核心观点 - 新加坡政府投资基金GIC增持和铂医药股份 持股比例从1.62%提升至6.37% 斥资5.11亿港元[2] - 公司上半年净利润同比增长51倍至5.23亿元 总收入同比增长327%至7.25亿元[6] - 与阿斯利康等国际医药巨头达成多项战略合作 潜在里程碑付款总额超60亿美元[4][5] 资本运作 - GIC以每股12.7133港元均价增持4022.2万股 涉资5.11亿港元[2] - 阿斯利康以每股10.74港元认购9.15%新发股份 认购价较当日收盘价溢价37.2%[4] - 现金储备达22.91亿元 较去年底增长92%[6] 技术平台 - Harbour Mice平台可生成全人源单克隆抗体 包括H2L2和HCAb形式[3] - HCAb平台开发的HBICE免疫细胞衔接器突破传统抗肿瘤疗效限制[3] - HBICATM双特异性免疫细胞拮抗剂支持免疫疾病创新药研发[3] - 四大技术平台（Harbour Mice/HBICE/HBICATM/单B细胞克隆）构成下一代抗体研发引擎[7] 商业合作 - 与阿斯利康达成三项合作：2022年双抗授权 2024年临床前抗体许可 2025年战略合作含1.05亿美元首付款及45亿美元潜在里程碑[4] - 诺纳生物与辉瑞签署HBM9033抗体偶联药物全球独家授权协议[5] - 与大塚制药合作开发HBM7020 获4700万美元首付款及6.23亿美元潜在付款[5] - 累计达成40多项合作 潜在总金额超百亿美元[6] 研发进展 - 重点推进HBM4003、HBM9378（TSLP单抗）、HBM1020等临床管线[7] - 与英矽智能合作利用AI加速抗体发现[5] - 将TSLP单抗HBM9378海外权益授权Windward Bio 潜在金额9.7亿美元[5] - 与阿斯利康在北京共建创新中心 合作期限最长十年[4] 商业模式 - 创新"项目+股权+联合研发"深度绑定模式[4] - 多元化合作模式包括战略合作/授权合作/平台合作/创新孵化[6] - 2025年上半年通过BD达成4项合作 涵盖传统授权与NewCo模式[6]

核心业绩表现 - 2025年上半年总收入7.25亿元，净利润5.23亿元，较2024年同期激增51倍，超越2024年全年约0.2亿元的盈利规模 [1] - 期内达成4项BD交易，与阿斯利康合作涉及首付款、里程碑付款和选择权付款共1.75亿美元 [1][3] - 累计达成合作超40项，潜在合作总金额超百亿美元 [1] - 现金储备达22.91亿元，较2024年底增长92% [12] 技术平台优势 - 拥有全球唯一专利保护的全人源仅重链抗体开发平台HCAb Harbour Mice®，以及HBICE®、HBICATM、ADC2.0、Hu-mAtrlxTM等技术矩阵 [1][7] - Harbour Mice®平台升级至2.0版本，衍生出HBICA™（炎症和免疫学）和HBICE®（肿瘤学）等平台 [7] - 与英矽智能合作推进AI赋能的抗体发现算法，诺纳生物推出AI辅助药物发现引擎Hu-mAtrIxTM [8] - 技术平台稀缺性获得阿斯利康等跨国药企深度认可，支撑BD合作议价能力 [2][9] BD合作模式与进展 - BD收入从"偶发事件"转变为"常态现金流"，支撑公司连续两年半盈利 [3] - 合作模式涵盖传统授权、NewCo模式等，合作方包括阿斯利康、大塚制药、Windward Bio等 [3][4] - 与Windward Bio合作超长效TSLP单抗HBM9378，双方合计获得9.7亿美元首付款及里程碑付款（首付款和近期里程碑付款4500万美元） [4] - 与大塚制药达成6.7亿美元合作，授权BCMAxCD3双抗HBM7020全球权益 [4] - 诺纳生物服务客户超110家，19个合作分子进入临床阶段，完成及执行项目超320个 [5] 研发管线进展 - 巴托利单抗（HBM9161）用于治疗全身型重症肌无力的上市申请获NMPA受理，有望成为首个商业化产品 [10] - HBM9378（TSLP单抗）半衰期较已上市Tezepelumab长2-3倍，启动全球II期POLARIS临床试验，初步数据预计2026年年中公布 [4][8] - 普鲁苏拜单抗（HBM4003）为全球首个进入临床阶段的全人源仅重链抗CTLA-4抗体 [8] - 下一代管线包括HBM7004（B7H4xCD3双抗）、HBM7020（BCMAxCD3双抗）、R2006（CD19xCD3双抗）、HBM7026（BCMAxCD19xCD3三抗）等 [11] 战略定位与行业影响 - 从"中国创新药技术供应商"向"全球抗体药物开发引擎"转型，目标成为全球抗体药物研发的"新基建" [2][12] - 通过NewCo模式、深度绑定跨国巨头（如阿斯利康合作期限最长可达十年）嵌入全球医药产业链 [3][12] - 发展路径为中国biotech提供参考，依托稀缺技术平台构建多元化合作生态，实现短期盈利与长期技术壁垒积累 [13]