行业收费模式 - 仅收费模式将全部服务打包成一个总体的百分比费用 客户获得包含在资产管理规模百分比费用内的一系列服务 [1] - 基于收费模式根据客户选择的服务制定不同的收费表 例如按管理投资组合的百分比收费 同时按固定费用报税 按小时费率提供财务建议 [2] - 基于绩效的收费模式针对达到特定财务基准收取费用或百分比 通常用于投资组合管理 相对不常见 [3] - 按小时收费模式对所有服务按固定小时费率计费 通常四舍五入到最近的六分钟 适用于开放式但具体的服务 如财务咨询 [3] 行业收费标准 - 专业财务顾问管理资金的平均费率约为1% 具体取决于所需服务内容和资金规模 [5] - 顾问费的标准范围在0.5%至2.0%之间 平均顾问费约为1.0% 具体范围在0.95%至1.02% [9] - 对于大多数标准服务 标准固定费用范围约为1,000美元至3,000美元 例如普通家庭报税或制定整体财务计划的费用 [10] - 对于更全面的服务或高净值家庭 标准费用范围约为7,500美元至55,000美元 例如拥有约500万美元可投资资产的家庭寻求整体财务和投资计划 预计需支付约40,000美元的固定费用 [10] - 典型的每小时费用从每小时约120美元到300美元不等 具体取决于所执行服务的性质 更复杂的工作和更有经验的顾问收费更高 [8] 服务价值与成本分析 - 拥有250万美元资产管理规模的客户 支付1%的费用意味着仅今年就需支付约25,000美元的管理费 此类投资组合的客户年费往往更接近0.9% 每年可节省2,500美元 [14] - 对于大量资金 客户需要相当范围的金融服务以充分利用财富 包括税务规划和申报 长期财富管理 退休规划以及帮助增长和保存财富的整体财务策略 [15] - 投资增长不是大多数人唯一的财务问题 客户可能有其他目标 如安全或长期目标 财务顾问可能提供超出市场波动投资组合的好处 [16] - 专有估值模型表明 顾问为客户底线增加价值的方式多种多样 对于有顾问的人 收益平均每年可能在2.39%至2.78%之间 即使在扣除费用后也是如此 [16] 费用结构与注意事项 - 财务顾问可能收取多种费用结构 最常见的选项包括基于资产管理规模的百分比费用 [4] - 重要的是要记住这些仅是财务顾问收取的费用 不一定反映总投资成本 因为客户可能还需支付第三方收取的费用 [11] - 如果投资于基金或其他基于投资组合的资产 财务顾问每年收取1%的管理费 同时持有的共同基金收取0.8%的年管理费 则该部分投资组合的年综合费用为1.8% [12] - 与基于收费的财务顾问合作时 顾问可能在年度管理费之外包含交易费或其他成本 确保了解投资的真实总成本 而不仅仅是面值年度费用 [13]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为0.56美元，超出市场预期的0.41美元，较去年同期的0.38美元有所增长 [1] - 季度调整后净收入为7.246亿美元，同比增长12.4%，超出市场预期3.9% [3] - 公司GAAP净收入为7120万美元，较去年同期下降34% [2] 收入与费用分析 - 运营费用为7.029亿美元，同比增长12.2% [4] - 调整后薪酬费用占运营收入比例为65.5%，低于去年同期的66% [4] - 调整后非薪酬费用占运营收入比例为20.5%，低于去年同期的21.4% [4] 各业务板块表现 - 金融咨询业务调整后运营收入为4.223亿美元，同比增长14%，超出预期的4.206亿美元 [5] - 资产管理业务调整后运营收入为2.942亿美元，同比增长8%，超出预期的2.566亿美元 [5] - 企业及其他业务调整后运营收入为810万美元，同比增长46%，略低于预期的990万美元 [6] 资产管理规模 - 截至2025年9月30日，总资产管理规模达2645亿美元，同比增长16.9%，超出预期的2596亿美元 [7] - 当季录得46亿美元的资金净流入，以及116亿美元的市场及外汇增值 [7] - 报告季度平均资产管理规模为2574亿美元，同比增长4.6% [7] 资产负债表与资本回报 - 现金及现金等价物总计12亿美元，较上季度增长19.8%，超出预期的11亿美元 [10] - 股东权益为8.786亿美元，较上季度增长11.7%，超出预期的7.322亿美元 [10] - 第三季度回购了100万美元普通股，截至季末仍有约1.59亿美元的回购授权额度 [11] 同业表现 - Blackstone第三季度可分配每股收益为1.52美元，超出预期的1.22美元，同比飙升50% [14] - BlackRock第三季度调整后每股收益为11.55美元，超出预期的11.25美元，资产管理规模创下13.46万亿美元纪录 [15]

金融顾问收费结构 - 行业普遍采用四种主要收费模式，大多数顾问会组合使用不同模式以对应不同服务 [4] - 资产百分比收费模式非常普遍，顾问按所管理资产的特定百分比收取年费，例如管理10万美元资产收取1%即1000美元 [1] - 绩效收费结构下，顾问在达到特定财务基准（如跑赢标普500指数回报）时获得额外报酬 [2] - 佣金结构下，顾问每次代表客户执行金融交易都会获得报酬，通常按交易金额的百分比计算 [2] - 按小时计费模式通常以六分钟为最小计费单位，也可采用预付固定费用的聘雇模式 [3] - 服务项目收费模式针对特定工作收取固定费用，例如报税服务 [4] 行业收费标准分析 - 综合财务管理服务的平均收费约为管理资产的1%，投资管理服务需与低成本的指数基金（如0.02%）竞争 [6] - 典型金融顾问收费范围低端约为0.5%，高端约为2%，1%处于市场平均水平且并不罕见 [9][17] - 收费最终由顾问、其公司及客户协商决定，取决于客户目标和个人情况 [7] - 以220万美元资产和1%管理费计算，假设年回报率8%，10年内总管理费支出约为25万美元 [10] 服务价值评估维度 - 评估1%管理费是否过高的关键不在于投资回报差异（因专业人士跑赢市场很罕见），而在于顾问提供的综合服务价值 [12] - 除投资管理外，顾问可能提供长期规划、财富构建建议、税务服务、遗产规划等增值服务 [12][15] - 若顾问仅执行投资操作而非主动管理组合，则1%费用可能不值得，但优秀规划师的价值可体现在协议范围外的多方面 [11] - 客户需根据自身需求选择顾问，避免为不必要服务付费（如简单报税），同时确保服务范围能达成所有财务目标 [16] 金融顾问服务范围 - 金融顾问帮助客户管理资金和资产，服务范围取决于其专业领域和客户需求 [14] - 部分顾问仅提供咨询建议而不协助实际交易，其他顾问则提供更全面服务，包括会计、报税、组合与资产管理等 [14][15] - 具体服务内容可包括投资或组合管理、长期财务规划、税务咨询与申报、预算与财务目标制定等 [19]

公司公告核心 - Greentree金融集团宣布与Luminar Media Group签署新的咨询服务客户协议 [1] 公司业务动态 - Greentree金融集团是一家专注于公司治理、财务报告和公开市场合规的金融咨询和咨询公司 [1] - Luminar Media Group通过其子公司以Fortun名义运营 [1] - 根据协议 Greentree将为Luminar提供咨询服务 协助其计划升级至纳斯达克或纽约证券交易所等主要交易所 [1]

公司概况 - 公司为全球领先的另类资产管理公司及金融咨询服务提供商 市值达1292亿美元 [1] - 投资领域涵盖私募股权、房地产、对冲基金解决方案、信贷与保险以及多资产策略 服务于全球机构及个人投资者 [1] 近期业绩与市场表现 - 公司股价在过去52周内上涨13.3% 但表现不及同期标普500指数超16%的涨幅和金融精选行业SPDR基金19.4%的回报率 [4] - 公司公布2025财年第二季度业绩后 股价于7月24日上涨3.6% [5] - 当季可分配收益增长25%至16亿美元（每股1.21美元） 超出市场预期 [5] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长由强劲的资金流入驱动 总流入额达521亿美元 其中超半数资金流入其信贷与保险部门 [5] - 永久资本资产管理规模增长16% 推动费用相关业绩收入增长超一倍 达到4.721亿美元 [5] 未来业绩预期 - 市场预计公司将于10月16日公布2025财年第三季度财报 预期每股收益为1.24美元 较去年同期的1.01美元增长22.8% [2] - 公司过去四个季度的每股收益均超过华尔街预期 [2] - 对于整个2025财年 分析师预测每股收益为5美元 较2024财年的4.64美元增长7.8% [3] - 展望2026财年 每股收益预计将同比增长29.8% 达到6.49美元 [3] 分析师观点与评级 - 分析师对股票的整体评级为“温和买入” [6] - 覆盖该股的22位分析师中 7位给予“强力买入”评级 2位建议“温和买入” 12位建议“持有” 1位给予“强力卖出”评级 [6] - 平均目标价为182.90美元 暗示较当前水平有4.3%的潜在上行空间 [6]

建立客户信任的策略 - 与客户建立信任需要时间与努力 除了投资回报 客户还渴望从顾问那里获得联系与理解[2] - 信任始于提出正确的问题 尤其是在发现会议上 通过开放式提问让客户有空间以全新方式反思自身目标[2] - 不应将发现对话视为了解客户的途径 而应视作客户进行自我发现的契机[3] 有效沟通技巧 - 顾问应避免在会议中主导谈话 这会使客户不堪重负 提问后应善用沉默[4] - 提出正确问题首先需要倾听 需深入理解客户话语背后的真实关切而非表面言辞[5] - 沟通需遵循客户节奏而非顾问自身节奏[5] 顾问的适应性 - 顾问需具备实时适应能力 不应依赖预设脚本 否则可能错失关键信息[6] - 使用行业术语如"阿尔法"、"贝塔"可能使客户疏远 解释应通俗易懂[6] - 并非所有客户都对相同的提示有反应 沟通方式需因人而异[6] 提问的注意事项 - 提问需简单必要 例如"你每月的开支是多少"[8] - 需注意某些客户可能因不知答案、尴尬或话题痛苦而不回应问题[8]

业绩总结 - CBIZ在2024年的预计总公司收入为约28亿美元，假设Marcum收购于2023年1月1日完成[12] - 2024年第二季度净收入为46,552千美元，调整后净收入为50,735千美元，调整后每股收益（EPS）为0.58[89] - 2024年上半年净收入为153,707千美元，调整后净收入为161,880千美元，调整后每股收益（EPS）为2.22[94] - 2025年全年的GAAP净收入指导范围为127.9百万美元至131.1百万美元，调整后净收入指导范围为234.5百万美元至237.7百万美元[101] - 2025年全年的调整后EBITDA指导范围为450.4百万美元至456.2百万美元[101] 用户数据 - CBIZ的客户保留率约为90%，总客户数超过135,000[15] - 2025年迄今为止，CBIZ的经常性收入占比约为72%[24] 收入构成与增长 - 2024年预计的收入构成中，84%来自服务，14%来自福利和保险服务，2%来自国家实践[22] - 收入增长为66.4%，预计2025年收入在28亿美元至29.5亿美元之间[53] - 2019年至2023年收入年复合增长率为13.8%[61] - 预计2025年收入增长目标为8%至10%[67] 每股收益与财务指标 - GAAP每股收益为2.58美元，预计2025年在1.97美元至2.02美元之间[53] - 调整后每股收益为3.26美元，预计2025年在3.60美元至3.65美元之间[53] - 2019年至2023年GAAP每股收益年复合增长率为17.4%[61] - 2019年至2023年调整后每股收益年复合增长率为17.6%[61] 收购与整合 - Marcum交易的购买价格为22.85亿美元，税收增值为3.15亿美元，基础购买价格为19.7亿美元[52] - 预计Marcum交易将对调整后稀释每股收益（EPS）贡献约10%[40] - Marcum整合计划预计将实现超过2500万美元的成本协同效应[42] - 2024年第二季度与收购相关的整合成本为6,981千美元[89] - 2024年上半年与收购相关的整合成本为7,563千美元[94] 其他财务信息 - 2024年第二季度的调整后EBITDA为52,519千美元，占收入的17.0%[89] - 2024年上半年调整后EBITDA为165,461千美元，占收入的24.3%[94] - 2024年第二季度的利息支出为5,884千美元，所得税支出为8,400千美元[89] - 2024年上半年的利息支出为10,395千美元，所得税支出为35,530千美元[94] 市场地位 - CBIZ在2024年被评为美国第七大会计服务提供商[40] - CBIZ在2024年被评为美国商业保险杂志的前30大经纪商[32] 长期展望 - CBIZ的长期收入增长目标为8%至10%[45]

财务数据和关键指标变化 - 上半年公司整体调整后净收入达14亿美元，二季度为7.7亿美元，同比增长12% [4][8] - 二季度财务咨询调整后净收入创纪录达4.91亿美元，同比增长20% [8] - 二季度资产管理调整后净收入为2.68亿美元，同比增长1%，环比增长2% [10] - 二季度管理费用同比增长1%，平均资产管理规模（AUM）为2390亿美元，较2024年下降3%，环比增长3% ；截至6月30日，AUM为2480亿美元，较2024年6月增长2%，较2025年3月增长9% [10] - 二季度调整后薪酬费用为4亿美元，占比65.5%，去年同期为66%；调整后非薪酬费用为1.57亿美元，占比20.4%，去年同期为21.7% [12] - 二季度调整后有效税率为36.5%，2024年二季度为14%；预计2025年全年有效税率在25%左右 [13] - 二季度向股东返还6000万美元，包括4700万美元季度股息；昨日宣布每股0.5美元季度股息 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 上半年调整后净收入达8.61亿美元，二季度创纪录达4.91亿美元，同比增长20% [4][8] - 二季度参与众多重大交易，包括CD&R收购赛诺菲消费健康部门、费列罗收购家乐氏等 [9] - 过去12个月，私募资本相关收入占财务咨询总收入超40% [5] 资产管理业务 - 上半年调整后净收入为5.33亿美元，二季度为2.68亿美元，同比增长1%，环比增长2% [5][10] - 二季度管理费用同比增长1%，平均AUM为2390亿美元，较2024年下降3%，环比增长3%；截至6月30日，AUM为2480亿美元，较2024年6月增长2%，较2025年3月增长9% [10] - 二季度实现正净资金流入，上半年总流入创纪录，AUM年初至今增长10% [5] - 新获多项授权，未出资授权总额高于年初 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度公司业务在欧洲和美国市场均有积极表现，欧洲业务上半年较为突出，美国业务有望在下半年回升 [30][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Lazard 2030计划，通过地理和产品多元化提升业务韧性 [19] - 财务咨询业务拓展私募资本业务，业务组合约60%为并购业务，40%为非并购业务，未来将继续发展新的产品和服务 [24] - 资产管理业务聚焦销售和分销，提升投资平台，引入新人才，推出主动ETF产品，计划今年晚些时候推出更多ETF [17][18] - 公司积极招聘，2025年已招聘14名财务咨询董事总经理，有望实现或超越2030年每年净增10 - 15人的目标 [17] - 公司认为科技、能源转型、生物技术革命和全球供应链变化是推动客户活动的潜在动力，私募股权将在并购中发挥更积极作用 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为只要关税问题在未来几周按预期解决，财务咨询业务环境将显著改善，客户参与度高，企业和投资领袖更愿意在当前环境下做出决策 [14] - 资产管理业务今年是转折点，有望受益于投资者偏好向美国以外市场的转变 [5][17] - 公司认为并购市场虽不会线性发展，但整体环境日益积极，潜在驱动力强劲，尽管存在关税、监管和融资等挑战，但有望逐步解决 [25][26] 其他重要信息 - 公司提醒前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，相关风险因素可在公司SEC文件中查看 [2] - 公司讨论包含非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节在收益报告和投资者报告中提供 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：咨询业务复苏轨迹及当前市场情绪 - 公司业务模式日益多元化，咨询业务约60%为并购业务，40%为非并购业务，未来将继续发展 [24] - 年初市场预期过于乐观，当前环境日益积极，并购活动的潜在驱动力强劲，但仍需解决关税、监管和融资等问题 [25][26] - 二季度欧洲业务较为突出，美国业务有望在下半年回升 [30] 问题2：资产管理业务净资金流入及分销策略 - 未出资授权总额高于年初，表明业务进展可持续 [33] - 销售和分销团队在过去几年进行调整，目标明确，责任清晰，取得成效 [35] - 资金流入集中在投资表现出色的产品和策略，且尚未充分反映投资者对美国股票偏好的转变，若该趋势持续，将进一步推动业务增长 [36][37] 问题3：咨询业务薪酬比率目标及非董事总经理人员配置 - 薪酬比率目标为60%或更低，但实现时间取决于市场条件和公司表现，公司将谨慎管理季度波动，注重提高生产力、招聘合适人员和平衡薪酬与股东回报 [42][45] - 非董事总经理人员配置合理，过去一两年总助理等效比率有所增加，有能力应对业务增长 [47] 问题4：欧美并购市场情绪差异及招聘展望 - 上半年欧洲业务较为突出，主要是欧洲内部或欧洲与其他地区的业务，非并购业务也很重要 [51] - 公司在欧洲积极招聘，包括增加高级财务赞助商覆盖人员、开设新办公室和组建新团队 [52][53] - 预计下半年美国业务将回升，但欧洲业务仍将保持高水平 [54] 问题5：资产管理业务资金流出原因及进展 - 资金流入和流出是正常现象，公司有吸引力的产品和策略需求旺盛，机构投资决策过程较慢，导致时间滞后 [62][63] - 公司预计部分子顾问账户会持续流出，但整体业务正朝着全球、量化、日本等产品和策略转移，二季度净资金流入是在子顾问账户大量流出的情况下实现的 [64][65] - 公司设定的全年资金平衡目标取得了显著进展，各渠道和地区均有成功案例，业务势头良好 [66][67] 问题6：人工智能在公司业务中的应用及效益 - 公司认为未来几年人工智能将对业务产生变革性影响，将在技术、文化、知识数字化和客户关系等方面进行探索和应用 [70][71] - 公司希望处于技术前沿，推动文化转变，鼓励员工掌握新旧两种工作方式，数字化公司内部知识，并加强客户关系 [71][72][74] 问题7：私募股权并购业务复苏时间 - 公司咨询收入超40%来自私募资本，除并购业务外，其他业务收入显著增加 [77] - 私募股权并购业务有望回升，因为有限合伙人（LP）多年来现金分配较低，压力不断增加，且阻碍业务的因素如监管和关税问题正在解决 [77][79] 问题8：资产管理业务资金平衡目标及费用率变化 - 全年资金平衡是一个有挑战性的目标，目前业务进展良好，结果已有所体现 [82] - 费用率季度环比略有上升，同比上升更多，子顾问账户AUM占比较大，但收入占比不到5%，资金从子顾问账户流出并流入其他产品，预计平均费用率将保持稳定或上升 [83][84] 问题9：非薪酬费用增长轨迹 - 预计全年非薪酬费用将实现高个位数增长，此前预计为中个位数增长，主要由于外汇汇率上升、业务发展和技术投资增加 [85] 问题10：咨询业务收入结构变化及非并购业务贡献 - 与去年相比，非并购业务收入占比略有上升，业务组合约为60%并购业务和40%非并购业务 [89] - 非并购业务中，重组和负债管理业务显著增加，尤其是负债管理业务，PCA业务上半年创纪录，资本解决方案业务也有显著增长 [89][90] 问题11：并购业务前景与重组和负债管理业务的关系 - 即使在整体环境积极的情况下，仍有公司或行业面临挑战，重组和负债管理业务与并购业务可以共存 [93] - 重组业务日益多元化，从单纯的重组转向负债管理，并平衡债权人和债务人业务，目前比例约为60%债务人业务和40%债权人业务，未来有望更加均衡发展 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 上半年公司整体调整后净收入14亿美元，二季度调整后净收入7.7亿美元，同比增长12% [2][5] - 二季度财务咨询业务调整后净收入创纪录达4.91亿美元，同比增长20% [5] - 二季度资产管理调整后净收入2.68亿美元，同比增长1%，环比增长2% [7] - 二季度管理费用同比增长1%，平均资产管理规模（AUM）为2390亿美元，较2024年下降3%，环比增长3%；截至6月30日，AUM为2480亿美元，较2024年6月增长2%，较2025年3月增长9% [7] - 二季度调整后薪酬费用率为65.5%，去年同期为66%；调整后非薪酬费用率为20.4%，去年同期为21.7% [9] - 二季度调整后有效税率为36.5%，2024年二季度为14%，预计2025年全年有效税率在25%左右 [10] - 二季度向股东返还6000万美元，包括4700万美元的季度股息，昨日宣布每股0.5美元的季度股息 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 上半年调整后净收入8.61亿美元，二季度4.91亿美元创纪录，同比增长20% [2][5] - 过去十二个月，与私人资本相关的收入占财务咨询总收入的40%以上 [3] 资产管理业务 - 上半年调整后净收入5.33亿美元，二季度2.68亿美元，同比增长1%，环比增长2% [2][7] - 二季度实现正净资金流入，上半年总资金流入创纪录，AUM年初至今增长10% [3] - 二季度市场升值119亿美元，外汇升值84亿美元，净资金流入7亿美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国并购市场逐步改善，融资市场总体向好，但IPO市场尚未完全开放 [24] - 欧洲市场上半年业务活动较多，预计下半年美国市场业务活动将增加，但欧洲市场仍将保持较高活跃度 [25][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于多元化业务模式，咨询业务中并购与非并购业务占比约为60%和40%，未来将继续拓展非并购业务 [19] - 持续投资私人资本业务，加强与私人资本的联系，预计私募股权在并购中将发挥更积极作用 [3][12] - 资产管理业务注重销售和分销的聚焦，提升投资平台，推出新产品，吸引新客户和新资金流入 [13][14] - 公司招聘优秀人才，2025年已招聘14名财务咨询董事总经理，有望实现或超越2030年每年净增10 - 15名董事总经理的目标 [13] - 公司注重科技和人工智能在业务中的应用，从技术前沿、文化转变、知识数字化和客户关系等方面推进相关工作 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 若关税问题按预期解决，财务咨询业务环境将显著改善，客户对话增多，企业资产负债表强劲，客户适应贸易政策变化，融资市场总体积极 [11] - 科技、能源转型、生物技术革命和全球供应链变化等因素将推动客户业务活动 [12] - 资产管理业务今年是转折点，若投资者偏好继续从美国市场转向其他市场，公司业务将进一步受益 [3][13] 其他重要信息 - 公司二季度参与多笔重大交易，包括CD&R收购赛诺菲消费者健康部门、费列罗国际收购家乐氏等 [6] - 资产管理业务二季度成功推出首只主动ETF产品，计划今年晚些时候推出更多ETF产品 [14] - 公司宣布Eric Van Nostrand加入资产管理部门，担任全球市场主管和首席经济学家 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 咨询业务恢复轨迹及当前业务热情是否回到年初水平，关税等问题是否仍影响市场情绪 - 公司强调咨询业务多元化，目前并购与非并购业务占比约为60%和40%，未来将继续演变 [19] - 认为年初达沃斯共识过于乐观，当前业务环境正逐步改善，虽存在关税、监管和融资等问题，但有望得到解决，董事会和管理层愿意采取行动 [20][21][24] - 上半年欧洲业务活动较多，预计下半年美国业务活动将增加 [25] 问题2: 资产管理业务净资金流入情况，销售和分销方面采取的措施及未资金化授权积压情况 - 未资金化授权积压高于年初，表明业务进展可持续 [28] - 过去几年销售和分销团队进行了调整，员工逐渐适应新平台，同时明确目标和责任，取得了良好效果 [29] - 资金流入向表现优异的投资产品和策略转移，且目前资金流入尚未充分反映投资者偏好从美国股票市场的转移，若该趋势持续，将进一步推动资产管理业务发展 [30][32] 问题3: 咨询业务前景改善，但薪酬比率环比持平，何时能达到60%的目标 - 薪酬比率取决于市场、公司业绩和招聘情况，公司谨慎对待季度波动，本季度保持薪酬比率不变 [35] - 招聘新员工有望带来额外收入和生产力，但也会影响薪酬比率，具体达到60%目标的时间取决于市场条件和公司表现 [36][37] 问题4: 非董事总经理层级人员是否能满足业务量增长需求，是否需要进一步招聘 - 公司非董事总经理层级人员配备良好，过去一两年总助理等效比率有所增加，有能力应对业务环境的改善 [39] 问题5: 欧洲与美国并购市场情绪差异，以及公司在欧洲的业务情况和全年展望 - 公司业务多元化，上半年欧洲业务活动较多，主要是欧洲内部或欧洲与其他地区的业务，非并购业务也很活跃 [44][45] - 公司在欧洲积极招聘人才，扩大业务布局，预计下半年美国市场业务活动将增加，但欧洲市场仍将保持较高活跃度 [46][47] 问题6: 随着业务活动反弹，招聘市场是否有变化，以及全年招聘展望 - 公司横向招聘成效显著，吸引了高质量人才，在竞争中获胜率较高，这得益于公司品牌、声誉、文化、战略和市场地位等优势 [49][50][51] 问题7: 资产管理业务有创纪录的总资金流入和正净资金流入，但仍有较高流出，原因是什么 - 市场存在自然的资金流入和流出，投资者投资偏好会发生变化，且公司业务以机构客户为主，决策过程相对较慢，存在一定滞后性 [56][57] - 公司年初预计部分子顾问账户会有资金流出，目前正看到客户需求向其他产品和策略转移，业务进展符合预期 [58][59] 问题8: 公司如何看待人工智能在业务中的应用及已取得的进展 - 未来几年人工智能将对公司业务产生变革性影响，其发展速度超出预期 [64][65] - 公司从技术前沿、文化转变、知识数字化和客户关系等四个方面推进人工智能应用，注重发挥其优势并加强客户关系 [65][69] 问题9: 私募股权在并购中占比将增加，但今年战略并购表现优于私募并购，私募并购何时复苏 - 公司咨询业务中来自私人资本的收入占比超40%，除并购业务外，还有其他与私人资本相关的业务收入增长 [72] - 由于有限合伙人（LP）现金分配压力增加，且并购业务面临的障碍逐渐解决，预计私募股权并购业务环境将改善 [72][73][74] 问题10: 资产管理业务是否承诺实现净零资金流入，以及近期资金流入对费用率和业务组合的影响 - 年初设定的全年资金平衡目标仍有可能实现，目前资金情况较2024年显著改善 [76][77] - 费用率季度环比略有上升，同比上升更多，子顾问账户规模大但费用率低，资金从子顾问账户流出并流入其他产品，预计费用率至少保持稳定或上升 [78][79] 问题11: 二季度非薪酬费用控制良好，未来非薪酬费用增长趋势如何 - 原预计全年非薪酬费用按美元计算为中个位数增长，受汇率和业务发展、技术投资等因素影响，现预计为高个位数增长 [80] 问题12: 咨询业务当前业务组合与去年相比如何，非并购业务各项目贡献有何变化 - 与去年相比，非并购业务占比略有上升，并购与非并购业务占比约为60%和40% [83] - 非并购业务中，重组和负债管理业务显著增加，尤其是负债管理业务，PCA业务（募资业务）上半年创纪录，其中二级市场业务占比约为三分之二，资本解决方案业务也有显著增长 [83] 问题13: 并购业务环境改善，但负债管理业务仍有强劲势头，如何平衡两者关系，以及未来业务发展趋势 - 即使在整体环境良好的情况下，仍有公司或行业面临困境，负债管理和并购业务可以并存 [87] - 公司重组业务进行了多元化转型，从单纯的重组转向负债管理，且债务人与债权人业务占比约为60%和40%，未来有望向更均衡的方向发展，业务增长空间大 [87][88][89]

业绩总结 - Lazard的2023年总净收入为2440百万美元，预计到2030年将实现收入翻倍的目标[31] - 2023年净收入为25.15亿美元，同比下降9%[150] - 2024年预计净收入增长21%至30.52亿美元[150] - 2024年净收入为17.31亿美元，较2023年的13.57亿美元增长约27.5%[90] - 2024年运营收入为5.05亿美元，较2023年的3.03亿美元增长约66.7%[58] 用户数据 - 2024年，Lazard的财务顾问客户中，支付超过100万美元费用的客户数量为115个[47] - 2024年新客户中，19%的客户的费用超过200万美元[70] - 2024年公司在美洲地区的收入占比为60%，EMEA和亚太地区占比为40%[70] 未来展望 - Lazard的目标是到2030年实现每年10%至15%的股东总回报率[31] - 2025年，Lazard的目标是将财务顾问部门每位董事总经理的年收入提升至850万美元，至2028年达到1000万美元[34] 新产品和新技术研发 - Lazard的资产管理规模达到2480亿美元，63%的资产以非美元证券形式存在[51] - 2025年，Lazard的平均管理费为44个基点，显示出其在资产管理领域的竞争力[51] 市场扩张和并购 - 2024年完成的并购交易中，超过80宗交易的价值超过5亿美元[70] - Lazard的平均资产管理规模在2025年达到246亿美元，显示出其在市场中的强大影响力[48] 负面信息 - 2023年财务顾问部门的调整后运营收入为149百万美元，较2022年下降72%[164] - 2023年资产管理部门的调整后运营收入为303百万美元，较2022年下降10%[164] - 2023年公司整体调整后净收入为2440百万美元，较2022年下降12%[164] 其他新策略和有价值的信息 - Lazard的运营利润率在2023年达到56%，反映出其高效的成本管理和盈利能力[39] - 2024年资产管理部门的运营利润率为21%，较2023年的7%显著提升[123] - 2024年财务顾问部门的运营利润率为11%，较2023年的23%有所下降[127] - 2024年公司整体的补偿比率为65.9%，较2023年的69.8%有所改善[131]