贷款授权与核心条款 - 哥伦比亚财政部于2025年10月21日通过第2691号决议，授权公司获得一笔最高额度为700,000亿哥伦比亚比索的国内贷款 [1] - 贷款由Banco Davivienda提供，采用不可循环的承诺信贷额度结构，期限为五年，自首次提款日起算，到期一次性偿还 [1] - 贷款利率为可变利率，与IBR利率挂钩，信贷额度可在贷款协议签署后的12个月内提取 [1] 资金用途与协议条款 - 此次贷款所得资金预计将用于非投资性支出，符合财政部决议和公司的融资计划 [2] - 贷款协议包含标准的借款人违约事件，如未能支付本金或利息、还款能力可能受损、财务信息完整性受影响以及违反合同义务等 [2] - 若发生违约事件，贷款人有权要求提前还款；同时，协议授予公司在贷款未发放情况下向贷款人追索的权利 [2] 市场信心与财务影响 - 此次获得的信贷额度条款，包括公司在当地市场获得的最低利差， reaffirm 了国内金融 sector 对公司战略的支持和信心 [3] - 在当前市场环境下，尽管面临挑战，公司继续获得有利的融资条款，并向信用评级机构发出了积极信号 [3] - 该承诺信贷额度为公司提供了可靠且灵活的流动性来源，有助于增强财务稳定性和改善现金状况 [3] 公司业务概况 - 公司是哥伦比亚最大的企业，也是美洲大陆主要的综合能源公司之一，员工超过19,000人 [4] - 在哥伦比亚，公司贡献了超过60%的碳氢化合物产量，并在大部分运输、物流和炼油系统中占据主导地位，同时在石化和天然气分销领域处于领先位置 [4] - 通过收购ISA公司51.4%的股份，公司业务拓展至能源传输、实时系统管理以及公路特许经营权 [4] - 在国际层面，公司在美国、巴西、墨西哥拥有勘探和钻井业务，并通过ISA在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的电力传输业务中占据领先地位 [4]

文章核心观点 - 巴西国家石油公司决定将超深水区块ES-M-596退还给巴西国家石油、天然气和生物燃料管理局，这反映了公司基于运营结果和经济考量对勘探策略进行的务实调整 [1][12] - 尽管放弃该区块，公司仍继续持有并积极运营埃斯皮里图桑托盆地的其他三个区块，表明其对该盆地潜力的持续承诺和投资重点的转移 [7][13] - 这一举措符合公司更广泛的投资组合优化战略，即优先考虑已确认发现和正在进行评估活动的区块，以提高运营效率和为利益相关者创造价值 [13][15] 勘探历史与挑战 - 区块ES-M-596由Petrobras和Equinor ASA在2013年第11轮投标中联合获得，双方各持50%权益 [1] - 2018年钻探的首口井1-BRSA-1360-ESS因地质力学困难、操作限制以及主要为非储层岩石而遭遇失败，导致该井被废弃 [3] - 后续钻探的两口井也未能显示出必要的经济可行性，结果未达到两家公司的预期 [4] 权益变更与评估结果 - 在失望的勘探结果后，Equinor选择不延长勘探期，并退出该财团，其50%权益随后转移给Petrobras [5] - Petrobras获得全部控制权后，仍确认该区块的勘探结果未达到商业开发的门槛，归因于技术复杂性和地质不确定性 [6] 当前盆地活动与战略重点 - Petrobras目前在该盆地100%持有并运营三个其他区块：ES-M-669、ES-M-671和ES-M-743 [7] - 其中，区块ES-M-669正处于一项以1-BRSA-1379D-ESS井为中心的发现评估计划中，旨在全面评估该地区发现的商业可行性 [8] - 所有这些区块的勘探活动均遵循ANP批准的计划，符合法规并旨在最大化资源潜力 [9] 决策影响与战略定位 - 退出前景有限的区块使公司能够将资源和资本集中于潜力更强、生产路径更清晰的资产 [12] - 此举体现了公司在不断变化的市场环境中对资源分配的务实态度，以及其投资组合优化战略 [13][15] - 通过选择性管理投资组合和坚持严格的勘探标准，公司旨在利用未来发现的机会，同时减轻与前沿勘探相关的财务和技术风险 [15]

核心财务表现 - 第一季度每股运营收益1 83美元(1 74欧元)，低于市场预期的1 88美元(2 65%差距)，同比下滑3 7% [1] - 总营收478 9亿美元，同比下降8%，但超出市场预期455亿美元5 3% [1] - 净运营收入47 9亿美元，同比下降14%，主要受原油实现价格和炼油利润率下降影响 [5] 生产数据 - 油气当量日均产量256 8万桶，同比增长4%，超出指导区间250-255万桶 [2] - 液体日均产量151 6万桶，同比增长2% [3] - 天然气日均产量5655万立方英尺，同比增长8%，除非洲外全球各产区均实现增长 [3] 价格表现 - 布伦特原油实现价格75 7美元/桶，同比下降9% [4] - 液体产品实现价格72 2美元/桶，同比下降8% [4] - 天然气实现价格6 6美元/千英热单位，同比上涨29% [4] - LNG实现价格10美元/千英热单位，同比上涨4% [4] 业务板块表现 - 勘探与生产板块运营收益24 5亿美元，同比下降4% [7] - 综合LNG板块运营收益14 3亿美元，同比下降1 6% [7] - 综合电力板块运营收益5 06亿美元，同比下降17% [8] - 炼化与化学品板块运营收益3 01亿美元，同比暴跌69% [8] - 营销与服务板块运营收益2 4亿美元，同比下降6% [8] 资本活动 - 第一季度斥资20亿美元回购3330万股股票 [6] - 完成8 36亿美元资产收购和4 16亿美元资产出售 [5] - 2025年计划投资170-175亿美元，其中45亿美元投向低碳能源领域 [10] 现金流与负债 - 期末现金储备228 3亿美元，较上季度末减少12% [9] - 运营现金流25 6亿美元，同比增长18% [9] - 杠杆率(含租赁)19 2%，较上季度末上升5 4个百分点 [9] 未来展望 - 预计第二季度产量同比增长2-3%，但将受计划性检修影响 [10] - 电力业务可再生能源发电占比达60 2%，净发电量11 3太瓦时，同比增长18% [5]