报告行业投资评级 - 推荐（维持），预期未来 3 - 6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上 [1][27] 报告的核心观点 - 博通管理层会议释放 AI 推理需求快速放量信号，或推动公司利润结构与产业产能重估，非 AI 业务现复苏迹象；xAI 发布 Grok 4 模型，性能达通用大模型前列水平；建议关注海外算力链景气度机遇及相关标的 [1][5][13] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/7/7 - 2025/7/13） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）涨 2.13%，跑赢沪深 300 指数 1.31 个百分点，跑输创业板指数 0.23 个百分点；今年以来涨 9.54%，跑赢沪深 300 指数 7.51 个百分点，跑赢创业板指数 6.48 个百分点；本周涨幅在所有一级行业中排第 11，全年涨幅排第 10 [6][7] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五为三川智慧（+27.91%）、国源科技（+27.72%）、博创科技（+19.84%）、仕佳光子（+14.85%）、中新赛克（+12.46%）；跌幅前五为有方科技（-18.52%）、瑞斯康达（-13.48%）、旋极信息（-7.31%）、合众思壮（-5.09%）、润泽科技（-4.10%） [10] 博通管理层会议要点整理 - AI 推理需求显著超预期：近两月推理侧需求急剧上升，超现有产能，未计入 2027 年市场规模预测，预示盈利上修可能 [13] - 芯片开发：正与四个 AI 客户合作开发第一代定制 AI XPU 芯片，预计今年完成两个客户流片；推进 2nm、3.5D 封装的 AI XPU 芯片开发，预计今年完成流片 [13] - 网络产品：AI 推理负载对网络要求提高，公司网络产品营收占比持续提升，计算与网络设备支出比例约为 3:1；纵向扩展网络产品价值高于横向扩展网络 5 - 10 倍 [14] - 新技术：评估共封装光学（CPO）方案在数据中心落地路径，光学器件 5% - 8%的故障率可能制约其规模化部署 [14] - 非 AI 业务：非 AI 业务出现“U 型”复苏迹象，订单回暖或推动明年 EPS 积极修正；VMware 平台预计至 2026 - 2027 年年化收入达 200 亿美元，之后回归中高个位数增长 [14] Grok 4 发布 - 性能表现：在多项通用基准测试中刷新历史成绩，整体性能达当前通用大模型前列水平 [17] - 功能特点：支持多模态输入，具备实时接入 X 平台数据能力；新增 Eve 语音模型，实现自然语言生成与情绪表达，秒级响应；能在真实复杂任务中独立完成工作链条 [17] - 技术路线与定价：基于 Grok 3 训练，使用 10 倍规模强化学习策略；Grok 4 Heavy 版本实现多智能体架构；8 月将发布面向编程的模型，9 月上线多模态智能体架构，10 月推出视频生成模型；当前模型上下文长度为 256K，API 已开放；Super Grok 版本 30 美元/月，Grok 4 Heavy 版本 300 美元/月 [18] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [21] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [21] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [21] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [21] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [21] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [21] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能 [21] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰 [21] - 算力芯片：重点推荐盛科通信 [21] - 射频器件：建议关注灿勤科技 [21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI大模型行业、手机应用开发行业、工业视觉质检行业、教育行业、医疗行业 - **公司**：OpenAI、谷歌、英伟达、Meta、阿里、字节跳动、快手、腾讯、小米、昆仑外围、阿里巴巴、弗列耶、波士顿动力、小工机器人、“AI PPT”公司 纪要提到的核心观点和论据 GPT - 5相关 - **技术升级和新功能**：优化推理链条，减少回答问题的不足；以agent编排形式合并多个相关模型；提升多模态理解能力；参数规模提升至3 - 4万亿，推理性价比提高[1][2][5] - **发布时间**：预计2025年下半年发布，也可能延迟到2026年春节前，今年下半年发布概率约60%[1][2][6] - **相比之前版本变化**：推理链条更个性化；多模型合并提供全能体验；多模态理解能力提升；参数规模增大且推理性价比提高；强调通用推理能力[5] OpenAI相关 - **应对C端竞争及定价策略**：C端与其他公司拉开差距，压力小，积极拓展B端业务；定价稳步提升但流量持续增长，计划免费开放基础版功能拉大与国内模型差距[3][4] - **终端定价及趋势**：和其他厂商都会动态调整定价，随着性能提升价格逐步降低；新产品刚推出价格高后续可能下降；通过推出全家桶产品吸引用户[7][8] - **底座模型发布时间**：预计今年下半年发布，11月底至12月初发布概率最大[9] 其他模型相关 - **Grok 4模型**：得分高但需进一步训练迭代；推理速度显著提升；输出能力出色；未来预计升级多模态功能和提高推理速度[10] - **谷歌Vivo视觉模型**：5月发布受海外科技圈关注，实用性和影响力强；整合多项功能简化视频制作流程，数据处理精度高；训练算力庞大，迭代大版本需约2 - 3万张A100显卡；定价高限制广泛应用，月会员费接近1500元，后期可能涨至2000元以上[11][12] - **国内厂商追赶情况**：阿里和字节跳动有望3 - 6个月内开发出类似VIVO3效果90%的产品；国内数据源充足，但算力面临挑战，可优化架构设计实现接近性能效果[13][14] 英伟达相关 - **Cosmos世界模型**：一季度发布，是未来发展重要方向，具有高度复杂性，能提供更全面精确的数据处理能力[15] - **全栈式发展**：从芯片到系统，再到仿真引擎和底层模型全面布局；平台提供数据训练引擎，与Omniverse及相关硬件结合；不断更新定制化数据集，形成生态系统[16][17][19] - **具体进展**：针对机器人端工业控制场景增强适应性；数据仿真版本迭代至5.0；提升边缘算力平台；开源高质量人形机器人数据集[18] 行业发展相关 - **技术进展原因**：2025年AI大模型技术进展显著，国内外技术差距缩小，底层技术升级是主要原因[3] - **发展趋势**：国内外发展趋势不同，国外堆积技术，国内分化为底层技术研发和应用商业化两种路径；未来国内六小龙部分公司可能退出市场，只剩三到四家主要玩家；都在努力提升底层模型能力至90 - 95分水平[23] - **世界模型发展**：发展呈快速迭代和多样化趋势，英伟达、Meta、Google等公司取得显著进展；发展联通物理AI与相关硬件，英伟达走得最全[16][17] AI应用相关 - **端侧场景应用**：应用前景广阔，包括智能机器人、家居设备等；2025年新方法解决端侧硬件相关AI模型问题，推动落地应用[24][25] - **手机应用开发**：进展显著，开发时间大幅缩短；2025年各公司以模型家族形式发布多个小参数模型针对端侧设备；端侧AI提升设备舒适度和能力，相关解决方案企业形成[26] - **垂类模型医疗领域**：2025年3月以来医疗领域对AI需求旺盛；年底到2026年上半年预计公布大量诊断相关大型垂类模型成果[29] - **教育领域**：AI产品在京东等平台销售情况较好，但实际效果和用户买单程度有差距，发展潜力大[30] - **工业视觉质检领域**：应用广泛，企业通过展示数据能理解其功能从而愿意购买；优质工业企业每年AI预算可达数亿元[31] - **生产力提升方面**：应用包括搜索引擎优化、文本处理等，代码生成面向C端和B端；“AI PPT”公司产品体验进展迅速[32] - **ToB场景**：在软件开发、电商客服、财务管理、人力招聘等方面表现较好[33] 幻觉率相关 - **幻觉率水平**：前两类幻觉问题较易解决，好的模型能将其降至5%以下，国内普遍在5% - 15%之间；关系性幻觉问题较难解决，阿里巴巴和Google主流模型准确率40% - 50%[27][28] - **降低方法**：包括训练阶段干预和生成过程中的围栏机制，需大量图文描述数据处理关系性幻觉[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 机器人可借助人类观察世界的视频数据，通过Brooklyn框架转换为运动轨迹数据进行学习和操作[21] - 世界模型发展中，物理AI与相关硬件领域数据训练量与大语言模型能力差距至少五六倍以上，需要类似Cosmos结构生成数据训练[17]