财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.7亿元，同比增长29.2%，归母净利润3.27亿元，同比增长38.37% [1] - 2025年第一季度营业收入5.61亿元，归母净利润1.63亿元，第二季度营业收入6.09亿元（同比增长33.81%），归母净利润1.64亿元（同比增长61.91%） [4] - 2024年全年营业收入20.14亿元（首次突破20亿元，同比增长25.20%），归母净利润5.28亿元（同比增长14.40%），太阳能电池激光加工设备营收19.94亿元，毛利率46.93% [3] - 2021-2023年营业收入分别为12.57亿元、13.24亿元、16.09亿元，归母净利润分别为3.81亿元、4.11亿元、4.61亿元 [2] 业务拓展与技术突破 - 聚焦光伏主业的同时向消费电子、新型显示、集成电路领域开拓，打造新增长点 [1] - 在TOPCon、钙钛矿、BC电池等领域实现技术突破：BC电池激光微刻蚀技术替代传统光刻工艺，TOPCon路线LIF设备提升光电转换效率，TCP技术提升组件功率及双面率 [5][6] - 组件环节激光焊接整线解决方案提升焊接质量和生产效率 [6] - 截至2025年6月30日拥有439项境内外专利，在武汉、无锡、以色列、新加坡设有研发中心 [6] 客户与订单 - 2024年10月与光伏龙头企业签订12.29亿元订单（占2023年主营业务收入76.36%），2025年上半年正常履行并回款 [3][7] - 客户包括隆基绿能、通威股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技等全球知名光伏企业 [3] 行业地位与战略 - 太阳能电池激光工艺设备全球市占率第一，光伏生产设备龙头 [2] - 通过PERC激光消融设备（2012年研发型、2014年量产型）推动光伏电池技术迭代，后续延伸至BC、HJT、钙钛矿等技术路线 [2] - 提出"客户需求驱动"创新理念，提供光伏全产业链激光加工解决方案 [1] - 当前聚焦光伏行业新质生产力转型，通过技术优化生产成本和光电效率 [4]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收11.70亿元，同比增长29.20% [2] - 归母净利润3.27亿元，同比增长38.37% [2] - 大客户订单持续验收，有利于整体业绩保持稳增 [3] 技术创新 - 自主研发激光微刻蚀技术替代传统光刻工艺，推动BC电池产业化 [2] - 激光焊接整线解决方案提升组件生产质量和效率 [2] - LIF设备提升TOPCon电池光电转换效率，TCP技术提升组件功率和双面率 [2] - 截至2025年6月30日拥有439项境内外专利 [3] - 2025年上半年研发投入1.2亿元 [3] 客户与订单 - 主要客户包括隆基绿能、通威股份、爱旭股份等光伏龙头企业 [3] - 2024年10月签订12.29亿元重大合同，占2023年主营业务收入76.36% [3] - 与客户A签订9.76亿元合同，本期确认销售收入3.23亿元 [3] 行业趋势 - 光伏行业加速向新质生产力转型 [2] - 公司聚焦激光技术在高效太阳能电池领域的创新应用 [2] - 技术优势延伸至消费电子、新型显示等新兴领域 [2] 财务数据 - 报告期末应收账款净额9.93亿元，占总资产14.89% [4] - 积极拓展新型显示和半导体领域，提高抗风险能力 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 公司年报及一季报营收和业绩维持较快增长，受益于在手订单验收推进，虽行业扩产趋势放缓，但公司积极布局新技术，核心产品竞争优势强劲，25 年 BC 新技术订单有望保持韧性 [1][9] - 24 年公司盈利能力因产品验收结构及减值计提等因素承压，不过期间费用率改善明显 [9] - 公司持续推进激光新技术产品开发，在多种工艺有激光技术覆盖，大客户未验收订单有望支撑 25 年经营，泛半导体领域设备或成订单增量 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司 2024 年实现营收 20.14 亿元，同比+25.20%；归母净利润 5.28 亿，同比+14.40%；扣非归母净利润 4.92 亿，同比+14.03% [3] - 2025Q1 实现营收 5.61 亿元，同比+24.55%；归母净利润 1.63 亿，同比+20.76%；扣非归母净利润 1.58 亿，同比+23.80% [3] 事件评论 - 行业产能过剩，扩产趋势放缓，但公司布局 BC 等新技术及 LIF 等激光增益技术，2024 年 LIF 设备量产，BC 激光刻蚀设备获 12.29 亿订单，预计 2030 年 BC 全球市场占有率突破 60%，2025 年 BC 有 50 - 60GW 扩产需求 [9] - 24 年公司销售毛利率为 46.93%，同比-1.45pct，期间费用率同比-4.23pct，合计计提 1.07 亿资产和信用减值损失，整体净利率同比-2.47pct；25Q1 毛利率 47.90%，同比降 0.75pct，净利率 29.07%，同比降 0.91pct [9] - 公司在多种工艺有激光技术覆盖，TCP 激光设备与 6 - 7 家客户合作获批量订单，单 GW 价值量 800 多万；HBC 有 2 - 3 道激光方案对接，部分设备交付；组件研发新激光焊接工艺，已交付量产样机；在研 TBC、HBC 等项目；有大额待验收订单，TGV 激光微孔设备覆盖晶圆级和面板级封装技术 [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2014|2520|2942|3363| |归母净利润（百万元）|528|706|820|954| |每股收益（元）|1.93|2.58|3.00|3.49| |市盈率|32.97|22.60|19.45|16.73| |市净率|5.02|3.82|3.26|2.80| |总资产收益率|8.0%|9.6%|10.1%|10.3%| |净资产收益率|15.2%|16.9%|16.8%|16.7%| |净利率|26.2%|28.0%|27.9%|28.4%| |资产负债率|47.7%|43.3%|39.9%|38.7%| |总资产周转率|0.30|0.34|0.36|0.36|[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 公司年报及一季报营收和业绩维持较快增长，受益于在手订单验收推进，经营稳健性凸显；行业扩产趋势放缓，公司积极布局新技术，核心产品保持竞争优势；24年公司盈利能力受产品验收结构及减值计提等因素影响有所承压；公司持续推进激光新技术产品开发，大客户未验收订单有望支撑25年经营[2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收20.14亿元，同比+25.20%；归母净利润5.28亿，同比+14.40%；扣非归母净利润4.92亿，同比+14.03%。2025Q1实现营收5.61亿元，同比+24.55%；归母净利润1.63亿，同比+20.76%；扣非归母净利润1.58亿，同比+23.80%[6] 事件评论 - 公司营收和业绩增长受益于在手订单验收推进，光伏行业产能过剩、扩产放缓，但公司布局新技术使核心产品保持优势，2024年LIF设备量产、BC激光刻蚀设备获12.29亿订单，2025年BC新技术订单有望保持韧性，预计2030年BC全球市场占有率突破60%，2025年BC有50 - 60GW扩产需求[12] - 24年公司盈利能力承压，销售毛利率为46.93%，同比-1.45pct；期间费用率改善，同比-4.23pct；整体净利率同比-2.47pct。25Q1毛利率为47.90%，同比下降0.75pct；净利率为29.07%，同比下降0.91pct[12] - 公司持续推进激光新技术产品开发，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺有激光技术覆盖，如TCP设备获批量订单、HBC有方案对接交付、组件研发新焊接工艺、在研TBC等项目；大客户未验收订单（客户A 8.08亿、某客户12.29亿）有望支撑25年经营，TGV激光微孔设备实现全面覆盖，泛半导体领域设备或成订单增量[12] - 维持“买入”评级，2025 - 2026年预计公司实现归母净利润7.06亿、8.20亿，对应PE分别为23x、19x[12] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示2025 - 2027年营业总收入分别为25.20亿、29.42亿、33.63亿，归母净利润分别为7.06亿、8.20亿、9.54亿等[17] - 资产负债表预测显示各年度资产、负债、权益等项目变化情况[17] - 现金流量表预测显示经营、投资、筹资活动现金流净额及现金净流量情况[17] - 基本指标预测显示每股收益、市盈率、市净率等指标变化[17]