文章核心观点 - Figure Technology Solutions旗下小企业融资业务在2026年9月实现放款超5000万美元、第三季度1.35亿美元、年化放款量超5亿美元的重要规模里程碑 [1] - 公司于2025年6月推出小企业融资垂直业务，将其基于区块链的基础设施（已促成超300亿美元贷款，含房屋净值信用额度）延伸至服务创业者 [2] - 小企业贷款采用与公司其他HELOC相同的承销和销售方式，在保持信贷质量的同时维持同质性，从而形成有意义的资本市场流动性 [2] - 公司通过合作伙伴网络（150+经纪人、贷款和金融科技伙伴）实现快速增长，年化放款量在推出仅16个月后即可跻身SBA 7(a)贷款机构前25名（按批准金额计） [8][7] 行业背景与市场机遇 - 小企业提供美国近一半的就业岗位和相近份额的GDP，AI驱动的创业潮推动该数字增长 [3] - 2021至2025年美国提交约2700万份创业申请，较前五年的约1760万份增长约53%（Census Bureau数据，精确为2690万份对1760万份，增幅52.9%） [3][11] - 不到一半的业主能获得其寻求的信贷额度 [3] - 近七成小企业主拥有自有住房，使房屋净值成为许多人的低成本可及资本来源 [4] - 房屋净值在过去十年翻倍以上，2026年第二季度达35万亿美元 [4] 产品与运营模式 - 合作伙伴通常以自有品牌嵌入公司产品，使用公司技术进行在线申请和交割，合作伙伴维护客户关系，公司提供贷款基础设施 [5] - 融资围绕速度构建：最快5分钟获批，最高75万美元贷款最快5天放款，期限最长30年 [5] - 合作伙伴还可受益于公司飞轮的其他部分，包括Prime（链上贷款融资工具，类似仓储融资）和Figure Connect（双向市场，发起人向机构买家出售整笔贷款） [6] - Credibly于2026年5月宣布计划使用Prime；Newity近期加入合作伙伴网络并计划使用Figure Connect生态系统 [6] 管理层与合作伙伴观点 - CEO Michael Tannenbaum表示，小企业主是经济支柱，但关税、燃油成本上升和利润挤压等逆风真实存在，大量资质良好、资产雄厚但不符传统承销框架的业主构成服务不足群体和真实机会 [6] - 公司将房屋净值领域的速度和效率核心优势，通过快速增长的经纪人网络满足业主关键需求；若将网络放款量对照SBA 7(a)排名，将进入前25名 [6] - Newity联合CEO Luke LaHaie表示，公司生态系统使其能够将强大的发起支持与直接资本市场准入相结合 [7] - Lendio联合创始人兼CEO Brock Blake表示，公司SMB产品让业主快速、可负担、完全数字化地获得资金，其快速增长源于填补了市场真实空白 [9] 公司概况与行业地位 - Figure Technology Solutions（Nasdaq: FIGR; OPEN: FGRS）是领先的区块链原生资本市场平台，用于代币化资产的发起、融资、销售和交易 [1][9] - 超480家合作伙伴使用其贷款发起系统和资本市场；公司及合作伙伴累计发起超300亿美元贷款 [9] - 增长最快的组成部分是Figure Connect（信贷市场）和Figure Prime（链上借贷市场），生态系统还包括DART（数字资产登记技术）和$YLDS [9] - 公司是现实世界资产（RWA）代币化领域的市场领导者，其多笔贷款证券化获得标普和穆迪的AAA评级，为区块链金融首例 [10]