核心财务与运营表现 - 第一季度调整后每股收益为1.07美元 同比下降28% 但超出华尔街预期[1] - 第一季度合并营收下降1.4% 至212亿美元 主要受国内业务量预期减少影响[1] - 第一季度调整后营业利润为13亿美元[1] - 国内单件收入增长6.5% 但国内总营收下降2.3%[1] - 国内航空业务量下降8.9% 地面业务量下降7.9% 主要受亚马逊业务缩减影响[1] - 第一季度总营业利润率下降25% 因短期成本压力超过单件收入增长[5] 战略转型与业务调整 - 公司战略转向高端细分市场 包括中小企业、B2B和复杂的医疗保健物流 放弃仅靠规模驱动盈利的旧模式[3] - 公司正积极减少与亚马逊等低收益B2C电商平台的合作 专注于高端细分市场[3] - 第一季度每日减少亚马逊业务量50万件 到年中将累计每日减少200万件亚马逊业务 对应减少50亿美元营收[3] - 公司计划今年额外关闭27个包裹分拨中心 以调整运力适应更低的业务量[2][5] - 第一季度已完成此前宣布的24个设施关闭中的23个[4] - 公司有望在今年实现削减30亿美元结构性成本的目标[4] - 网络重构的其他措施包括通过裁员和自动化减少2500万工时和30000个岗位[4] 成本与费用压力 - 第一季度因多项一次性因素产生3.5亿美元额外成本 导致单件成本同比上升9.5%[7] - 成本压力包括：租赁第三方飞机（因27架MD-11货机停飞退役）、将部分地面节约型业务量转回美国邮政、恶劣天气以及更高的伤亡保险费用[7] - 公司自愿买断计划上限为150,000美元 在工会反对后 将覆盖人数限制在7500名司机[12] - 公司目标从一开始就是削减7500个岗位 近80%符合资格的司机将在4月离职[12] 医疗保健与中小企业业务亮点 - 第一季度医疗保健物流服务季度营收首次达到30亿美元[2] - 制药公司直接向消费者配送GLP-1减肥药的新趋势为公司带来了该领域的业务增长机会[2] - 中小企业客户平均每日业务量同比增长1.6%[6] - 第一季度中小企业业务占美国总包裹量的34.5% 为公司历史最高渗透率[6] 美国国内运营细节 - 第一季度每日向美国邮政移交约97.7万个包裹 约占地面节约型业务量的44%[8] - 预计第二季度每日向美国邮政移交包裹量将增至约100万个[8] - 管理层认为美国邮政对经济型产品提价 对整个行业有利[9] - 公司继续通过子公司Happy Returns为亚马逊提供退货服务 支持无盒无标签退货[11] 国际业务表现 - 第一季度国际包裹营收增长3.8% 至45亿美元 单件收入增长10.7% 但业务量下降6%[13] - 欧洲业务量下降导致外国境内的国内日均递送量同比下降6.6% 国际出口业务量下降5.5%[13] - 出口下降主要发生在美国贸易航线 因去年同期企业为规避潜在关税而突击进口 导致同比基数较高[13] - 美国进口业务量下降16.4% 其中来自欧洲的日均业务量下降22.5% 来自中国的下降18.3%[13] - 管理层认为2025年4月关税上调及美国取消小包裹免税政策的影响将在年内消退 使后续季度业绩对比更有利[14] - 考虑到地缘政治阻力 跨境业务表现好于预期 最高法院否决前政府使用紧急权力加征关税的裁决可能提振今年进口活动[14] 未来展望与增长动力 - 管理层重申下半年利润增长预期 因大部分重组和临时压力已成为过去 同时向更高利润的B2B和物流服务转型获得动力[9] - 本季度（第二季度）公司预计将完成亚马逊业务缩减 减少外包空运使用（随着新购波音767货机投入运营） 并消除与美国邮政交接地面节约型业务产生的过渡性成本 这些举措将节省资金[10] - 在整个包裹网络广泛部署RFID追踪传感器以及扩大Happy Returns的投递点 是吸引和留住高端客户的服务升级[10] - 公司重申全年指引：调整后营业利润率9.6% 营收同比持平 预计改善的营收来源和更高的生产率将推动利润率提升[16] - 预计第二季度营收将实现低个位数增长 营业利润率在7.5%至8.5%之间[16]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并营收为212亿美元，合并营业利润为13亿美元，营业利润率为6.2% [6][13] - 第一季度摊薄后每股收益为7.00美元，GAAP业绩包含4200万美元（或每股0.05美元）的税后转型费用 [2][13] - 公司预计2026全年合并营收约为897亿美元，合并营业利润率约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [12][24] - 第一季度经营活动产生的现金流为22亿美元 [22] - 2026年资本支出预计约为30亿美元，计划向养老金支付13亿美元年度缴款，预计自由现金流约为55亿美元，其中包括为“司机选择计划”支付的一次性款项 [28] - 2026年计划支付约54亿美元股息（需董事会批准） [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国国内业务**： - 第一季度营收为141亿美元，同比下降2.3% [15] - 平均每日货量同比下降8%，其中近三分之二的下降来自亚马逊货量的减少和公司主动从网络中移除低收益电商货量 [14] - 平均每件收入同比增长6.5% [7][15] - 营业利润为5.65亿美元，营业利润率为4%，其中短期成本压力对利润率造成了250个基点的负面影响 [17] - 每件成本同比增长9.5% [17] - 小企业客户平均每日货量同比增长1.6%，占美国总货量的34.5%，为历史最高渗透率 [14] - B2B平均每日货量同比下降5.1%，但占美国总货量的45.2%，较上年同期提高140个基点，为6年来第一季度最高渗透率 [15] - **国际业务**： - 第一季度营收为45亿美元，同比增长3.8% [7][20] - 平均每日货量同比下降6%，其中国内平均每日货量同比下降6.6%，出口平均每日货量同比下降5.5% [18][19] - 营业利润为5.51亿美元，同比下降1.03亿美元，主要受贸易政策变化影响 [20] - 营业利润率为12.1% [21] - 小企业客户渗透率超过60% [18] - 美国进口总货量同比下降16.4%，其中欧洲至美国航线平均每日货量下降22.5%，中国至美国航线（最盈利的航线）货量同比下降18.3% [20] - **供应链解决方案业务**： - 第一季度营收为25亿美元，同比下降1.76亿美元 [21] - 营业利润为2.06亿美元，同比增长1.08亿美元，较去年同期翻倍 [6][22] - 营业利润率为8.1%，较去年同期提高450个基点 [22] - UPS Digital（包括Roadie和Happy Returns）营收同比增长19.9% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司正在执行亚马逊货量削减计划，目标是到2026年6月将亚马逊货量减少50%，目前已接近完成 [8] 第一季度平均每日货量下降8%，其中空运平均每日货量下降8.9%，陆运平均每日货量下降7.9% [14] 客户流失率在第一季度显著降低 [9] - **国际市场**：欧洲市场货量下降，但被加拿大增长部分抵消 [18] 亚太地区，公司扩大了韩国仁川机场枢纽，并在台湾开设了该地区最大、最先进的物流中心 [10][11] 中东冲突影响了网络流线并增加了成本，但该地区直接业务风险敞口较小（第一季度进出口收入约1.3亿美元） [55][56] - **全球医疗保健业务**：第一季度营收首次达到30亿美元，所有三个业务部门均实现同比增长 [11] 自2021年以来，全球医疗保健组合市场份额每年都在增长 [11] - **数字接入计划**：第一季度全球DAP营收为12亿美元，连续第二个季度超过10亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重心转移**：公司正从追求规模转向专注于高端细分市场，包括小企业、B2B和复杂的医疗保健物流，这一战略正在奏效 [8][9] - **网络重构与成本削减**：正在进行美国网络历史上最大规模的重构，包括关闭设施（第一季度关闭23个，计划年内再关闭27个）、削减运营职位（第一季度减少近2.5万个，通过“司机选择计划”将再减少约7500个全职司机职位）以及减少租赁飞机 [4][6][22][23] 目标是2026年实现30亿美元的成本节约，目前进展顺利 [6][23] - **能力建设与创新**：通过RFID标签、端到端冷链解决方案、Roadie当日达及大件配送、Happy Returns无盒无标签退货等差异化能力赢得客户 [9] 自动化水平持续提升，67.5%的设施已实现自动化，自动化设施的单件成本比非自动化设施低28% [42] - **行业竞争与市场份额**：公司主动将部分低收益货量（如亚马逊和部分中国电商货量）让出市场，若不计这部分主动让出的货量，其基础业务实现了1.2%的市场份额增长 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：面临全球市场波动、中东冲突导致的燃油成本上涨以及处于历史低位的美国消费者信心等外部挑战 [4][12] 第一季度还遭遇了恶劣天气和意外伤亡成本等短期压力 [16][33] - **未来前景展望**：尽管存在外部压力，公司对实现2026年财务目标充满信心 [12] 预计第二季度将恢复合并营收和营业利润增长，并扩大营业利润率 [7] 2026年下半年将是美国小包裹业务的拐点，届时利润率将显著改善 [8][41] 2027年的业绩表现预计将远好于2026年 [42] - **贸易政策影响**：2025年的贸易政策变化导致贸易流线转移，但贸易并未停止，而是转移到世界其他地区，公司已从中获益并继续看到其他地区的货量增长 [6][20] 欧洲即将取消小额免税政策，可能带来干扰，公司正在密切关注 [56] 其他重要信息 - **亚马逊关系**：截至第一季度末，亚马逊占公司总营收的8.8%，较此前超过13%的比例显著下降 [50] 公司计划在2026年6月前完成亚马逊货量削减，双方关系良好，未来将在退货等增值服务领域继续合作 [50][51] - **燃油附加费**：燃油附加费与公布的燃油基准挂钩，每周随油价调整，旨在覆盖燃油成本波动，保护利润不受影响 [24][34] - **关税退款**：公司已根据美国海关和边境保护局的指导，就今年产生的近5亿美元关税申请退款，公司作为代收代付方，收到退款后将返还给客户，预计不会对财务报表产生影响 [113][114][116] - **“司机选择计划”**：该自愿司机买断计划反响强烈，申请人数超出预期，公司最终接受了7500个名额，其中77%的司机将在4月离职，预计在第二季度带来效益 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第一季度到第二季度利润率提升的关键驱动因素和燃油影响 [31][32] - 第一季度利润率受恶劣天气和意外伤亡成本（约70个基点）等短期因素影响 [33] - 第二季度提升的驱动因素包括：正常的季节性提升、短期成本压力消退（如飞机租赁成本下降、GroundSaver外包过渡完成） [33] - 燃油价格飙升发生在季度末，第一季度影响不大，燃油附加费机制可保护利润，但由于冲突持续时间不确定，目前不因此调整全年指引 [33][35][36] 问题: 在高燃油价格环境下，燃油附加费是否会带来利润收益，以及美国国内业务长期利润率展望 [39] - 燃油价格上涨会带来营收影响，但也有相应成本，短期内不视为意外之财，长期影响取决于价格持续时间和需求变化 [40] - 随着公司专注于高端市场（小企业、B2B、医疗保健）并提升生产率（自动化），美国国内业务利润率有持续扩张的机会，2026年下半年将是拐点，预计2027年将远好于2026年 [41][42] 问题: 司机买断计划对第二季度的影响，以及完成亚马逊货量削减后对该客户的定位思考 [47] - 77%的参与司机在4月离职，将在第二季度带来效益，有助于利润率提升 [48][49] - 亚马逊营收占比已降至8.8%，公司对剩余货量关系满意，特别是在退货等增值服务领域，希望继续保持这种有收益的关系 [50][51] 问题: 国际业务第一季度表现超预期，但第二季度指引未变的原因 [53] - 第一季度超预期得益于专注于欧洲高端市场带来的收入质量提升，以及中国至美国航线货量下降情况好于预期 [54] - 第二季度指引考虑了几个因素：中东冲突导致网络重构带来增量成本、欧洲即将取消小额免税政策可能带来的干扰，以及需要应对去年同期贸易政策变化带来的高基数 [55][56] 问题: 成本削减进度是否因与工会谈判而改变，以及第一季度业绩超预期但未上调全年指引的原因 [60] - 成本削减进度按计划进行，第一季度行动（如完成GroundSaver外包、执行司机买断计划、更换机队）为下半年利润率拐点奠定了基础 [63][64] - 尽管基础业务表现优于预期，但考虑到年初尚早且中东冲突、高油价可能影响下半年需求等不确定性，公司选择维持原有全年指引 [61][62][63] 问题: 关于“司机选择计划”参与情况的澄清 [67] - 该计划申请人数超额，公司最终接受了原计划的7500个名额，这符合公司业务运营需求，也确保了30亿美元成本节约目标的实现 [68][69][70] 问题: 国际业务利润率能否以及如何恢复到历史高位（高双位数） [72] - 随着贸易流线（特别是中国至美国航线）正常化，以及公司战略转向欧洲等市场的高端业务（远离低利润电商），国际业务利润率有望恢复至中高双位数水平 [73][98] 问题: 对宏观需求和各领域增长势头的看法 [76][77] - 宏观经济指标有升有降，公司在重点投入的领域（汽车、高科技、医疗保健、工业）看到增长势头并赢得份额，但整体可寻址的小包裹市场增长仍为低个位数 [78] - 国际方面，贸易流线正在向好的方向调整，不涉及美国的国际间航线在增长 [79] 中国至世界其他地区的货量增长了14% [80] 问题: 每件成本与每件收入差额的正常化路径及驱动因素 [84] - 健康的每件收入与每件成本差额约为50-100个基点，预计年底将恢复至此水平 [86] - 每件成本下降的驱动因素包括：网络产能与货量匹配（通过建筑整合、司机计划等）、自动化提升效率、与USPS的新合作提升末端配送密度 [86][100] - 每件收入增长由基础费率提升（约250-350个基点）、客户与产品组合改善（约200个基点）以及燃油附加费（约110个基点）共同驱动 [89] 问题: 在竞争对手声称获得份额的背景下，对公司市场份额和基础业务增长势头的解读 [92][93] - 公司主动将低收益货量（亚马逊、中国电商）让出市场，若不计这部分，基础业务实际获得了1.2%的市场份额增长 [93] - B2B货量下降部分是由于去年主动采取的行动（如退出部分亚马逊商业地址配送），预计第二季度后将度过此周期，基础B2B业务在凭借能力获胜的领域表现强劲 [109] 问题: 每件成本长期轨迹、国际利润率恢复至高位假设，以及新劳工合同的影响 [97] - 随着网络重构完成和自动化效益显现，预计下半年每件成本增速将降至低个位数，并与每件收入保持健康差额以实现增长 [99] - 国际利润率恢复基于贸易流线正常化（特别是中美航线）和战略转向欧洲高端市场 [98] - 员工总数的大幅减少将有助于管理明年的每件成本 [101] 问题: B2B货量绝对下降的原因，以及USPS合作过渡细节和其燃油附加费的影响 [105] - B2B货量下降主要源于去年针对亚马逊网络和部分中国电商退货等业务的主动调整，预计第二季度后将度过此周期 [109] - 第一季度向USPS移交了约97.7万件/日的Ground Saver货量（占该产品的44%），第二季度将增至约150万件/日，过渡已完成 [107] - USPS的燃油附加费被视为临时性措施，其定价通常为经济型产品设定价格底线，这对整个行业有利 [108] 问题: 关于关税退款申请流程及公司角色的澄清 [113] - 公司是关税的代收代付方，已根据海关指南申请退还今年产生的近5亿美元关税（涉及约250万笔入境） [114] - 退款申请按“后进先出”原则处理，公司收到财政部退款后将立即转交给客户，因此预计不会对财务报表产生影响 [114][116]

财务数据和关键指标变化 - **整体财务表现**：2026年第一季度，公司合并营收为212亿美元，合并营业利润为13亿美元，营业利润率为6.2%，摊薄后每股收益为7.00美元 [5][13] - **成本与费用**：第一季度美国国内业务成本压力总计约3.5亿美元，包括临时第三方租赁费用、Ground Saver过渡成本、恶劣天气和更高的事故费用 [17] - **现金流**：第一季度经营活动产生的现金流为22亿美元 [22] - **全年指引**：公司重申2026年全年财务目标，预计合并营收约为897亿美元，合并营业利润率约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [12][25] - **季度展望**：预计第二季度合并营收将实现低个位数增长，营业利润率将在7.5%至8.5%之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国国内业务**： - 营收为141亿美元，同比下降2.3% [16] - 平均每日货量同比下降8%，其中近三分之二的下降来自亚马逊货量的减少和公司主动移除低收益电商货量 [14] - 平均每日空运货量同比下降8.9%，地面货量同比下降7.9% [14][15] - 单件收入同比增长6.5% [16] - 营业利润为5.65亿美元，营业利润率为4%，其中短期成本压力对利润率造成250个基点的负面影响 [18] - 中小企业平均每日货量同比增长1.6%，占美国总货量的34.5%，为历史最高 [15] - B2B平均每日货量同比下降5.1%，但占美国总货量的45.2%，同比改善140个基点，为6年来第一季度最高占比 [16] - **国际业务**： - 营收为45亿美元，同比增长3.8% [6][20] - 平均每日货量同比下降6%，其中国内货量下降6.6%，出口货量下降5.5% [19] - 营业利润为5.51亿美元，同比下降1.03亿美元，营业利润率为12.1% [20][21] - 中小企业渗透率超过60%，B2B渗透率约为71% [44] - **供应链解决方案业务**： - 营收为25亿美元，同比下降1.76亿美元 [21] - 营业利润为2.06亿美元，同比增加1.08亿美元，营业利润率为8.1%，同比提升450个基点 [22] - UPS Digital（包括Roadie和Happy Returns）营收同比增长19.9% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司继续减少非盈利的亚马逊货量，第一季度平均每日减少50万件，并关闭了23个设施 [4] - **国际市场**： - 欧洲市场货量下降，但加拿大市场增长部分抵消了此影响 [19] - 美国进口总量同比下降16.4%，其中从欧洲到美国的货量下降22.5% [20] - 中国至美国航线（最盈利的贸易航线）货量同比下降18.3% [20] - 中国至世界其他地区的货量同比增长14% [83] - **医疗保健业务**：第一季度全球医疗保健业务营收首次达到30亿美元，所有三个业务部门均实现同比增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型**：公司正从追求规模转向聚焦高价值市场，包括中小企业、B2B和复杂的医疗保健领域 [8] - **网络重组与成本削减**：目标是到2026年实现30亿美元的成本节约，目前进展顺利 [5][24] - 通过“司机选择计划”（Driver Choice Program）减少约7500个全职司机职位 [4][24] - 计划在2026年关闭总计50个设施，第一季度已关闭23个 [24] - 运营工时和运营职位相比去年同期已显著减少 [23] - **能力建设与创新**：通过RFID标签、端到端冷链解决方案、Roadie当日达和大件配送、Happy Returns无盒无标签退货等差异化能力赢得客户 [9] - **数字化与自动化**：数字接入计划（DAP）第一季度创造了12亿美元的全球营收 [10] 自动化设施比例已达67.5%，接近68%，自动化设施的单件成本比非自动化设施低28% [43] - **国际扩张**：在韩国仁川机场扩建枢纽，在台湾开设区域最大最先进的物流中心，加速亚太地区及往返欧洲的服务 [10][11] - **行业竞争与市场份额**：如果忽略公司主动让出市场的货量（如亚马逊和中国电商零售商货量），公司实际获得了1.2%的市场份额增长 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **外部挑战**：面临全球市场波动、中东冲突导致燃料成本上升、美国消费者信心处于历史低位等外部压力 [12] - **贸易政策影响**：2025年贸易政策变化导致贸易航线转移，但贸易并未停止，而是转移到世界其他地区 [20] - **燃料成本**：中东冲突导致3月份燃料成本立即飙升，公司通过燃油附加费来应对成本波动，但尚不确定高油价会持续多久，因此未因此更新全年指引 [25][33][35] - **需求展望**：宏观经济环境与年初预期不同，公司正密切关注全球经济的广泛影响 [25] 在汽车、高科技、医疗保健、工业等领域看到增长点，但尚未看到导致公司改变全年市场增长假设的强劲增长 [81][98] - **未来预期**：2026年下半年将是美国小包裹业务的拐点，预计将恢复营收和利润增长，并提高营业利润率 [7][12] 随着亚马逊货量调整和网络重组完成，成本将持续下降，优质货量将持续增强 [12] 预计2027年的表现将比2026年好得多 [43] 其他重要信息 - **亚马逊关系**：到第一季度末，亚马逊占公司总营收的8.8%，低于不久前的超过13% [51] 公司计划到2026年6月将亚马逊货量减少50%，目前进展顺利 [7] - **美国邮政服务合作**：根据新协议，公司将部分Ground Saver货量转移给美国邮政服务进行最后一英里配送 [4] 第一季度已转移约97.7万件/日，第二季度预计将转移约150万件/日 [111] - **关税退款**：公司已根据美国海关和边境保护局的指导申请关税退款，涉及约250万笔报关，金额略低于5亿美元，公司作为代收代付方，收到退款后将返还给客户 [118][119] - **资本配置**：2026年资本支出预计约为30亿美元，计划支付约54亿美元的股息（需董事会批准） [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第一季度到第二季度的利润率提升路径、关键驱动因素以及燃料成本的影响 [31][32] - **回答**：第一季度利润率受到高于预期的天气和事故成本（约70个基点）影响 [33] 从第一季度到第二季度，季节性提升和临时成本（如飞机租赁、Ground Saver过渡成本）的消除是主要驱动因素 [33] 燃料成本通过燃油附加费指数管理，对利润有保护作用，但可能影响营收，目前因冲突持续时间不确定，未更新指引 [33][34][35] 问题: 在更高燃料价格环境下，燃油附加费是否带来利润益处，以及美国国内业务利润率未来几年的展望 [39][40] - **回答**：近期燃料价格快速上涨，会带来营收影响但也有相关成本，短期内不视为意外之财，最终也可能影响需求 [41] 随着公司聚焦优质市场（中小企业、B2B、医疗保健）和生产力提升，有机会持续扩大利润率 [42] 2026年下半年将出现拐点，年底将给出2027年展望，预计会更好 [43] 自动化程度提高（自动化设施单件成本低28%）、国际业务优质市场渗透率提升（中小企业62%，B2B 71%）以及医疗保健业务（双位数利润率）都是积极因素 [43][44][45] 问题: 司机买断计划对第二季度的影响，以及亚马逊货量减少后客户组合的最终状态和可防御性 [47][48] - **回答**：77%的司机将在4月离职，第二季度将带来收益 [49] 第一季度约1.5亿美元的过渡成本将在第二季度开始减少 [50] 第一季度末亚马逊占营收8.8%，公司对剩余货量感到满意，特别在退货网络方面有持续增长机会 [51][52] 问题: 国际业务第一季度表现强劲（营收增3.8%，利润率12.1%），但第二季度指引为何与之前一致，是否存在临时因素 [54] - **回答**：第一季度表现受益于聚焦欧洲优质市场和中国至美国航线降幅好于预期 [55] 第二季度将面临去年同期贸易政策变化的艰难比较，同时中东冲突导致网络调整带来增量成本，以及欧洲即将取消免税额度可能带来的干扰 [56][58] 问题: 成本削减进度是否有变化，以及第一季度业绩超预期但未上调全年指引的原因 [62] - **回答**：成本削减进度按计划进行，司机买断计划、设施关闭、飞机更换等行动正在推进 [64] 未上调全年指引是因为年初尚早，且存在中东冲突、高油价可能影响需求等外部不确定性，但公司对业务基础趋势感到满意 [63][64] 问题: 司机选择计划的参与情况是否如媒体报道有所变化 [69] - **回答**：该计划申请超额，公司接受了原定的7500个名额，这与年初制定的成本削减计划一致 [70][71] 未接受更多申请是因为需要维持业务运营 [72] 问题: 国际业务利润率能否回到历史高位（高 teens）水平，需要哪些条件 [74] - **回答**：随着贸易航线正常化（如中国-美国航线），以及在欧洲市场从低利润电商转向优质机会，国际业务利润率将回升至中高 teens 水平 [75][102] 问题: 对整体需求和高层宏观的看法，以及各细分市场或地区是否出现走强迹象 [79][80] - **回答**：宏观经济有喜有忧，在汽车、高科技、医疗保健、工业等公司重点领域看到增长点 [81] 美国小包裹可寻址市场增长仍为低个位数，但公司在目标市场赢得份额 [81] 国际方面，贸易在转移，不涉及美国的航线在增长，涉及美国的航线也在改善 [82] 问题: 单件收入与单件成本之间的差额如何正常化，以及各自的主要驱动因素 [87] - **回答**：预计到今年年底，单件收入与单件成本之间的差额将回到健康的50-100个基点 [89] 单件成本下降得益于网络产能调整（如司机买断、设施整合）和自动化 [89] 单件收入增长由基础费率（贡献340个基点）、客户与产品组合改善（贡献200个基点）和燃料（贡献110个基点）驱动 [92] 基础费率提升通过聚焦中小企业、B2B和医疗保健等高价值市场实现 [90] 问题: 如何看待市场份额趋势，是否看到经济复苏的迹象 [95] - **回答**：如果忽略公司主动让出的货量（亚马逊和中国电商），公司实际获得了1.2%的市场份额增长 [96] B2B和工业业务有增量增长势头，但尚未出现需要改变全年市场增长假设的爆发性增长 [97][98] 问题: 长期单件成本走势，以及国际利润率回到高 teens 的假设 [101] - **回答**：随着网络重组完成和自动化投资，下半年单件成本增幅将降至低个位数 [103] 与美国邮政的新合作关系将提高配送密度，有助于降低单件成本 [104] 公司员工总数已减少，有助于管理明年的单件成本 [105] 国际利润率回升基于贸易航线正常化和欧洲市场向优质业务转移 [102] 问题: B2B货量绝对值下降的原因，以及与美国邮政合作过渡的细节和燃油附加费转嫁问题 [109][110] - **回答**：B2B货量下降主要是去年有意行动的结果，包括退出部分亚马逊货量（这些货配送至商业地址）以及移除中国电商退货等 [113] 第一季度向美国邮政移交了约97.7万件/日（占Ground Saver产品的44%），第二季度预计移交约150万件/日 [111] 美国邮政的燃油附加费似乎为临时性，邮政系统通常为经济型产品设定价格底线，其提价对整个行业有利 [112] 问题: 关于申请关税退款的流程、时间以及对公司和客户的影响 [117] - **回答**：公司是关税的代收代付方，已根据海关指南申请退款，涉及约250万笔今年发生的报关，金额略低于5亿美元 [118][119] 申请已于4月20日开始，收到财政部退款后将立即返还给客户，预计不会对公司财务报表产生影响 [119][121]

业绩总结 - 2026年第一季度公司收入为212.02亿美元，同比下降3.9%（下降344百万美元）[21] - 2026年第一季度非GAAP调整后的营业利润为13.22亿美元，同比下降25%（下降441百万美元），非GAAP调整后的营业利润率为6.2%[21] - 2026年第一季度非GAAP调整后的稀释每股收益为1.07美元，同比下降28.2%（下降0.42美元）[21] - 2026年第一季度美国国内收入为141.25亿美元，同比下降2.3%（下降335百万美元）[44] - 2026年第一季度国际收入为45.40亿美元，同比增长3.8%（增长167百万美元）[47] - 2026年第一季度供应链解决方案收入为25.37亿美元，同比下降6.5%（下降176百万美元）[48] - 2026年第一季度每件收入增长6.5%，主要受基础费率和包裹特征的影响，增长率提高340个基点[42] 未来展望 - 公司预计2026年全年收入约为897亿美元，非GAAP调整后的营业利润率约为9.6%[32] - 2026年预计总收入约为897亿美元，同比增长约9.6%[52] - 2026年资本支出预计为30亿美元[52] - 2026年自由现金流（包括DCP）预计约为55亿美元[52] - 2026年养老金贡献预计为13亿美元[52] - 2026年美国国内收入预计为887亿美元，同比增长低单位百分比（LSD）[52] - 2026年国际业务非GAAP调整运营利润率预计为中位数十几百分比[52] - 2026年供应链解决方案收入预计同比增长高单位百分比（HSD）[52] - 2026年非GAAP调整运营利润预计为13.22亿美元，非GAAP调整运营利润率为6.2%[72] - 2026年非GAAP调整净收入预计为9.06亿美元，非GAAP调整稀释每股收益为1.07美元[80] - 2026年预计非GAAP调整运营费用将排除13亿至15亿美元的成本[65] 成本与效率 - 美国国内包裹的GAAP运营费用为136.10亿美元，较2025年的134.81亿美元增长1.0%[83] - 国际包裹的GAAP运营费用为39.93亿美元，较2025年的37.32亿美元增长7.0%[83] - 供应链解决方案的GAAP运营费用为23.32亿美元，较2025年的26.67亿美元下降12.6%[83] - 美国国内包裹的GAAP运营利润为5.15亿美元，较2025年的9.79亿美元下降47.4%[83] - 国际包裹的GAAP运营利润为5.47亿美元，较2025年的6.41亿美元下降14.7%[83] - 供应链解决方案的GAAP运营利润为2.05亿美元，较2025年的460万美元增长345.7%[83] - 2026年自由现金流（非GAAP指标）为12.80亿美元，较2025年的14.87亿美元下降14.3%[86] - 2026年美国国内包裹的每件成本（GAAP）为13.40美元，较2025年的12.22美元增长9.7%[87] - 2026年美国国内包裹的非GAAP调整后每件成本为13.35美元，较2025年的12.19美元增长9.5%[87] - 2026年平均每日美国国内包裹量为16,040千件，较2025年的17,443千件下降8.0%[87] 组织调整 - 公司在2026年第一季度减少了近25,000个运营职位，并计划在今年关闭额外27个建筑[51]