文章核心观点 - 美团正从一家本地生活平台转型为硬科技领域的重要投资者和参与者，其通过早期、持续的战略性投资，深度布局AI、机器人、半导体等赛道，并利用自身独特的线下场景和数据资源赋能被投企业，构建起“投资+业务协同+自研”的硬科技生态体系 [1][2][5][7] 战略转型与投资布局 - **战略升级**：2021年，美团将公司战略从“Food+Platform”升级为“零售+科技”，并组建专门硬科技投资团队，重点转向AI、机器人、半导体等赛道 [2] - **投资转向迅速**：2022年，美团投资笔数中硬科技占比升至64%，过去5年每年的硬科技投资占比均超过一半，投资方向在三年内完成根本性切换 [2] - **逆势加码**：2022年互联网大厂投资数量骤降70%，美团却逆势加码硬科技，2022年后单年投资硬科技企业最高占比达64% [2] - **投资规模**：2020年至2025年5月，美团共参与投资事件89起，其中47笔投向硬科技，占比超一半 [2] 投资逻辑与早期介入 - **逻辑框架**：公司创始人王兴在2017年提出“互联网下半场”论，明确表示将利用无人驾驶技术和机器人配送，并在2021年财报电话会上强调机器人是投资关键领域 [3] - **长期主义**：美团将具身智能的成熟周期类比无人驾驶，认为其至少是一个以十年为维度的事业，因此不追求短期退出变现，这解释了其能提前介入风口 [6] - **早期投资偏好**：在硬科技领域，美团偏好早期投资，例如在具身智能领域至少投资了16家企业且均是早期投资，其中10家已成长为估值超过10亿美元的“独角兽” [4][5] 重点投资案例与回报 - **持股结构**：在宇树科技（已递交科创板上市申请）的持股比例达9.65%，是最大外部股东 [1][4] - **代表性投资**： - **银河通用**：2024年6月领投其7亿元天使轮融资，成为其最大外部股东，该公司估值在不到一年内推升至逾8亿美元 [4] - **禾赛科技**：2021年6月领投其超3亿美元的D轮融资，其激光雷达已用于美团无人配送车和无人机 [2] - **自变量机器人**：2025年5月领投其数亿元A轮融资，该公司成立不到一年半已完成7轮融资，累计金额超10亿元 [5] - **星海图与它石智航**：2025年7月，领投星海图两轮合计逾1亿美元融资，并领投它石智航1.22亿美元的天使+轮融资 [5] - **财务回报**：美团已投出28个独角兽科技公司，包括七家上市科技企业，持有智谱AI和理想汽车的股份市值均超过百亿港元 [1][5] 独特优势：场景与资源赋能 - **场景与数据资源**：美团拥有全国2800多个市县的本地生活生态、超过750万注册骑手、数百万商户及覆盖全国的即时配送网络，以及每日数千万订单产生的海量场景数据 [7] - **提供落地场景**：为被投企业提供无价的真实场景测试和数据采集许可，例如与银河通用合作推出全球首个人形机器人智慧药房解决方案，Galbot机器人已在北京落地，覆盖5000款药品SKU，并计划推广至100家药店 [7] - **运营经验与基础设施**：拥有多年积累的无人机配送航线运营经验（全球累计开通70多条航线）、飞行数据和调度能力，这些对于低空物流初创公司价值远超投资金额 [8] - **物理世界理解**：公司的外卖、到店等业务使其深刻理解路网、楼宇、人流、天气等物理世界运作规律，其“先于踩坑”的经验积累对创业团队极具吸引力 [8] 自研技术建设与双向赋能 - **研发投入**：2025年全年研发投入260亿元，同比增长23%，研发投入占全年总收入比例接近7.1% [10] - **基础模型层**：自主研发LongCat（龙猫）大语言模型系列，并于2025年10月开源LongCat-Video视频生成模型，其视频理解能力将融入自动驾驶和具身智能等场景 [10] - **产品应用**：将大模型能力整合进App，战略侧重于“数字世界与现实世界的无缝融合”，在真实本地生活场景中帮助用户决策和行动 [10] - **基础设施**：过去两年向GPU算力建设投入了数十亿元，并将在2025年继续加大AI关键基础设施投资 [11] - **研究院与合作**：2022年在深圳成立机器人研究院，与全球数十所顶尖高校达成前沿科研合作，成果频繁出现在国际顶级机器人学术会议 [11] - **双向赋能**：美团的场景和数据助力被投公司技术突破，而被投公司的技术提升又反过来内化到美团的无人机、无人车等业务线，形成协同效应 [11]