财报预期 - 公司计划于2025年7月31日公布2025年第二季度财报 预计营收区间为5亿至5.01亿美元 市场共识预期为5.007亿美元 同比增长24.87% [1] - 第二季度非GAAP每股收益预期为0.18美元 与市场共识一致 但较去年同期下降10% 过去60天收益预期未调整 [2] 历史表现与估值 - 过去四个季度中有三次盈利超市场预期 平均超出幅度达14.88% [3] - 2025年迄今股价累计上涨84.2% 显著跑赢行业17.4%的涨幅 [11] - 当前12个月前瞻市销率达28.58倍 远高于行业平均5.82倍 显示估值偏高 [12] 业务驱动因素 - 企业向零信任安全架构转型推动需求增长 高价值合同数量持续增加 [6] - 国际业务贡献显著 2024年海外收入占比50% 2025年一季度提升至51% [7] - 客户基础持续扩张 一季度新增13,105名付费客户 总数达250,819名 新增30个年付费超10万美元大客户 总数达3,527个 [8] - Workers开发者平台及AI解决方案（如Workers AI推理和AI网关请求）成为增长动力 [9] 竞争格局 - 面临Akamai、亚马逊AWS等基础设施巨头竞争 其分别提供内容分发网络、边缘计算及WAF等安全服务 [15][16] - 网络安全领域遭遇Palo Alto Networks等对手压制 后者2025财年第三季度SASE业务ARR增长36% [17] - 行业新进入者不断涌现 迫使公司持续增加销售与营销投入 影响运营利润率 [18] 运营挑战 - 地缘政治与宏观经济导致大客户交易周期延长 影响收入确认时效 [10] - 预付费合同模式虽增加资金储备 但延迟收入确认 导致2025年一季度美元净留存率持平于111% [14] - 利润率承压 2025全年净利润增速预计仅为中个位数 [18]

公司AI战略与产品进展 - 公司在全产品线推进AI战略，Workers AI推理请求量同比激增4000%，AI Gateway请求量增长1200% [1] - 推出Model Context Protocol服务器，嵌入Workers平台以简化AI代理部署、优化工作流和商业数据查询 [2] - 新增Cloudflare for AI解决方案，包含数据防泄漏功能、全托管向量数据库Vectorize及零信任控制模块 [3] 客户与商业表现 - 合作企业包括Asana、Atlassian、Block等全球巨头，预计将推动大额交易落地 [4] - 2025财年Q1付费客户达250,819家（同比+27%），新增30家年收入超10万美元客户，此类客户总数达3,527家 [4] - 2025年营收指引为20.9-20.94亿美元，Zacks共识预期20.9亿美元（同比+25.38%） [5] 竞争格局 - 主要竞争对手亚马逊AWS通过Lambda、Bedrock等产品在无服务器计算和AI推理领域形成直接竞争 [6] - Alphabet的Vertex AI和Cloud Run提供AI开发及低延迟应用部署方案 [7] - 企业因性能优势、更低开发成本转向公司平台，推动其与云巨头的竞争 [8] 财务与估值 - 股价年内上涨73.2%，远超行业15.4%的涨幅 [9] - 远期市销率达27.42倍，显著高于行业平均5.8倍 [11] - 2025/2026年Zacks盈利预期同比增速分别为5.33%和31.64%，但近60天/30天分别遭下调 [12] 盈利预测数据 - 2025年Q2(6月)每股收益共识预期0.18美元（同比-10%），2026年Q3(9月)预期0.21美元（同比+5%） [13] - 2025全年每股收益预期0.79美元（同比+5.33%），2026年1.04美元（同比+31.64%） [13]

股价表现与市场信心 - 过去三个月股价上涨8.8%，显著跑赢Zacks互联网软件行业2%的跌幅 [1] - 投资者信心强劲，源于公司基本面稳健、企业采用率扩大及AI驱动增长计划 [1] 财务业绩亮点 - 2025年第一季度收入4.791亿美元，同比增长27% [2] - 年付费超10万美元客户达3,527家，同比增长23%，贡献总收入69%（上年同期67%） [3] - 年付费超100万和500万美元客户数量分别同比增长48%和54% [3] - 运营利润5600万美元，同比增长32%，运营利润率提升50个基点至11.7% [4] AI与安全业务进展 - Zero Trust安全平台获重大合同：与国际商业服务公司签订5.5年640万美元合同，与美国政府机构签订2年620万美元合同 [6] - AI业务爆发式增长：Workers AI推理请求同比增近4000%，AI Gateway请求同比增超1200% [7] - 开发Model Context Protocol服务器支持AI代理技术 [7] - Asana、Atlassian等头部企业基于Cloudflare Workers构建AI代理接口 [8] 业绩指引 - 2025年第二季度收入指引5-5.01亿美元，Zacks共识预期5.0077亿美元（同比增24.88%） [9] - 2025全年收入指引20.9-20.94亿美元，Zacks共识预期20.9亿美元（同比增25.39%） [10] - 2025年非GAAP每股收益指引0.79-0.8美元，Zacks共识预期0.79美元（同比增5.33%） [10] 增长隐忧 - 收入增速放缓：2025年Q1增长27%（2024年29%，2023年33%），2025年指引隐含25%增速 [12][13] - 行业竞争加剧：面临Akamai（CDN/EdgeWorkers）、Fastly（Compute@Edge/安全方案）、AWS（CloudFront/Lambda）等对手挤压 [14][15][16]