行业投资评级 - 通信行业评级为“增持 (维持)” [8] - 通信设备制造子行业评级为“增持 (维持)” [8] 核心观点 - 全球光纤光缆价格在2026年3月出现共振式上涨，供需紧张格局预计将持续，建议关注板块投资机遇 [1][11][18] - 通信行业2026年的投资主线为“一主两副”：主线是AI算力链，副线一是运营商核心资产，副线二是新质生产力（如商业航天、低空经济） [3] 市场行情回顾 - 上周（报告期内）通信（申万）指数上涨3.01%，同期上证综指下跌0.86%，深证成指下跌2.96% [1][11] - 通信行业在申万一级行业中涨幅居前，上周涨幅为3.01% [7] - 通信设备制造子板块上周表现优于通信运营和通信服务子板块 [5] 周专题：全球光纤价格共振分析 - **价格表现**：2026年3月，中国G652D单模光纤价格创历史新高，达12.07美元（83.4元）/芯公里，较1月大涨166.4% [2][11][12] - **全球化蔓延**：除中国外，欧洲、美国、印度市场光纤价格分别较1月上涨127.5%、47.9%、214.4%，显示涨价趋势全球化 [2][11][12] - **全球价格指数**：CRU全球光纤价格指数（CRUofpi）3月升至263.0，较1月大涨143.7%，创2018年9月以来新高 [12] - **特种光纤需求旺盛**：主要用于数据中心的G657A1特种光纤价格在欧美市场大幅上涨，欧洲和美国价格分别较1月涨122.2%和68.9% [2][11][16] - **供给端约束**：上游关键原材料光纤预制棒扩产周期长（约2年），产能短期无法快速提升，全球产能已逼近满负荷 [1][11][18] 产业链动态与行业新闻 - **5G/6G进展**：爱立信与于利希研究中心合作开发面向6G的AI技术 [19]；华为联合中国移动打造业界首个5G-A工业专网智能体 [20]；泰国发布首个国家级5G-A发展规划，预计2026至2032年将支撑其数字经济年增长8.61% [21] - **运营商集采**：广东电信启动规模超3亿元的50G PON OLT设备集采 [22]；中国移动启动CPE OTN设备（29652台）、卫星背包站（140套）及超级基站卫星网（25个站点，价值750万元）等多个集采项目 [23][24][25] - **云与AI**：IDC报告显示，2025年中国本土AI芯片厂商在中国AI加速器市场占据约41%份额，其中华为份额为20% [26]；微软计划向新加坡投资55亿美元扩建云及AI基础设施 [27]；LightCounting预测，到2030年AI光互连产品年销售额有望达到1000亿美元 [28]；OpenAI完成史上最大规模1220亿美元融资 [29]；IDC预测2026年亚太（不含中日）ICT支出将增长5.4%至6470亿美元 [30] - **物联网与前沿科技**：九部门印发物联网产业创新发展行动方案，目标到2028年物联网核心产业规模突破3.5万亿元 [32]；6G和量子通信入选中央企业原创技术策源地“十大标志性成果” [31]；华为发布星河AI通量一体解决方案，旨在降低企业建网成本60%以上 [33]；福建移动量子城域网集采项目公布中标候选人 [34] 重点公司观点与推荐 - **长飞光纤光缆 (6869 HK)**：受益于光纤光缆行业景气度上行，2025年Q4毛利率达35.7%创上市新高，报告给予“增持”评级，目标价247.41港元 [56][62] - **中际旭创 (300308 CH)**：2025年业绩高增，主因全球AI算力需求释放带动高速光模块业务放量，报告给予“买入”评级，目标价727.72元 [56][61] - **新易盛 (300502 CH)**：业绩延续高增长，主要系800G等高速率产品需求持续释放，报告给予“买入”评级，目标价476.71元 [56][61] - **沃尔核材 (002130 CH)**：2025年业绩增长系英伟达GB200/GB300机柜快速上量带动铜缆需求提升，报告给予“买入”评级，目标价34.25元 [56][57] - **锐捷网络 (301165 CH)**：受益于国内AI数据中心网络部署加速，作为互联网行业头部数据中心交换机供应商有望持续受益，报告给予“买入”评级，目标价102.99元 [56][61] - **星网锐捷 (002396 CH)**：外部受益数通高景气，内部经营不断优化，报告给予“买入”评级，目标价36.33元 [56][61] - **万国数据-SW (9698 HK)**：国内AI应用发展带动数据中心需求，公司上架率稳步提升，报告给予“买入”评级，目标价58.94港元 [56][58] - **中国移动 (941 HK)**：在“AI+”赛道迎来广阔机遇，网、云、端业务均有望受益，报告给予“买入”评级，目标价94.40港元 [56][61] - **中国电信 (728 HK)**：天翼云正加速向Token经营转型升级，看好其产业数字化业务在AI时代的发展前景，报告给予“买入”评级，目标价6.92港元 [56][59]