行业背景与核心问题 - 半导体分销行业存在上游原厂高度集中（全球前十大公司占据55%以上产能）与下游数十万家分散中小制造企业并存的“集中对分散”产业结构 [1] - 该结构催生了海量“小批量、多品种、快交付”的长尾需求，但传统线下分销模式因“小单不经济”而无法有效满足，5000元以下订单会亏损 [1] - 传统模式下，企业新产品研发面临选型耗时15-30天、配齐50个型号需2-4周、采购成本高等困境 [4] 公司商业模式与解决方案 - 公司通过“平台+数据+供应链网络”三位一体模式将长尾需求转化为规模生意 [5] - 平台方面，建立电子元器件采购商城，使客户能像网购一样搜索比价下单，大幅降低中间操作流程成本 [5] - 数据方面，积累超4000万电子元器件产品标准参数信息和超9300万条参数替代关系数据，免费共享给下游工程师，将选型校对时间从15-30天压缩至1-2天 [8] - 供应链网络方面，与全球超2500家优质供应商合作，HiBOM选型工具可将配齐50个型号的时间从2-4周缩短至1分钟内 [8] - 通过汇聚需求集中采购再统一配送，累计服务375万单订单，拥有69万注册用户和15.8万家成交企业，日均在线可售SKU达2800万个 [8] 核心竞争力与护城河 - 数据成为“第二库存”，通过持续7年以上投入进行数据治理，形成包含超4448万条SPU产品数据、9302万条参数替代关系、近78万条国产替代关系等结构化数据库 [11] - 质量控制方面，投巨资建立超10万颗的黄金样品库，旗下汉云检测中心获CNAS认证并在全球150多个国家与地区互认 [12] - 技术迭代与人才内化，早期与交大人工智能团队合作尝试卷积神经网络应用，并与阿里云深度合作将算法工程化内化 [14] - 通过API/EDI等方式接入超2500家供应商数据，自主研发SRM系统实时抓取库存并将需求预测反哺供应商 [14] 财务表现与市场机遇 - 2025年上半年公司营业收入突破14.40亿元，同比增长17.82%，净利润5405万元，增幅高达41.17%，显著跑赢行业平均水平 [15] - 全球半导体行业复苏，2024年全球销售额达6276亿美元，同比增19.12%，2025年有望保持11%增长 [15] - 国产替代加速释放红利，公司与超500家国内原厂合作，搭建超78万条替代关系数据库，可售国产元器件型号超120万个，已助力超4000家制造企业完成国产化替代 [16] 市场趋势与战略布局 - 电子制造行业正向“小批量、快迭代”的柔性制造模式转变，“小批量、多品种、快交付”成为主流趋势 [19] - 公司订单结构中出现100万、300万以上批量订单，客户信任度与粘性提升，2024年成功拿下恩智浦大中华区线上首家授权代理 [20] - 未来战略将通过并购壮大，但坚持必须与现有流量、资源形成合力的原则 [21] - 公司正凭借数据资产、数字化能力与供应链整合能力，在全球半导体复苏、国产替代加速、长尾市场扩大三重机遇下深化优势并推进全球化布局 [24]

核心技术能力 - HiBOM选型工具采用自然语言解析与专家规则结合技术 实现不同格式BOM表解析 识别准确率超90% [1] - 系统采用Kubernetes容器化部署架构 单行BOM解析效率不超过300毫秒 100行文件平均解析时间约45秒 [1] - 结合元器件替代关系数据库 可为客户提供缺货物料替代推荐服务 [1] - 2019年8月上线后BOM单数快速增长 从月均4,000个增至2022年峰值3.4万个 [1] - 拥有发明专利17项 软件著作权255项 与上海交通大学合作发表多篇学术论文 [4] 供应链资源 - 合作供应商数量突破4,200家 其中数据合作供应商超2,500家 [2] - 每日可售元器件SKU达2,799.24万 覆盖移动通讯、汽车电子、物联网等应用领域 [2] - 通过优选供应商模式、云仓模式等多种合作模式保障供应链稳定性 [2] 客户基础与品牌影响力 - 注册用户数超69.65万 累计下单企业客户达15.89万家 [3] - 客户覆盖工业智能物联、汽车电子、轨道交通等多元行业 [3] - 2022-2024年存量客户采购金额占比均超85% [3] - 2019年获"中国好公司奖" 2020年获"年度卓越电子产业互联网企业"称号 [3] 研发团队构成 - 技术人员75名 占总人数8.67% 兼具信息技术与工业技术复合能力 [5] - 管理团队为电子元器件产业资深专家 具备多年行业经验 [5] 发行定价细节 - 发行价27元/股 对应2024年扣非净利润摊薄市盈率20.91倍 [6] - 市盈率低于批发行业平均25.98倍 低于可比公司平均61.54倍 [6] - 募集资金总额4.40亿元 低于募投项目需求金额5.22亿元 [7] - 网下投资者有效报价比例98.60% 有效申购量占网下发行规模3,697.59倍 [6] 股本发行结构 - 公开发行新股1,627.9025万股 全部为新增股份 [9] - 网下发行部分10%股份设6个月限售期 战略配售股份设12个月限售期 [9][10] - 网上发行股份无流通限制 上市即可交易 [9]