项目概述 - 位于爱达荷州海利的Mountain Valley Lodge将于2026年2月16日（星期一）起暂时关闭，进行全面的翻新并改造为Hampton by Hilton Hailey Sun Valley [1] - 此次改造是对伍德河河谷地区的一项重大投资，旨在提升该地区的酒店服务品质 [1] - 酒店预计将在今年春季重新开业，以全新的Hampton by Hilton品牌迎接客人 [1] 品牌与战略意义 - 酒店改造后将标志着希尔顿品牌首次进入大伍德河河谷地区 [1] - 通过转换为Hampton by Hilton，该物业将接入希尔顿的全球分销平台及其全球超过2.4亿的希尔顿荣誉客会会员网络 [1] - 管理层表示，与世界公认的酒店品牌合作，能将伍德河河谷地区引入希尔顿广阔的全球网络，同时提供全面翻新的高品质产品 [1] 改造细节与设计 - 翻新工程将使物业现代化，并融入反映伍德河河谷自然美景与特色的设计元素 [1] - 项目总承包商为总部位于华盛顿州林登的Elements Hospitality，记录建筑师为总部位于华盛顿州伍丁维尔的Jensen Davenport Architects [1] - 翻新内容包括全面更新的客房、焕新并扩大的公共空间，以及Hampton的标志性设施，如免费热早餐、现代化健身中心以及为休闲和商务旅客设计的迎宾公共区域 [1] 品牌与会员体系 - Hampton by Hilton是过去17年被《企业家》杂志排名第一的住宿特许经营品牌，在全球46个国家和地区拥有超过3100家物业 [1] - Hampton by Hilton Hailey Sun Valley将属于获奖的客户忠诚度计划希尔顿荣誉客会，该计划涵盖希尔顿26个世界级品牌 [1] - 通过首选希尔顿渠道直接预订的会员可享受即时福利，包括灵活的付款滑块、独家会员折扣和免费标准Wi-Fi，并可通过希尔顿荣誉客会移动应用使用非接触式技术办理入住、选房及使用数字钥匙 [1] 地理位置与目标客群 - 改造后的酒店将为旅客提供值得信赖的住宿选择，方便前往海利市、弗里德曼纪念机场、太阳谷度假村以及凯彻姆市中心 [1] - 品牌致力于服务注重品质和价值的旅客，提供现代化宽敞的客房和免费热早餐等设施 [1] - 公司旨在为该社区提供一流的中高档酒店，同时保持与当地文化的连接 [1]

核心观点 - 公司对2026年持乐观态度 指出年末趋势改善 国际业务强劲 创纪录的开发管道支持持续增长 [3] - 2025年第四季度全球每间可售房收入增长0.5% 国际市场的强劲表现部分抵消了美国市场的疲软 [2][6] - 公司盈利能力稳健 2025年第四季度调整后EBITDA同比增长约10%至约9.46亿美元 全年达创纪录的37亿美元 [5][7] - 公司通过回购和股息向股东返还了创纪录的资本 2025年达33亿美元 并预计2026年将返还约35亿美元 [5][7][8] - 公司预计2026年全球每间可售房收入增长1%至2% 调整后EBITDA为40亿至40.4亿美元 [5][10] 财务表现 - **2025年第四季度业绩** - 全球可比及汇率中性每间可售房收入同比增长0.5% [2] - 美国可比每间可售房收入下降1.6% 主要受政府长期停摆影响 [1][6] - 调整后EBITDA约为9.46亿美元 同比增长约10% 超出指引区间上限 [5][7] - 经特殊项目调整后的稀释每股收益为2.08美元 [7] - **2025年全年业绩** - 全球每间可售房收入增长40个基点 [7] - 调整后EBITDA达到创纪录的37亿美元 同比增长9% [5][7] - 管理和特许经营费同比增长7.4% [7] - **股东回报** - 2025年向股东返还资本总额达创纪录的33亿美元 [5][7] - 第四季度支付每股0.15美元现金股息 2025年股息总额为1.43亿美元 [8] - 董事会授权季度股息为每股0.15美元 [8] - 预计2026年将通过回购和股息向股东返还约35亿美元 [5][8] 运营指标与细分市场表现 - **每间可售房收入区域表现** - 国际地区表现强劲：欧洲、中东和非洲地区增长5.3% 中东和非洲地区增长15.9% 亚太地区（除中国外）增长9.2% [6] - 美国市场疲软：可比每间可售房收入下降1.6% 主要受政府停摆导致商务差旅需求减弱和国际入境旅行减少影响 [1][2][6] - **每间可售房收入细分市场表现** - 休闲散客每间可售房收入增长2.3% 主要得益于国际市场的强劲表现（尤其是欧洲、中东和非洲地区） [1] - 商务散客每间可售房收入下降2.1% 主要受美国市场政府停摆带来的不利因素影响 [1] - 团体每间可售房收入增长2.6% 得益于国际团体增长和公司会议需求 [1] - **趋势变化** - 12月是当季表现最强的月份 全球每间可售房收入增长1.7% 受休闲和团体需求以及商务差旅“显著回升”推动 [6] - 进入2026年 团体需求、稳健的休闲需求以及商务差旅的持续改善引领积极趋势 [10] 增长与开发管道 - **网络扩张** - 2025年第四季度新开业近200家酒店（约26,000间客房） [4][12] - 2025年全年新增近100,000间客房 净单位增长达6.7% 为有机开业规模最大的一年 [4][12] - 全球酒店总数达到9,000家 在44个国家首次推出品牌 包括坦桑尼亚、卢旺达、巴基斯坦和美属维尔京群岛的首家酒店 [12] - **开发管道** - 开发管道客房数超过520,000间 创历史新高 [4][13] - 2025年美国新开发建设项目开工量增长超过25% 预计2026年全球建设项目开工量将增长超过20% 接近2019年水平 [13] - 重申对2026年及以后净单位增长6%至7%的预期 [13] - **品牌转换** - 转换客房约占2025年新开业客房的40% [4][14] - 预计转换在未来将占公司增长的30%至40% 高于历史平均水平 [14] 品牌与客户计划 - **新品牌与举措** - 推出了“希尔顿公寓系列” 进军公寓式住宿领域 并可能推动转换增长 [15] - 即将推出两个新品牌：一个定位介于Motto和Canopy之间的生活方式品牌 以及作为Graduate概念延伸的“Undergraduate”品牌（预计约60天内推出） [15][17] - **希尔顿荣誉客会** - 会员数量接近2.5亿 [18] - 2025年对计划进行了更改 创造了更快的精英会籍升级路径并新增了高级别会籍 [18] - 推出了与Explora Journeys和AutoCamp等合作伙伴的“希尔顿荣誉客会探险”活动 [18] - **人工智能投资** - 正在全公司投入大量时间开发人工智能应用 旨在提升效率、分销和客户体验 [19] - 正在与主要技术公司合作进行测试和连接 公司自身平台的功能可能于第二季度开始出现 [19] 2026年展望 - **财务指引** - 预计2026年第一季度和全年全球每间可售房收入均增长1%至2% [5][10] - 预计2026年第一季度调整后EBITDA为8.75亿至8.95亿美元 经特殊项目调整后的稀释每股收益为1.91至1.97美元 [10] - 预计2026年全年调整后EBITDA为40亿至40.4亿美元 经特殊项目调整后的稀释每股收益为8.65至8.77美元 [5][10] - **区域预期** - 美国：每间可售房收入增长趋向于全球指引区间的低端 [16] - 美洲（除美国外）：每间可售房收入低个位数增长 [16] - 欧洲：每间可售房收入低个位数增长 [16] - 中东和非洲：每间可售房收入中个位数增长 [16] - 亚太地区：每间可售房收入低个位数增长 其中中国大致持平 [16] - **需求与宏观环境** - 预计团体需求将在2026年表现突出 年初全球团体预订量同比增长中个位数 预订窗口稳定在27天（上季度为26天） [20] - 认为2026年可能强于2025年的宏观因素包括：通胀缓解、预期利率下降、美国“放松监管的环境”以及与人工智能相关的能源和基础设施重大投资周期 [11] - 已开始在中档和中高档细分市场、周中需求和商务差旅等领域看到预期的改善 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年系统每间可售房收入增长40个基点，调整后息税折旧摊销前利润创纪录达37亿美元，同比增长9% [5] - 2025年第四季度系统每间可售房收入同比增长50个基点，调整后息税折旧摊销前利润达946亿美元，同比增长10% [6][15] - 2025年全年向股东返还资本33亿美元，为历史最高 [6] - 2025年第四季度经特殊项目调整后的稀释每股收益为2.08美元 [15] - 2026年第一季度业绩指引：系统每间可售房收入增长1%-2%，调整后息税折旧摊销前利润8.75亿至8.95亿美元，调整后稀释每股收益1.91至1.97美元 [7][18] - 2026年全年业绩指引：系统每间可售房收入增长1%-2%，调整后息税折旧摊销前利润40亿至40.4亿美元，调整后稀释每股收益8.65至8.77美元 [18] - 2025年第四季度支付每股0.15美元的现金股息，全年股息总额为1.43亿美元，董事会已授权下一季度每股0.15美元的股息 [18] - 2026年预计将通过回购和股息向股东返还约35亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度休闲散客每间可售房收入增长2.3%，商务散客每间可售房收入下降2.1%，团体每间可售房收入增长2.6% [6] - 2025年第四季度系统每间可售房收入在12月表现最强，增长1.7%，休闲和团体业务强劲，商务散客需求显著回升 [6] - 2026年初趋势向好，团体业务领先，包括强劲的当月团体预订、稳健的休闲需求和持续的商务散客改善 [7] - 2025年全年管理和特许经营费同比增长7.4% [15] - 非每间可售房收入驱动的费用是2025年第四季度业绩的主要驱动力之一 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国**：2025年第四季度可比每间可售房收入下降1.6%，主要受商务散客和团体业务压力影响，预计2026年全年每间可售房收入增长将处于系统指引的低端 [15] - **美国以外的美洲地区**：2025年第四季度每间可售房收入同比增长3.8%，受休闲和团体需求推动，预计2026年全年增长为低个位数 [16] - **欧洲**：2025年第四季度每间可售房收入同比增长5.3%，受欧洲大陆休闲活动推动，预计2026年全年为低个位数增长 [16] - **中东和非洲**：2025年第四季度每间可售房收入同比增长15.9%，受大型活动推动，预计2026年全年增长为中个位数范围 [16] - **亚太地区（除中国）**：2025年第四季度每间可售房收入增长9.2%，受澳大利亚亚大型活动以及日本和韩国强劲表现推动 [16] - **中国**：2025年第四季度每间可售房收入下降1.4%，较前几个季度有所改善但仍受政府旅行政策限制，预计2026年全年每间可售房收入大致持平 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用品牌引领、网络驱动和平台赋能的战略 [14] - 2025年第四季度新开近200家酒店，总计近26,000间客房，全年新增近100,000间客房，净单位增长6.7%，为有机开业规模最大的一年 [7][8] - 2025年达成多个里程碑：全球酒店数量达到9,000家，庆祝44个品牌首次进入新国家，在坦桑尼亚、卢旺达、巴基斯坦和美属维尔京群岛等四个新市场开设首家酒店，全球奢华及生活方式酒店开业数达到第1,000家 [8] - 奢华及生活方式品牌持续全球扩张，占第四季度总开业量的近30% [8] - 生活方式品牌表现强劲，所有八个品牌的客房数量均创纪录，且几乎所有品牌都进入了新市场 [8] - 2025年精选集品牌在18个国家开设了超过11,000间客房，包括9个国家的首次亮相 [8] - Tapestry品牌增长创纪录，全年开设超过40家酒店，最近首次进入日本市场 [9] - 奢华品牌势头强劲，继纽约华尔道夫酒店开业后，第四季度在上海开设第二家华尔道夫酒店，并在赫尔辛基庆祝该品牌首次亮相 [9] - 对华尔道夫品牌的浓厚兴趣持续，宣布了在希腊、西班牙、阿曼和马来西亚等多个标志性城市扩展该品牌的协议 [9] - 2025年扩大了LXR品牌的版图，在法国和希腊有新开业，并宣布计划在未来几年在特克斯和凯科斯群岛首次推出LXR品牌 [9] - 改造酒店仍是增长的重要组成部分，2025年约占客房开业量的40% [9] - 近期推出了“希尔顿公寓系列”，标志着公司进入快速增长的公寓式住宿细分市场，这是一个明确的市场空白 [10] - 新品牌“Outset Collection”以及预计今年晚些时候将推出的几个新品牌，将成为未来几年改造势头的新驱动力 [10] - 开发管道达到历史最高水平，超过520,000间客房，反映了同比和环比增长 [11] - 2025年美国新开发建设项目开工量增长超过25%，预计2026年将进一步加速 [11] - 预计2026年全球新开发建设项目开工量将增长超过20%，接近2019年水平，表明开发商需求健康 [11] - 预计强劲的全球管道、改造业务的优势、建设项目开工势头以及行业领先的品牌溢价将支持2026年及以后6%-7%的持续净单位增长 [11] - 公司专注于推动忠诚度、参与度和客户满意度的举措 [11] - 2025年通过引入更快的精英会籍升级路径和新高级会籍，加强了希尔顿荣誉客会计划 [12] - 推出了“希尔顿荣誉客会探险”项目，与Explora Journeys和AutoCamp等建立合作伙伴关系 [13] - 希尔顿荣誉客会会员数量接近2.5亿 [13] - 公司被《财富》杂志和卓越职场评为2025年全球最佳工作场所第一名，成为首家也是唯一一家两次同时登顶全球和美国榜单的酒店公司 [13] - 旗下品牌持续获得认可，汉普顿酒店在《企业家》杂志特许经营500强榜单中连续17年排名第一，共有12个品牌因业绩和特许经营价值入选2025年排名 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年持乐观态度，认为将比2025年更强劲，驱动力包括：欧洲、中东和非洲地区的持续强势，亚太地区的改善，以及美国因经济条件改善、大型活动、更易比较的基准和持续有限的供应而带来的改善 [7] - 预计2026年全年系统总收入增长1%-2%，其中国际表现将强于美国 [7] - 首席执行官对宏观经济持乐观看法，认为通胀持续结构性下降，利率下降将产生刺激作用，美国处于大规模放松监管环境，税收政策对企业有利，以及大规模投资周期（如人工智能领域）将推动经济增长 [21][22][23] - 认为美国正处在历史上最大的生产力繁荣开端，人工智能的采用将带来巨大的生产力机会 [25] - 预计经济增长将更加广泛，中产阶级实际工资增长将开始，从而增加可支配收入和在酒店产品上的支出 [26][27] - 观察到2025年底情况好于预期，2026年初表现也更好，特别是在中端市场、周中和商务散客领域看到了有意义的积极变化 [28][29] - 认为2026年有多个微观利好因素：更易比较的基准（因2025年有解放日和政府停摆等事件）、世界杯和美国250周年庆典等独特活动将刺激旅行需求 [29][30] - 认为目前处于积极趋势的开端，有坚实的数据支撑其乐观情绪和业绩指引 [30][31] 其他重要信息 - 公司拥有现代化的技术栈，这被认为在采用人工智能方面提供了显著的竞争优势 [34] - 公司正在探索人工智能在三个主要领域的应用：创造系统效率（如酒店开业流程）、分销领域以及客户体验 [34][36][39] - 公司正与OpenAI、谷歌等主要人工智能平台合作，并参与其测试 [37] - 预计在第二季度将开始看到与自然搜索、预订和平台内体验相关的有趣人工智能应用 [37] - 公司认为人工智能带来的机遇远大于风险，并可能为业主社区带来更低的整体分销成本 [38] - 奢华及生活方式品牌随着网络效应的建立，其发展势头会自我强化 [45][46] - 公司正在开发两个新的生活方式品牌：一个介于Motto和Canopy之间的品牌（针对中高端市场），以及“Undergraduate”品牌（与Graduate品牌相关，针对中端市场） [68][70] - 公司还在研究与学生住宿相关的机会 [71] - 非每间可售房收入驱动的费用（包括信用卡、分时度假和采购业务）预计将继续以高于核心算法的速度增长 [73] - 公司对与美国运通的信用卡合同关系感到满意，预计其将继续以高于算法的速度增长多年 [73][90] - 关键资金的使用保持纪律性，2025年第四季度在建客房中涉及关键资金的交易比例约为9%，平均金额约为2亿美元，且主要用于高端全服务、会议和奢华酒店 [53][54] - 改造业务占比预计将稳定在30%-40%范围，不会很快回到20%多的水平，部分原因是品牌表现和更多适合改造的品牌 [55][56] - 融资环境良好且正在改善，这支持了改造业务，同时希尔顿的品牌也更容易获得融资 [57] - 公司主要是一个有机增长的故事，拥有行业领先的有机增长能力，并购并非其核心战略 [99][100][101] - 预计可以在无需收购的情况下，在较长时间内保持6%-7%的增长水平 [102] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于宏观经济、住宿行业前景以及商务散客环境（特别是大公司与中小企业的对比）的看法 [20] - 首席执行官对宏观经济持乐观态度，列举了通胀下降、利率下降、放松监管、有利的税收政策和大规模投资周期（特别是人工智能）等积极因素 [21][22][23] - 认为美国正处在生产力繁荣的开端，经济增长将更加广泛，中产阶级实际工资增长将增加可支配收入和酒店消费 [25][26][27] - 观察到2025年底和2026年初数据改善，特别是在中端市场、周中和商务散客领域看到了有意义的积极变化，认为这可能是趋势的开始 [28][29] - 提到2026年有更易比较的基准和世界杯等大型活动的微观利好 [29][30] - 基于上述原因，对2026年更加乐观，并反映在业绩指引中 [30][31] 问题: 关于人工智能和技术的合作机会、对运营支出和收入方面的影响 [33] - 公司拥有现代化的技术栈，这在采用人工智能方面提供了竞争优势 [34] - 人工智能应用探索集中在三个领域：提升系统效率（可能降低行政管理费用）、分销领域、以及客户体验 [34][36][39] - 公司正与OpenAI、谷歌等所有主要人工智能平台合作，并参与其测试 [37] - 预计第二季度将在自有平台内推出与自然搜索和预订相关的有趣人工智能应用 [37] - 认为在酒店这个实体业务领域，人工智能带来的机遇远大于风险，并可能为业主降低分销成本 [38] - 公司正在开发工具，利用人工智能和数据改善客户互动体验和团队服务能力 [40][41] - 目前有超过40个正在推进的人工智能应用案例 [41] 问题: 关于奢华和生活方式品牌合同期限、经济强度及其增长轨迹 [43][44] - 随着奢华和生活方式品牌网络扩大、市场份额提升，会吸引更多业主，从而启动发展的良性循环 [45] - 许多生活方式品牌（如Tempo、Motto、Canopy）仍处于相对早期阶段，有巨大的增长潜力 [46] - 公司正在考虑推出一个介于Motto和Canopy之间的新生活方式品牌，因为认为该细分市场总潜在市场很大 [47] - 奢华品牌方面，华尔道夫品牌发展迅速，从18年前的一家发展到如今开业和管道项目接近100家，康莱德和LXR品牌也表现良好，管道项目可观 [48] - 从长远看，中高端市场在数量和经济效益上将是主要领域，但奢华和生活方式品牌也将表现优异 [49] 问题: 关于开发环境的变化、关键资金的使用以及新开发与改造的平衡 [52] - 公司对关键资金的使用保持纪律，市场整体关键资金有所上升，但公司比例稳定在9%左右，平均金额约2亿美元，且主要用于高端全服务、会议和奢华酒店 [53][54] - 在更具挑战性的环境中，改造比例往往会上升，2025年达到40% [55] - 预计未来改造比例将维持在30%-40%范围，不会很快回到20%多的历史平均水平，部分原因是品牌表现和更多适合改造的品牌 [55][56] - 融资环境良好且改善，这支持改造业务，同时希尔顿的品牌也更容易获得融资 [57] 问题: 关于2026年每间可售房收入季度走势的预期 [60] - 2026年季度间受多种复杂因素影响，包括世界杯（主要在第二、三季度）和政府停摆（在第四季度）等，预计全年走势相对均衡 [61] - 基于宏观和微观利好以及更易比较的基准，对1%-2%的增长指引范围感到满意，并倾向于认为可能超出该范围 [62] 问题: 关于每股收益增长为何未高于息税折旧摊销前利润增长，以及关于即将推出的新品牌 [64][66] - 每股收益增长未显著高于息税折旧摊销前利润增长的原因主要是未指引股数，以及利息支出增加（因杠杆率向3.25倍的目标中值靠拢），若调整这些因素，每股收益增长为低双位数 [67] - 即将推出的新品牌包括：一个介于Motto和Canopy之间的生活方式品牌（针对中高端市场），以及“Undergraduate”品牌（与Graduate品牌相关，针对中端市场），预计在未来60天内推出 [68][70] - 还在探索其他想法，如与学生住宿相关的项目 [71] 问题: 关于非每间可售房收入费用方面的进展和展望，特别是信用卡业务 [73] - 非每间可售房收入驱动的费用（包括信用卡、分时度假和采购业务）预计将继续以高于核心算法的速度增长 [73] - 信用卡项目表现优异，与美国运通合作良好，推动了客户参与度和经济效益，预计也将持续以高于算法的速度增长 [73][74] 问题: 关于2026年团体业务预订进度以及是否需意外冲击才会导致团体业务不及预期 [76] - 目前对2026年团体业务感觉良好，系统整体团体预订进度同比增长中个位数 [77] - 预计团体业务将是2026年的表现最优者，其次是休闲，然后是商务散客，所有细分市场都将实现健康增长 [78][79] - 除非出现不可预见的冲击需求侧的事件（如2025年3月的情况），否则团体业务应会加速增长 [76][78] 问题: 关于预订窗口期的近期变化以及会议策划者的信心 [81] - 预订窗口期保持稳定，较上一季度甚至延长了1天（从26天增至27天） [82] - 从所有细分市场的客户反馈来看，情绪都相当积极，会议策划者对持续预订业务持健康态度 [82] 问题: 关于现有信用卡合同是否包含特许权使用费率上调条款及其可能性 [89] - 公司不会讨论合同具体条款，但对与美国运通等合作伙伴的合同关系感到满意，合同内置的增长以及因卡片受欢迎带来的自然增长都非常有利 [90] - 不预期会有重大公告，但高度自信信用卡收入将继续以高于算法的速度增长多年 [90][91] 问题: 关于并购环境的看法和机会 [98] - 公司历史增长主要依靠有机增长，从8个品牌发展到26个品牌，并即将推出新品牌 [99] - 认为有机增长是公司的核心竞争力，能带来更好的回报 [100] - 目前没有看到迫在眉睫的并购机会，公司战略核心是有机增长和通过股票回购进行资本分配 [101] - 预计无需收购即可在较长时间内保持6%-7%的增长水平 [102]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年系统范围每间可售房收入增长40个基点 调整后息税折旧摊销前利润创纪录达37亿美元 同比增长9% [5] - 2025年第四季度系统范围每间可售房收入同比增长50个基点 调整后息税折旧摊销前利润达946亿美元 同比增长10% 超出指引区间上限 [15] - 2025年全年向股东返还资本33亿美元 为历史最高水平 第四季度支付每股0.15美元现金股息 全年股息总额达1.43亿美元 [6][18] - 2026年第一季度业绩指引：系统范围每间可售房收入增长1%-2% 调整后息税折旧摊销前利润8.75亿至8.95亿美元 调整后稀释每股收益1.91至1.97美元 [17][18] - 2026年全年业绩指引：系统范围每间可售房收入增长1%-2% 调整后息税折旧摊销前利润40亿至40.4亿美元 调整后稀释每股收益8.65至8.77美元 [18] - 2026年预计通过回购和股息向股东返还约35亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度休闲散客每间可售房收入增长2.3% 商务散客每间可售房收入下降2.1% 团体每间可售房收入增长2.6% [6] - 2025年第四季度系统范围每间可售房收入在12月表现最强 增长1.7% 休闲和团体需求强劲 商务散客需求显著回升 [6] - 2026年初趋势积极 团体领先 包括当月团体预订强劲 休闲需求稳固 商务散客持续改善 [7] - 非每间可售房收入驱动的费用是2025年业绩的驱动因素之一 预计将继续以高于算法的速度增长 [5][73] - 2025年管理和特许经营费同比增长7.4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度美国可比每间可售房收入下降1.6% 主要受商务散客和团体业务压力影响 预计2026年美国每间可售房收入增长将处于系统范围指引的低端 [15] - 2025年第四季度美国以外美洲地区每间可售房收入同比增长3.8% 受休闲和团体细分市场需求强劲驱动 预计2026年增长为低个位数 [16] - 2025年第四季度欧洲每间可售房收入同比增长5.3% 受欧洲大陆活动和假日驱动的强劲休闲活动引领 预计2026年增长为低个位数 [16] - 2025年第四季度中东和非洲地区每间可售房收入同比增长15.9% 受大型活动带来的休闲和团体需求强劲驱动 预计2026年增长为中个位数 [16] - 2025年第四季度亚太地区（除中国外）每间可售房收入增长9.2% 受澳大利亚亚大型活动以及日本和韩国强劲表现引领 中国每间可售房收入下降1.4% 但较前几个季度有所改善 预计2026年亚太地区增长为低个位数 中国每间可售房收入大致持平 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用品牌引领、网络驱动和平台赋能的战略 以实现强劲增长轨迹 [14] - 2025年净单位增长达6.7% 为有机开业规模最大的一年 新增近10万间客房 全球酒店数量达到9000家 [8] - 第四季度新开业近200家酒店 总计近2.6万间客房 管道规模创历史新高 超过52万间客房 反映了同比和环比增长 [7][11] - 奢华和生活方式品牌持续全球扩张 占第四季度总开业量的近30% 生活方式所有八个品牌均达到创纪录的客房数量 奢华品牌沃道夫阿斯多里亚和LXR持续拓展 [8][9] - 改造酒店仍是增长的重要组成部分 2025年约占客房开业的40% 预计未来将稳定在30%-40%的范围内 [9][55][56] - 新推出品牌“希尔顿公寓系列”和“Outset Collection” 旨在抓住市场空白并推动未来的改造势头 [10] - 预计2026年及以后净单位增长将维持在6%-7% 由强劲的全球管道、改造实力、新开发建设开工势头和行业领先的品牌溢价支持 [11] - 2025年美国新开发建设开工量增长超过25% 预计2026年将加速 全球新开发建设开工量预计增长超过20% 接近2019年水平 [11] - 公司专注于轻资产商业模式 拥有现代技术栈 在采用人工智能方面具有竞争优势 [6][34] - 公司主要是有机增长故事 并购并非核心战略 过去18年系统规模增长两到三倍主要依靠有机增长 [99][100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年持乐观态度 预计将比2025年更强劲 驱动因素包括欧洲持续强劲、亚太地区改善、美国因经济条件改善、重大活动、更易比较基准和持续有限的供应而改善 [7] - 首席执行官对宏观经济持乐观看法 认为通胀持续结构性下降、利率下降、美国处于大规模去监管环境、有利的固定税收政策以及大规模投资周期（如人工智能、回流、核心基础设施）将刺激经济 [21][22][23][24] - 首席执行官认为美国正处在历史上最大的生产力繁荣开端 人工智能投资和采用将带来巨大生产力机会 预计经济增长将加快且基础更广泛 [25] - 首席执行官指出已开始看到中产阶级实际工资增长的最初迹象 这将增加可支配收入并刺激消费 包括酒店产品 [26][27] - 首席执行官表示2025年底情况好于预期 2026年初表现也更好 在中端市场、中高端市场、周中和商务散客等领域看到了有意义的积极变化 [28][29] - 2026年的有利微观因素包括更易比较的基准（因2025年解放日和政府停摆事件）以及世界杯和美国250周年等独特刺激旅行的事件 [29][30] - 首席执行官认为目前处于趋势开端 需要更多数据确认其持续性 但对当前所见感到满意 [30][31] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会计划在2025年得到加强 通过引入更快的精英会籍升级路径和新尊贵级别 使其更易获得和更有价值 该计划会员数量已接近2.5亿 [5][12][13] - 推出“希尔顿荣誉客会探险”扩展计划 与Explora Journeys和AutoCamp等合作伙伴提供沉浸式旅行体验 [13] - 希尔顿在2025年被《财富》杂志和卓越职场研究所评为全球最佳职场第一名 成为首家也是唯一一家两次登顶全球和美国榜单的酒店公司 [13] - 在2025年企业家特许经营500强中 希尔顿旗下12个品牌因业绩和特许经营价值获得认可 汉普顿酒店连续17年位列住宿类别酒店特许经营第一名 [14] - 公司正在开发新品牌 预计2026年晚些时候推出 包括一个介于Motto和Canopy之间的生活方式品牌（针对中高端/中高档市场）以及一个名为“Undergraduate”的与Graduate相关的品牌 [10][66][68][70][71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于宏观经济和商务散客环境的最新看法 特别是中小型企业的表现 [20] - 首席执行官重申对2026年及以后几年的乐观预期 认为宏观和微观力量正以积极方式汇聚 包括通胀结构性下降、利率下降刺激经济、美国大规模去监管环境、有利的商业和投资税收政策 以及由人工智能、回流和核心基础设施驱动的大规模投资周期 [21][22][23][24] - 首席执行官认为美国正处在重大生产力繁荣的开端 人工智能投资将带来巨大生产力机会 预计经济增长将加快且基础更广泛 最终将带来中产阶级实际工资增长 目前已看到初步迹象 [25][26][27] - 首席执行官指出2025年底和2026年初数据表现好于预期 在中端市场、中高端市场、周中和商务散客领域看到了有意义的积极变化 如果宏观条件持续发展 这可能是趋势的开端 [28][29] - 2026年的有利微观因素包括更易比较的基准以及世界杯和美国250周年等刺激旅行的事件 首席执行官认为处于趋势开端 对当前所见感到满意 因此指引显示2026年将远好于2025年 [29][30][31] 问题: 关于人工智能和技术的机遇 包括潜在合作伙伴关系以及对内部运营和外部收入分销的影响 [33] - 首席执行官表示公司正在整个组织投入大量时间研究人工智能 并认为其现代技术栈提供了显著的竞争优势 使其能够更灵活敏捷地采用人工智能 [34] - 人工智能应用主要围绕三个领域：1) 创造系统效率 可能降低行政开支 例如酒店开业流程优化 2) 分销领域 公司正与所有主要人工智能平台合作 并开发自身平台的自然搜索和预订体验 预计第二季度将推出一些功能 3) 客户体验 利用人工智能和数据革命化客户互动 包括入住前规划、在店体验和问题解决 [34][35][36][37][39][40][41] - 首席执行官认为在酒店业这一实体业务中 人工智能带来的机遇远大于风险 如果公司持续提供优质产品和服务 客户将能在竞争更激烈的环境中更容易、更高效地找到其产品 这可能是降低分销成本的途径 [38] - 公司已确定超过40个用例 并与许多知名合作伙伴密切合作 基于其平台和努力 公司处于有利地位 [41] 问题: 关于奢华和生活方式品牌合同的经济强度和持续时间是否随着规模扩大而增长 [43][44] - 首席执行官认同随着品牌规模扩大和网络效应形成 会形成飞轮效应 推动更高市场份额和更多业主采纳 从而加速经济模式运转 [45][46] - 许多生活方式品牌仍处于早期阶段 有巨大增长潜力 例如Tempo和Motto 公司正在研究介于Motto和Canopy之间的新品牌 因为其目标市场规模巨大 [46][47] - 在奢华领域 沃道夫阿斯多里亚品牌正在快速发展 目前开业和管道中的酒店已接近100家 公司对Conrad和LXR的发展势头也感到满意 [47][48] - 从忠诚度角度看 公司拥有与同行相当数量的网点 客户喜爱其产品 奢华核心品牌的管道和增长率在未来几年看起来非常强劲 [49] 问题: 关于整体开发环境的变化 包括竞争、关键资金的使用 以及新开发与改造的平衡 [52] - 公司在关键资金使用上保持高度自律 尽管市场整体关键资金有所上升 但公司涉及关键资金的交易比例约为9% 平均金额多年来大致在2亿美元左右波动 且85%-90%的关键资金用于高档及以上细分市场 [53][54] - 公司认为其品牌表现更优 用少量关键资金换取大量市场份额对大多数业主来说是不划算的交易 公司团队擅长与业主讨论这种权衡 [54] - 改造方面 2025年改造占比达到40% 在更具挑战性的环境中该比例通常会上升 同时 由于新增了更多品牌 公司认为改造在未来占比将比过去10年的平均水平更高 预计将稳定在30%-40%范围 不会很快回到20%多的水平 [55][56] - 首席财务官补充 融资环境良好且正在改善 这支持了改造业务 因为产生现金流的资产更容易融资 同时 公司的品牌也更具融资吸引力 因为贷款方对与希尔顿品牌关联的资产更有信心 [57] 问题: 关于2026年每间可售房收入季度走势的预期 以及是否可能优于指引 [60] - 首席执行官表示 如果当前观察到的积极数据持续 业绩当然可能优于指引 第一季度已过半 对2月剩余时间和3月的能见度很好 感觉良好 [61] - 首席财务官指出 今年是记忆中日历因素最复杂的一年之一 但世界杯在第二季度末/第三季度 政府停摆在第四季度 因此全年走势预计较为平衡 世界杯等事件可能带来上行惊喜 [61] - 首席执行官总结 结合宏观积极因素、微观有利条件以及去年的比较基准问题 对指引区间感觉良好 虽不明确表态 但个人倾向于认为可能超出 [62] 问题: 关于每股收益增长为何未高于息税折旧摊销前利润增长 以及即将推出的新品牌详情 [64][66] - 首席财务官解释 原因在于未指引的股数减少以及一些一次性项目 主要与利息支出有关 因为公司在息税折旧摊销前利润增长的同时重新调整杠杆 指引中隐含的杠杆率接近目标范围中点3.25倍 若调整这些因素 每股收益增长为低双位数 [67] - 首席执行官透露即将推出的新品牌包括：1) 一个介于Motto和Canopy之间的生活方式品牌 针对中高端/中高档市场 目标市场规模巨大 2) 一个名为“Undergraduate”的品牌 与Graduate相关 针对更多负担不起完整Graduate（高档品牌）的市场 预计未来60天内推出 此外 公司还在研究与学生住房相关的项目及其他想法 [68][70][71] 问题: 关于非每间可售房收入费用方面的进展和展望 特别是信用卡业务 [73] - 首席执行官表示 非每间可售房收入驱动的费用将继续以高于算法的速度增长 部分来自信用卡 部分来自分时度假和采购业务 公司还在研究通过客户货币化继续增长业务的想法 [73] - 公司的信用卡项目非常出色 是美国运通合作中最受欢迎的项目之一 推动了客户参与度和良好的经济效益 预计该业务也将长期以高于算法的速度增长 [73][74] 问题: 关于2026年团体业务预订进度 以及今年团体业务加速是否需要需求侧冲击才会无法实现 [76] - 首席执行官表示 目前感觉非常好 全年系统范围团体预订进度同比增长中个位数 这相对于1%-2%的每间可售房收入指引而言是一个坚实的基数 预计团体业务将是今年的 outperformer 去年因故未能实现 但今年若无意外 预计会如此 [77][78] - 首席执行官认为所有三大细分市场（团体、休闲、商务散客）都将因宏观顺风而增长 预计增长顺序为团体领先 其次是休闲 然后是商务散客 [79] 问题: 关于预订窗口期的近期变化 以及会议策划者的信心 [81] - 首席执行官表示 预订窗口期保持稳定 实际上较上一季度延长了1天 从26天变为27天 从所有细分市场听到的反馈都感觉相当不错 商务散客和团体客户普遍认为今年将增加旅行 整体情绪良好 [82][83] 问题: 关于现有信用卡合同是否允许特许权使用费率上浮 以及其可能性 [89] - 首席执行官回应 公司不会也依法不能讨论合同所有条款 但几年前和两年前已重新签订了合同 对与所有合作伙伴（尤其是美国运通）的合同关系感到满意 对合同内置的增长率和因卡片受客户喜爱带来的自然增长也感到满意 不建议期待会有重大公告 该业务增长良好且高于算法 并高度自信未来多年将持续如此 [90][91] 问题: 关于并购环境的看法和预期 [98] - 首席执行官强调 公司主要是有机增长故事 过去18年系统规模增长两到三倍 品牌从8个增至26个 主要依靠有机增长 公司建立了行业领先的驱动有机增长的技能组合 这是其优势所在 能带来无限回报 [99][100] - 首席执行官表示 目前没有看到任何迫在眉睫的并购机会 公司专注于有机增长 认为这是驱动最佳回报的方式 通过有机增长产生自由现金流并回购股票 成为更优秀的持续复合增长者 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，全系统每间可出租客房收入增长40个基点，调整后息税折旧摊销前利润创纪录，达到37亿美元，同比增长9% [4] - 2025年第四季度，全系统每间可出租客房收入同比增长50个基点，调整后息税折旧摊销前利润为946亿美元，同比增长10%，超过指引区间上限 [5][14] - 2025年第四季度，经特殊项目调整后的稀释每股收益为2.08美元，管理和特许经营费同比增长7.4% [14] - 2025年，公司向股东返还33亿美元，为历史最高资本回报总额 [5] - 2026年第一季度指引：全系统每间可出租客房收入增长1%至2%，调整后息税折旧摊销前利润在8.75亿至8.95亿美元之间，经调整稀释每股收益在1.91至1.97美元之间 [6][17] - 2026年全年指引：全系统每间可出租客房收入增长1%至2%，调整后息税折旧摊销前利润在40亿至40.4亿美元之间，经调整稀释每股收益在8.65至8.77美元之间 [17] - 2026年，公司预计将通过回购和股息向股东返还约35亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **休闲散客**：2025年第四季度每间可出租客房收入增长2.3%，主要由国际市场特别是欧洲、中东和非洲地区推动 [5] - **商务散客**：2025年第四季度每间可出租客房收入下降2.1%，主要受美国政府停摆影响 [5] - **团体业务**：2025年第四季度每间可出租客房收入增长2.6%，由强劲的国际团体增长和公司会议需求推动 [5] - **非每间可出租客房收入驱动的费用**：2025年表现优异，是推动调整后息税折旧摊销前利润创纪录的因素之一 [4] - **预订窗口期**：截至2025年第四季度末，平均预订窗口期稳定在27天，较上季度的26天略有延长 [80] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国**：2025年第四季度可比每间可出租客房收入下降1.6%，主要受商务散客和团体业务压力影响，预计2026年全年每间可出租客房增长将处于全系统指引的低端 [14] - **美国以外美洲地区**：2025年第四季度每间可出租客房收入同比增长3.8%，受休闲和团体细分市场需求强劲推动，预计2026年全年为低个位数增长 [15] - **欧洲**：2025年第四季度每间可出租客房收入同比增长5.3%，受欧洲大陆活动和假日需求推动，预计2026年全年为低个位数增长 [15] - **中东和非洲地区**：2025年第四季度每间可出租客房收入同比增长15.9%，受主要活动推动，预计2026年全年为中个位数增长 [15] - **亚太地区（除中国外）**：2025年第四季度每间可出租客房收入增长9.2%，由澳大拉西亚的主要活动以及日本和韩国的强劲表现推动 [15] - **中国**：2025年第四季度每间可出租客房收入下降1.4%，较前几个季度有所改善，但仍受政府旅行政策导致的团体需求疲软制约，预计2026年全年每间可出租客房收入大致持平 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **网络扩张**：2025年全年净单位增长6.7%，新增近10万间客房，为有机开业规模最大的一年，全球酒店数量达到9,000家 [7] - **开发管道**：截至2025年第四季度末，开发管道房间数超过52万间，创历史新高，其中约五分之一全球在建酒店客房将加入希尔顿组合 [10][16] - **奢华与生活方式品牌**：2025年第四季度，奢华与生活方式品牌开业数占总开业数的近30%，全球奢华与生活方式酒店数量达到1,000家里程碑 [7] - **转换模式**：2025年，转换酒店约占客房开业的40%，公司预计未来转换占比将稳定在30%-40%区间，高于历史平均水平 [8][55] - **新品牌发布**：公司推出了“希尔顿公寓系列”，进军快速增长的公寓式住宿领域，并预计将在2025年晚些时候推出几个新品牌 [9] - **品牌组合演进**：公司正在开发新的生活方式品牌（定位介于Motto和Canopy之间）以及“Undergraduate”品牌，以填补市场空白并扩大目标市场 [68][69] - **人工智能战略**：公司正在积极探索人工智能在运营效率、分销和客户体验三个主要领域的应用，并与OpenAI、谷歌等主要科技公司合作 [33][35][38] - **轻资产模式与资本配置**：公司强调其轻资产业务模式的力量，并专注于通过有机增长和股票回购为股东创造价值，而非大规模并购 [5][97][99] - **行业地位**：公司拥有现代技术栈，认为在采用人工智能方面具有竞争优势，并且在美国酒店市场占有超过13%的份额，在优质市场占比可能超过20% [33][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对2026年展望乐观**：管理层认为2026年将比2025年更强劲，驱动力包括欧洲、中东和非洲地区的持续强势、亚太地区的改善、美国经济条件增强、重大活动、更轻松的同比基数以及持续的有限供应 [6] - **宏观经济观点**：管理层对宏观经济持乐观态度，认为通胀结构性下降、利率下调、宽松监管环境、有利的税收政策以及大规模投资周期（特别是人工智能领域）将共同刺激更广泛的经济增长，并已开始看到中产阶级实际工资增长的初步迹象 [21][22][23][26] - **细分市场展望**：预计2026年团体、休闲和商务散客需求均将增长，其中团体业务领先，休闲次之，商务散客随后 [77] - **开发环境**：2025年美国新开发项目开工量增长超过25%，预计2026年全球新开发项目开工量将增长超过20%，接近2019年水平，显示开发商需求健康 [10] - **净单位增长预期**：预计2026年及以后，净单位增长将维持在6%-7%的可持续水平 [10] 其他重要信息 - **希尔顿荣誉客会**：2025年会员数量接近2.5亿，公司通过引入更快的精英会籍升级路径和新尊贵会籍等级，并推出“希尔顿荣誉客会探险”体验来加强该计划 [4][11] - **员工与文化认可**：希尔顿在2025年被《财富》杂志和卓越职场研究所评为全球最佳职场第一名，成为首家也是唯一一家两次登顶全球和美国榜单的酒店公司 [11] - **品牌认可**：在2025年《企业家》杂志特许经营500强中，希尔顿旗下12个品牌因表现和特许经营价值获得认可，汉普顿酒店连续17年位列住宿类别酒店特许经营品牌第一 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于宏观经济和商务散客环境的最新看法，特别是中小型企业的情况 [19] - 管理层对2026年及以后的经济前景更加乐观，认为通胀下降、利率下调、监管放松、有利税收政策和大规模投资周期（尤其是人工智能）将推动更广泛的经济增长，并已开始看到中产阶级实际工资增长的初步迹象，这将有利于中端市场酒店需求 [21][22][23][26] - 2025年底和2026年初的数据显示，中端市场、周中和商务散客需求出现有意义的好转，这可能是趋势的开始 [27][28] - 2026年还有更轻松的同比基数（如美国政府停摆）、世界杯和美国250周年国庆等重大活动的刺激，因此管理层对2026年业绩优于2025年抱有坚实信心 [28][29] 问题: 关于人工智能和科技领域的合作机会，以及对内部运营和外部分销的影响 [32] - 公司正在人工智能的运营效率、分销和客户体验三大领域积极探索，并拥有现代技术栈带来的竞争优势 [33] - 在分销方面，公司正与OpenAI、谷歌等所有主要科技公司合作，开发平台连接，并将在第二季度推出自有平台的一些新功能 [35] - 管理层认为在酒店这个实体业务中，人工智能带来的机遇远大于风险，有助于降低分销成本，并为客户提供更便捷、低摩擦的预订体验 [36][38] - 公司正在开发约40个或更多人工智能应用案例，并与多家知名科技伙伴紧密合作 [40] 问题: 关于奢华和生活方式品牌合同期限和经济强度是否随规模扩大而增长 [42] - 随着奢华和生活方式品牌网络扩大、市场份额提升，会吸引更多业主，从而形成飞轮效应，推动经济模式加速运转 [43] - 许多生活方式品牌仍处于早期阶段，随着网络效应形成，增长将加速 [45] - 奢华品牌方面，华尔道夫、康莱德、LXR等品牌发展势头良好，管道项目表现突出，未来几年增长率非常可观 [47][48] 问题: 关于开发环境的变化、关键资金的使用以及新建与转换项目的平衡 [51] - 公司对关键资金的使用保持高度自律，大约85%-90%的关键资金用于高端及以上品牌，整体平均支出多年来维持在2亿美元左右波动 [52][53] - 转换项目在更具挑战性的环境中占比会上升，2025年占比达40%，预计未来将稳定在30%-40%区间，高于历史平均水平，部分原因是增加了更多适合转换的品牌 [54][55] - 融资环境正在改善且会越来越好，这既支持了转换项目（因其是现金流资产），也使得与希尔顿品牌关联的项目更容易获得融资 [56] 问题: 关于2026年每间可出租客房收入季度走势的预期 [59] - 考虑到各种复杂的日历因素（如世界杯、上年政府停摆等），预计2026年各季度增长将较为平衡 [60] - 如果当前观察到的积极数据趋势持续，业绩存在上行可能 [60] 问题: 关于每股收益增长为何未高于调整后息税折旧摊销前利润增长，以及未来新品牌发布的规划 [64] - 每股收益增长受未在指引中明确的股份数量变化以及利息支出增加（因公司杠杆率向3.25倍的目标区间中值靠拢）的影响，若调整这些因素，每股收益增长为低双位数 [67] - 即将发布的新品牌包括一个定位介于Motto和Canopy之间的生活方式品牌（针对中高端市场）以及“Undergraduate”品牌（针对更经济的中端市场），此外还在探索与学生住房相关的项目 [68][69][70] 问题: 关于非每间可出租客房收入费用（如信用卡）的表现和展望 [72] - 非每间可出租客房收入驱动的费用（包括信用卡、分时度假、采购业务等）继续以高于核心算法的速度增长，预计这一趋势将持续很长时间 [72][73] - 公司与美国运通的信用卡项目表现优异，驱动了客户参与度和经济效益，但具体细节因竞争敏感性不予详谈 [72] 问题: 关于2026年团体业务的预订进度以及实现增长的可能性 [75] - 目前对全年团体业务感觉良好，全系统团体预订进度为中个位数增长，预计团体业务将是2026年的表现领先者 [76] - 除非出现类似去年3月那样的需求侧冲击，否则团体业务今年较去年加速增长的可能性很大 [76] 问题: 关于近期预订窗口期和会议策划者信心的变化 [79] - 预订窗口期相对稳定，从上季度的26天略微延长至27天 [80] - 从与客户（包括商务散客和团体）的沟通来看，整体信心和预订情绪良好 [80] 问题: 关于现有信用卡合同是否存在特许权使用费率上浮条款及其触发可能性 [83] - 公司不讨论合同具体条款，但对与合作伙伴（尤其是美国运通）的合同关系感到满意，合同内置的增长率和因卡片受欢迎带来的自然增长都非常有利 [87] - 公司不预期会有重大公告，并高度自信信用卡收入将在未来多年持续以高于核心算法的速度增长 [87] 问题: 关于并购环境的看法和未来计划 [96] - 公司历史上主要依靠有机增长，品牌数量从8个增至26个，并认为这是驱动回报的最佳方式 [97] - 目前没有看到迫在眉睫的并购机会，公司战略仍是专注于有机增长和通过股票回购进行资本配置，以成为更优秀的持续复利创造者 [99][100]

报告发布与核心观点 - 希尔顿发布《我们为何相聚》报告，作为其2026年趋势报告的特辑，探讨重塑2026年会议与活动连接方式的行为、情感和文化转变 [1] - 报告基于“为何相聚”与“如何相聚”同等重要的理念，揭示了重塑商务聚会的关键人性驱动力 [2] - 报告是希尔顿“全球最受欢迎活动”平台及去年《会议增效报告》的延续，标志着关注点从如何设计活动转向理解驱动连接本身的动机 [3] - 研究由希尔顿委托，与益普索合作进行，调查了来自美国、英国和印度的超过3000名计划在未来两年内参加线下工作活动的成年人，提供了全球视角 [4] 未来会议与活动关键趋势 - **IRL 2.0：连接新准则**：在数字化世界中，与会者渴望能重置思维、促进真实人际连接的线下体验，技术退居幕后以简化流程，活动的真正价值在于线上无法复制的有意义时刻、当地文化和周到服务 [5] - **发展蓝图：抱负新时代**：会议与活动已成为个人与职业成长的跳板，与会者有意识地参与以推动职业发展、建立人脉并表达抱负，成功不仅关乎表象，参与者更寻求能支持其目标并提供真实连接机会的环境 [6] - **健康议程：“适合装入行囊”**：健康现已成为核心期望，与会者寻求能帮助他们在活动期间及之后重新调整、恢复精力、焕然一新的活动，最佳聚会将健康无缝融入各个方面，从精心安排的休息、健康设施到独处时间和有意义的回馈活动 [7] 与会者行为与偏好数据洞察 - 84%的与会者表示喜欢在工作中展现“真实的自我” [2] - 近半数（49%）受访者表示，结识新人和与团队建立联系将是他们在2026年参加工作的主要原因 [8] - 67%的人同意，工作活动期间的人工智能辅助通过节省时间和精力来帮助他们最大化活动体验，从而可以花时间做对他们更重要的事情 [8] - 84%的人同意，体验当地文化是参加工作会议的一大好处 [8] - 83%的人非常在意在会议或结构化议程中看起来高效 [8] - 71%的人承认会模仿他们渴望其职业发展的领导者的行为 [8] - 全球超过半数的人（57%）曾一天内多次更换服装以确保穿着适合场合 [8] - 三分之二（67%）的人表示，如果没有休息时间，他们在活动中的参与度会降低，55%的人会跳过会议环节去放松，如果议程中没有安排休息的话 [15] - 76%的人喜欢参与公司组织的健康活动，但38%的人更愿意利用空闲时间独自充电 [15] - 81%的家长同意，从育儿压力中获得一些独处时间是工作会议被低估的好处 [15] 公司战略与行业定位 - 希尔顿拥有超过一个世纪将人们聚集在一起的经验，致力于通过揭示当今与会者的真实动机来推动有意义的连接 [4] - 公司持续引领行业，提供设计令人难忘、包容性会议与活动的工具，通过全球精心设计的空间以及一系列策划资源，使规划无缝、连接更有意义 [9] - 希尔顿是全球领先的酒店集团，拥有25个世界级品牌，遍布141个国家和地区的9000家酒店及超过130万间客房，在其100多年历史中已接待超过30亿宾客 [12] - 会议与活动是希尔顿业务的关键组成部分，作为酒店业的全球领导者，公司密切关注塑造行业的趋势 [13]

新品牌发布 - 希尔顿宣布推出全新住宿类别“希尔顿公寓系列”，该品牌将提供独特、宽敞的带家具公寓，并具备希尔顿值得信赖的款待服务和可靠性 [1] - 新品牌预计将于2026年上半年通过希尔顿渠道开放预订，首批物业将与美国领先的公寓酒店品牌及运营商Placemakr合作，在美国推出 [1] 产品与服务定位 - 该品牌提供从单间公寓到四居室的带家具公寓，适用于家庭度假、朋友团聚或需要舒适与稳定性的长期商务差旅等多种住宿场景 [3] - 公寓配备厨师级厨房、宽敞独立的起居区以及现场洗衣设施，物业均位于热门目的地的核心地段，方便客人前往主要景点和独特小众目的地 [3] - 每处物业都经过精心设计，以支持客人的日常生活习惯，提供灵活的生活空间，客人还可使用健身中心，部分物业可能配备屋顶泳池、露台、公共聚会与工作空间以及现场餐饮和零售设施 [6] 运营模式与合作伙伴 - 希尔顿通过与Placemakr的合作启动该品牌，Placemakr在带家具公寓领域拥有近十年的经验，其成熟的运营模式为希尔顿在这一增长领域的发展带来了深厚的多户住宅专业经验 [1][4] - Placemakr采用轻资产管理模式，通过与多户住宅建筑业主合作，将整栋建筑或其中的一部分单元改造为带家具的短期租赁房源 [4] - 希尔顿相信，凭借公寓式酒店市场的受欢迎程度，通过与Placemakr的合作以及与多户住宅业主的关系，该品牌将实现强劲增长 [4] 现有基础与增长计划 - 此次发布将使公司在现有全球约10,000套公寓式单元库存的基础上，通过与Placemakr的合作新增多达3,000套新单元 [2] - 希尔顿预计，通过这一新的合作伙伴关系以及与多户住宅领域新业主的额外特许经营协议，其公寓式单元库存将在未来几年显著增长 [2] 品牌整合与客户体验 - 新品牌将遵循希尔顿值得信赖的品牌标准，确保所有物业的质量一致，每次入住都将整合进希尔顿的预订和忠诚度系统 [5] - “希尔顿公寓系列”将参与希尔顿荣誉客会计划，该获奖的客户忠诚计划拥有超过2.35亿会员，会员可通过希尔顿直接渠道预订、赚取和兑换积分，并享受专属会员折扣和免费标准Wi-Fi等即时福利 [8] - 每家物业都将配备专门的团队成员提供24/7现场支持，确保客人得到悉心照料 [3] 战略意义与管理层观点 - 公司管理层表示，新品牌代表了希尔顿增长故事的新篇章，是公司为满足客人对这一充满活力的酒店细分领域日益增长的需求而进行的演进 [5] - 管理层认为，新品牌将继续引领酒店业的未来，让客人在每次住宿时有更多方式选择希尔顿，并以公司的服务和可靠性为后盾 [5] - 合作伙伴Placemakr的管理层表示，希尔顿行业领先的商业引擎和规模将为其房地产合作伙伴创造更多价值，同时加速其通过灵活性最大化房地产价值的使命，这标志着灵活房地产的新篇章 [8]

股票回购计划授权增加 - 公司董事会授权将现有股票回购计划的可用额度增加35亿美元 使未来回购的总授权额度达到约46亿美元 [1] 股票回购执行方式与条件 - 回购可通过公开市场交易、私下协商交易或符合美国证券交易委员会规则的其他方式进行 [2] - 回购的金额和时机将取决于多种因素 包括可用流动性、现金流和市场状况 [2] - 该计划不强制公司回购任何特定金额或数量的股票 且可随时暂停或终止 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的酒店集团 拥有25个品牌、9,000处物业和超过130万间客房 遍布141个国家和地区 [4] - 公司在超过100年的历史中已接待超过30亿宾客 [4] - 公司拥有超过235万名希尔顿荣誉客会会员 [4] - 公司全球团队成员约50万名 [4]

财报发布安排 - 希尔顿全球控股公司将于2026年2月11日星期三股市开盘前发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美国东部时间上午9点举行电话会议，总裁兼首席执行官Christopher J. Nassetta和执行副总裁兼首席财务官Kevin Jacobs将出席会议并回答问题 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录希尔顿投资者关系网站收听电话会议网络直播 [2] - 网络直播的回放和文字记录将在活动结束24小时内于同一网站提供 [2] - 投资者也可通过拨打电话接入会议，美国境内拨打1-888-317-6003，国际拨打1-412-317-6061，会议ID为0675957 [2] - 电话接入或网络连接建议在预定开始时间前至少十五分钟完成 [2] - 电话会议结束后七天内可收听电话回放，美国境内拨打1-855-669-9658，国际拨打1-412-317-0088，会议ID为1157393 [2] 公司业务概览 - 希尔顿是全球领先的酒店集团，旗下拥有25个世界级品牌，在141个国家和地区拥有9,000家酒店及超过130万间客房 [3] - 公司在其超过100年的历史中已接待超过30亿宾客 [3] - 公司被Great Place to Work和《财富》杂志评为全球最佳工作场所第一名，在全球拥有约50万名团队成员 [3] - 希尔顿荣誉客会拥有超过2.35亿会员，会员通过官方渠道直接预订可赚取积分 [3] - 公司通过引入数字密钥共享、自动免费客房升级和确认连通房预订等领先技术提升宾客体验 [3]

调查核心发现 - 超过一半（53%）的美国人在节日期间拜访亲戚时会找借口缩短留宿时间 [1][6] - 15%的美国成年人计划在节日季与家人一起过夜 [2] - 63%的节日主人因接待亲友留宿而感到疲惫，46%的主人表示如果客人住在别处他们会更享受节日 [2] - 36%的节日客人睡在床以外的地方（如沙发、气垫床、地板）[6] - 32%的客人在亲戚家睡得比平时差，38%的客人在抵达后24小时内就需要独处时间 [6] - 客人对令人沮丧的节日传统包括：强制就寝时间（44%）、统一着装（43%）和强制性集体活动（39%）[6] - 25%的客人即使不喜欢也会吃主人提供的早餐 [6] 公司促销活动 - 希尔顿推出促销活动“希尔顿大促”，预订期为即日起至2025年12月15日，入住期为2025年11月12日至2026年4月6日 [3] - 参与活动的希尔顿旗下酒店提供高达25%的折扣 [3] 公司旗下度假村推荐 - Zemi Miches Punta Cana全包度假村（Curio Collection by Hilton）位于多米尼加共和国海岸线，设有海景无边泳池和全方位服务水疗中心 [4] - 华尔道夫哥斯达黎加蓬塔卡西克酒店位于瓜纳卡斯特，提供太平洋全景、世界级餐饮、特色水疗中心和私人别墅 [5] - 希尔顿图卢姆玛雅河全包度假村坐拥白色沙滩和清澈海水，提供海景套房、13种餐饮选择和多个泳池 [7] - 康莱德蓬塔米塔酒店将现代墨西哥设计与赤足奢华相结合，提供梅斯卡尔品鉴、康莱德水疗中心、冲浪课程和日出瑜伽 [8] - 希尔顿坎昆全包度假村适合家庭，提供多样美食、海景泳池和精心策划的活动 [9] - 希尔顿夏威夷村庄威基基海滩度假村占地22英亩，拥有五个泳池和每晚娱乐活动 [10] 调查方法论 - 调查由Morning Consult于2025年11月4日至5日进行，全国样本为2,201名美国成年人 [11] - 主要调查内容仅显示给通常在节日期间在亲戚家过夜的受访者（333人）或接待亲戚过夜的受访者（373人）[11] - 数据根据性别、年龄、种族、教育程度和地区进行加权，对美国成年人的误差幅度为+/- 2%，对客人和主人的误差幅度为+/- 5% [11] 公司背景信息 - 希尔顿是全球领先的酒店管理公司，拥有25个世界级品牌，涵盖141个国家和地区的9,000家物业、超过130万间客房 [12] - 公司在其100多年历史中已接待超过30亿客人，并被Great Place to Work和《财富》杂志评为全球最佳工作场所第一名 [12] - 希尔顿荣誉客会计划拥有超过2.35亿会员，会员通过官方渠道预订可赚取积分 [12]