已安排于2026年2月4日（周三）东部时间下午4:30召开业绩电话会议 [1] - 电话会议可通过公司官网收听直播并获取补充材料，参与者可提前至少30分钟拨打833-816-1115（免费）或412-317-0694（国际）接入 [2] - 电话会议的网络直播回放将在公司官网投资者页面保留至2027年2月4日（周四） [2] 公司业务概况 - 公司在美国主要市场拥有、运营并租赁约40,000座通信塔和约90,000路由英里的光纤 [3] - 该光纤网络支持小基站和光纤解决方案 [3] - 公司的全国性通信基础设施组合连接城市和社区，为人员和企业提供必要的数据、技术和无线服务 [3]

核心观点 - 在投资决策中，评估公司产生现金流的能力比单纯关注利润数字更为关键，因为现金流是公司生存、发展和成功的基础，尤其是在当前全球经济不确定性和市场混乱的背景下[1][2] - 净现金流是衡量公司实际产生多少现金的关键指标，持续增长的现金流表明管理层在调控现金流动方面效率高，且对外部融资的依赖度低，这对公司未来增长至关重要[3][5] - 通过设定筛选标准，可以识别出具有积极现金流趋势的股票，这些公司被视为有吸引力的投资选择[3][6] 筛选标准与逻辑 - 筛选的核心标准是公司最新报告季度的现金流至少等于或高于其5年每股现金流平均值，这暗示了积极的趋势和随时间增长的现金[6] - 其他筛选参数包括：Zacks排名第一（强力买入），表明其历史表现优异；平均经纪商评级为1，显示经纪商对公司未来表现高度乐观；当前股价大于或等于5美元，以过滤低价股；VGM评分为B或更好，该评分系统有助于挑选行业内的优胜股[6][7] 推荐公司分析 - **DNOW Inc. (DNOW)** 是一家全球领先的能源和工业解决方案提供商，其最新季度现金流达到或高于5年平均水平[3][8] - 公司2026年预期盈利增长率为20.5%，过去30天内对2026年盈利的一致预期被上调了8.7%[9] - 公司VGM评分为A[8][9] - **Pursuit Attractions and Hospitality, Inc. (PRSU)** 是一家在美国、加拿大、冰岛和哥斯达黎加拥有并运营酒店目的地的景点与酒店公司[9] - 过去60天内，对公司2025年和2026年每股收益的一致预期分别上调了1.6%和10.3%[10] - 公司VGM评分为B[8][10] - **Riley Exploration Permian, Inc. (REPX)** 是一家在德克萨斯州和新墨西哥州运营的独立石油和天然气公司，专注于二叠纪盆地的水平钻井[10] - 过去60天内，对公司2025年和2026年每股收益的一致预期分别上调了5.0%和14.2%[11] - 公司VGM评分为B[8][11] - **RF Industries, Ltd. (RFIL)** 是一家互连产品的设计和制造商，服务于电信、数据通信和工业市场[11] - 过去一周内，对公司2026财年盈利的一致预期被上调了22.9%[12] - 公司VGM评分为B[8][12]

公司近期活动 - 公司总裁兼首席执行官Chris Hillabrant与执行副总裁兼首席财务官Sunit Patel计划于2025年12月9日东部时间下午1:30在瑞银全球媒体与通信会议上发表演讲 [1] - 演讲预计持续约35分钟 将通过互联网进行直播 直播链接及演示材料可在公司官网获取 内容将被存档以供回放 [1] 公司业务概览 - 公司在美国主要市场拥有、运营并租赁约40,000座通信塔 [2] - 公司拥有约90,000路由英里的光纤网络 用于支持小基站和光纤解决方案 [2] - 公司的全国性通信基础设施组合连接城市和社区 提供必要的数据、技术和无线服务 [2]

公司概况与业务 - 公司市值达393亿美元，拥有、运营并租赁约4万座通信塔和9万路由英里的光纤网络，为美国主要市场提供小型基站和光纤解决方案 [1] - 广泛的通信基础设施连接城市和社区，支持关键数据、技术和无线服务的流动，促进全国范围内的信息流通和创新 [1] 近期股价表现 - 过去52周内，公司股价表现落后于大盘，股价下跌16.7%，而同期标普500指数上涨18.5% [2] - 年初至今股价小幅下跌，而同期标普500指数上涨15.1% [2] - 与房地产精选行业SPDR基金过去52周下跌5.3%相比，公司股价表现更弱 [3] 最新季度业绩与展望 - 公司公布2025财年第三季度业绩，调整后运营资金为每股1.12美元，营收为10.7亿美元，均超出市场预期 [4] - 公司将年度站址租赁收入指引上调至40.1亿美元至40.5亿美元，表明主要运营商升级至5G的需求稳定 [4] - 对于2025财年，分析师预计公司每股AFFO将同比下降41.1%至4.11美元 [5] 分析师评级与目标价 - 覆盖该股的19位分析师给出共识评级为“温和买入”，包括12个“强力买入”、1个“温和买入”和6个“持有”评级 [5] - 当前评级配置比三个月前更为乐观，当时仅有10个“强力买入”评级 [6] - 平均目标价为115.44美元，较当前股价有27.8%的溢价空间，华尔街最高目标价127美元则暗示40.6%的潜在上涨空间 [6] - 摩根大通于10月23日将目标价下调至115美元，但维持“中性”评级 [6] 盈利表现记录 - 公司在过去四个季度均超出市场一致盈利预期 [5]

核心观点 - 公司公布2025年第三季度业绩并上调全年业绩指引 核心业务在排除Sprint取消影响后展现出强劲的有机增长势头 公司正通过提升运营效率和优化资本配置 为光纤业务出售后作为纯塔公司实现长期股东价值最大化奠定基础 [1][2][7] 财务业绩摘要 - 第三季度塔址租赁收入为10.12亿美元 较去年同期的10.66亿美元下降5% 但排除Sprint取消影响的有机贡献为5200万美元 实现5.2%的有机增长 [4][5][6] - 第三季度净利润为3.23亿美元 较去年同期的3.03亿美元增长7% 稀释后每股收益为0.74美元 同比增长6% [4] - 第三季度调整后EBITDA为7.18亿美元 同比下降8% AFFO为4.9亿美元 同比下降7% AFFO每股为1.12美元 同比下降7% [4] - 第三季度资本支出为4200万美元 与去年同期的4100万美元基本持平 其中 discretionary capital expenditures 为3600万美元 sustaining capital expenditures 为600万美元 [9][50] 全年业绩指引更新 - 将2025年全年塔址租赁收入指引中点上调1000万美元至40.3亿美元 较2024年实际收入42.68亿美元下降6% [2] - 将2025年全年净利润指引中点上调4500万美元至2.85亿美元 而2024年净亏损为39.03亿美元 [2] - 将2025年全年调整后EBITDA指引中点上调3000万美元至28.35亿美元 较2024年下降7% [2] - 将2025年全年AFFO指引中点上调4000万美元至18.7亿美元 AFFO每股指引中点上调0.09美元至4.29美元 较2024年下降6% [2][10][13] - 全年指引上调主要得益于 site rental revenues 增加1000万美元 运营成本降低500万美元 服务及其他毛利增加500万美元 以及销售、一般和行政费用减少1000万美元 [10] 运营亮点与战略重点 - 公司作为美国唯一一家大型上市纯塔公司 在光纤业务出售后专注于最大化有机增长和提升盈利能力 该交易预计于2026年上半年完成 [2][37] - 公司投资于系统改进资产信息质量和可访问性 简化流程以增强运营灵活性 并持续推动业务效率提升 [2] - 公司拥有投资级资产负债表 截至季度末约84%为固定利率债务 加权平均债务期限为6年 循环信贷额度下可用资金约42亿美元 未来十二个月到期债务约27亿美元 [7][54] 现金流与股东回报 - 第三季度公司支付了总额约4.63亿美元的普通股股息 每股1.0625美元 较去年同期每股股息下降32% [9] - 2025年全年 discretionary capital expenditures 指引为1.55亿美元 较此前指引下调3000万美元 [11][51]

公司财务信息 - 公司计划于2025年10月22日市场收盘后发布2025年第三季度业绩 [1] - 公司定于2025年10月22日美东时间下午4:30举行业绩电话会议 [1] 投资者交流安排 - 电话会议仅限收听 可通过公司官网获取音频网络直播及补充材料 [2] - 参与者可拨打833-816-1115（免费）或412-317-0694（国际）接入电话会议 需提前至少30分钟拨入并说明加入公司通话 [2] - 网络直播重播将在公司官网投资者页面保留至2026年10月22日 [2] 公司业务概况 - 公司拥有、运营并租赁约40,000座通信塔和约90,000路由英里光纤网络 [3] - 公司基础设施支持小蜂窝和光纤解决方案 覆盖美国所有主要市场 [3] - 全国性通信资产组合将城市和社区与关键数据、技术和无线服务相连 [3]

公司活动安排 - 公司首席财务官Sunit Patel将于2025年9月17日美东时间上午9:30在RBC资本市场全球通信基础设施会议上发表演讲 预计持续20分钟 [1] - 演讲将通过互联网直播 并提供回放存档 具体信息详见公司官网www crowncastle com [1] 公司业务概况 - 公司拥有并运营约4万座通信塔和约9万路由英里光纤网络 覆盖美国所有主要市场 [2] - 基础设施资产支持小型基站和光纤解决方案 为城市和社区提供数据、技术及无线服务连接 [2]