财务数据和关键指标变化 - 二季度营收50亿美元，有机增长2%，处于预期范围高端，服务收入增长7%，产品收入增长2% [10] - 订单有机增长3%，上半年订单增长7%，本季度订单出货比为1.07倍，季度末积压订单达213亿美元，同比增加22亿美元，环比增加7亿美元 [11] - 调整后息税前利润率为14.6%，同比下降80个基点，调整后每股收益为1.06美元，同比增长6%，本季度自由现金流为700万美元，同比增加1.89亿美元 [11][12] - 调整后毛利率同比下降180个基点，主要因关税和新产品投资，上半年调整后毛利率下降50个基点，调整后息税前利润率下降20个基点 [13] - 2025年调整后每股收益指导范围从3.9 - 4.1美元提高到4.43 - 4.63美元，预计外汇对收入有50个基点的顺风影响，全年调整后息税前利润率预计为15.2% - 15.4%，调整后有效税率预计为20% - 21% [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 影像业务 - 有机收入同比增长1%，主要受欧洲、中东和非洲地区以及美国的强劲执行推动，但被中国市场的逆风部分抵消，息税前利润率同比下降110个基点，主要受关税压力影响 [14][15] 高级可视化解决方案业务 - 有机收入同比增长2%，美国市场持续表现强劲，息税前利润率同比增加20个基点，受生产率和销量推动 [15][16] 患者护理解决方案业务 - 有机收入同比持平，监测解决方案的增长被生命支持解决方案的下滑抵消，息税前利润率下降240个基点，主要受通胀和不利的产品组合影响 [16][17] 药物诊断业务 - 有机增长5%，息税前利润率同比下降200个基点，主要因美国放射性药物投资、FX逆风等因素，部分被价格因素抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场设备更新需求强劲，新临床和产品推动需求，医院对提高生产率的设备需求大，资本支出调查显示市场对设备支出持乐观态度 [36][37][38] - 欧洲市场从资本决策角度正在复苏，但需关注关税谈判结果，新兴市场如印度尼西亚和拉丁美洲表现积极 [39][40][41] - 中国市场活动有所增加，但市场复苏需要更多时间，公司对该市场持谨慎态度 [41][83][84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行精准医疗战略，通过D3战略将智能设备、药物和数字AI相结合，推出新产品，新产品销售占比超50%，体现研发投资成功 [6][8] - 公司在核医学领域具有优势，在阿尔茨海默病和肿瘤学等领域有布局，如收购VIM软件、更新Visible标签等，预计PET成像将在未来几年超过其他成像方式 [26][29][30] - 公司在AI医疗设备领域领先，连续四年在FDA的AI医疗设备授权数量排名第一，有助于提高客户临床信心和生产率 [32] - 公司优先进行资本分配，包括股票回购、债券发行、有机增长投资、维持股息和战略并购，以实现长期价值增长 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境复杂，但公司因客户投资、运营执行和全球贸易环境的改善而持乐观态度 [10] - 公司对核医学领域的投资将带来实际的患者影响和客户兴趣，有助于业务增长 [31] - 公司对2025年全年业绩持乐观态度，提高了有机收入增长、调整后息税前利润率、调整后每股收益和自由现金流的指导 [23][24][25] 其他重要信息 - 公司在二季度进行了1亿美元的股票回购，发行了15亿美元的债券用于再融资 [20] - 公司正在采取措施减轻关税影响，包括立即实施的无遗憾举措和供应链重组的长期举措，预计2026年关税对调整后每股收益的影响将小于2025年 [45][46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同地区的资本环境如何，中国市场是否见底？ - 美国市场设备更新需求和新临床产品推动资本支出，医院对提高生产率设备需求大，未看到明显资本支出回调；欧洲市场从资本决策角度正在复苏；新兴市场表现积极；中国市场活动增加，但复苏需要更多时间 [36][39][41] - 公司设备订单出货比表现良好，过去三个季度设备订单出货比均高于1.1，为中期业务加速提供了良好背景 [42][43] 问题2: 公司减轻关税影响的措施有哪些，对2026年每股收益增长有何看法？ - 公司采取的措施分为两类，一类是立即实施的无遗憾举措，如USMCA豁免、保税物流、简单供应商变更等；另一类是供应链重组的长期举措，如将制造转移到更本地化的地区或与供应商合作将产能转移到关税友好地区 [45][46][47] - 目前对2026年每股收益增长暂不发表评论，公司将在未来几个月制定2026年计划时进行评估 [48] 问题3: 订单增长在二季度减速的驱动因素是什么，是否有一季度的提前拉动？ - 二季度订单增长低于一季度，但公司预计会有一定程度的放缓，应从更长期的角度看待订单增长，上半年订单增长7%，过去一年订单为中个位数增长，支持公司中期实现中个位数增长的目标 [57][58][59] - 一季度有一个大客户订单对订单增长有一定帮助，资本设备订单按季度来看会有一定的波动性，企业大单会导致订单的集中确认 [59][60] 问题4: Flurcato的进展如何，客户反馈、采用障碍和对2025年3000万美元指导的看法？ - 公司对实现2025年3000万美元的指导有信心，目前制造基地建设进度略超预期，预计年底前能覆盖目标PET成像站点的90%以上 [65][66][67] - 医保覆盖情况良好，7家美国医疗保险管理机构和超过65%的商业保险受益人已覆盖该产品，未来有望进一步扩大覆盖范围 [67][68] - 公司正在努力缩短客户从参与到获得报销和开始运营的周期时间，目前为90天，目标是缩短到30 - 40天，以实现业务的快速增长 [70][71] - 客户对产品的图像质量反馈非常好，特别是在肥胖患者和老年患者中的表现优于其他产品 [71] 问题5: 二季度毛利率同比下降180个基点的其他因素有哪些，如何看待全年毛利率？ - 除关税影响外，还有约2500万美元从研发费用重新分类到销售成本，以及新的多供应商服务合同在初期的利润率较低等因素影响了毛利率 [73][74][76] - 从长期来看，随着企业大单的推进和新产品的加入，服务利润率将提高，同时研发项目的进展将带来新产品的推出，有助于提高整体毛利率 [77][78][79] 问题6: 中国市场在二季度的情况如何，对全年的预期如何，是否有除中国外的业务增长率？ - 中国市场活动有所增加，但复苏速度较慢，招标到中标周期延长，公司对下半年中国市场持谨慎态度，已在整体公司指导中反映了这一情况 [83][84][86] - 公司引入了新的中国市场负责人，带来了新的想法，未来18 - 24个月将有新产品在中国市场推出，有望推动业务增长 [85] 问题7: 公司提高2025年预测的信心来源是什么，如何看待剩余时间的业务节奏？ - 公司对下半年和全年的指导有信心，基于过去几个季度在订单增长、订单出货比和积压订单方面的强劲表现，这些指标处于历史高位 [90] - 三季度有机收入指导为2% - 3%，四季度通常是季节性最强的季度，预计增速会更快 [91] - 公司通过对订单交付时间的分析，能够较好地预测未来季度的收入，部分一季度的订单将在下半年转化为销售收入，支持业务加速增长 [92] 问题8: Flucardo对PETCT和核成像连续体的影响如何，是否已纳入今年和去年设定的目标考虑？ - 核医学相关产品整体呈现两位数增长，但难以区分具体是由新示踪剂还是其他因素推动的 [96] - 客户对核医学的需求强劲，预计PET成像将在未来继续增长，公司在该领域的产品布局将发挥重要作用，但尚未将其充分纳入去年设定的目标考虑，未来将在制定2026年指导时进行评估 [97][98][99] 问题9: 如何将订单出货比转化为销售收入，如何根据这一算法看待下半年收入指导？ - 公司业务分为流量型和项目型销售，流量型业务如PDX和服务业务订单转化为销售较快，项目型业务如成像业务通常有9 - 12个月的交付周期 [102][103] - 下半年收入增速将受到2024年四季度和2025年一季度订单转化的推动，公司基于强劲的订单和积压订单情况，有信心提高全年指导 [104] 问题10: 公司未来18个月计划推出的关键产品有哪些，对2026年有何影响？ - 公司在AVS、血管、成像、CT、PET、PCS、PDX等业务领域有新产品推出计划，如超声平台更新、下一代MR、光子计数CT、全身PET等，这些产品有望带来技术突破和市场份额增长 [110][111][112] - 新产品将提高公司的盈利能力，相关服务合同也将具有更高的价值和利润率，有助于实现公司的增长目标 [117][118] 问题11: 光子计数CT的进展如何，预计批准时间和市场影响？ - 公司对光子计数CT技术的三个方面感到兴奋，即提高空间分辨率、降低辐射剂量和提供更广泛的光谱分辨率能力，公司的系统在光谱分辨率方面具有优势 [129][130][131] - 监管审批按计划在下半年进行，发射计划也在按计划进行，该产品有望成为公司的重要推出项目，提高CT在临床决策中的作用 [132][133] 问题12: 新的患者护理解决方案负责人如何推动业务增长和稳定利润率？ - 新负责人Jeanette Banques经验丰富，已对业务产生积极影响，公司认为该业务领域可通过人工智能进行积极变革 [135] - 麻醉业务推出了新平台，将推动增长和利润率提升，监测系统的更新将在未来18 - 24个月完成，增加人工智能增强功能，同时诊断心脏病学和MYC业务也将受益于人工智能和新产品的推出 [136][137]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收50亿美元，有机增长2% [10] - 服务收入增长7%，产品收入增长2% [10] - 有机订单同比增长3%，上半年订单增长7% [11] - 订单出货比为1.07倍，创纪录的积压订单达213亿美元，同比增长22亿美元 [11] - 调整后EBIT利润率14.6%，同比下降80个基点，主要受关税影响 [11] - 调整后每股收益1.06美元，同比增长6% [12] - 自由现金流7亿美元，同比增加1.89亿美元 [12][19] - 上半年调整后毛利率下降50个基点，EBIT利润率下降20个基点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 影像业务 - 有机收入增长1%，EMEA和美国表现强劲，中国市场面临阻力 [14] - 部门EBIT利润率下降110个基点，主要受关税压力影响 [15] 高级可视化解决方案 - 有机收入增长2%，美国市场表现强劲 [16] - 部门EBIT利润率提高20个基点 [16] 患者护理解决方案 - 有机收入同比持平 [17] - 部门EBIT利润率下降240个基点，主要受通胀和不利产品组合影响 [17] 制药诊断 - 有机增长5%，去年同期增长14% [18] - EBIT利润率下降200个基点，主要受美国放射性药物投资影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，设备更换周期活跃 [37][38] - 欧洲市场复苏，英国、德国等地资本决策恢复 [40] - 新兴市场如印尼、拉美表现强劲 [42] - 中国市场活动有所回升，但复苏速度较慢 [42][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进Precision Care战略 [5] - D3战略(智能设备+药物+数字/AI)取得成效，新产品贡献超50%销售额 [8] - 核医学领域表现突出，PET成像预计将超越其他模式 [28] - 在AI医疗设备领域领先，连续四年获得FDA最多授权 [32] - 计划在下半年和2026年推出多款高利润率产品 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对客户投资、运营执行和全球贸易环境日益清晰持乐观态度 [9] - 关税影响有所缓解，预计2025年净关税影响为0.45美元 [24] - 提高2025年全年指引：有机收入增长约3%，调整后EBIT利润率15.2%-15.4%，调整后每股收益4.43-4.63美元 [25] - 预计2025年自由现金流至少14亿美元 [26] 其他重要信息 - 宣布10亿美元股票回购计划，第二季度回购约1亿美元 [20] - 发行15亿美元债券以再融资2025年11月到期债务 [21] - 关税缓解措施取得进展，预计2026年关税影响将低于0.45美元 [24] - 光子计数CT系统按计划推进，预计下半年提交申请 [128] 问答环节所有的提问和回答 资本环境问题 - 订单增长强劲，美国市场设备更换周期活跃，欧洲市场复苏，中国市场复苏较慢 [36][37][38][40][42] - 设备订单出货比在所有三个季度都超过1.1 [43] 关税问题 - 已采取无遗憾措施(如USMCA豁免)和长期供应链重组措施 [47][48][49] - 预计2026年关税影响将低于2025年 [50] 订单增长问题 - 订单增长从Q1的7%放缓至Q2的3%，但上半年整体增长7% [57][58] - 资本设备订单存在季度波动性 [60] Flurcato进展问题 - 对2025年3000万美元目标有信心，已覆盖65%商业保险人群 [66][68] - 客户反馈图像质量优异，特别是对肥胖和老年患者 [70] 毛利率问题 - 毛利率下降180个基点，关税影响约一半 [72] - 2500万美元从研发重新分类到销售成本影响50个基点 [73] - 新多厂商服务合同启动成本影响50个基点 [75] 中国市场问题 - 中国市场需求回升但复苏缓慢，招标周期延长 [83][84] - 上半年表现优于预期，但对下半年持谨慎态度 [86] 收入增长问题 - 预计Q3增长2%-3%，Q4季节性强劲 [90][91] - 积压订单转换支持下半年加速增长 [92] 产品管线问题 - 未来18个月将推出多款填补产品空白的新品，包括超声、血管、MR、CT、PET等 [107][108][109][110][111][112] - 光子计数CT系统预计下半年提交申请 [128] 资本配置问题 - 优先投资有机增长和战略并购 [119][120] - 自拆分以来已偿还10亿美元债务，季度回购1亿美元股票 [121] 患者护理解决方案问题 - 新任领导已产生积极影响，AI将推动业务转型 [134][136] - 新产品推出将改善增长和利润率 [137]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司报告收入48亿美元，有机收入增长4%，各细分市场均实现增长，美国市场表现尤为强劲，实现高个位数同比增长 [12] - 有机订单同比强劲增长10%，为分拆以来最高，反映了潜在市场需求的健康状况，订单出货比为1.09倍，季度末积压订单达到创纪录的206亿美元，同比增加19亿美元，环比增加8亿美元 [13] - 调整后息税前利润率为15%，同比提高30个基点，主要得益于销量和生产率的提升，调整后每股收益为1.01美元，同比增长12% [14] - 第一季度自由现金流为9800万美元，较去年同期减少1.75亿美元，主要是由于时间因素，该结果超出预期 [14] - 调整后毛利率同比扩大80个基点，研发投资占销售额的7%，同比增长6% [15] - 公司更新了2025年全年业绩指引，预计有机收入增长2% - 3%，调整后息税前利润率为14.2% - 14.4%，调整后每股收益为3.9 - 4.1美元，同比下降9% - 13%，全年自由现金流至少为12亿美元 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务第一季度有机收入同比增长5%，息税前利润率同比提高130个基点，美国和欧洲、中东和非洲市场需求强劲 [16][17] - 高级可视化解决方案业务有机收入同比增长3%，息税前利润率同比增加10个基点，产品路线图更加注重加速经常性收入 [18] - 患者护理解决方案业务有机收入同比增长2%，息税前利润率同比下降450个基点，团队专注于推出高毛利率新产品和提高运营效率 [19] - 药物诊断业务全球实现8%的有机增长，息税前利润率超过32%，第一季度在放射性药物战略执行方面取得重大进展 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，推动公司订单实现两位数增长，客户优先投资影像产品，特别是心脏病学和肿瘤学领域 [6] - 欧洲、中东和非洲市场对影像业务需求强劲，公司正在拓展大型企业客户 [17] - 中国市场预计上半年销售额将出现中个位数下降，下半年将逐步改善，全年预计出现低个位数下降 [23][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从影像和设备公司向医疗解决方案提供商转型，注重创新，第一季度推出的新产品有助于实现心脏病学个性化护理 [26] - 公司计划通过优化供应链、推进创新举措、加强市场存在和战略并购等方式实现长期增长 [11][21][91] - 公司在多个市场获得份额，反映在强劲的订单增长上，与多家顶级综合医疗网络加强合作，推动业务进一步增长 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了公司的强劲执行力，尽管面临全球贸易环境的挑战，但公司有信心实现短期和长期增长 [6][25] - 公司正在采取措施应对关税影响，预计2026年关税对调整后每股收益的影响将低于2025年 [11][34] - 全球贸易环境的改善将对调整后息税前利润、调整后每股收益和自由现金流产生积极影响 [25] 其他重要信息 - 公司宣布董事会批准了10亿美元的股票回购计划 [22] - 公司在第一季度推出了多款新产品，包括用于检测冠心病的新型放射性示踪剂Forcado和专用心脏CT系统Revolution Vibe [26] - 公司将于5月迎来新的患者护理解决方案首席执行官Jeanette Bankis [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年0.85美元的关税影响是部分年份的，预计2026年影响会降低，如何实现？制药关税会有何影响？关税的节奏如何？ - 2025年预计关税影响为0.85美元，主要集中在第二、三、四季度，2026年预计低于该水平，公司已采取一些简单的缓解措施，2026年将继续加速产品本地化生产、双源采购和多源供应等策略 [34][35] - 第一季度关税影响较小，约为1000万美元，第二季度预计略低于1亿美元，第三、四季度约为2亿美元，2026年第一季度影响与2025年第四季度相似，随后缓解措施将逐渐发挥作用 [36][37] 问题2: 中国市场第一季度情况如何？如何看待VBP的潜在影响？ - 中国市场情况与预期基本一致，预计上半年中个位数下降，第二季度可能是较艰难的季度，下半年将逐步改善，VBP已纳入公司今年的战略和计划中 [39][40] 问题3: 为缓解关税采取的行动是否是长期计划的提前实施？如何看待这些行动对长期计划的净影响？ - 公司对中期的看法没有改变，虽然途径可能略有不同，但公司有多种手段应对当前贸易环境的影响，对业务的利润率和增长潜力充满信心 [47][48][49] 问题4: 除关税外，政府的其他政策变化（如预算削减和人员减少）对公司业务有何下游影响？与FDA的互动是否改变？光子计数CT提交计划是否仍按计划进行？ - 目前尚未看到这些政策变化对公司业务产生明显影响，与FDA的互动也未改变，光子计数CT提交计划仍按计划进行 [51][52] 问题5: 中美关税中，美国对中国和中国对美国的部分各占多少？是否有豁免情况更新？从中国进口哪些产品？若关税取消，对业绩指引有何积极影响？ - 全年总关税影响约为5亿美元，中美双边关税影响约为3.75亿美元，占0.85美元影响的约65%，公司未考虑未计划的豁免情况 [57] - 假设中美协议于5月1日生效，双方关税各降低100个基点，预计全年每股收益将增加约0.40美元 [58] 问题6: 自由现金流降低5.5亿美元是否全部是关税影响？是否还有其他因素？ - 自由现金流降低至至少12亿美元完全是由于关税支付的影响，目前没有其他因素影响自由现金流，公司将继续关注运营资金的改善 [64][65] 问题7: Flurcato的进展如何？如何看待中国市场的反倾销指控？药物诊断业务是否包含在关税范围内？ - Flurcato进展顺利，已按计划推出，预计2025年实现约3000万美元的收入，临床反馈良好，获得了CMS的报销资格 [71][72][74] - 中国市场的反倾销指控源于一家私人公司的投诉，公司认为这对其在中国的业务不构成重大风险，已与商务部进行沟通并获得积极反馈 [76][77] - 公司在业绩指引中未考虑潜在的2.32美元关税影响，药物诊断业务产品与成像设备配套使用，目前尚不清楚是否在关税范围内，将持续关注 [79][80] 问题8: 请说明已实施和需要实施的关税缓解措施的规模，以及如何考虑在销售、一般和行政费用以及研发方面的持续投资？如何看待当前市场环境下的并购机会？ - 公司在销售、一般和行政费用以及研发方面严格控制支出，同时保护关键投资，已为2026年的关税缓解措施预留了部分资金 [84][85] - 公司已实施了大量关税缓解措施，对今年的节省目标有清晰的规划，2026年有更多机会，但实施情况取决于最终的关税协议 [86] - 公司的资本配置策略是优先进行有机投资，然后寻找合适的并购机会，当前市场环境可能提供一些加速并购的机会 [91] 问题9: 如何看待美国和其他国家的医院资本支出环境？光子计数CT产品上市后如何加速收入增长？ - 第一季度美国和欧洲的医院资本支出需求强劲，订单增长和订单出货比表现良好，客户预算稳定，未出现明显的取消或推迟订单情况，成像设备仍是医院客户的优先投资领域 [98][99][100] - 光子计数CT产品按计划进行提交和上市，公司的差异化技术有望带来更高的空间分辨率、剂量效率和分子成像能力，将对2026年及以后的业务产生积极影响 [102][103][104] 问题10: 中国市场的稀土元素出口限制对公司有何风险？如何看待中国市场的长期竞争态势？第一季度的强劲订单增长是否存在关税缓解措施或其他一次性因素的拉动？ - 公司认为稀土元素出口限制不会对其造成长期重大问题，已采取多源采购策略，并有新产品正在研发中，可减少对特定元素的依赖 [109][110] - 公司在中国市场努力成为本地参与者，与当地企业建立合作关系，目前市场情绪对公司没有不利影响，中国作为重要的医疗市场，公司将继续关注并寻求发展机会 [111][112][113] - 第一季度订单增长没有出现提前拉动的情况，是客户对公司产品、服务和解决方案的认可，以及销售团队积极服务的结果 [115] 问题11: 半导体关税在净0.85美元的影响中处于什么位置？2026年关税影响预计能降低到什么程度？Flurcato的增长预期是基于核医学的采用率还是需要更多的PET - CT扫描仪？ - 半导体不是公司最重要的进口项目，但公司会持续关注，已在业绩中适当反映其影响 [122] - 公司正在努力降低2026年的关税影响，目前无法确定最终结果，但有信心将影响控制在2025年水平或更好，将每季度更新相关信息 [123] - Flurcato的增长主要取决于产品的采用和转化，而非PET - CT扫描仪的数量，公司对其增长前景感到乐观，但目前难以预测其加速增长的时间点 [128][129][130]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司报告收入48亿美元，有机收入稳健增长4%，各细分市场均实现增长，美国市场表现尤为突出，同比实现高个位数增长 [10] - 服务收入同比增长3%，产品收入同比增长2%，有机订单同比强劲增长10%，为分拆以来最高，反映出潜在市场需求健康 [11] - 本季度订单出货比为1.09倍，季度末积压订单达到创纪录的206亿美元，同比增加19亿美元，环比增加8亿美元 [11] - 调整后息税前利润率为15%，同比提高30个基点，主要得益于销量和生产率的提升 [12] - 第一季度调整后每股收益为1.01美元，同比增长12%，自由现金流为9800万美元，较去年同期减少1.75亿美元，主要是由于时间因素 [12] - 调整后毛利率同比扩大80个基点，研发投资占销售额的7%，同比增长6% [13] - 公司更新了2025年全年业绩指引，预计有机收入增长2% - 3%，与之前一致；调整后息税前利润率预计为14.2% - 14.4%，低于之前的16.7% - 16.8%；调整后有效税率预计为21% - 22%，低于之前的22% - 23%；调整后每股收益预计为3.9 - 4.1美元，同比下降9% - 13%；预计全年自由现金流至少为12亿美元，低于之前的至少17.5亿美元 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务第一季度有机收入同比增长5%，息税前利润率同比提高130个基点，美国和EMEA市场需求强劲 [14][15] - 高级可视化解决方案业务有机收入同比增长3%，息税前利润率同比提高10个基点，产品路线图更加注重加速经常性收入 [16] - 患者护理解决方案业务有机收入同比增长2%，息税前利润率同比下降450个基点，团队专注于推出新产品和提高利润率 [17] - 药物诊断业务全球表现强劲，第一季度有机增长8%，息税前利润率超过32%，公司在放射性药物战略执行方面取得重大进展 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，推动公司订单实现两位数增长，客户优先投资影像产品，特别是心脏病学和肿瘤学领域 [5] - 中国市场方面，公司预计2025年上半年销售额为负增长，下半年将环比改善，全年呈低个位数下降 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从影像和设备公司向医疗解决方案提供商转型，注重创新，计划推出放射性药物、全身PET、光子计数CT和下一代介入血管实验室等创新产品，以推动2026年增长 [9] - 公司致力于优化供应链，采取措施减轻关税影响，预计2026年关税对调整后每股收益的影响将低于2025年 [8][9] - 公司资本配置优先事项不变，专注于有机增长投资、战略并购和向股东返还现金，宣布了10亿美元的股票回购计划 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩反映了强劲的执行力，收入和利润增长超出预期，订单增长创纪录，在多个市场获得份额 [5] - 全球贸易环境带来挑战，关税对利润和现金流产生影响，但公司采取了积极的缓解措施，预计随着时间推移，关税影响将逐渐降低 [6][8] - 公司对全年收入增长有信心，将继续专注于创新和运营效率提升，以应对宏观挑战，实现长期增长 [21][26][27] 其他重要信息 - 公司在第一季度交付了Flurcado的首批商业剂量，Visumel持续增长，并完成了对Nehaan Metaphysics剩余50%股权的收购，预计将在2025年剩余三个季度增加约1.5亿美元的非有机收入 [18][19] - 公司欢迎Jeanette Bankis于5月加入，担任患者护理解决方案业务的新首席执行官 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税影响及应对措施、中国市场情况及VBP影响 - 2025年关税影响预计为0.85美元，主要集中在第二、三、四季度，2026年预计低于0.85美元，公司采取了如退税、USMCA合规、保税物流路线等缓解措施，并计划在2026年进一步采取转移生产、多源供应等策略 [33][34] - 中国市场预计上半年中个位数下降，第二季度可能较困难，下半年环比改善，VBP已纳入公司2025年中国战略和计划 [38][39] 问题2: 关税缓解措施与长期计划的关系、行政变化对业务的影响及光子计数CT提交时间 - 公司中期观点未变，将根据当前贸易环境调整策略，采取多种措施减轻关税影响，同时保护研发和销售营销的关键投资 [46][48] - 目前未看到行政变化对业务的影响，FDA方面目前未出现延迟情况，光子计数CT提交时间按计划进行 [50] 问题3: 中美关税具体情况、豁免情况及对业绩指引的影响、自由现金流下降原因 - 全年关税总影响约5亿美元，中美双边关税影响约3.75亿美元，占0.85美元影响的约65%，未考虑未计划的豁免情况，假设中美协议改善，预计对每股收益有0.4美元的利好 [55][56] - 自由现金流降至至少12亿美元，完全是由于关税支付，关税影响库存和现金流，在计入损益表之前会先积累 [61][62] 问题4: Flurcato进展、中国市场反倾销情况及药物诊断业务是否包含在关税中 - Flurcato进展顺利，按计划推出，预计2025年实现约3000万美元收入，临床反馈良好，CMS已批准报销 [68][69][71] - 中国市场的反倾销调查源于私人公司投诉，不构成重大风险，公司与商务部沟通良好，未被针对 [72][73] - 未在指引中包含潜在的2.32美元关税影响，药物诊断业务产品与成像设备配套使用，是否受关税影响尚不清楚，将持续关注 [76] 问题5: 关税缓解措施的实施情况、SG&A和R&D支出控制、战略并购考虑 - 公司已实施大量关税缓解措施，对今年的节省目标有清晰的规划，明年有更多机会，但实施取决于最终的关税协议 [83] - 在控制SG&A和R&D支出方面，公司注重控制差旅、人员等开支，同时保护研发和销售营销的关键投资，并预留资金用于支持明年的关税缓解工作 [81][82] - 公司资本配置战略包括有机投资和合适的并购，当前市场环境可能提供一些有吸引力的并购机会，公司希望找到能带来额外增长的资产 [88][89] 问题6: 美国和海外医院资本支出环境、光子计数CT上市后的收入加速情况 - 第一季度美国和欧洲医院资本支出需求强劲，订单增长10%，客户预算稳定，未出现重大取消或推迟情况，成像仍是医院客户的优先投资领域 [95][97][98] - 光子计数CT按计划提交和推出，公司的技术具有差异化，专注于深度硅和光谱成像，有望在2026年及以后产生重大影响 [100][101][102] 问题7: 中国市场稀土元素出口限制风险、长期业务影响、第一季度订单增长是否为提前拉动 - 公司认为稀土元素供应长期来看不会有重大问题，有多种供应渠道和新产品开发计划，以确保供应安全 [108][109] - 公司在中国市场以本地参与者的身份运营，与当地企业建立合作关系，未看到负面情绪，将继续关注市场动态，保持本地化战略 [110][111][112] - 第一季度订单增长并非提前拉动，是稳定运营的结果，反映了客户对公司产品、服务和解决方案的认可 [113] 问题8: 半导体在关税影响中的情况、2026年关税影响估计、Flurcato增长假设及潜在上行因素 - 半导体不是最重要的进口项目，但公司会持续关注，已在关税影响中适当反映 [120] - 公司正在努力降低2026年关税影响，预计低于0.85美元，将每季度更新相关信息 [121] - Flurcato的增长主要取决于产品的采用和转化，报销情况良好，产品具有差异化优势，需要在特定地理区域逐步扩大业务规模 [125][126][127]