核心观点 - 华尔街分析师在Meta考虑削减其元宇宙预算后重新评估了该公司 此举主要针对占元宇宙相关投资大头的Quest虚拟现实部门和Horizon Worlds [1] - 分析师认为 削减开支计划显示出公司在进行大规模资本支出投资的同时 保持了财务纪律 旨在保障每股收益增长 运营收入扩张和正自由现金流 [4][6] - 预算重分配意味着公司将资源从元宇宙转向人工智能和数据中心等优先领域 这被视为对市场情绪的积极举措 缓解了投资者对长期元宇宙投资的担忧 [2][9] 财务影响与成本节约分析 - **JP Morgan分析**：预计2025年现实实验室总支出为210亿美元 2026年为260亿美元 假设元宇宙支出占现实实验室的50-60% 则削减30%的元宇宙预算可节省高达50亿美元 [2] - **Bank of America分析**：预计2025年现实实验室将产生约22亿美元收入 210亿美元支出 净亏损约185亿美元 削减30%的现实实验室支出可节省60-65亿美元 税后每股收益提升约2美元 较市场2026年每股收益预期29.74美元有约6-7%的上行空间 [7] - **潜在裁员影响**：若节省的资金全部来自人力成本 按员工平均成本35万至40万美元计算 公司可能裁员约1.1万至1.3万人 相当于第三季度末员工总数的15-17% [3] - **整体成本削减**：除元宇宙外 公司还计划在其他职能部门全面削减10%的开支 这可能额外节省100亿美元 但这些资金可能被重新分配到数据中心和人工智能投资 [5][8] 未来财务展望与资本支出 - **JP Morgan预测**：预计2026年总费用为1530亿美元（增长30%） 资本支出为1150亿美元（增长61%） [5] - **Bank of America预测**：公司可能初步指引2026年费用同比增长28-38% 同时保持根据收入表现调整支出的灵活性 [11] - 运营费用的节省有助于缓和公司在第三季度财报中提到的“显著更快”的费用增长 并为资本支出和折旧提供资金支持 [4] 增长驱动因素与市场催化剂 - **增长驱动力**：包括使用量增加、人工智能增强、短视频和消息功能的货币化加速 以及Threads、Meta AI和Marketplace的新广告机会 这些可能推动收入超过市场预期 [9] - **关键催化剂**：Meta Business AI的推出、预计2026年中发布的新前沿模型 以及2026年下半年利用公司大语言模型的新一轮面向用户的AI产品 [11] 市场反应与评级 - 自公司第三季度财报预警2026年总费用将比2025年“显著”更快增长以来 其股价已下跌11% 而标普500指数持平 [6] - 此消息公布后 Meta股价在周五收盘时上涨1.63% 至672.39美元 [11] - **JP Morgan**：维持“增持”评级 目标价800美元 [10] - **Bank of America Securities**：重申“买入”评级 目标价810美元 [10]

公司业绩与财务预测 - 公司预计第三季度2025年营收将达到500亿美元，每股收益为730美元，高于市场预期的495亿美元和669美元 [2] - 公司第四季度营收预计为588亿美元，每股收益为890美元，高于市场共识的573亿美元和812美元，公司自身营收指引区间为555亿至590亿美元，反映最高22%的同比增长 [4] - 公司广告收入预计将同比增长23%，超过Alphabet的13%增长，并预计维持约42%的营业利润率 [3] - 公司可能将2025年支出指引收紧至1150亿至1170亿美元，并将资本支出范围的低端上调至680亿至720亿美元以支持AI基础设施扩张 [4] 人工智能战略与增长动力 - 公司正在其核心平台（Facebook、Instagram、Threads、WhatsApp）加速人工智能驱动的广告需求 [1] - 公司扩展中的AI基础设施，包括自动化广告工具、定制芯片和下一代数据中心，预计将推动营收实现两位数增长直至年底 [1] - 公司的持续AI建设，包括自动化广告平台、定制芯片和数据中心投资，被视为关键的长期增长驱动力 [5] - AI技术正在改善广告定位、客户关系管理集成和内容推荐，而Meta Business AI等新举措可能在2026年为公司从小型企业释放增量广告需求 [5] 市场观点与估值 - 美国银行证券分析师维持对公司的买入评级，目标股价为900美元 [1] - 分析师预期公司将公布又一个强劲季度，理由包括AI驱动的广告收益和具有韧性的宏观背景 [2] - 尽管支出庞大，但公司股票以2026年预期每股收益的23倍估值被认为具有吸引力 [6]