产品战略调整 - 公司宣布对产品战略进行重大调整，重新转向内燃机车型包括混合动力车，并暂停即将推出的电动车型 [2] - 新增品牌标志性燃油车型，原计划纯电驱动的全新超豪华SUV系列K1在上市初期将仅提供燃油版及插混版本 [3] - 现有Panamera、卡宴等车型的内燃机及插混版本生命周期将延长至2030年代中后期，且继任车型已纳入规划 [3] - 由于电动汽车普及进程放缓，部分纯电动车型上市时间将推迟，计划在2030年代推出的全新电动汽车平台将被重新安排 [3] - 公司强调现有的纯电动车型阵容将持续更新升级，包括Taycan、Macan EV、卡宴EV及未来718系列纯电动版 [3] 战略调整背景与历史 - 公司数年前曾采取激进电动化战略，原计划到2030年电动汽车销量占比达到80% [4] - 面对财务困境与市场需求变化，公司从2024年开始多次表示2030年前将并行推进内燃机、插混与纯电三种动力路径 [4] - 公司于今年8月宣布对高性能电池子公司Cellforce进行重组，放弃自研电池的生产计划 [4] 财务业绩与盈利压力 - 2024年公司净利润为35.95亿欧元，同比下降30.3%，销售回报率为14.1%，低于2023年的18% [6] - 今年上半年公司净利润为7.18亿欧元，同比暴跌66.6%，销售回报率从去年同期的15.7%骤降至5.5% [6] - 由于电动汽车成本高、毛利率远低于燃油车，以及美国加征关税侵蚀利润，公司多次下调财务预期，将2025年销售回报率预期降至5%至7% [6] 行业趋势与同行比较 - 此次调整是欧美车企的普遍做法，梅赛德斯-奔驰、奥迪等传统豪华品牌已纷纷调整电动化时间表，将更多资源投入混合动力和高效内燃机技术 [6] - 梅赛德斯-奔驰集团董事长认为，在电动汽车普及不如预期的当下，同时推进燃油与电动是最理性选择 [6] - 在美国，由于政策影响，通用汽车、福特等车企迅速回归以利润更高的大型SUV和皮卡为核心的产品线 [6] 战略调整的财务影响 - 此次重组预计将给公司2025年营业利润带来18亿欧元的损失 [7] - 公司再次大幅下调2025年盈利预期，销售回报率预计进一步降至2%，汽车业务EBITDA率从14.5%至16.5%下调至10.5%至12.5% [7] - 包括电池业务投入、组织架构变革成本等，公司预计2025年与战略调整相关的特殊支出约为31亿欧元，未来数年预计还将产生进一步现金支出 [7] - 母公司大众集团预计因此遭受约51亿欧元的2025年营业利润损失，并同步下调销售回报率预期至2%至3%，汽车部门净现金流预计将接近零 [7] - 受此影响，公司股票于9月22日被移出德国股市基准DAX指数，"降级"至德国中盘股指数MDAX [7]