公司业绩表现 - 24年公司实现营收130.38亿元，同比+106.92%，归母净利润31.25亿元，同比+188.8% [1] - 25Q1公司收入同比增长165-170%，其中中国收入同比增长95%-100%，海外收入同比增长475%-480% [1] - 25Q1中国线下渠道同比增长85%-90%，线上渠道同比增长140%-145%，海外亚太地区同比增长345%-350%，美洲同比增长895%-900%，欧洲同比增长600%-605% [4] IP运营与产品表现 - 截至24年底公司共有13个IP营收破亿，其中四大IP营收破十亿：THE MONSTERS营收30.4亿元（同比+726.6%），MOLLY营收20.9亿元（同比+105.2%），SKULLPANDA营收13.1亿元（同比+27.7%），CRYBABY营收11.6亿元（同比+1537.2%） [2] - 搪胶毛绒品类24年销售28.3亿元，销售占比从3.2%提升至21.7%，传统手办营收69.4亿元（同比+44.7%），mega和衍生品分别增长146%和156% [2] - 4月24日LABUBU第三代搪胶毛绒产品"前方高能"系列全球发售，4月发行的青年文化杂志《play/GROUND》全球线下书店渠道售罄 [1] 海外市场拓展 - 24年港澳台及海外营收50.7亿元（同比+375.2%），营收占比从17%提升至39%，其中东南亚营收24亿元（同比+619%），北美营收7.2亿元（同比+556.9%），东亚及港澳台营收13.9亿元（同比+184.6%） [3] - 24年在越南、印尼、菲律宾、意大利、西班牙开设首个线下门店，截至24年底海外共有门店130家、机器人商店192家 [3] - 25年计划海外开店100家，海外营收占比预计超50%，北美市场有望达到20年中国市场销售额 [6] 战略与组织调整 - 4月14日启动全球组织架构升级，设置大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区区域总部，十大中台提升国际业务协同效率 [4] - 25年将推动国内已爆发的新业务拓展到海外，海外直播业务占比预计超20%，计划在东南亚及欧洲设立区域地仓以节省50%成本 [5] - 公司坚持"少就是多"理念，25年SKU数量不超24年，成熟品类严格控制数量，新品类初期尝试后删减 [6] 业务布局与创新 - 24年推出饰品、积木产品，25年推出杂志产品，全产业综合平台布局逐步推进 [4] - 公司围绕全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、创新业务孵化与投资构建全产业链综合运营平台 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营收130.38亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.03亿元，同比增长185.7% [3][23] - 毛利率达63.9%，海外市场毛利率更高达71.3%，显著高于名创优品44.9%的毛利率 [49][52] - 2024年海外收入50.66亿元，占比38.9%，同比增长375.2%，其中东南亚地区贡献24.03亿元，增速超600% [31][32] IP运营策略 - LABUBU成为2024年最大黑马IP，收入30.41亿元，同比增长726%，占总收入23.3%，超越MOLLY等传统头部IP [18][19] - IP分级管理机制：将IP分为S/A/B/C四级，动态调配资源，头部IP获得更多推广支持 [21] - IP运营模式转变：从早期无背景设定（如MOLLY）转向强化角色性格与故事性（如LABUBU） [28] 海外扩张 - 泰国成为关键市场：LABUBU因LISA社交曝光走红，带动曼谷主题店单日销售破千万，全年泰国门店达6家 [27][34] - DTC战略深化：2024年海外新增50家直营店，收缩加盟渠道，直营占比提升 [42] - 供应链本地化：越南生产基地占比达10%，应对美国关税风险 [49] 产品多元化 - 非盲盒品类崛起：毛绒产品收入占比达21.7%，同比增长超10倍；首款积木产品瞄准男性用户 [56][57] - 产品开发架构改革：2022年按品类拆分产品组，LABUBU搪胶毛绒等新品由此诞生 [55] - 跨界合作加强：与《哪吒之魔童闹海》等IP联名，2024年设计授权费用增至3.93亿元 [54][55] 商业模式升级 - 四大业务板块重构：IP孵化、潮玩零售、主题乐园、数字娱乐并行，对标迪士尼模式 [29] - 会员体系贡献92.7%收入，复购率49.1%，微信小程序占线上收入41.3% [52][53] - 主题乐园落地北京朝阳公园，LABUBU为核心IP，探索非门票收入占比超30%的目标 [57]

财务表现 - 2024年公司实现营收130.38亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.03亿元，同比增长185.9% [2] - 2024年毛利率达63.9%，海外市场毛利率更高达71.3% [51][55] - 2024年海外收入50.66亿元，同比增长375.2%，占总收入38.9% [33][34] IP运营 - 2024年THE MONSTERS系列收入30.41亿元，同比增长726%，占总收入23.3% [21][22] - LABUBU因明星效应在泰国爆红，带动海外销售，原价594元产品被炒至4500元 [30][31] - 公司IP策略从"无故事"转向"强人设"，为LABUBU等IP打造鲜明性格和故事线 [32] 海外扩张 - 东南亚市场2024年收入24.03亿元，同比增长超600%，占海外收入近半 [33][39] - 北美市场2024年增长超500%，计划2025年门店数不少于50家 [51][52] - 公司启动全球组织架构调整，设立四大区域总部推进全球化战略 [52] 产品多元化 - 2024年毛绒产品收入增长超10倍，占比达21.7%，手办收入占比降至50%左右 [58] - 推出积木产品线吸引男性用户，开发手机配件、香氛等周边品类 [58] - 与《哪吒之魔童闹海》等知名IP合作，2024年设计授权费用增至3.93亿元 [56] 商业模式 - 中国内地注册会员达4608.3万，贡献92.7%销售额，复购率49.1% [54] - DTC模式下直营店401家，机器人商店2300间，2024年贡献6.98亿元收入 [55] - 主题乐园、游戏等新业务已落地，但非门票收入占比仍需提升 [61]