公司业绩与市场地位 - 公司是奢侈品转售领域的领导者，并将首次在年内实现20亿美元的商品交易总额（GMV）[2] - 公司看到市场向转售模式转变，消费者购物方式发生根本性变化，58%的消费者现在明确偏好二级市场而非一级市场[2][3] - 公司业务模式灵活，处于奢侈品和价值的交叉点，目前高级珠宝、手表、手袋等高价值产品销售表现强劲[9][10] 实体门店战略 - 公司拥有19家实体门店，作为数字优先公司的补充，每年计划新开1至3家门店[4][7] - 实体店有助于减少寄售者的摩擦，提供上门取货、到店投递等多种方式吸纳货源，并且使用门店的寄售者会寄售更高价值的商品，品牌忠诚度更高[5][6][7] 技术与运营效率 - 公司拥有4000万会员社区和超过5000万件已售商品的数据积累，为技术应用提供了独特优势[12][13] - 公司推出了名为Athena的人工智能系统，用于加快物品处理速度，并在中期内降低每单位成本[13][14] - 公司认为市场对其物品处理成本存在一定误解，但运营效率正在持续提升[13][14]

公司财务业绩 - 第三季度商品交易总额（GMV）同比增长20%至5.2亿美元，收入增长17%至1.74亿美元 [2] - 基于强劲业绩，公司将全年GMV指引上调至超过21亿美元 [2] - 第四季度GMV预期在5.85亿至5.95亿美元之间，同比增长约17%，收入预期在1.88亿至1.91亿美元之间，增长约16% [12] - 毛利润增长16%至1.29亿美元，寄售利润率提升至89%，直销利润率提升至21% [11] - 运营费用占收入比例下降6个百分点，季度末持有现金1.23亿美元，自2024年初以来减少债务8600万美元 [11] 运营效率与增长策略 - 修订后的薪酬计划强调价值而非数量，使每位奢侈品经理的平均供应价值提升12% [7] - 内部AI系统Athena在本季度处理了27%的商品，预计年底将达到40%，将处理时间从14天缩短至7天目标 [8] - 公司在全国运营18家门店，计划每年新增1至3家，约25%的新寄售者通过零售渠道获得 [8] - AI驱动的定价算法持续扩大覆盖品类，为卖家实现更高售价并提高售罄率 [13] 市场需求与消费者行为 - 精细珠宝是增长最快的品类，首次购买手表的买家数量增长46%，婚纱搜索量同比上升247% [4] - 近半数美国购物者购买二手商品的频率与新品相当，显示转售已成为常规购买行为 [5] - 超过半数的客户为千禧一代或Z世代，该群体正推动长期参与度 [13] - 同时进行买卖的“飞轮用户”价值是单边用户的2至3倍，驱动更高的交易频率和忠诚度 [9] 行业趋势与市场地位 - 奢侈品转售市场持续吸引注重成本的消费者，二手市场的正常化同时扩大了供需 [1][6] - 公司首席执行官表示，其长期战略巩固了其在奢侈品转售市场的领导地位 [3] - 高端快闪活动在几天内产生超过260万美元的供应，显示出与奢侈品寄售者的强互动 [10] - Vogue在秋季时装季使用公司的搜索数据来评估品牌势头，表明其分析能力正为更广泛的奢侈品市场提供信息 [3]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为4.22亿美元，同比增长20%[25] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.05亿美元，调整后EBITDA利润率为24.8%[25] - 2025年第三季度总订单量为5.5万单，同比增长15%[25] - 2025年第三季度自由现金流为0.8亿美元[25] - 2025年第三季度净亏损为672,000美元，较2024年同期的1,075,000美元有所改善[103] - 2025年前九个月净亏损为5,052,000美元，而2024年同期为盈利1,367,000美元[103] 用户数据 - 2025年第三季度平均订单价值（AOV）为7,500美元，同比增长5%[25] - 2025年第三季度的营销费用占净销售额的比例为15%[25] - 婚戒和周年戒的预订量实现双位数同比增长，创下历史新高[61] - 精美珠宝的预订量同比增长45%，占总预订的14%[79] - 重复订单同比增长16%[56] 市场展望 - 全球珠宝市场预计在2024年至2029年间以4%的年复合增长率增长，市场规模约为3500亿美元[23] - 公司在全球婚戒市场的份额不足1%，具有显著的市场份额增长潜力[23] - 2025年公司开设了第42家展厅，继续扩展其市场覆盖[25] 财务状况 - 2025年第三季度经营活动提供的现金流为16,642,000美元，高于2024年同期的14,204,000美元[108] - 2025年第三季度自由现金流为11,972,000美元，较2024年同期的10,259,000美元有所增加[108] - 2025年第三季度利息支出为272,000美元，较2024年同期的1,320,000美元显著减少[103] - 2025年第三季度折旧费用为1,549,000美元，较2024年同期的1,341,000美元有所上升[103] - 2025年第三季度股权基础补偿费用为2,256,000美元，较2024年同期的2,524,000美元有所减少[103] 其他信息 - 2025年第三季度库存周转率为4倍，显著高于行业平均水平[30] - 库存同比增长约28%[82] - 2025年第三季度的毛利率为57.6%[56] - 2025年第三季度支付了一次性股息和分配，总额约为2500万美元，并偿还了3480万美元的贷款，结束时无债务[61]

市场整体表现 - 市场出现显著波动，多家公司股价经历大幅下跌 [1] - 股价变动反映了行业特定挑战和宏观经济状况的综合影响 [1] - 市场波动性和多样化因素是当前主要特征 [7] REX American Resources Corporation (NYSE: REX) - 公司股价下跌超过50%至30.54美元 [2] - 公司业务涉及特种化工行业和乙醇生产 [2] - 面临潜在运营挑战，且基础材料板块的整体市场状况可能产生影响 [2] - 其REX-Osprey™宣布将SOL + Staking ETF转换为受监管投资公司结构，此为一项旨在提升投资者回报的战略举措 [2] Charles & Colvard, Ltd. (NASDAQ: CTHR) - 公司股价下跌42.65%至0.43美元 [3] - 公司主营高级珠宝及莫桑石产品，属于奢侈品和消费周期性行业 [3] - 面临该行业的挑战，并且其从纳斯达克退市的公告是导致股价下跌的一个重要因素 [3] Bionano Genomics, Inc. (NASDAQ: BNGO) - 公司股价下跌38.81%至1.69美元 [4] - 公司专注于基因组分析解决方案，处于遗传学研究前沿 [4] - 尽管展示了光学基因组映射在癌症生物标志物分析中的实用性，但对生物技术投资的市场情绪及影响其运营的具体消息可能导致股价下跌 [4] Osisko Development Corp. Warrant (ODVWZ) - 权证价格下跌32.43%至0.25美元 [5] - 作为一家黄金开发公司，其价格波动可能受金价波动及投资者对基础材料板块情绪的影响 [5] - 公司的具体运营更新也可能影响其表现 [5] BT Brands, Inc. (BTBDW) - 公司股价下跌31.36%至0.31美元 [6] - 公司在快餐服务行业运营，面临消费周期性行业的挑战 [6] - 市场竞争以及影响消费者支出的更广泛经济因素可能是股价下跌的原因 [6]

核心业绩表现 - 第二季度净销售额达到48亿美元 超出华尔街预期 [1] - 销售增长覆盖所有品牌包括Bloomingdale's Macy's和Bluemercury [9] 客户结构特征 - 超过50%客户来自家庭年收入超过10万美元的高收入群体 [3] - 通过Bloomingdale's品牌触达更多富裕消费者 [3] - 较低收入阶层客户占比显著减少 [3] 消费者行为趋势 - 高收入阶层消费表现更为健康 [3] - 消费者呈现"选择性购买"但"保持韧性"的特点 [3] - 持续购买新款时装 高级珠宝和手表等品类 [10] - 对新品牌和商品组合变化表现出兴趣 [4] 商品策略调整 - 引入新品牌包括Abercrombie Kids Sam Edelman Hugo Boss和Good American [4] - 提供从折扣价到奢侈品的广泛价格区间选择 [12] - 避免囤积"超出消费者接受范围"的商品 [12] 门店改造计划 - 重新规划125家Macy's门店提升客户体验 [9] - 优化产品选择和库存管理以迎接秋季销售 [9] 价格策略应对 - 针对关税影响开始提高部分商品价格 [10] - 消费者对涨价的反应尚待观察 [10] 战略转型背景 - 近年面临销售下滑门店关闭等挑战 [11] - 拒绝Arkhouse和Brigade Capital等投资机构的私有化收购要约 [11] - 通过转型计划重振增长 [9]

财务数据和关键指标变化 - Q2净销售额达1 089亿美元 同比增长33% 超出指引上限330个基点 [7][17] - 调整后EBITDA为320万美元 利润率29% 连续16个季度实现盈利 [7][18] - 现金余额134亿美元 同比下降1 860万美元 主要因提前偿还2 000万美元贷款 [21][22] - 净现金同比增长5%至99亿美元 宣布一次性股息分配2 530万美元 [8][22] - 平均订单价值(AOV)同比下降126%至2 074美元 主要受低价位产品组合扩大影响 [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级珠宝订单量同比增长38% 母亲节营销活动表现亮眼 [8][11] - 订婚戒指品类单位数实现高个位数增长 5 000美元以下价位需求稳定 [10][18] - 零售门店无预约订单同比增长81% 佐治亚州新店表现符合预期 [12][13] - 重复订单同比增长11% 反映客户忠诚度提升 [17][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全渠道战略成效显著 门店网络实现双位数同店销售提升 [12][13] - 数字营销支出同比下降4% 通过AI技术实现180个基点的费用优化 [13][20] - 印度关税新政(25%附加关税)将于8月27日生效 公司评估供应链调整方案 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 定位为"下一代高端珠宝品牌" 通过名人合作(碧昂丝 麦迪逊·凯斯)强化品牌力 [13][14][15] - 技术驱动战略：AI应用于营销效率提升 动态定价模型应对成本波动 [13][26] - 轻资产运营模式：库存周转率高于行业平均 保持供应链灵活性 [21][26] - 门店扩张聚焦高回报区域 创新陈列方式(试戴吧台)提升体验 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q3至今趋势优于Q2 上调全年销售增速指引至25%-4% [6][24] - 维持全年EBITDA利润率3%-4%指引 预计贵金属价格和关税影响毛利率 [24][25] - 认为公司较传统珠宝商更具韧性 能快速应对关税变化 [25][26] 其他重要信息 - 已全额偿还3 480万美元贷款 实现无负债资产负债表 [23] - Q2完成20万美元股票回购 累计回购达100万美元 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题1：高级珠宝增长对利润率的影响 - 管理层回应消费者持续偏好高性价比产品 价格策略无重大变化 高级珠宝增长符合战略预期 [32][33] 问题2：资本配置策略 - 强调保持战略一致性 资金将优先投入门店扩张 技术升级和品牌建设 偿债带来利息支出节约 [34][35] 问题3：价格带表现与门店成熟曲线 - 指出5 000美元以下订婚戒指需求稳定 新门店驱动80%自然客流增长 单位销量提升验证产品策略 [41][42][43]

业绩总结 - 第二季度净销售额为1.089亿美元，同比增长3%[22] - 平均订单价值为2074美元，同比下降12.7%[32] - 总订单量同比增长18%，达到52.5千个订单[32] - 重复订单占比为58.3%[22] - 毛利率为58.3%，同比下降250个基点[29] - 调整后EBITDA为320万美元，占净销售额的2.9%[22] - 2025年第二季度净亏损为111.3万美元，净亏损利润率为-1.0%[56] - 2025年第二季度利息支出为89.5万美元[56] - 2025年第二季度折旧费用为154.4万美元[56] 现金流与负债 - 现金及现金等价物为9880万美元，同比增长5%[22] - 宣布一次性股息和分配，总支付金额约为2530万美元[27] - 还清3480万美元的长期贷款，公司的债务为零[27] 市场展望 - 2025年第三季度净销售增长预计为8%至10%[51] - 2025财年净销售增长预计为2.5%至4%[51] - 2027年净销售增长率目标为低十位数的同比增长[53] - 预计2027年毛利率将保持在高50%[53] - 预计2027年调整后EBITDA利润率将提高至双位数[53] 成本与费用 - 2025年至2027年间，市场营销费用占净销售比例将持续下降[53] - 2025年第二季度调整后EBITDA为318.2万美元，调整后EBITDA利润率为2.9%[56] 新展厅与市场扩张 - 在乔治亚州阿尔法雷塔开设新展厅，展厅总数达到42个[27]

文章核心观点 - 公司宣布在新泽西州萨米特开设第16家门店，持续拓展三州地区业务 [1] 公司扩张 - 公司在新泽西州萨米特开设新店，这是其全国第16家门店，也是在三州地区的持续扩张 [1] - 公司首席商品官表示因当地需求，开设永久门店以在东北地区建立联系并发展业务 [3] 新店特色 - 新店融合可持续性与奢华风格，采用深色调搭配浅木地板和醒目灯具，营造温暖高级氛围 [2] - 为致敬新泽西州纺织刺绣传统，公司与艺术家合作打造独特装置，店内还有复古家具、艺术和装饰 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3800万会员 [4] - 公司有严格认证流程，数百名专家每日检查数千件商品，支持循环经济 [4] - 公司为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直邮等服务，处理认证、定价等工作 [4] 其他门店信息 - 公司在芝加哥、达拉斯、格林威治等多地设有门店和奢侈品寄售办公室 [5] 新店详情 - 新店地址为新泽西州萨米特比奇伍德路20号，面积3000平方英尺，位于一楼 [6] - 营业时间为周一至周六10点至18点，周日11点至18点 [6] - 可访问https://www.therealreal.com/newjersey获取信息或预约寄售 [4] 新店服务 - 店内专家为手袋、珠宝、手表和设计师时装提供个性化咨询和估值服务 [6] - 专家评估和认证高价值物品，帮助寄售者了解其在二手市场的价值 [6] - 店内不断更新认证奢侈品，提供独特购物体验 [6]

文章核心观点 - 公司将于2025年6月4日公布2025年第一季度财务结果并举行投资社区电话会议，会议还将涵盖2024年第四季度收益情况 [1] 公司信息 - 公司是一家媒体和消费品公司，从事品牌服装、鞋类等产品的设计、授权等业务，以及收购动态消费生活方式品牌 [3] - 公司成立于2011年，愿景是将购物、娱乐和社交媒体重新构想为社交商务 [3] - 公司拥有Halston、Judith Ripka等品牌，持有Isaac Mizrahi等品牌非控股权益或长期许可协议，通过控股Longaberger Licensing, LLC拥有并管理Longaberger品牌 [3] - 公司开创现代消费品销售策略，通过多种渠道推广和销售产品，品牌仅通过直播在互动电视和数字渠道的零售销售额超50亿美元，直播和社交商务内容制作时间超2万小时，品牌组合社交媒体粉丝超4000万，广播覆盖2亿家庭 [3] 会议信息 - 电话会议网络直播将于2025年6月4日下午5点（美国东部时间）在公司网站投资者关系板块或指定链接进行，无法观看直播的可拨打电话并使用会议ID参与，直播回放将在公司网站提供 [1][2] 联系方式 - 如需更多信息可联系Seth Burroughs，邮箱为sburroughs@xcelbrands.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达46亿美元，高于44 - 45亿美元的指引 [9] - 可比O + L + M销售额下降1.2%，优于下降4.5% - 2.5%的指引 [9] - 调整后摊薄每股收益为0.16美元，高于0.12 - 0.15美元的指引范围 [11] - 进入第二季度时库存下降0.5% [11] - 净信用卡收入为1.54亿美元，同比增加3700万美元 [31] - 梅西媒体网络收入为4000万美元，同比增长8% [31] - 毛利率为18亿美元，占净销售额的39.2%，与上年持平 [32] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为19亿美元，与去年基本持平，占总收入的39.9%，比去年高170个基点 [32][33] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.24亿美元，占总收入的6.8%；核心调整后EBITDA符合指引，为3.08亿美元，占总收入的6.4% [33] - 第一季度每股收益为0.16美元，超过指引范围，去年同期为0.27美元 [33] - 本季度经营现金流为净流出6400万美元，自由现金流为净流出2.03亿美元，资本支出为1.77亿美元，资产变现收益为3800万美元 [34] - 向股东返还约1.52亿美元，包括5100万美元的季度现金股息和1.01亿美元的股票回购 [34] - 全年预计净销售额210 - 214亿美元，可比销售额下降约2% - 0.5%，前进业务可比销售额下降约2% - 持平 [35][36] - 其他收入8.15 - 8.25亿美元，信用卡收入6.2 - 6.3亿美元 [37] - 毛利率占净销售额比去年同期低约30 - 70个基点，关税影响约20 - 40个基点，相当于年度每股收益减少0.1 - 0.25美元 [37] - SG&A费用预计在美元基础上下降个位数，占总收入的比例预计上升80 - 110个基点 [37][38] - 预计调整后EBITDA占总收入的7.4% - 7.9%，核心调整后EBITDA占总收入的7% - 7.5%，调整后摊薄每股收益1.6 - 2美元 [38] - 预计资本支出约8亿美元 [38] - 第二季度预计净销售额46.5 - 47.5亿美元，可比销售额下降1.5% - 上升0.5%，核心调整后EBITDA占总收入的6% - 6.2%，SG&A费用与去年基本持平，调整后每股收益0.15 - 0.2美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 梅西百货净销售额下降6.5%，可比销售额下降2.1%，前进业务可比销售额下降1.9%，重新构想的125家门店可比销售额下降0.8%，Backstage表现优于整体梅西百货门店 [30][31] - 布卢明代尔百货净销售额增长2.6%，可比销售额增长3.8% [31] - 蓝水星净销售额增长0.8%，可比销售额增长1.5%，实现连续第17个季度增长 [15][31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“大胆新篇章”战略的三大支柱，包括强化和重塑梅西百货、加速和差异化奢侈品业务、简化和现代化端到端运营 [11][13][15] - 梅西百货重新构想的125家门店表现优于其他门店，新引入的当代服装品牌受好评，Backstage和市场平台表现强劲，市场平台商品交易总额（GMV）增长约40% [12][13] - 布卢明代尔百货推出多个品牌和特别胶囊系列，战略举措取得成果，吸引新客户和供应商，Blumies和布卢明代尔奥特莱斯概念有助于进入新市场和扩大份额 [13][14] - 蓝水星通过新店和改造店、皮肤护理产品推出以及更有针对性的忠诚度计划实现增长 [15] - 公司在供应链中利用生成式AI实现现代化，提高库存分配效率 [9] - 公司认为当前市场存在不确定性，但自身多品类和多品牌模式、强大资产负债表和有限短期债务到期情况使其在与供应商谈判中具有优势 [16][17] - 公司计划灵活应对消费者需求、通过战略定价决策最大化毛利率、与供应商合作进行替代采购和定价、管理库存以降低降价风险 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受益于各品牌全渠道表现好于预期和战略进展，公司对团队应对当前环境的能力感到自豪 [8][10] - 关税环境不确定，公司与供应商积极沟通，已重新谈判订单、取消或延迟部分订单，预计关税对年度毛利率影响约20 - 40个基点 [18][20] - 公司认为“大胆新篇章”战略正在发挥作用，有望实现可持续盈利增长，但考虑到关税对消费者健康和需求的影响，在展望中纳入更谨慎的消费者假设 [21][22] - 第二季度有两个因素影响毛利率，包括春季产品降价和145%关税产品流入，全年指引低端假设销售趋势放缓，高端假设延续3 - 4月销售趋势且毛利率压力适中 [23][24] 其他重要信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交8 - K表格，并在网站投资者板块发布演示文稿 [3] - 电话会议网络直播，结束约两小时后可查看回放 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售指引保持不变的信心以及二季度与下半年和一季度表现的对比 - 公司重申年度销售指引，一季度表现超预期，3 - 4月表现强于2月，进入二季度5月表现更好，指引反映了不确定性，公司谨慎乐观并为全年做好规划 [44][45] 问题2: 战略定价决策的类别、项目和幅度 - 定价工作正在进行中，公司作为多品牌多品类零售商有多种选择，会与合作伙伴公平积极谈判，目前对剩余年份的定价和库存定位感到满意，将逐日逐月应对 [46][47] 问题3: 二季度高关税商品对定价的影响、消费者接受高价的能力和意愿以及秋季定价预期和与供应商分担成本谈判情况 - 定价逐步进入体系，一季度几乎无影响，二季度有有限影响，公司采取谨慎展望，与市场和供应商谈判良好，采取共享方式，并非一刀切，利用整个零售组合捕捉市场份额 [52][53] - 公司并非广泛提价，而是有针对性地减少对中国的采购、重新谈判订单、取消或延迟部分订单、获得供应商折扣并选择性提高部分品牌和类别的价格，同时投资获取市场份额 [55][56] 问题4: 除定价外，公司为在不确定环境中获取市场份额采取的其他行动以及二季度毛利率受短期因素和可持续因素影响的幅度 - 公司通过提供新产品、改善营销质量、提升店内体验等方式获取市场份额，包括引入新品牌、平衡营销投资、增加员工和改善店铺展示等 [65][66] - 公司管理库存健康水平和响应客户体验，二季度会对部分库存进行降价处理，同时有145%关税产品流入，全年毛利率受关税影响约20 - 40个基点，公司也在投资价格和价值以获取市场份额 [68][69] 问题5: 重新构想的125家门店实现正增长的路径、今年是否可能以及是否会增加门店，以及SG&A指引范围扩大的驱动因素 - 重新构想的125家门店受宏观压力影响，但3月和5月趋势好于2月和3月，公司对相关举措实施情况感到满意，谨慎乐观认为有机会改善趋势，2026年可能会测试更多想法和扩大门店数量 [76][77] - SG&A预计较去年下降个位数，指引范围扩大是为应对未来几个季度的不确定性，公司有实现SG&A降低的记录和正在进行的举措 [78][79] 问题6: 5月各品牌可比销售额是否转正，重新构想门店的客户行为以及加速举措的机会 - 未透露5月具体表现，但消费者对新产品、高性价比、改善展示和营销有积极反应，重新构想的125家门店和梅西百货数字体验较三个月和一年前有所改善，门店执行能力增强，库存管理合理，员工流动率下降 [83][84][85] 问题7: 考虑关税和假日因素的库存规划，以及梅西百货和布卢明代尔百货在竞争环境中的机会 - 公司在库存管理上保持纪律性，不会为避免可能不出现的关税而大量采购，认为梅西百货和布卢明代尔百货有机会在当前市场环境中获取份额，供应商更愿意合作，新品牌受客户欢迎 [90][91] 问题8: 各品牌可比销售额超预期的表现、主要催化剂、类别和杠杆，以及全年类别动态假设 - 3 - 4月表现好于2月，天气影响季节性类别表现，牛仔、珠宝、手表、家居用品等类别表现良好，公司产品多样，可根据业务情况调整采购和营销 [98][99][100] 问题9: 一季度SG&A费用是否有一次性因素，关闭门店销售回收情况，以及整体美妆业务趋势 - 一季度SG&A无异常一次性因素，通常调整在四季度进行 [106] - 关闭门店时现有门店销售会受一定影响，之后有恢复和回收机会，目前公司在销售回收方面略超预期 [106] - 美妆业务竞争激烈，梅西百货、布卢明代尔百货和蓝水星是重要节日购物目的地，公司通过谈判价值套装、保证员工服务质量等方式应对竞争 [107][108] 问题10: 消费者健康状况、各收入群体表现、类别表现、需求提前拉动的类别，以及不同类别价格变化预期 - 消费者仍面临压力，高端消费者虽无明显压力但更谨慎，喜欢新产品和高性价比，公司认为自身业务分布更均衡，有助于在市场中获取份额 [113][114][115] - 难以确定哪些类别是需求提前拉动，但珠宝和大件商品可能受影响，公司会根据产品弹性有针对性地调整价格，对价格敏感产品保持竞争力 [114][115][117] 问题11: 一季度股票回购情况、指引未假设更多回购原因以及稀释股份指引变化 - 股票回购是对业务信心的信号，公司对业务健康状况和现金、库存管理感到兴奋，通常不提供未来回购指引，全年不假设进一步回购，但仍有13亿美元回购授权，一季度回购反映了业务健康状况 [120][121]