财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入同比增长37%至660万美元，主要得益于Eversense 365新植入量的增长 [23] - 美国市场收入490万美元，国际市场收入170万美元 [23] - 毛利润310万美元，同比增加280万美元，主要由于365天产品利润率提升、销售渠道组合优化及70万美元增值税一次性收益 [26] - 研发费用770万美元，同比减少310万美元，因365天产品临床试验完成 [27] - 销售及管理费用970万美元，同比增加70万美元，主要因Ascensia佣金支出增加 [27] - 净亏损1450万美元（每股亏损0.02美元），同比减少580万美元，因毛利率改善及研发费用下降 [27] - 截至2025年6月30日，现金及等价物1.267亿美元，债务3530万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Eversense 365在美国上市两个季度，新患者启动量同比增长79%，环比增长37% [6] - 销售线索数量同比翻倍，6月线索量较前三个月平均值增长50% [6] - 通过EON Care网络完成的植入量占总量20%，Q2环比增长30% [11] - 与Sequel合作开发的Twist泵集成预计2025年底上市 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：医疗保险报销政策更新（追溯至2025年1月1日）推动consignment渠道收入占比超40% [12][25] - 欧洲市场：预计2025年内获得CE认证并启动商业化 [9] - 全球患者基数预计2025年较2024年翻倍 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略包括扩大DTC营销（2025年下半年投入超1000万美元）、拓展EON Care网络（目标2025年底50家，2026年底100家）及推进产品集成（如Twist泵） [6][12][20] - 技术路线图：Gemini系统（支持无发射器扫描模式）计划2025年启动IDE关键研究，2026年提交FDA；Freedom系统（完全无体表组件）预计Gemini上市一年后推出 [15][17] - 竞争优势：Eversense 365作为唯一获iCGM认证的365天CGM产品，不受DME竞标政策影响 [14][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年收入3400-3800万美元，下半年占比约2/3（Q4受首批365天用户复购驱动） [28][29] - 全年毛利率预期32.5%-37.5%，现金消耗约6000万美元 [30] - 患者留存率历史数据：首年75%，次年85%，三年后95%，预计365天产品表现更优 [36][45] - 患者结构：75%为2型糖尿病患者，基础胰岛素使用者为主要增长群体 [47] 其他重要信息 - 完成7800万美元融资（含Abbott 2000万美元私募），用于产品开发及市场拓展 [18] - 计划实施10:1至20:1的反向拆股以吸引机构投资者并满足指数纳入要求 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: Eversense 365复购率预期及历史数据 - 历史留存率：首年75%，次年85%，三年后95%，365天产品预计更高但尚无实际数据 [36][45] 问题: Consignment渠道占比及支付方进展 - Consignment渠道占比超40%，因Medicare报销政策推动；部分商业支付方已转向类似Medicare的捆绑支付模式 [38][41][42] 问题: 患者类型分布变化 - 75%新增患者为2型糖尿病，基础胰岛素使用者占比显著提升 [47] 问题: Sequel Twist泵合作模式 - 联合开发协议下进行共同营销，技术整合预计2025年底完成 [56][57] 问题: Gemini临床试验设计 - 重点验证新功能（无发射器扫描模式），传感器性能沿用Eversense 365数据 [59] 问题: CMS竞标政策影响 - Eversense作为医保B类项目（非DME），不受竞标政策影响 [66][67] 问题: EON Care网络扩张计划 - 当前40家，2025年底目标50家，2026年底100家，以提升区域覆盖能力 [68][69]

融资与战略合作 - Senseonics Holdings宣布启动5000万美元普通股公开发行计划，并与雅培达成2500万美元私募配售协议，合计募资7500万美元（约合5.4亿人民币）[1][3] - 公开发行由BTIG担任独家账簿管理人，承销商拥有30天选择权可额外认购最多15%股份[3] - 雅培将以与公开发行相同价格购入约2500万美元普通股，交易完成后将持有Senseonics约4.99%股份[3][4] 资金用途 - 商业化推进：加速Eversense 365在美国、欧洲及亚太市场的推广[3] - 产品研发：支持Eversense 365优化迭代及Gemini与Freedom等新型CGM产品开发[3] - 企业运营：涵盖日常支出、供应链优化与潜在战略合作[3] - 财务结构优化：偿还部分现有债务[3] 雅培战略意图 - 雅培2024年CGM业务销售额达65亿美元，同比增长18%，为全球市场领导者[4] - 投资Senseonics可强化对新兴CGM技术路径的控制力，应对Dexcom等竞争对手的技术革新[4][5] - 通过持股4.99%保留未来并购选择权，规避技术脱节风险[5] Eversense 365产品优势 - 全球首个获批的一年期CGM设备，传感器寿命365天，年均仅需更换1次[5][8] - MARD为8.8%，低血糖警报检测率达96.6%，传感器一年功能保持率90%[12][14] - 支持可移除发射器，内置体感振动警报，使用温和型每日更换粘合剂[15][16][17] - 相比传统CGM（如Dexcom G7需10天更换），显著减少患者维护负担[13] 技术路径差异化 - Senseonics专注于植入式传感器+可移除发射器模式，产品包括Eversense 365及下一代Gemini（带电池）与Freedom（无外置发射器）[5][11] - 长期植入式技术路线在低维护、高依从性及设备可隐藏性方面具备竞争优势[6] 公司背景 - Senseonics成立于1996年，总部位于马里兰州，纳斯达克上市（NYSE: SENS），员工约200名[20] - 雅培为全球医疗健康巨头，CGM业务以FreeStyle Libre系列为核心，2024年销售额65亿美元[21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入同比增长24%，从500万美元增至630万美元 [16] - 2025年第一季度美国收入为450万美元，美国以外收入为180万美元 [16] - 2025年第一季度毛利润从30万美元增至150万美元，若包含此前计入研发费用的制造成本，毛利率约为18% [19] - 2025年第一季度研发费用为730万美元，较去年同期减少310万美元；销售、一般和行政费用为770万美元，较去年同期减少40万美元 [20] - 2025年第一季度净亏损为1430万美元，每股亏损0.02美元，较去年同期减少460万美元 [21] - 截至2025年3月31日，现金、受限现金和现金等价物共计6460万美元，债务和应计利息为3530万美元 [21] - 2025年第一季度，公司偿还2040万美元可转换债券，将未偿还债务本金减至3500万美元；所有优先股转换为普通股 [21] - 2025年第一季度，公司通过出售普通股获得约2700万美元收益，预计将现金储备延长至2026年年中 [22] - 公司预计2025年全年全球净收入约为3400 - 3800万美元，全球患者基数较2024年翻倍，上半年收入约占三分之一，下半年约占三分之二 [22][23] - 公司预计2025年全年毛利率在25% - 30%之间，运营现金使用量在5000 - 6000万美元之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司与Ascensia的合作采用收入分成模式，大部分销售在产品交付给Ascensia时确认收入 [17] - 公司通过办公室寄售计划销售产品，第一季度该渠道收入约占13%，超100家医疗保健提供商参与该计划 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将Eversense 365连续血糖监测仪与Sequel的Twist自动胰岛素输送系统集成，预计下一季度联合推出产品，还与Sweet Spot合作，为内分泌科提供虚拟CGM监测服务 [6][7] - 公司一季度提交CE Mark申请，若获批，预计下半年在欧洲推出Eversense 365，Ascensia已启动相关筹备工作 [11] - 公司持续与美国支付方合作，将Eversense报销期限从180天过渡到365天，2025年医生收费表已更新，自1月1日起为全年Eversense提供报销 [12] - 公司推进管道产品GEMINI和Freedom的研发，预计年底前为GEMINI提交关键研究的IDE申请 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Eversense 365的发布反应感到兴奋，各项指标呈积极态势，尽管Mercy项目暂停，但March发布和海外业务进展将弥补相关影响 [32][33][34] - 公司将继续通过社交媒体等渠道进行直接面向消费者的营销，预计提高产品知名度将推动更多销售，尤其在医疗保险人群中已取得良好效果 [37][38] 其他重要信息 - 由于Mercy Health Systems管理层重组，Eversense远程患者监测项目暂停，重启时间未知，但该项目进展为公司积累了经验 [10] - 公司密切关注关税情况，预计可通过多种方式减轻关税对毛利率的负面影响 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提高业绩展望，能否拆分美国、美国以外市场和Mercy项目的预期，如何量化各部分影响？ - 公司基于Eversense 365的早期发布指标，看到积极信号，虽预计Mercy项目下半年有更多进展，但March发布和海外业务将弥补其暂停的影响，且提高产品知名度将推动销售 [32][33][34] 问题2: 公司直接面向消费者的营销渠道有哪些，针对哪些特定人群，转化率如何？ - 公司主要通过社交媒体进行营销，在Facebook、TikTok、Instagram和YouTube上取得良好效果，尤其在医疗保险人群中，因报销政策明确，广告转化率较高 [37][38] 问题3: Eversense与Twist的集成工作还需多少，Ascensia是否会参与推广？ - 双方团队正在积极合作，大部分工作集中在泵侧集成系统的验证和确认，预计第三季度完成，双方将共同推广该合作项目 [41][43] 问题4: 商业保险计划向365天传感器报销的转换情况如何，未来目标是什么？ - 公司预计到年底甚至第三季度，绝大多数商业保险计划将完成转换，目前超过一半的计划已转换，预计下一季度将达到90% [44][45]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为830万美元，上年同期为800万美元；美国收入为620万美元，美国以外收入为210万美元 [27] - 2024年第四季度毛利润为400万美元，上年同期为110万美元；研发费用为940万美元，较上年同期减少140万美元；销售、一般和行政费用为890万美元，较上年同期增加150万美元；净亏损为1550万美元，上年同期为1720万美元 [32][33][34] - 2024年全年总收入为2250万美元，与2023年的2240万美元基本持平；美国收入为1530万美元，2023年为1410万美元；美国以外收入为720万美元，2023年为830万美元；毛利润为50万美元，2023年为310万美元；销售、一般和行政费用为3420万美元，较2023年增加430万美元；研发费用为4110万美元，较2023年减少760万美元；净亏损为7860万美元，2023年为6040万美元 [35][36][39] - 截至2024年12月31日，现金、受限现金和现金等价物总计7490万美元，债务和应计利息为5620万美元 [39] - 2025年1月偿还了本金为2040万美元的2025年可转换债券，将未偿还的总本金债务降至3500万美元；12000股B系列优先股在1月底转换为约3040万股普通股；通过出售普通股获得了约2700万美元的总收益 [40][41][42] - 预计2025年全年全球净收入约为3400 - 3800万美元；全年毛利润率预计在25% - 30%之间；预计2025年现金使用量在5000 - 6000万美元之间 [42][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年患者基数增长56%，达到约6000名全球患者；年度美国Eversense处方医生超过2400名，较上年增加73%；直接面向消费者的潜在客户数量比2023年增加40%，第四季度365推出后平均每月潜在客户数量翻倍；2024年新患者发货量超过3000；约81%的患者群体从其他CGM产品转换而来；2024年新增用户中69%为2型糖尿病患者 [23][24][25] - 2024年寄售计划持续增长，约15%的收入通过该渠道实现，超过100家医疗保健提供商参与其中 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度美国收入为620万美元，美国以外收入为210万美元；全年美国收入为1530万美元，美国以外收入为720万美元 [27][35] - 预计2025年大部分增长仍将来自美国，但下半年在欧洲推出365天产品后，预计欧洲市场将有显著增长 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2025年下半年在欧盟推出Eversense 365，并通过Ascensia的销售和分销渠道支持该产品在欧洲的推广 [11][12] - 持续推进产品管线，可行性研究预计今年完成，目标是在年底前提交关键研究的IDE；Freedom系统也在取得进展，该系统将蓝牙集成到传感器中，消除了对体外发射器的需求 [13] - 积极与胰岛素泵制造商合作，以实现Eversense 365与泵的无线通信，增强和控制胰岛素输送 [14][15] - 继续努力扩大与更多医疗系统和责任医疗组织的合作关系，与Mercy Health的合作使更多患者能够使用365产品 [15][16] - 探索与SweetSpot等公司的合作，将Eversense 365的血糖读数直接集成到其技术支持的糖尿病服务中 [17] - CGM市场是医疗设备领域中令人兴奋的领域之一，公司技术为糖尿病患者提供独特解决方案，具有较大发展机会 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Eversense 365自推出以来的积极反馈和市场表现感到满意，认为这是公司历史上重要的催化剂，预计2025年将是公司转型的一年 [10][11][47] - 公司加强了资产负债表，美国365产品的关键绩效指标表现良好，对未来增长潜力充满信心 [46] 其他重要信息 - 公司声明中包含前瞻性陈述，这些陈述反映了管理层对未来事件、运营计划、监管事项、产品改进、公司业绩等方面的预期，但存在一定风险和不确定性 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年晚些时候在海外推出产品时，库存备货情况会怎样 - 预计海外库存备货将更为渐进，在美国的库存建设预计还需要三到四个月才能达到计划水平，在欧洲也会采取保守的库存建设策略 [51][53] 问题2: 在Mercy系统插入365天传感器约一个季度后，实际情况如何，以及对未来处方医生群体的看法 - 患者和医生对365产品仍充满热情，其使用特性和每周一次的校准优势明显；已从内分泌科扩展到初级保健领域，预计大部分患者将来自使用MDI或基础胰岛素的2型糖尿病患者；虽然看到了积极的早期迹象，但要拓展更广泛的处方医生群体仍有很多工作要做 [54][55][56] 问题3: 之前公告称美国有超过1000名处方医生，此次提到2400名，两者如何区分 - 1000名是自推出以来的处方医生数量，2400名是年度处方医生数量 [60][62] 问题4: 预计收入增长中来自国际市场和美国市场的比例分别是多少，以及在欧洲推出新产品前的市场预测 - 大部分增长仍将来自美国，但预计下半年在欧洲推出365天产品后，欧洲市场将有显著增长；目前大部分投资集中在美国市场，待获得CE认证后将加大在欧洲的投入 [63][64] 问题5: 美国处方医生群体的分布情况如何 - 由于大量直接面向消费者的广告，约一半的业务来自此渠道，获得了很多新处方医生，包括初级保健医生；有一些大型诊所的处方量较高，也有一些处于中间水平的内分泌科医生，整体呈现出分布状态 [65][67][69] 问题6: 关于报销工作，特别是医疗保险方面，何时大部分医疗保险患者能够获得365产品的报销 - 医疗保险的G代码已发布，所有医疗保险患者均可获得报销，目前正在努力确定价格上限；受政府相关动态影响，进度受到一定影响，但预计在未来一个季度左右解决 [72][73][74] 问题7: 关于支出方面，如何看待全年运营费用的节奏 - 销售和营销费用主要由Ascensia承担；从SG&A角度来看，各季度较为线性，由于寄售计划的成功，销售佣金会略有增加；从R&D角度来看，今年晚些时候获得Gemini关键试验的ID批准后，研发费用会略有增加 [78][80][81]