据其介绍，2023款格雷嘉GT的库存时间大概在2至3年，目前库存已经清得差不多了，2024款和2025款格雷嘉GT都有现车，价格分别在50多万元和60多万 元。 根据玛莎拉蒂官方信息，Grecale格雷嘉的指导价为65.08万~103.88万元。 六五折买阿斯顿·马丁 正值寒冬，进口豪车市场也在经历前所未有的"冰点"。 近日，30万元级玛莎拉蒂卖到"起飞"的消息冲上热搜。曾经售价近90万元的玛莎拉蒂Grecale格雷嘉纯电SUV，如今裸车价低至35.88万元起，降幅超 60%，库存车被一抢而空。玛莎拉蒂燃油版车型优惠力度同样惊人。Grecale格雷嘉燃油版有20多万元的优惠，Levante终端优惠可达30多万元，落地价普 遍降至40万至50万元区间。 "您看到的35.88万元，多半是前期清库或特定条件下的网络传播价格，目前那个阶段已经结束了。现在2023款格雷嘉GT能实际成交的方案是车价38.8万元 加必要选配，落地大约48.8万元，包含车辆购置税和保险，全国可提车。"一位武汉地区玛莎拉蒂4S店销售人员告诉《每日经济新闻》记者。 此外，今年1月上市的阿斯顿·马丁新款Vantage Roadster，售价233 ...

公司产品规划 - 保时捷计划于2026年推出的纯电动卡宴（Cayenne）与Macan两款车型将正式引入苹果数字车钥匙（Apple Car Key）功能 [1] - 此举标志着保时捷在智能出行领域的重要布局，旨在为用户带来更便捷、高效的用车体验 [1] 技术功能细节 - 车主无需携带物理钥匙，仅需随身携带iPhone或Apple Watch即可完成车门及尾箱的解锁操作 [1] - 依托先进的感应技术，用户无需将设备从口袋或包中取出，车辆便能自动识别并响应，实现“无感解锁” [3] - 进入车内后，驾驶者无需额外操作手机，可直接启动车辆行驶，全程流程简洁顺畅 [3] - 即便iPhone或Apple Watch电量耗尽并自动关机，内置的备用电量功能（Power Reserve）仍能保障数字钥匙正常工作 [3] 技术实现与特性 - 苹果数字车钥匙基于低功耗蓝牙（BLE）和超宽带（UWB）技术构建，确保了连接的稳定性与安全性 [3] - 数字钥匙将安全存储于Apple Wallet（苹果钱包）应用中 [3] - 该功能支持通过邮件、短信（Messages）等方式与其他用户共享，进一步拓展了使用场景 [3]

事件概述 - 2025年11月28日起，俄罗斯多个城市发生大规模汽车瘫痪事件，数百辆保时捷汽车无法启动或行驶中突然熄火，故障迅速波及奔驰、奥迪、大众等德系品牌 [1][17] - 俄罗斯最大汽车经销商罗尔夫的数据显示，仅其一家门店就已拖回超过40辆故障车 [1][17] - 所有受影响车辆均搭载了博世公司的VTS卫星安防系统 [1][18] 受影响品牌与技术根源 - 受影响品牌包括保时捷、奔驰、奥迪、大众，主要涉及2013年后生产的高端车型，故障共同特征为搭载博世VTS系统或类似卫星安防技术 [2][18] - 事件核心在于博世VTS系统，该系统自2013年起成为许多德系豪华车标配，通过GPS卫星持续追踪车辆位置并定期与制造商服务器通信验证状态 [2][19] - 系统致命缺陷在于单点故障特性和过度依赖外部信号，缺乏备用通信机制或智能容错能力，信号中断时会误判车辆为被盗状态并触发引擎锁死 [4][20] 干扰机制分析 - 干扰主要采用压制式干扰和欺骗式干扰两种技术手段，压制式干扰通过发射强信号覆盖卫星频段，实施难度较低 [5][6][23] - 欺骗式干扰通过伪造GPS信号或服务器响应，诱使系统误判，技术门槛较高 [6][23] - 干扰技术源于俄乌战场上已广泛应用的电子战技术，VTS系统在连续3次无法接收有效卫星信号后便会触发引擎锁死 [7][22] 深层次原因 - 事件暴露了智能汽车时代技术控制权与传统所有权的分离，车企通过远程系统保留对车辆的实际控制权 [8][24] - 事件发生在特定的地缘政治背景下，与西方对俄罗斯的科技制裁升级有关，保时捷母公司大众集团在俄乌冲突后已暂停对俄新车交付但保留技术支持 [9][24] - 事件揭示了德系高端品牌普遍采用高权限安防架构，将“强锁定”作为默认安全策略的行业共性问题 [10][24] 市场影响 - 事件对俄罗斯豪车市场造成直接冲击，故障爆发后保时捷在俄销量同比下降42%，奔驰、奥迪等品牌也出现不同程度下滑 [12][27] - 搭载VTS系统的二手豪车报价已平均下跌8%-12% [12][27] - 事件暴露了智能网联汽车的安全缺陷，行业缺乏通信中断时的“最小功能维持”标准 [12][27] 解决方案与行业展望 - 车企需优化系统架构，引入多模通信冗余，并在网络中断时具备“降级操作”能力 [13][29] - 监管层面需推动“最小功能维持”强制标准，俄罗斯交通部可能出台新规要求新车提供“离线运行模式” [14][29][30] - 事件凸显了核心技术自主可控的紧迫性，中国已建成北斗卫星导航系统为摆脱GPS依赖奠定了基础 [15][30]

法拉利Purosangue车型表现 - Purosangue是法拉利2025年最强劲的增长催化剂之一 其表现持续超出预期[1] - 在第三季度 该车型是法拉利业绩的核心贡献者 展示了公司在扩大产品组合的同时不损害排他性或盈利性的罕见能力[1] - Purosangue的持续需求有助于改善公司的产品结构并保护利润率[1] Purosangue产品战略与市场反响 - 作为法拉利首款四门SUV Purosangue于2022年9月推出 体现了性能与多功能性相结合的理念[2] - 该车型将法拉利标志性的驾驶基因与SUV的舒适性和实用性相结合 此配方受到全球买家的强烈共鸣[2] - 产量受到严格控制以保障稀有性 此举强化了定价能力和品牌声望[2] - Purosangue拥有强劲的订单量 已排产至未来几个季度 它不仅是新车型 更是法拉利现代时代的决定性支柱[3] 法拉利第三季度运营数据 - 在第三季度 Purosangue与296 GTS和12Cilindri系列等车型共同推动了出货量[3] - 这些车型贡献了法拉利坚实的3,401辆交付数据[3] 豪华汽车制造商SUV战略对比 - 保时捷长期依赖其SUV产品组合 特别是Cayenne和Macan 作为其全球销售的支柱[4] - 即将推出的Macan EV是保时捷的下一步重要举措 目标是在高性能电动SUV细分市场取得领先地位 公司持续对电气化进行重大投资 旨在平衡创新与盈利能力[4] - 相比之下 阿斯顿马丁的DBX SUV于2020年推出 旨在推动销量增长并扩大品牌吸引力 但未能达到初始销售目标 执行障碍和市场竞争拖累了其发展势头[5] 法拉利市场表现与估值 - 法拉利股价今年迄今已下跌4.6%[8] - 从估值角度看 基于未来12个月市盈率 法拉利的交易价格较行业平均水平存在溢价[9]

核心财务表现 - 2025年前三季度销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [5][6] - 经营利润仅为4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [5][6][11] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [5][11] - 经营回报率从去年同期的14.1%降至0.2% [6] - 全球交付量为212,509辆，同比下降6% [6][12] 资本市场反应 - 公司市值自高位大幅蒸发，股价整体下跌 [13] - 2025年9月22日被从德国DAX指数中移出，降至中盘股MDAX指数 [13] - 此次调整为象征性的“降级”，显示其不再是稳居顶端的企业巨头 [13] 区域市场表现 - 全球最大单一市场中国前三季度销量仅为3.22万辆，同比下滑26% [13][14] - 北美市场销量64,446辆，同比增长5% [12] - 德国本土市场销量22,492辆，同比下降16% [12] - 欧洲（不含德国）市场销量50,286辆，同比下降4% [12] 电动化战略挑战 - 推迟部分纯电动车型上市计划，延长燃油和混动车型生命周期 [17] - 终止电池自产计划，并为此支付约27亿欧元重组费用，是利润暴跌最直接原因 [17] - 全球交付车辆中纯电车型占比仅23.1%，混动车占12.1%，远低于其全球目标 [18] - 原定2030年纯电车型占比超八成的目标被重新规划 [17] 外部环境压力 - 美国市场因进口关税支出已达3亿欧元，全年预计损失7亿欧元 [18][19] - 2025财年因战略重组与关税造成的总成本预计高达31亿欧元，其中12亿冲击现金流 [19] - 在中国市场面临激烈的新能源价格战，国产品牌如小米、理想、问界等迅速占领豪车价位区间 [21] 自救与战略调整 - 新任CEO迈克尔·莱特斯将于2026年1月1日上任，其兼具传统豪华车与新能源车管理经验 [25] - 在上海新设立研发中心，组建约300人团队专注于本地化车机系统开发，计划2026年搭载全系车型 [24] - 计划到2026年将中国经销商数量减少至约100家，集中资源投向一线城市 [24] - 未来几年计划裁员1900人，并在2024年底前削减2000个临时岗位 [25] - 公司预计2025年将是低谷，从2026年起才会迎来明显改善 [25]

业绩表现 - 2025年前三季度销售利润为4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元大幅下滑99% [1] - 2025年第三季度亏损高达9.66亿欧元，营业利润率从14.1%断崖式跌至0.2% [1] - 2025年前九个月营业收入约为268.6亿欧元，同比下降6% [2] - 2025年第三季度单车毛利率仅为13.2%，创下年度新低 [2] 中国市场表现 - 2025年前三季度在中国市场销量为3.2万辆，同比跌幅达26% [4] - 自2021年峰值9.57万辆后，在华销量连续四年走低，2024年跌至5.69万辆 [4] - 中国市场年需求大幅下降，公司电动汽车发展速度慢于预期 [4] 美国市场表现 - 2025年前三季度在美国市场交付64446辆，呈现逆势增长 [4] - 因关税政策，前三季度产生额外成本3亿欧元，预计2025年全年关税损失将达7亿欧元 [4] - 公司计划上调美国市场售价以应对关税成本 [4] 战略调整与成本 - 公司战略从“2030年纯电车型占比超80%”转向“内燃机、插混、纯电三线并举” [6] - 战略路线变更导致前三季度产生27亿欧元特殊支出，其中18亿欧元为战略变更支出 [8] - 因裁员及取消电池业务投资产生10亿欧元支出，预计2025年全年重组成本将升至31亿欧元 [8] 成本削减措施 - 计划未来几年裁减1900个正式岗位，并在2024年内削减2000个临时岗位 [8] - 短期内将减少近4000个工作岗位，第二轮裁员方案预计2025年底前公布 [8] 管理层变动 - 结束“共享CEO”模式，现任CEO奥利弗・布鲁姆提前离任 [9] - 曾负责Cayenne和Macan系列开发的迈克尔・莱特斯成为继任者热门人选 [9] 产品与市场自救举措 - 宣布718 Boxster、Cayman即将停产，集中资源发力新能源领域 [10] - 中国区将2025年定为“校准年”，计划2026年缩减经销商至100家左右 [10] - 核心目标为赢回“年轻且注重数字化的中国用户” [10] 行业背景 - 传统超豪华品牌普遍面临电动化转型阵痛，兰博基尼和宾利均推迟了全面电动化目标 [11] - 德国汽车产业深度调整，奔驰开启大规模裁员，奥迪2025年上半年营业利润暴跌45.2% [11] - 传统豪华品牌旧有盈利模式面临电动化、智能化和年轻化消费需求的挑战 [11]

财务表现严重恶化 - 2025年前三季度公司销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [4][8][10] - 前三季度经营利润仅4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [4][10][12] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [4][10] 全球及区域市场销量下滑 - 2025年前三季度全球汽车交付量为212,509辆，同比下降6% [12] - 中国市场销量仅为32,195辆，同比大幅下滑26% [12][15] - 德国市场销量为22,492辆，同比下降16%，欧洲（除德国）市场销量为50,286辆，同比下降4% [12] - 北美市场销量为64,446辆，同比增长5%，海外及新兴市场销量为43,090辆，同比增长3% [12] 资本市场地位受挫 - 公司股价今年以来整体下跌，市值蒸发数十亿欧元 [13] - 2025年9月22日，公司股票被从德国DAX指数中移出，降至中盘股MDAX指数 [13][14] - 此次调整被视为象征性的“降级”，公司不再稳居顶端企业巨头之列 [14] 中国市场危机深重 - 中国市场曾是公司全球最大单一市场，2021年销量达9.57万辆，占全球销量近30% [15] - 2023年在华销量降至7.93万辆，同比下降15%，失去最大单一市场头衔 [17] - 2025年第一季度中国区销量暴跌24%，首席财务官承认下行趋势可能持续到2026年 [17] - 主力车型Macan出现大幅折价销售，2024款Macan 2.0T裸车价曾报至35.8万元，远低于57.8万元的官方指导价 [17][19] - 2024年5月，中国经销商发起集体抗议和抵制，要求总部提供补贴与高层调整，事件被媒体称为“保时捷史上最大逼宫” [19] 电动化战略遭遇重大挫折 - 2025年9月，公司宣布推迟部分纯电动车型上市计划，延长燃油和混动车型生命周期，重新聚焦内燃机与混合动力 [22] - 原定2030年纯电车型占比超80%的目标被重新规划 [22] - 公司终止电池自产计划，并为此支付约27亿欧元的重组费用，是利润暴跌最直接原因之一 [22] - 2025年前三季度，纯电车型全球交付占比仅23.1%，混动车型占12.1%，远低于其“2025年超半数新车电动化”的计划目标 [22][23] 外部环境压力加剧 - 在美国市场，因所有车型需缴纳进口税，2025年关税支出预计达7亿欧元，公司被迫计划提高美国市场售价 [25] - 2025财年因战略重组与关税造成的总成本预计高达31亿欧元，其中12亿将直接冲击现金流 [25] - 在中国市场面临激烈的新能源价格战，国产品牌如小米、理想、问界、蔚来等迅速占领豪车价位区间 [27] - 德系豪华车品牌集体承压，奔驰第三季度全球销量同比下滑12%，宝马下调2025年利润预期，汽车部门营业利润率仅剩5%～6% [27] 公司启动全面战略重组与自救 - 公司进行十年来最大规模战略调整，电动化不再是唯一方向，传统内燃机的角色被重新定义 [29][30] - 在上海新设立研发中心，组建约300人团队专注于本地化车机系统开发，计划到2026年搭载于全系车型 [31] - 计划到2026年将中国经销商数量减少至约100家，集中资源投向一线城市门店 [31] - 2025年10月17日，公司宣布任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，将于2026年1月1日上任，结束现任CEO奥博穆同时执掌大众与保时捷的特殊时期 [31][32] - 为削减成本、提高效率，公司计划未来几年裁员1900人，并在2025年底前削减2000个临时岗位 [33] - 首席财务官预计2025年将是公司的低谷，从2026年起才会迎来明显改善 [33]

核心观点 - 保时捷正经历严重的财务与市场危机，利润暴跌99%，市值腰斩，中国市场销量大幅下滑，标志着其从巅峰跌落 [5][6][25] - 公司困境是多重压力叠加的结果，包括电动化战略受挫、地缘政治关税成本以及中国市场竞争格局剧变 [9][27][34] - 公司正通过战略重组、聚焦本土化改革和领导层更替等措施进行自救，目标是在2026年恢复增长 [9][36][41] 财务表现恶化 - 2025年前三季度销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [5][13] - 经营利润仅4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [5][13] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [5][13] - 这是公司上市以来最惨淡的财务季报 [14] 资本市场反应与历史对比 - 公司股价今年整体下跌，市值蒸发数十亿欧元，并被从德国DAX指数中移出 [17] - 对比2022年，公司以750亿欧元估值上市，市值一度突破830亿欧元，曾是欧洲资本市场的宠儿 [6] - 在2020年至2023年间，公司营业利润从42亿欧元逆势增长至73亿欧元，利润率高达18% [6][15] 中国市场严重下滑 - 2025年前三季度在中国市场销量为32,195辆，同比大幅下滑26% [16][18] - 2025年第一季度中国区销量暴跌24% [21] - 对比历史，中国曾连续八年是公司全球最大单一市场，2021年销量达9.57万辆，占全球销量近30% [18] - 2023年在华销量已降至7.93万辆，同比下降15% [20] 价格体系与渠道危机 - 车型出现大幅折价，例如Macan车型曾有经销商报价低至35.8万元，远低于57.8万元的官方指导价 [21][23] - 2024年5月，中国经销商因销量暴跌和电动车滞销发起集体抗议和抵制，被称为"保时捷史上最大逼宫" [24] 失速的结构性原因 - 电动化战略受挫，公司推迟部分纯电车型计划，并终止电池自产计划，为此支付约27亿欧元重组费用，是利润暴跌的直接原因 [27] - 全球电动化进程缓慢，前三季度纯电车型占比仅23.1%，远未达到原定目标 [29] - 美国市场因关税问题面临压力，预计2025年关税损失达7亿欧元 [30] - 在中国市场面临国产新能源品牌的激烈竞争，品牌溢价和定价权受到严重挑战 [33][34] 自救与战略调整措施 - 进行十年来最大规模战略调整，重新聚焦内燃机与混合动力，延长燃油车生命周期 [27][36][37] - 计划未来几年裁员1900人，并在2024年底前削减2000个临时岗位以控制成本 [41] - 在中国设立研发中心，组建约300人团队开发本地化车机系统，计划2026年搭载全系车型 [40] - 调整中国渠道，计划到2026年将经销商数量减少至约100家，集中资源于一线城市 [40] - 任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，将于2026年上任，其兼具传统豪华车与新能源车管理经验 [41]

核心观点 - 保时捷正经历严重的财务与市场危机，2025年前三季度经营利润暴跌99%至4000万欧元，第三季度出现9.66亿欧元经营亏损[4][11] - 公司面临电动化战略受挫、中国市场销量大幅下滑及经销商关系紧张等多重结构性挑战[17][19][24] - 为应对困境，公司已启动大规模战略重组，包括推迟纯电车型计划、聚焦燃油车、裁员及更换CEO，目标在2026年恢复增长[26][27][31] 财务表现恶化 - 2025年前三季度销售收入268.6亿欧元，同比下降6%；经营利润仅4000万欧元，较去年同期40.35亿欧元暴跌99%[4][5] - 第三季度出现9.66亿欧元经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元[4] - 经营回报率从去年同期的14.1%骤降至0.2%[5] - 全球交付量下降6%至212,509辆[5] 市场表现全线溃败 - 中国市场销量暴跌26%至32,195辆，第一季度跌幅达42%[12][13] - 德国市场销量下降16%，欧洲（除德国）下降4%，北美市场增长5%[12] - 公司股价大幅下跌，被从德国DAX指数移出至MDAX指数[13] - 主力车型Macan出现大幅折价销售，裸车价低至35.8万元，较官方指导价57.8万元降幅近40%[14][16] 战略失误与外部压力 - 电动化战略受挫，推迟部分纯电车型上市计划，终止电池自产计划并支付27亿欧元重组费用[19] - 前三季度纯电车型占比仅23.1%，远未达到原定2025年超半数新车电动化的目标[21] - 美国关税成本高达3亿欧元，预计全年损失7亿欧元[22] - 在中国市场面临国产新能源品牌激烈竞争，失去传统定价优势[24] 自救措施与重组计划 - 战略重心重新转向内燃机与混合动力车型，延长燃油车生命周期[19][27] - 在中国设立研发中心，组建300人团队开发本地化车机系统[29] - 计划到2026年将中国经销商数量缩减至约100家，集中资源于一线城市[29] - 任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，其兼具传统豪华车与新能源车管理经验[31] - 计划裁员1900人并削减2000个临时岗位以控制成本[31]

核心财务表现 - 2025年前三季度销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [5][7] - 经营利润仅4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [5][6][7] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [6] - 经营销售回报率从去年同期的14.1%降至0.2% [7] - 全球交付量为212,509辆，同比下降6% [7][13] 市场表现与挑战 - 中国市场销量大幅下滑，前三季度销量为32,195辆，同比下滑26% [13][14] - 中国市场连续失守，2023年销量降至7.93万辆，同比下降15%，失去全球最大单一市场地位 [14] - 北美市场销量为64,446辆，同比增长5% [13] - 德国本土市场销量为22,492辆，同比下降16% [13] - 因销量暴跌及股价整体下跌，公司被从德国DAX指数移出至MDAX指数 [14] 电动化战略受挫与成本压力 - 公司推迟部分纯电动车型上市计划，延长燃油和混动车型生命周期，并终止电池自产计划，为此支付约27亿欧元重组费用 [19] - 纯电车型全球交付占比仅为23.1%，远未达到其“2025年超半数新车电动化”的目标 [19][20] - 因未在美建厂，面临高额进口关税，今年关税支出已达3亿欧元，全年预计损失7亿欧元 [20][21] - 战略重组与关税造成的总成本预计高达31亿欧元，其中12亿将直接冲击现金流 [21] 竞争环境与内部变革 - 在中国市场面临激烈的新能源价格战，国产品牌如小米、理想、问界等迅速占领豪车价位区间 [23] - 公司在中国进行战略调整，包括在上海新设立研发中心，专注于本地化车机系统开发，并计划到2026年将中国经销商数量减少至约100家 [28] - 任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，将于2026年上任，其兼具传统豪华车与新能源车管理经验 [30] - 为削减成本，公司计划未来几年裁员1900人，并在年底前削减2000个临时岗位 [30] - 首席财务官预计2025年是公司低谷，目标在2026年恢复增长 [9][30]