花旗正密切关注Sora模型上线可能带来的影响，同时相信Vibes功能将朝拟真化方向演进。针对预计于 10月29日市后公布的第三季财报，产业调查显示随着新产品(如Business AI)陆续推出，Meta正持续争取 更多广告预算份额，据此花旗启动90日催化剂观察期。花旗维持Meta作为首选标的，重申"买入"评级及 目标价915美元。 花旗发表报告指，根据该行第三季对Reels的追踪，Meta广告载量按季增230个基点至27.1%(按年增460 个基点)，创自2022年第四季以来最大按季增幅(尽管第二季广告载量曾按季减少100个基点)。随着IG月 活跃用户于9月突破30亿，且Reels界面使当日发布影片曝光量提升50%，带动内容实时性显著增强，用 户参与度持续增长，花旗认为这将为提升广告投放精准度、相关性及个人化程度奠定良好基础。 ...

行业概述 - ADMA Biologics和Grifols是血浆衍生疗法领域的领先企业，专注于免疫球蛋白治疗免疫缺陷等疾病 [1] - 两家公司在各自目标市场建立了稳固地位，行业竞争格局集中，Grifols与武田、CSL集团并列为全球三大血浆衍生物生产商 [2][9] ADMA Biologics业务分析 - 核心产品包括Bivigam(IVIG)、Asceniv(PIDD治疗)和Nabi-HB(乙肝病毒免疫)，均获FDA批准 [3] - 旗舰产品Asceniv采用独特专利血浆筛选技术，混合普通血浆与呼吸道合胞病毒血浆，2025年收入占比预计持续提升 [4][5][6] - 研发管线SG-001(针对肺炎链球菌的超免疫球蛋白)预计2025年底前获得动物实验数据，潜在年收入3-5亿美元，专利保护至2037年 [6] Grifols业务分析 - 产品线覆盖免疫缺陷、血友病、烧伤等广泛适应症，主要产品包括免疫球蛋白(IG)、凝血因子VIII、α1抗胰蛋白酶(A1PI)和白蛋白 [7][8][9] - 2024年销售额达72亿欧元(同比+103%)，为全球最大A1PI生产商，在血浆采集中心和分离产能方面占据优势 [9][10] - 诊断业务涵盖体外诊断产品研发制造，同时提供输液解决方案和医疗设备 [11] 财务与估值比较 - ADMA 2025年收入预期同比增长1861%，EPS预期增长3673%，但60天内2025年EPS预估下调563% [12][13] - Grifols 2025年收入预期增长378%，EPS预期增长296%，60天内2025/2026年EPS预估均上调 [13][15] - ADMA股价年内上涨159%(行业-41%)，远期市盈率2548倍，显著高于Grifols的719倍 [15][16] 增长前景 - ADMA增长动力来自Asceniv需求激增及新患者招募加速，长期高滴度血浆供应合约将提升收入潜力 [20] - Grifols凭借多元化产品组合和行业龙头地位维持收入增长动能，近期盈利预测持续上调 [21][22]