财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额增长3% 并基于咖啡业务表现将全年净销售额增长指引从2-4%上调至3-5% [36] - 维持全年调整后每股收益指引8.5美元至9.5美元 因净销售额指引上调的积极影响被美国关税带来的更高成本影响所抵消 [29] - 预计本财年资本支出占净销售额比例约为3.6% 略高于3.5%的长期战略目标 [31] - 计划在本财年及下一财年每年偿还5亿美元债务 目标到2027财年末将净债务与EBITDA的杠杆率降至3倍或以下 [31] - 股息已连续24个财年增长 过去十年股息复合年增长率为6% 公司政策是将年调整后每股收益的40%至45%作为股息返还股东 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咖啡业务组合表现良好 成功通过负责任的定价转嫁了创纪录的高咖啡豆成本 需求价格弹性趋势优于初始预期和历史平均水平 [6] - Uncrustables品牌预计本财年净销售额将超过10亿美元 过去一年新增超过400万家庭用户 现已在超过3万家便利店销售 [9][10][14] - Uncrustables新推出的花生酱覆盆子三明治创新产品预计本财年将产生超过5000万美元净销售额 [15] - 宠物零食类别出现疲软 消费者在可自由支配的支出上更为谨慎 降低了喂食宠物的频率 [59] - Meow Mix品牌表现良好 其Gravy Bursts创新是今年干猫粮品类中最成功的创新产品 [21][59] - Milk Bone品牌与Jif合作推出的Peanut Buttery Bites是去年该品类规模最大的狗零食产品创新 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 咖啡品类展现出韧性 约70%或以上的咖啡杯数是在家中消费的 在家冲泡一杯滴滤咖啡的成本约为0.1至0.15美元 仍非常经济 [39] - Uncrustables品牌正扩大至便利店新渠道 全美前100大连锁便利店中超过三分之二已销售或承诺分销其产品 [14] - 猫品类受益于宠物数量增长趋势 美国家庭养猫数量持续增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大关键点：对长期增长潜力的信心、世界级品牌建设模式的优势、专注于资本配置模型和每年产生超过10亿美元自由现金流的目标 [4] - 关键增长平台包括Cafe Bustelo、Uncrustables、Meow Mix、Milk Bone和Hostess Brands [5] - 对Cafe Bustelo品牌进行资源倾斜 通过全国营销活动和新烘焙产品（中度和深度烘焙）推动增长 目标是使其成为家居咖啡品类前四大品牌 [6][7][9] - 正在将Cafe Bustelo品牌扩展到单份即饮形式 [8] - 通过减少25%的SKU数量、关闭印第安纳波利斯制造设施（预计每年节省3000万美元成本）以及应用成熟的品牌建设模型来稳定Hostess品牌并为其长期增长定位 [22] - 正在重新推出标志性的Hostess Susie Qs产品 [26] - 将把Jif和Milk Bone品牌的合作扩展到明年年初推出的创新产品 [19] - 正在推出新的更高蛋白质含量的Uncrustables三明治品种 零售商接受度强劲 预计在今年晚些时候分销 [15] - 在供应端拥有先发优势 已投资二十年建设Uncrustables的制造足迹 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在应对一个动态的环境 包括创纪录的高咖啡成本、关税和其他因素 [36][40] - 咖啡成本处于历史最高水平 并且通胀预计将持续 最终可能会出现缓和 但时间未知 [39][40][41] - 特别是巴西（全球三分之一的咖啡种植地）的新关税带来了额外压力 [40] - 尽管环境不确定 但投资组合继续实现有机增长 公司对其维持增长的能力充满信心 [36] - 长期预期包括：低个位数净销售额增长、中个位数营业利润增长、高个位数调整后每股收益增长以及约10%或更高的总股东回报率 [30] - 目标长期每年产生至少10亿美元的自由现金流 [4][30] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果进行内部绩效评估 [3] - Uncrustables品牌在冷冻品类中拥有排名第一的SKU 以及两个排名前十的SKU 在有孩子的家庭、千禧一代和Z世代中引领整个冷冻品类的新买家增长 [16] - 新的Uncrustables更高蛋白质产品针对早餐场合 有两种口味：花生酱苹果肉桂果冻和亮眼莓果 [52] - 远离家庭业务中约四分之三的产品是品牌化的 最终用户几乎在每一次消费场合都能看到其品牌 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 希望投资者从最近业绩中得出的几个关键要点是什么 - 公司专注于交付其战略 并对当前的投资组合感到满意 能够继续实现有机增长是向投资者传达的最重要事项之一 尽管成本变化且环境不确定 [34][36] 问题: 咖啡品类目前的消费者行为如何 以及为什么需求弹性保持得如此好 - 公司拥有强大的咖啡组合 涵盖从超值到高端的不同 spectrum 在家喝咖啡仍然非常经济（每杯0.1-0.15美元）约70%的咖啡消费发生在家中 但公司正采取审慎的态度 不预测超出正常化弹性 因为预计通胀将持续 [38][39][40] 问题: 如果基本面继续超预期 如何考虑对每股收益的潜在上行影响 以及公司是会努力收回盈利还是进一步进行再投资 - 公司对第一季度业绩感到满意 咖啡组合展示了品类的韧性 全年指引是审慎的 公司将始终平衡回报和再投资 理解重建盈利和投资品牌的重要性 预计投资组合的利润将逐季改善 美国零售咖啡业务的利润率状况也将在第四季度改善 [44][46][47] 问题: 甜烘焙零食的稳定化进展如何 预计到年底能否恢复稳定或 modest 增长 - 公司相信Hostess品牌 正在将重点重新放在产品供应和制造足迹上 预计年内利润将逐季改善 尽管处于稳定工作的早期阶段 但已经看到一些初步积极迹象 如在大客户处份额表现改善和便利店渠道趋势好转 [48][49][50] 问题: Uncrustables的表现如何 以及对未来的期望是什么 - Uncrustables表现优异 品牌仍有很大发展空间 在过去一年左右获得了大量新分销 创新令人兴奋 包括新的更高蛋白质产品 [51][52] 问题: 如何应对PB&J三明治领域日益激烈的竞争 - 公司预计这一刻会到来 其优势始于品牌建设支持、成熟的模型、与零售商的合作伙伴关系以及在供应链方面二十年的投资和先发优势 [54][55] 问题: 远离家庭业务如何继续增长 其差异化因素和抱负是什么 - 差异化因素在于其投资组合中约四分之三是品牌化的 最终用户能在消费场合看到品牌 这与其业务的其余部分形成了良性循环 公司对该业务整体感到兴奋 并拥有一个强大的团队 [56][57] 问题: 美国零售宠物食品业务近期出现短缺 能否提供更多动态细节 - Meow Mix表现非常好 创新和品牌重塑支持了其增长 Milk Bone出现疲软 部分原因是消费者在可自由支配类别上更加谨慎 但对其历史表现、创新和Peanut Buttery Bites的成功感到乐观 相信通过品牌建设和关注消费者趋势可以使该品牌恢复增长 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 公司维持全年每股收益指引中点9美元不变 [9] - 咖啡业务成本在第一季度高于预期 第二季度由于对冲活动和生咖啡豆实际接收时间将产生额外成本 [9][10] - 自由现金流展望从8.75亿美元上调至9.75亿美元 主要受益于《一个美丽大账单法案》带来的1亿美元增量收益 该收益是持续性的年度收益 [40] - 咖啡业务利润率预计在第四季度达到中20%的水平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咖啡业务定价收益预期从20%上调至中20% 包括与冬季初增加的关税税率相关的额外定价行动 预计销量将受到低至中10%的负面影响 因此该业务全年同比增长将在低至中10% [8] - 咖啡业务因需求价格弹性假设好于预期 全年上调1亿美元 其中第一季度表现强劲 超预期5000万美元 [14][15] - 五月定价行动的价格弹性略好于预期 八月定价行动保持0.5的历史弹性系数 冬季初的任何未来定价行动弹性系数预计将高于历史水平 [14][16] - 宠物零食品牌Milk Bone预计在本财年下半年恢复增长 公司将通过广告支持、PB Bites创新、季节性产品以及战术性调整价格点或促销来支持该品牌 [18][19] - 甜烘焙零食（Sweet Baked Snacks）正在进行SKU精简 预计在第二季度完成 精简的SKU主要为长尾产品 预计剩余产品组合将逐步替代这些销售额并改善该板块盈利能力 [23][65] - 甜烘焙零食板块将因SKU精简和印第安纳波利斯面包厂关闭产生3000万美元的节省收益 其中约1000万美元将在第四季度体现 剩余的2000万美元将惠及2027财年 [31] - 方便渠道健康状况和客流量略有改善 甜甜圈品牌因早餐场景持续强劲而表现良好 [23][24] - 冷冻手持食品和涂抹酱板块的Uncrustables品牌、宠物板块的猫粮产品组合以及户外消费（away from home）业务持续表现强劲 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正为甜烘焙零食业务建立专门的销售组织 该组织功能与总销售队伍类似 但更专注于确保执行到位 [22] - 公司继续通过行业协会倡导 为消费者争取最佳结果 但目前没有关于关税减免的进一步消息可报告 [49] - 公司持续监测GLP-1药物对食品行业及自身业务的影响 每月更新展望 截至目前未在自身品类中看到有意义的影响 产品组合能很好地应对此类问题（如提供减糖或小份量产品） [50][51][60][62] - 公司计划利用增加的现金支持持续的债务偿还努力 以期在2027财年末实现3倍的杠杆率 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在可自由支配品类上仍持谨慎态度 宠物家长喂养宠物的频率略有下降 [19] - 咖啡业务前景因需求价格弹性因素改善2000万美元 但因关税增加2500万美元 净影响约5000万美元 使咖啡利润预期回归财年初计划 [9][56][57] - 公司对实现2027财年及以后的算法增长或更好增长抱有信心 支撑因素包括第四季度咖啡利润率达到中20%、Hostess组合稳定化努力见效 以及Uncrustables、Meow Mix、Milk Bone等增长品牌的持续势头 [35] - 全年销售预计将逐步改善 咖啡定价在第二和第三季度为中20%水平 第四季度略高于该水平 [37] 其他重要信息 - 公司参加了巴克莱全球消费者必需品会议 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 咖啡板块定价收益预期是否有更新 新关税影响是否已包含在8月涨价中 还是会有更多行动 [8] - 咖啡板块定价收益预期更新为中20% 包含冬季初与关税增加相关的额外定价行动 预计销量受低至中10%的负面影响 因此该板块全年同比增长为低至中10% [8] 问题: 每股收益季度间变化趋势与之前预期不同（第二季度降幅大于第一季度）的原因是什么 [9] - 全年指引中点未变 仍为9美元 但需求价格弹性假设好于预期带来有利影响 同时被原始指引后增加的关税所抵消 第一季度咖啡成本高于预期 第二季度因对冲 timing 和生咖啡豆接收将有额外成本 导致第二季度展望变化 但咖啡利润预期在吸收增量关税后与财年初期一致 [9][10] 问题: 价格弹性假设变化（比Q4预期好0.2美元 但关税增加0.25美元 净差0.05美元）对总收入的影响 以及整体弹性系数当前水平 [13][14] - 财年内有多次定价行动（5月、8月、冬季初） 财年初对整个组合全年平均弹性系数假设为0.5 5月定价的弹性略好 使第一季度咖啡超预期5000万美元 该假设延续至财年剩余时间 使咖啡全年因需求价格弹性因素上调1亿美元 8月定价保持0.5历史弹性 冬季定价行动因 timing 和单年大幅涨价（中20%）预计弹性系数高于历史水平 [14][15][16] 问题: Milk Bone下半年恢复增长是源于基数效应还是消费量真正恢复正增长 [17] - 下半年将有强劲的同比基数效应帮助 Milk Bone品牌继续得到广告和创新支持 公司将战术性调整价格点或促销 尽管消费者谨慎导致宠物喂养频率下降 但公司对该品牌仍抱有很高希望并将持续支持 [18][19] 问题: 甜烘焙零食销量下降是否受SKU精简影响 新的专门销售组织有何不同及预期效果 [21] - SKU精简工作预计第二季度完成 未影响第一季度销量 预计剩余组合将逐步替代这些销售额并改善盈利能力 专门的销售组织旨在确保专注度和执行到位 [22][23][25] 问题: 全年指引不变但第二季度预期变弱 是否意味着下半年比之前预期更好 驱动因素是什么 [28] - 上半年有咖啡成本 timing 因素 但咖啡利润预期在吸收增量关税后与原始预期一致 有利的弹性带来2000万美元 tailwind 被2500万美元关税抵消 部分利润转移至第三和第四季度 但全年指引中点保持不变 [29] 问题: 甜烘焙零食SKU精简行动何时开始影响利润 是2026财年逐季改善还是主要影响2027财年 [30] - SKU精简和工厂关闭带来3000万美元节省收益 约1000万美元在第四季度体现 2000万美元惠及2027财年 甜烘焙零食盈利能力将逐季改善 第四季度最强 收入趋势也将同步改善 [31] 问题: 对实现2027财年算法增长或更好增长的信心和可见度如何 [34][35] - 对下一财年的可见度仍在进展中 但第四季度咖啡利润率达中20%提供良好退出率 Hostess组合稳定化努力见效 Uncrustables、Meow Mix、Milk Bone等增长品牌势头持续 这些因素支持对下一财年的观点 [35] 问题: 全年价格与销量组合如何演变 咖啡定价（Q1为18% 全年中20%）的攀升过程 [36] - 咖啡定价全年中20% Q1为18% 第二和第三季度为中20%水平 第四季度略高 全年销售将逐步改善 [37] 问题: 增加的自由现金流是否一次性 将如何利用 去杠杆速度如何 [39] - 自由现金流增加1亿美元 主要源于《一个美丽大账单法案》收益 是持续性年度收益 增量现金将用于支持债务偿还 以实现2027财年末3倍杠杆率目标 [40][41] 问题: 第二季度可比净销售预期中个位数增长 与扫描数据差异的原因 哪些板块将逐季改善 [42][43] - 咖啡势头持续 Uncrustables推动冷冻手持和涂抹酱增长 猫粮推动宠物板块增长 甜烘焙零食稳定化努力继续 户外消费业务仍是亮点 [44] 问题: 是否可能申请咖啡关税豁免 [49] - 公司继续监测贸易政策和关税变化 通过行业协会倡导为消费者争取最佳结果 但目前无进一步减免消息可报告 如有将反映在指引中 [49] 问题: Hostess业务是否受GLP-1药物影响 2026日历年初推出药丸版本会否带来额外压力 [50] - 公司持续监测GLP-1影响 每月更新展望 截至目前未在自身品类中看到有意义影响 产品组合能很好地应对此类需求（如减糖、小份量） [50][51] 问题: 更新后的咖啡假设（定价中20% 销量降低至中10% 增长低至中10% 弹性仍约0.5）如何与咖啡和关税 combined impact 约0.8-0.85美元负面影响不变相协调 [54][55] - 咖啡前景因需求价格弹性因素全年上调1亿美元（主要体现于Q1） 带来2000万美元指引有利影响 但关税税率超10% 公司需应对 带来净2500万美元影响 使咖啡利润预期回归财年计划 因此是好故事（品类韧性、品牌实力）但无法因关税增加而上调利润或指引 [56][57] 问题: GLP-1研究显示消费者食量减少但为何不影响公司品类 是品类原因还是其他因素 [58] - GLP-1药物确实减少食欲和食量 但公司许多品类（如咖啡饮料、宠物）不属受影响范围 Uncrustables消费者多为运动员、有孩家庭、大学、便利店 未受任何影响 Hostess作为甜点 人们仍会以小份 indulgent 产品奖励自己 零食趋势显示70%消费者仍每日零食两次 公司未看到这些药物对可能受影响的品类产生有意义影响 [60][61][62] 问题: Hostess SKU精简涉及的销售额占比及对今年影响 [65] - SKU精简主要为不产生所需利润的长尾产品 公司专注于能驱动增长和利润的子品牌（如Donettes是下一品牌cupcakes的三倍大） 相信重要子品牌增长能抵消这些销售额 不建议过度关注销售额影响 [65][66] 问题: 若咖啡关税豁免通过 冬季定价行动将如何调整 影响多久能体现在P&L [67] - 当前指引已嵌入5000万美元关税净负面影响 若获得减免 公司将不得不修正这5000万美元对财年的影响（因实现时间和 timing 因素）并可更新对2027财年的影响 但需注意 若获得减免 可能不会全额加回5000万美元 因至今的实现和 timing 因素 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 公司维持全年每股收益(EPS)指引中点9美元不变 [10] - 咖啡业务第一季度表现超预期 带来约5000万美元收益 [15] - 自由现金流指引从8.75亿美元上调至9.75亿美元 主要受益于《One Big Beautiful Bill Act》带来的1亿美元持续年度收益 [40] - 咖啡业务利润率预计在第四季度达到中20%水平 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 咖啡业务定价收益预期从20%上调至中20%水平 包括冬季可能采取的额外定价行动 [8] - 咖啡销量预计受到低至中十位数负面影响 [8] - 咖啡业务全年预计实现低至中十位数增长 [8] - 第一季度咖啡成本高于预期 [10] - 咖啡业务全年盈利展望保持不变 在吸收额外关税后仍符合最初预期 [29] 宠物食品业务 - Milk Bone品牌预计下半年恢复增长 主要受益于去年同期基数效应 [17][18] - 观察到宠物主人喂食频率有所下降 [18] - 猫粮业务继续保持增长势头 [44] 烘焙零食业务 - 甜甜圈品牌表现良好 早餐场景需求强劲 [24] - SKU精简和印第安纳波利斯 bakery关闭预计带来3000万美元节约效益 其中1000万美元将在第四季度体现 2000万美元将在2027财年体现 [31] - 烘焙零食业务盈利能力预计随季度逐步改善 第四季度最为强劲 [31] 其他业务 - Uncrustables冷冻手持食品和涂抹酱业务保持增长势头 [44] - 户外消费业务继续成为亮点 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略投资、消费者导向的创新和产品组合向增长领域转移 [75] - 为烘焙零食业务设立专门销售团队 专注于执行和零售终端覆盖 [22][23] - 通过行业协会倡导有利贸易政策 [49] - 致力于在2027财年末实现3倍杠杆率目标 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在 discretionary 类别仍持谨慎态度 [18] - 便利渠道出现初步改善迹象 [23] - 咖啡需求价格弹性假设好于预期 [10][15] - 关税环境带来持续挑战 咖啡业务面临净0.5美元负面影响 [69] - GLP-1药物目前未对业务产生实质性影响 [50][60][62] 其他重要信息 - 公司每月更新GLP-1药物影响评估 [50] - 预计2027财年将实现算法增长或更好表现 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 咖啡业务定价预期更新及时间安排 [8] - 定价收益预期从20%上调至中20% 包括冬季额外定价行动 销量预计下降低至中十位数 [8] 问题: 季度盈利指引变化原因 [10] - 全年指引中点不变 咖啡成本高于预期 第二季度因对冲时机和生豆采购将有额外成本 [10][11] 问题: 价格弹性假设变化及对收入影响 [15] - 5月定价行动弹性好于预期 带来5000万美元收益 全年咖啡业务因弹性因素上调1亿美元 [15] - 8月定价保持0.5历史弹性 冬季定价可能面临更高弹性 [16] 问题: Milk Bone增长驱动因素 [17] - 下半年增长主要受去年同期基数效应驱动 品牌继续获得广告支持和创新 [18] 问题: 烘焙零食SKU精简影响及销售团队变化 [21] - SKU精简未影响第一季度销量 预计第二季度完成 [23][25] - 专门销售团队专注于执行和零售覆盖 [22] 问题: 下半年展望改善原因 [28] - 咖啡成本时间分布变化 盈利向第三、四季度转移 [29] 问题: 烘焙零食节约效益时间安排 [30] - 3000万美元节约中1000万美元第四季度体现 2000万美元2027财年体现 [31] 问题: 2027财年增长信心 [34] - 基于咖啡利润率改善、Hostess稳定措施和增长品牌势头 [34] 问题: 价格与销量组合演变 [36] - 咖啡定价第二、三季度维持中20% 第四季度略高 [37] 问题: 自由现金流增加用途 [39] - 用于债务偿还 目标2027财年末达到3倍杠杆率 [41] 问题: 第二季度销售预期与扫描数据差异 [42] - 咖啡、Uncrustables、猫粮业务持续增长 烘焙零食逐步稳定 [44] 问题: 咖啡关税豁免可能性 [49] - 继续监测贸易政策变化 目前无进一步救济计划 [49] 问题: GLP-1药物影响 [50] - 每月更新评估 目前未发现实质性影响 [50] - 咖啡、宠物类别不受影响 Uncrustables主要面向运动员和家庭 [60][62] 问题: 咖啡业务假设更新与指引不变矛盾 [54] - 咖啡收入上调1亿美元 但关税增加0.25美元影响 抵消了0.2美元弹性收益 [57][58] 问题: GLP-1研究详细发现 [59] - 数据显示药物减少食欲 但公司品类未受影响 70%消费者仍保持每日两次零食习惯 [61][62] 问题: Hostess SKU精简规模 [66] - 主要为长尾低利润SKU 重点发展核心子品牌如Donettes [66] 问题: 关税豁免潜在影响 [68] - 豁免可能调整0.5美元负面影响 但需考虑时间因素 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额同比下降1% 但可比净销售额增长2% 排除剥离业务和汇率影响[31][32] - 调整后毛利润下降8900万美元或11% 主要因商品成本上升和销量结构不利[33] - 调整后营业利润下降7800万美元或17% 反映毛利率下降 部分被SG&A费用减少抵消[33] - 调整后每股收益1.90美元 同比下降22% 但超预期[35] - 自由现金流为负9490万美元 去年同期为正值4920万美元[40] - 期末现金及等价物余额3900万美元 总净债务约80亿美元 杠杆率4.3倍[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售咖啡业务净销售额增长15% 但分部利润下降22%[36] - 冷冻手持食品及涂抹酱业务净销售额下降2% 分部利润下降4%[37] - 宠物食品业务净销售额下降8% 分部利润下降12%[37] - 甜烘焙零食业务净销售额下降24% 可比口径下降10% 分部利润下降54%[38] - 国际及户外业务净销售额增长7% 分部利润增长35%[40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国咖啡业务实现18个百分点净价格收益 但销量结构造成2个百分点下降[36] - 户外业务增长强劲 可比净销售额实现双位数增长 占公司总销售额约10%[27][28] - 国际业务可比净销售额下降6% 主要因咖啡产品组合下滑[40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：加速有机增长 嵌入日常转型 培养敢为人先 mindset[5] - 关键增长平台包括Uncrustables Cafe Bustelo Milk Bone Meow Mix和Hostess品牌[6] - Uncrustables品牌预计本财年净销售额将超10亿美元 连续12年保持双位数增长[11] - Hostess品牌通过SKU优化减少25%产品编号 关闭印第安纳波利斯工厂 预计带来3000万美元年化成本节约[14][15] - 咖啡品类面临创纪录高的生咖啡成本 但通过定价行动和组合管理保持韧性[19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境持续动态变化 包括关税影响 监管政策变化 输入性通胀和消费者行为改变[42] - 咖啡品类预计保持韧性 因消费者对日常咖啡仪式的热爱和居家消费持续强劲[22] - 宠物食品类别长期前景积极 受益于宠物人口增长 高端化趋势和电商渠道发展[25] - 上调全年净销售额预期至增长3%-5% 可比净销售额预计增长约5.5%[28][43] - 维持调整后每股收益指引8.50-9.50美元 但包括关税带来的0.50美元不利影响[29][46] 其他重要信息 - 实现1亿美元总运行率协同目标 主要来自Hostess Brands收购[17] - 预计每年产生超过10亿美元自由现金流[18] - 计划未来两个财年各偿还约5亿美元债务 目标到2027财年末将杠杆率降至约3倍[41] - 全年营销费用预计占净销售额约5.7%[45] - 第二季度调整后每股收益预计下降约25% 但随后将逐季改善[48] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 净销售额下降1% 但可比净销售额增长2% 排除剥离业务和汇率影响[31][32] - 调整后毛利润下降8900万美元或11% 主要因商品成本上升和销量组合不利[33] - 调整后营业利润下降7800万美元或17% 反映毛利润减少[33] - 调整后每股收益1.90美元 同比下降22%[33] - 自由现金流为负9490万美元 去年同期为正值4920万美元[39] - 期末现金余额3900万美元 总净债务约80亿美元 杠杆率4.3倍[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售咖啡业务净销售额增长15% 但分部利润下降22%[34][35] - 冷冻手持食品及涂抹酱业务净销售额下降2% 分部利润下降4%[35][36] - 宠物食品业务净销售额下降8% 分部利润下降12%[36] - 甜烘焙零食业务净销售额下降24% 可比净销售额下降10% 分部利润下降54%[37] - 国际及户外业务净销售额增长7% 分部利润增长35%[38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场咖啡业务表现强劲 净价格实现增长18个百分点[35] - 户外业务增长显著 净销售额增长14%[38][39] - 国际业务净销售额下降6% 主要因咖啡组合下降[38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：加速有机增长 嵌入日常转型 培养大胆心态[5] - 关键增长平台包括Uncrustables、Cafe Bustelo、Milk Bone、Meow Mix和Hostess品牌[6] - Uncrustables品牌预计本财年净销售额将超过10亿美元[11] - Cafe Bustelo品牌净销售额增长36% 销量组合增长17%[11] - 通过SKU优化减少25% Hostess产品编号 提升运营效率[14] - 关闭印第安纳波利斯制造设施 预计带来3000万美元年化成本节约[14][15] - 已实现1亿美元总运行率协同效应目标[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境持续动态变化 但公司专注于可控因素[5][29] - 咖啡类别预计保持韧性 约70%咖啡饮用场合发生在家中[21] - 宠物食品类别呈现积极长期增长趋势 宠物人性化趋势加速[24] - 更新全年净销售额预期至增长3%-5% 可比净销售额预计增长5.5%[28][43] - 维持调整后每股收益指引8.50-9.50美元范围[29][46] - 预计2027财年末杠杆率降至约3倍净债务/EBITDA[40] 其他重要信息 - 5月咖啡价格上调后需求弹性优于预期[19] - 8月实施新一轮咖啡价格调整[19] - 美国关税影响预计增加 现预计对2026财年造成0.50美元每股负面影响[29][46] - 自由现金流预测上调1亿美元至约9.75亿美元 受益于税收扣除政策[47] - 计划未来两个财年每年偿还约5亿美元债务[40] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年实现了收入和利润的双增长 收入增长得益于领先品牌组合的强劲消费需求 利润增长则来自严格的成本管理和执行 [2] - 公司计划在未来两个财年每年偿还5亿美元债务 预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率将达到或低于3倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将资源优先配置给最大的增长机会 包括Uncrustables、Cafe Bustelo、Meow Mix、Milk Bone和Hostess Brands等关键增长平台 [3] - 公司正在执行全面计划以稳定Hostess品牌并最终恢复其增长 [3] - 公司产品组合覆盖约90%的美国家庭 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过团队的专业知识和强大的产品组合 能够应对包括咖啡价格波动在内的动态投入成本环境 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于推动有机增长 将转型思维融入日常工作 并激发大胆精神以加速变革步伐 [3] - 公司通过世界级的营销、商业和制造能力 推动产品组合向新受众的增长 [4] - 公司注重以消费者为主导的创新 通过数据洞察预测消费者需求 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期增长和增加股东价值充满信心 这源于领先品牌组合的实力和业务转型 [4] - 尽管预计外部环境将继续保持动态变化 但公司已制定正确战略并对未来机会感到兴奋 [4] - 公司对组织、员工和经过验证的战略充满信心 并对咖啡、冷冻便携食品、涂抹酱、宠物食品和甜烘焙零食等品牌感到兴奋 [13] 其他重要信息 - 公司董事会成员Alex Schumate退休 他担任董事16年 为公司做出了重要贡献 [5][6] - 股东投票通过了三项管理提案 包括选举九名董事(获得多数票)、批准安永作为独立审计机构(94%赞成)和咨询性高管薪酬投票(95%赞成) [10][11][12] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司偿还Hostess债务的时间表 - 公司计划在未来两个财年每年偿还5亿美元债务 预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率将达到或低于3倍 [17] 问题: 如何管理政治争议问题 - 公司以高度责任感处理每个问题 首先考虑是否符合公司价值观和能否产生积极影响 优先考虑消费者和股东利益 同时权衡员工和社区影响 [18][19] 问题: 全球关税对公司的影响 - 公司持续监测贸易政策和关税变化 并与行业协会和政策制定者合作 咖啡作为无法在美国大陆种植的商品 公司特别关注相关政策演变 此前预计2026财年调整后每股收益将受到25%的影响 [20][21] 问题: 长期持有股票的投票权 - 自2022年起 所有股票在投票时均被平等对待 不再区分长期持有股票 [22]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年实现了收入和利润的双增长 收入增长得益于领先品牌组合的强劲消费需求 利润增长来自严格的成本管理和执行 [2] - 公司计划在2026和2027财年每年偿还5亿美元债务 预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率将降至3倍或以下 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司优先将资源分配给最大的增长机会 包括Uncrustables、Cafe Bustelo、Meow Mix、Milk Bone和Hostess Brands等关键增长平台 [3] - 公司正在执行全面计划以稳定Hostess品牌并最终恢复其增长 [3] - 目前约90%的美国家庭拥有公司产品组合中的产品 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于推动有机增长 将转型思维融入日常工作 并激发大胆精神以加速变革步伐 [3] - 公司通过团队专业知识和强大产品组合来应对动态的投入成本环境 包括咖啡价格波动 [4] - 公司通过世界级的营销、商业和制造能力推动产品组合增长 并专注于以消费者为主导的创新 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计外部环境将继续保持动态变化 但公司对未来的机会感到兴奋 [4] - 公司对长期增长和增加股东价值充满信心 这基于领先品牌组合的优势和业务转型 [4] - 公司正在密切监测贸易政策和关税变化 并与行业协会和政策制定者合作以实现最佳结果 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: Hostess债务偿还时间表 - 公司计划在接下来的两个财年每年偿还约5亿美元债务 预计到2027财年末杠杆比率将降至3倍或以下 [17] 问题: 如何处理企业卷入政治辩论的问题 - 公司会慎重考虑每个问题 评估是否与价值观一致以及是否能产生积极影响 然后再决定是否发声或采取行动 [18] - 首要任务是经营和交付业务 为消费者、股东、员工和社区服务 [19] 问题: 全球关税对公司的影响 - 公司正在监测贸易政策和关税变化 特别是无法在美国大陆种植的咖啡等商品 [20] - 之前的指导考虑了25%的调整后每股收益影响 当时受影响国家的关税大多为10% [21] 问题: 长期持有股票的投票权 - 自2022年起所有股票在投票时都受到平等对待 不再区分长期持有股票 [23]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年自由现金流为8.17亿美元，低于第三季度预期约1亿美元，主要因绿咖啡通胀和年末库存余额增加 [98][99] - 2026财年自由现金流展望为8.75亿美元，主要因资本支出预计为3.25亿美元，较上一财年低7500万美元，且公司将继续管理营运资金和实现盈利 [99] - 调整后每股收益指引中点为9美元，若加上0.25美元关税影响和0.8美元绿咖啡价格弹性需求影响，将接近10美元出头 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 2026财年咖啡业务净定价约20%，第一季度和第二季度初实施提价，不仅覆盖绿咖啡商品通胀，还用于弥补相关关税 [13][35] - 5月零售跟踪数据显示咖啡销量上升，公司对咖啡业务表现有信心，认为咖啡价格仍具吸引力，且产品组合能满足不同消费者需求 [42][43] 甜烘焙零食业务 - 甜烘焙零食业务组合长期营收增长算法从4%调至3%，主要因品类展望和稳定业务、重塑增长的需要 [31] - 该业务第四季度出现意外的高额贸易确认情况，与年终贸易应计确认流程和秋季启用新系统有关 [44] 冷冻手持和涂抹酱业务 - 冷冻手持和涂抹酱业务围绕Uncrustables品牌的提价幅度为个位数低位，以弥补成本增加 [28] 宠物业务 - 宠物业务中猫食品类推动整体业务表现，公司认为Meow Mix和Milk Bone品牌有望实现销量增长 [62][84] - 2025财年第四季度，宠物业务因部分零售商库存去化，影响约2000万美元 [93] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际和外出消费市场组合业务持续保持增长势头 [62][63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦核心品牌和关键增长平台，如Cafe Bustelo和Uncrustables，加大营销投资 [9] - 优化Hostess业务，包括强化产品组合、提升执行效率和品牌建设，专注于甜甜圈和纸杯蛋糕等核心产品 [19][21] - 持续创新，关注消费者需求，提供多样化产品选择，以应对市场变化和竞争 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司在挑战环境中取得显著进展，得益于聚焦战略和投资组合优化 [102] - 2026财年公司将继续投资关键增长平台，执行战略优先事项，对未来增长机会充满信心 [102][103] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果进行内部绩效评估，鼓励投资者阅读有关前瞻性声明和非GAAP指标的完整披露 [4] - 公司将在问答环节结束后发布电话会议音频回放 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除咖啡通胀和关税影响后，2026财年每股收益预期仍下降的原因及新预期是否降低风险 - 原因包括支持关键增长平台的营销投资增加0.3美元，甜烘焙零食业务板块利润同比下降约0.2美元，且公司采取谨慎态度提供指引 [9][10] 问题2: 为何不对咖啡弹性采取更谨慎看法 - 公司认为整体展望谨慎平衡，2026财年咖啡业务净定价约20%，对应约-10%销量影响，平均弹性为0.5，与历史水平一致，但第一季度弹性会更大 [13] 问题3: 请详细说明Hostess业务SKU和陈列合理化的规模、影响及涉及产品和渠道 - 公司需聚焦核心品牌和相关创新，如甜甜圈和纸杯蛋糕，通过强化产品组合、提升执行效率和品牌建设推动业务改善 [19][21] 问题4: 除咖啡业务外，其他业务提价幅度及国际外出消费咖啡业务情况 - 冷冻手持和涂抹酱业务围绕Uncrustables品牌提价幅度为个位数低位，国际外出消费咖啡业务提价幅度为个位数高位 [28][29] 问题5: 下调Hostess业务长期增长预期的信心来源 - 调整主要因品类展望和稳定业务、重塑增长的需要，公司将聚焦核心品牌，推动创新支持核心业务 [31] 问题6: 咖啡业务提价范围及各细分业务提价幅度 - 公司将对整个咖啡业务提价，2026财年净定价约20%，第一季度和第二季度初实施 [35] 问题7: 甜烘焙零食业务下半年改善的原因 - 得益于稳定业务的努力，包括稳定市场份额、提高盈利能力，以及后续季度的业绩对比基数变化 [38][39] 问题8: 5月咖啡销量上升，6月和7月是否会反转 - 公司对咖啡业务表现有信心，认为咖啡价格仍具吸引力，产品组合能满足不同消费者需求，且品牌建设工作支持业务增长 [42][43] 问题9: 甜烘焙零食业务贸易确认意外升高的原因 - 与年终贸易应计确认流程和秋季启用新系统有关 [44] 问题10: Hostess业务分销情况及创新产品进展 - 公司在大型传统零售商处取得进展，获得更多陈列空间和季节性陈列位置，消费者稳定也将支持便利店渠道业务 [49] 问题11: 除咖啡外的关税暴露情况及应对措施，0.25美元净逆风是否包含咖啡 - 关税暴露领域包括直接材料（主要是绿咖啡）、报复性关税、共同制造产品和资本货物，公司将通过提价和考虑需求弹性应对，0.25美元净影响主要与咖啡相关 [51][53][54] 问题12: 2026财年基础业务增长预期变化的原因 - 原因包括绿咖啡价格弹性需求影响、关税影响、营销投资增加、甜烘焙零食业务表现不佳等外部因素 [60][61] 问题13: 第一季度整体销售数据高于预期，为何仍预计持平 - 第一季度咖啡和冷冻手持涂抹酱业务有增长，宠物业务因宠物零食消费的 discretionary 性质表现疲软，甜烘焙零食业务受资产剥离影响，国际和外出消费市场业务持续增长 [63] 问题14: 销售、一般和行政费用（SD&A）指引的其他成本变动因素 - 除营销投资外，还受 TSA 收入对比和激励计划重置影响，但 SD&A 也有成本和生产率提升 [67] 问题15: 请说明全年调整后每股收益的阶段变化情况 - 第一季度调整后每股收益最低，主要受绿咖啡业务影响；第二季度和第三季度无下降且表现一致；第四季度将实现增长 [69] 问题16: 目前创新水平与疫情前相比如何，未来预期如何 - 过去一年新产品销售额达1亿美元，表现强劲，历史上过去三年新产品销售额约2.5亿美元，公司将继续关注消费者需求，在正确领域创新 [75][76] 问题17: 如何考虑 Hostess 业务受 GLP - 1 药物、健康议程和 SNAP 支出削减等因素的影响 - 公司认为消费者仍会继续吃零食，但需求可能变化，公司将关注消费者需求，提供多样化产品选择 [79][80] 问题18: 对 Meow Mix 和 Milk Bone 品牌实现销量增长的信心来源 - Meow Mix 受益于猫数量增加、品牌建设和创新；Milk Bone 有望通过品牌建设、创新和满足消费者需求实现增长，且2025财年第三季度工厂关闭和第四季度零售商库存去化影响已消除 [84][86] 问题19: Cafe Bustelo 品牌信心与整体咖啡业务弹性的关系 - 整体咖啡业务全年平均弹性为0.5，但 Cafe Bustelo 品牌表现强劲，意味着其他业务弹性稍高，以达到整体平均水平 [89] 问题20: 宠物业务零售商库存去化的影响程度及原因 - 2025财年第四季度宠物业务受零售商库存去化影响约2000万美元，主要是零售商特定原因，而非整体消费者需求下降 [93][94] 问题21: 预计2027财年实现算法增长的依据及2026财年的准备情况 - 排除外部因素和内部决策影响，2026财年调整后每股收益本可更高，预计2027财年这些因素不会再次出现，有望实现算法增长 [96] 问题22: 2025财年自由现金流未达预期的原因、2026财年预期增加的原因及债务偿还资金来源 - 2025财年未达预期是因绿咖啡通胀和年末库存余额增加；2026财年预期增加是因资本支出减少和营运资金管理；债务偿还将使用自由现金流扣除股息后的现金和资产负债表上的多余现金 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年调整后每股收益指引中值为9美元，若加上0.25美元关税影响和0.8美元绿咖啡通胀及定价影响，约为10美元出头 [10] - 2025财年自由现金流为8.17亿美元，未达9.25亿美元的指引，主要因绿咖啡通胀和年末库存余额较高；2026财年自由现金流指引为8.75亿美元 [98][99] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 2026财年咖啡业务净定价约20%，第一季度和第二季度初实施提价，预计第一季度弹性系数较大，全年平均弹性为0.5，与历史水平一致；第一季度成本价格前景最不利，咖啡业务板块利润率将低于20%，全年平均超20% [14][37][65] - 5月零售跟踪数据显示咖啡销量上升，公司对咖啡业务整体表现满意，Cafe Bustelo增长强劲，Boulders表现良好，Dunkin'和K Cups趋于稳定 [43] 甜烘焙零食业务 - 甜烘焙零食业务板块利润同比下降，预计下半年业务将改善，原因包括稳定份额表现、提高盈利能力的举措（如关闭印第安纳波利斯工厂）以及后续的基数效应 [39][40] - 该业务出现意外的贸易确认升高情况，与年末贸易应计确认流程和秋季启用的新系统有关 [45] 冷冻手持和涂抹酱业务（以Uncrustables品牌为主） - 为应对成本上升，该业务提价幅度为个位数低段 [29] 宠物业务 - 2025财年第四季度，部分零售商的库存去化对宠物业务影响约2000万美元，公司认为这主要是零售商特定行为，整体宠物零食业务仍有强劲势头 [92][93] 公司战略和发展方向及行业竞争 咖啡业务 - 对咖啡业务持续进行品牌建设，通过提价应对绿咖啡成本和关税问题，同时考虑需求弹性 [37] 甜烘焙零食业务（Hostess品牌） - 聚焦核心品牌（如甜甜圈、纸杯蛋糕）及其相关创新，优化产品组合；提升执行效率，包括建立专业销售团队、精简运营（关闭和整合工厂）；加强品牌建设，如重新设计包装 [22] - 关注消费者需求变化，提供更多选择和产品组合，以适应消费者对小份量、低糖产品的需求 [79][80] 整体业务 - 投资关键增长平台，如Cafe Bustelo和Uncrustables；持续进行成本和生产力优化，在销售、一般和行政费用（SG&A）方面实现成本和生产力收益 [10][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是取得重大进展的一年，公司在具有吸引力的类别中运营，拥有领先品牌，从价值到高端产品均有覆盖 [102] - 2026财年，公司将专注于投资关键增长平台，执行战略优先事项，对未来增长机会感到兴奋，认为有合适的战略和产品组合 [102][103] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果进行内部绩效评估，鼓励阅读有关前瞻性陈述和非GAAP指标的完整披露 [4] - 公司将在问答环节结束后发布本次电话会议的音频回放 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：排除咖啡通胀和关税影响后，2026财年每股收益仍预计同比下降，原因及新的每股收益基础是否已降低风险？ - 原因包括支持关键增长平台（Cafe Bustelo和Uncrustables）的营销投资增加0.3美元，以及甜烘焙零食业务板块利润低于预期，影响约0.2美元；公司采取谨慎态度提供指引，设置较宽范围以平衡财务计划和风险 [10][11] 问题2：为何不对咖啡弹性采取更谨慎的看法？ - 公司认为整体展望谨慎且平衡，2026财年咖啡业务净定价约20%，对应约-10%的销量影响，平均弹性为0.5，与历史水平一致；第一季度弹性系数较大，且成本价格前景最不利 [14] 问题3：请详细说明Hostess品牌SKU和陈列合理化的规模、影响及受影响的产品和渠道？ - 公司需聚焦核心品牌（如甜甜圈、纸杯蛋糕）及其相关创新；战略包括加强产品组合、提升执行效率和品牌建设 [19][22] 问题4：Hostess品牌过去强调新产品和拓展陈列机会，现在是否认为这些不是主要增长驱动力？品牌是否发展过度？ - 零食市场仍重要，公司需聚焦能推动增长和创新的核心业务；目前已在大型传统零售商处取得进展，获得更多陈列和季节性空间 [24][25][50] 问题5：除咖啡外，公司主要的关税风险敞口及应对措施是什么？0.25美元的净逆风是否包含咖啡？ - 关税风险敞口包括直接材料（主要是绿咖啡）、报复性关税（如美国生产并销往加拿大的产品）、合作生产产品（如液体咖啡和湿猫粮）以及资本货物；公司将通过提价和考虑需求弹性应对，0.25美元净逆风主要与咖啡相关 [52][53][54] 问题6：公司在咖啡业务的定价范围和重点是怎样的？ - 公司将对整个咖啡业务组合提价，2026财年净定价约20%，第一季度和第二季度初实施，提价不仅覆盖绿咖啡商品通胀，还用于弥补关税 [37] 问题7：甜烘焙零食业务下半年改善的原因是什么？ - 原因包括稳定份额表现、提高盈利能力的举措（如关闭印第安纳波利斯工厂）以及后续的基数效应 [39][40] 问题8：5月咖啡销量上升，6月和7月是否会反转？ - 公司对咖啡业务整体表现满意，认为咖啡价格实惠，消费者需求稳定，品牌建设和产品组合满足多种需求，有信心继续在该类别中表现良好 [43][44] 问题9：甜烘焙零食业务贸易确认升高为何意外？ - 这与年末贸易应计确认流程和秋季启用的新系统有关 [45] 问题10：Hostess品牌在分销方面的进展如何，特别是创新产品？ - 在大型传统零售商处取得进展，获得更多陈列和季节性空间，消费者稳定将支持便利店渠道业务 [50] 问题11：2026财年基本业务增长预期为何改变？ - 原因包括绿咖啡需求价格弹性影响、关税、营销投资增加以及甜烘焙零食业务表现弱于预期；同时，冷冻手持和涂抹酱业务、宠物业务、国际和外出消费业务仍有增长势头 [61][62][63] 问题12：第一季度整体可比销售额与标准数据差异的原因是什么？ - 第一季度，咖啡和冷冻手持涂抹酱业务有增长势头，宠物业务因宠物零食的可选消费性质表现疲软，甜烘焙零食业务受资产剥离影响，国际和外出消费业务持续增长；底线利润同比下降，主要因咖啡业务第一季度利润率低 [64][65] 问题13：SG&A指引受哪些因素影响？ - 受TSA收入减少和激励计划重置影响，但SG&A也有成本和生产力收益，营销费用已单独列出 [68] 问题14：公司业绩逐季改善的指引如何？ - 调整后每股收益最低的季度是第一季度，主要受绿咖啡业务影响；第二和第三季度业绩稳定，第四季度将实现增长 [70] 问题15：过去一年1亿美元的创新产品收入与疫情前相比如何，未来预期如何？ - 过去一年1亿美元的创新收入表现强劲，历史上过去三年的创新产品收入约2.5亿美元；公司专注于满足消费者需求的创新领域，对持续创新能力有信心 [76][77] 问题16：如何考虑GLP - 1药物、健康议程和SNAP支出削减等因素对Hostess业务的影响？ - 消费者仍会继续吃零食，但需求可能变化，如小份量、低糖产品；公司将关注消费者需求，提供多样化选择 [79][80] 问题17：对Meow Mix和Milk Bone品牌实现销量增长的信心来源及弹性情况如何？ - Meow Mix受益于猫数量增加、品牌建设和创新；Milk Bone预计通过品牌建设、创新和满足消费者需求实现增长；Cafe Bustelo增长强劲，意味着其他业务弹性系数稍高，整体咖啡业务平均弹性为0.5 [84][85][88] 问题18：部分零售商库存去化对宠物业务的影响规模及原因是什么？ - 2025财年第四季度影响约2000万美元，主要是零售商特定行为，整体宠物零食业务仍有强劲势头 [92][93] 问题19：为何预计2027财年调整后每股收益实现算法增长？ - 若排除外部因素和内部决策影响，2026财年每股收益本可超10.5美元；预计这些不利因素不会再次出现，因此2027财年有望实现算法增长 [96] 问题20：2025财年自由现金流未达指引的原因，2026财年指引增加的假设依据，以及如何满足债务偿还和股息支付需求？ - 2025财年未达指引是因绿咖啡通胀和年末库存余额较高；2026财年指引增加是因资本支出预计减少、营运资金管理和盈利交付；将使用自由现金流支付股息后的现金和资产负债表上的多余现金偿还债务 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年净销售额增长，得益于消费者对领先品牌组合的强劲需求以及严格的成本管理和执行 [5] - 第四季度公司可比净销售额下降1%，排除与剥离宠物食品品牌相关的合同制造销售后，可比净销售额与上年持平 [17] - 第四季度调整后毛利率下降8400万美元或9%，调整后营业收入下降3900万美元或8%，调整后每股收益为2.31美元，较上年下降13% [35][36] - 第四季度自由现金流为2.99亿美元，上年为2.98亿美元；全年自由现金流为8.17亿美元，较上年增加1.74亿美元 [42] - 2026财年预计净销售额增长2% - 4%，可比净销售额预计在指引区间中点增长4.5%，调整后每股收益预计在8.50 - 9.50美元之间 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 第四季度净销售额增长11%，组合表现良好，能通过合理定价弥补商品成本增加 [17] - 2025财年Cafe Bustelo品牌净销售额增长19%，预计2026财年将实现两位数净销售额增长 [9] 冷冻手持和涂抹酱业务 - 第四季度净销售额与上年持平，Uncrustables三明治增长部分抵消了Smucker's水果涂抹酱和Jif花生酱的下降 [20] 宠物食品业务 - 第四季度净销售额下降13%，反映了零售商库存逆风以及与剥离宠物食品品牌相关的合同制造销售减少 [20] 甜烘焙零食业务 - 第四季度可比净销售额下降14%，业务表现未达预期，公司正采取措施稳定和重新聚焦该业务 [11][22] 国际和外出业务 - 第四季度可比净销售额增长4%，外出业务通过利用领先品牌和关键增长平台取得强劲业绩 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在家咖啡市场仍然强劲且有韧性，约占所有咖啡饮用场合的70% [19] - 狗零食类别受可自由支配支出放缓影响，猫食品市场因猫数量预计增长而有顺风 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年战略优先事项包括加速有机增长、将转型融入日常思维、秉持基本信念以增强竞争优势 [25][26] - 甜烘焙零食业务将通过加强产品组合、提升执行和重新点燃可持续增长来稳定和恢复增长 [13][15][16] - 公司在有吸引力的类别中运营，拥有领先品牌，将投资关键增长平台以实现长期增长和增加股东价值 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司在具有挑战性的环境中取得显著进展，业务在宏观经济压力下保持韧性 [4][5] - 经营环境动态变化，包括宏观经济因素、创纪录的绿咖啡成本、关税影响等，但公司对战略有信心 [26][30] - 预计2026财年将谨慎提供指引，2027财年预计是调整后每股收益增长的年份 [26][51] 其他重要信息 - 第四季度确认了与甜烘焙零食报告单元商誉相关的8.67亿美元减值费用和与Hostess品牌无限期商标相关的1.13亿美元减值费用 [32] - 公司计划未来两年每年偿还约5亿美元债务，预计到2027财年末净债务与调整后EBITDA的杠杆比率降至3倍或以下 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提供问答环节内容，无法总结