公司概况 - Mercado Libre是拉美地区最大互联网公司，业务涵盖电商和金融支付两大板块，可类比中国的淘宝和蚂蚁集团 [1] - 公司成立于1999年，与阿里巴巴、亚马逊属于同一时代的互联网企业 [1] - 2007年上市至2019年间表现平平，年化回报率仅12%，但疫情后迎来爆发式增长 [1] 业务构成 电商板块 - 包括电商佣金、履约物流、平台内支付和广告四个细分业务 [4] - 2000年上线电商平台，2003年推出支付功能Mercado Pago，2013年建设自营物流Mercado Envios [4] - 目前平台超90%包裹由公司自营物流处理 [4] 金融支付板块 - 包括平台外支付、数字钱包和消费金融等业务 [5] - 1Q25平台外支付占比达65%，已脱离电商辅助定位 [5] - 信贷业务营收达支付业务的78%，形成与支付业务相当的规模 [6] 发展历程 - 2009-2018年营收增速维持在20%-40%区间，2018年总营收14.4亿美元 [9] - 2019-2020年迎来爆发式增长，GMV增速从20.3%提升至35% [11] - 金融支付业务破圈成为第二增长曲线，2019年平台外支付额首超平台内 [11] 拉美电商市场分析 市场规模 - 2024年拉美电商市场规模约1750亿美元，相当于美国市场的1/7，中国市场的1/12 [15] - 巴西占比44%，墨西哥占比33%，两国合计占近8成份额 [17] 增长特征 - 疫情前增速缓慢，2015-2019年东南亚增速62%，拉美仅19%-45% [19] - 疫情后增速回落至10%+，线上渗透率提升缓慢 [21] - 2014-2024年拉美主要国家GDP复合增速仅1.5%，消费支出增速1.7% [23][24] 市场竞争格局 整体格局 - 2023年Meli市占率26%，远超第二名亚马逊的5% [31] - 拉美电商CR7仅41%，远低于中国的85%，集中度提升空间大 [31] 巴西市场 - Meli市占率34%，Shopee 15%，Magazine Luiza 11% [36] - Meli在SKU丰富度、物流时效等方面领先，但Shopee在低价策略上更具优势 [42][43][44] - Shopee GMV已达Meli的40%，客单价不足Meli一半 [52] 其他市场 - 阿根廷市场Meli占据68%份额，具有绝对优势 [56] - 墨西哥市场Meli和亚马逊各占约20%，形成双寡头格局 [58] 核心竞争优势 物流体系 - 自建物流占比从2017年10%提升至2023年94% [71] - 仓配式物流占比达53%，50%订单可实现当日或次日达 [73] - 物流时效从2018年81%订单需5天以上，改善至2022年58% [64] 业务闭环 - 电商+物流+支付形成完整业务闭环 [60] - 物流能力成为拉美电商最关键竞争壁垒之一 [61]

公司概况 - Meli是拉美地区最大互联网公司，业务涵盖电商和金融支付两大板块，可类比中国的淘宝和蚂蚁集团 [1] - 公司成立于1999年，与阿里、亚马逊属于同一时代的互联网企业，但2007-2019年间年化回报率仅12%，疫情后进入爆发期 [1] - 电商业务始于2000年，随后逐步构建支付(2003)、物流(2013)和广告业务，形成完整生态 [6] - 金融支付业务从电商平台内支付起步，现已拓展至平台外支付、数字钱包和消费信贷等，1Q25平台外支付占比达65% [7][9] 业务结构 电商板块 - 包含佣金、物流履约、平台支付和广告四个细分业务 [6] - 物流自建比例从2017年10%提升至2023年94%，仓配式占比达53%，50%订单可实现次日达 [77][80] - 广告业务2012年推出，疫情后快速发展 [6] 金融支付板块 - 包括平台外支付、数字钱包和消费信贷业务 [7] - 信贷业务1Q25营收已达支付业务的78%，形成与支付业务相当的规模 [9] - 业务布局完整度堪比"蚂蚁集团"，且公司保持控股地位 [10] 市场环境分析 - 拉美电商2024年市场规模约1750亿美元，相当于美国1/7、中国1/12 [18] - 巴西占比44%、墨西哥33%，两国合计占地区总量近80% [20] - 疫情前(2016-2020)巴西、墨西哥、阿根廷电商CAGR仅19%-45%，明显低于东南亚62% [23] - 疫情后(2020-2022)GMV CAGR提升至35%，但2022-2024回落至10%+ [25] - 拉美主要国家2014-2024年GDP CAGR仅1.5%，消费支出CAGR 1.7%，经济活力不足 [27][28] 竞争格局 整体市场 - 2023年Meli市占率26%，远超Amazon(5%)，但CR7仅41%，市场分散 [35] - 在巴西市占34%、墨西哥22%、阿根廷68% [39] 巴西市场 - 三大平台：Meli(34%)、Shopee(15%)、Magazine Luiza(11%) [40] - Meli优势：SKU数量多20%-50%，配送时效快，各收入层首选率20%-27% [46][52] - Shopee定位低价商品，客单价不足Meli一半，但正提升品质和物流能力 [48][55] - 2024年Shopee GMV达Meli 40%，成为主要威胁 [58] 墨西哥市场 - Meli与Amazon双寡头，各占约20%份额 [64] - Amazon优势在于毗邻美国，可共享履约网络 [64] 核心竞争优势 - 物流能力：自建体系实现50%订单次日达，在欠发达地区形成降维打击 [80] - 业务闭环：电商+物流+支付形成完整生态，构建竞争壁垒 [66] - 商品丰富度：主要品类SKU数量比Shopee多20%-50% [46] - 用户覆盖：在巴西各收入层均为首选平台，认可度高 [52]

纳斯达克100指数表现 - 纳斯达克100指数2025年初至今基本持平 包含美国多家领先科技公司[1] - 指数整体波动但成分股分化显著 部分科技股年内涨幅达33%-64%[2] Palantir Technologies (PLTR) - 股价表现：2025年初至今暴涨64% 较2023年累计涨幅超1800%[4] - 业务亮点：专注AI数据分析软件开发 通过AIP平台(2023年中推出)实现增长加速 客户覆盖各类大型组织[5][6] - 估值争议：企业价值达2800亿美元 对应TTM营收仅31亿美元 需持续超高速增长才能支撑当前估值[7][8] MercadoLibre (MELI) - 股价表现：2025年上涨54% 领跑拉美市场[9] - 业务结构：电商+金融科技+物流三轮驱动 在拉美建立协同竞争优势[9] - 经营韧性：通过Mercado Pago解决无银行账户问题 Mercado Envios改善物流时效 2025Q1营收59亿美元(同比+37%) 净利润4.94亿美元(同比+44%)[11][12][13] - 估值水平：PE比率63倍 但低于亚马逊等可比公司历史估值[13][14] Netflix (NFLX) - 股价表现：2025年上涨33% 5月21日股价达1200美元/股 完全修复2月市场调整时的19%跌幅[15] - 财务指标：TTM利润率提升至23% 创二十年新高 较两年前翻倍[16] - 增长驱动：全球用户超7亿(海外占比超4.5亿) 广告订阅计划+2025年1月涨价(2019年来首次)强化盈利[17][18] - 内容优势：体育直播等多样化内容增强用户粘性[18]

While U.S. equities and global markets have struggled under the weight of economic uncertainty and intensifying trade tensions, some standout stocks have managed to defy the downtrend. With recession warnings for 2025 mounting from major institutions and analysts, fear has driven broad-based selling across global equities. Yet, even in this risk-off environment, a few bright spots remain, and one name that continues to shine is MercadoLibre, Inc. NASDAQ: MELI. Get MercadoLibre alerts:Latin America’s E-Comme ...

文章核心观点 - 投资美国股票存在短期不确定性，非美国国际股票更具吸引力，MercadoLibre因专注拉丁美洲业务可让投资者免受美国关税影响并受益于行业增长 [1][2] 公司优势 - 公司提供电子商务、金融科技和物流服务，美国情况对其业绩无影响，虽在德州有配送中心，但历史上无美国业务也发展良好 [3][4] - 公司1999年开展在线销售，是拉丁美洲领先电商公司，相比亚马逊等新进入者有竞争优势 [5] - 金融科技部门Mercado Pago通过帮助现金客户购物及向非平台客户开放服务而成功 [6] - 公司设立Mercado Envios解决区域物流挑战，提供当日或次日达服务 [7] 业务增长情况 - 2024年公司营收近210亿美元，同比增长38%，商品交易总额增长15%，金融科技业务支付总额从1470亿美元增至1970亿美元 [8] - 2024年营收成本增长49%超营收增速，但费用增长29%，且减少了外汇损失和所得税，净利润达19亿美元，同比增长94% [9] 市场表现 - 公司股票去年上涨约45%，市盈率55，反映了亚马逊在2000 - 2010年代增长阶段的市盈率，市值1050亿美元远小于亚马逊近1.9万亿美元 [10] 关税影响 - 公司受美国关税影响小，但墨西哥与美国的关系可能使美国商品销售减少，短期营收增长放缓或影响投资者 [12] - 公司满足拉丁美洲需求持续发展，市盈率使其比亚马逊增长阶段便宜，无论关税对美国股票的影响如何都可能表现良好 [13]

文章核心观点 尽管美客多股票自2007年上市以来涨幅超110倍且市盈率达53倍，但因其业务仍有增长空间，股票未来仍可能带来可观回报 [1][2] 公司业务情况 - 公司在18个拉丁美洲国家开展业务，主要通过各类业务提供电子商务、金融科技和物流服务 [3] - 为应对现金支付客户无法在电商网站购买的问题，公司推出金融科技服务平台美客多支付；为解决运输和履约难题，创建物流服务平台美客多配送 [4] 公司财务表现 - 2024年公司业务实现37%的收入增长，净利润达19亿美元，同比增长94% [5] - 分析师预计公司2025年收入将增长25%，2026年增长23%，这将支撑其42倍的远期市盈率 [5] 公司市场地位 - 公司市值约1000亿美元，仅为美国电商龙头亚马逊21万亿美元市值的一小部分 [6]