公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年1月7日（周三）美国市场收盘后，公布其截至2025年11月30日的2026财年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布材料，包括新闻稿、财务报表及其他支持文件，将公布在公司投资者关系网站 ir.cbrands.com [1] - 公司将于2026年1月8日（周四）美国东部时间上午10:30举行电话会议，由总裁兼首席执行官Bill Newlands和执行副总裁兼首席财务官Garth Hankinson主持，讨论财务业绩、运营表现、战略业务举措及未来展望 [1] 投资者沟通渠道详情 - 电话会议接入号码为+1-877-407-9121，会议识别码为13757155，接入于美国东部时间上午10:20开始 [2] - 电话会议提供仅供收听的网络直播，可通过公司投资者关系网站的“新闻与活动”栏目获取 [2] - 电话会议中讨论的财务信息以及GAAP与非GAAP财务指标调节表，将在公司投资者关系网站的“财务历史”部分提供 [2] - 无法参会者可在公司投资者关系网站上获取电话会议重播 [2] 公司业务概况与品牌组合 - 公司是一家领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商及营销商，业务遍及美国、墨西哥、新西兰和意大利 [3] - 公司是美国零售领域增长最快的大型CPG公司之一 [3] - 高端进口啤酒组合以科罗娜特级啤酒和莫德罗特级啤酒为核心，还包括莫德罗切拉达系列、太平洋啤酒和维多利亚啤酒等 [4] - 优质葡萄酒品牌包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery、Kim Crawford、Schrader Cellars和Lingua Franca [4] - 手工烈酒品牌包括Casa Noble龙舌兰和High West威士忌 [4] 公司战略与ESG承诺 - 公司使命是打造人们喜爱的品牌，其核心理念是“提升人际联系值得追求” [3] - 公司致力于预测市场趋势，为消费者、股东、员工和行业创造价值 [3] - 作为一家农业基础的公司，公司以可持续和负责任的方式运营，将ESG战略融入业务 [5] - ESG重点领域包括：担当环境的良好管理者、投资社区、推广负责任的酒精饮料消费 [5]

公司近期业绩与市场表现 - 公司股票年内迄今下跌40%，近期季度营收同比下降15%至25亿美元，管理层在9月下调了全年业绩指引 [2] - 公司面临铝关税、占其客户基础一半的西班牙裔消费者需求疲软以及十多年来首次销量下滑等挑战 [2] - 公司拥有美国排名第一的啤酒品牌Modelo Especial和排名前五的品牌Corona Extra，并实现了连续15年的销量增长和行业领先的运营利润率 [1] 公司核心业务与财务优势 - 啤酒业务部门保持着约40%的行业最佳运营利润率，即使计入葡萄酒和烈酒业务的拖累，合并运营利润率仍达34%，远高于安海斯-布希英博的26%和摩森康胜的15% [3] - 啤酒销售占总销售额的80%以上，第二季度啤酒业务运营利润率为40.6% [5] - 在过去三年中，公司平均自由现金流利润率为17.5%，2025财年创造了近20亿美元的自由现金流 [5][7] - 尽管销量下滑，公司的核心品牌仍保持主导地位并持续获得市场份额 [3] 品牌实力与市场地位 - Modelo在美国啤酒市场占有10%的份额，领先其最接近的竞争对手整整两个百分点 [4] - 公司旗下品牌Modelo和Corona在Z世代消费者中的份额是行业平均水平的两倍 [4] - 管理层报告称，Modelo和Corona的品牌忠诚度有所提高 [4] 关键消费群体与复苏前景 - 西班牙裔消费者约占公司啤酒销量的一半，其需求因移民政策等因素出现波动 [2][6] - 管理层认为，影响约半数啤酒销售的疲软可能已经“触底”，一旦情况稳定，销售应会复苏 [6][9] - 消费者对移民执法和就业市场疲软的担忧是导致需求波动的原因 [6] 财务状况与资本灵活性 - 截至第二季度，公司净债务为105亿美元，杠杆率舒适地处于其3.0倍的目标之内，并远低于4.0倍的契约限制 [7] - 公司拥有充足的财务灵活性，如有需要，可以暂停其每年10亿美元的股票回购计划，将现金用于偿还债务 [7] 行业趋势与结构性挑战 - 根据盖洛普2025年消费习惯调查，只有54%的美国成年人饮酒，这是近90年跟踪以来的最低水平 [8] - 消费者对啤酒的偏好已从历史上的41%下降至仅34% [8] - 年轻人正引领下降趋势，与父辈相比，他们对酒精持更负面的看法 [8] 成本与运营压力 - 公司正大力投资墨西哥啤酒厂产能，同时受到铝关税的冲击 [10] - 在扩大产能和面临更高关税的同时降低成本具有挑战性，如果销量持续疲软或关税进一步增加，成本削减措施能抵消的压力有限 [10][11] 估值与投资观点 - 公司股票估值仅为自由现金流的12倍，并提供3%的股息收益率，远低于其典型的估值范围 [13] - 如果西班牙裔消费者趋势稳定，股价从当前低迷水平有显著上涨潜力 [13] - 公司拥有美国最具价值的啤酒品牌之一，这些品牌能够获得溢价，并产生行业领先的利润率 [12]

公司核心战略与定位 - 公司是啤酒、葡萄酒和烈酒领域的主导力量，专注于高端化、品牌建设和严谨的产品组合管理 [1] - 拥有包括Modelo Especial、Corona Extra、Pacifico、Robert Mondavi Winery等在内的消费者青睐的高品质品牌组合，以适应不断变化的消费者口味 [1] - 通过投资创新和推出符合优先消费趋势的产品，进一步加强市场地位，支持其核心品牌组合的持续增长 [2] - 持续优先布局饮料酒精市场中高利润率、高增长性的细分领域 [2] 高端化战略与品牌动能 - 高端化战略表现强劲，在葡萄酒与烈酒业务中，正将产品组合转向更符合消费者偏好的高端品牌 [3] - 在啤酒业务中，高端化趋势正在传统和风味细分领域（包括苏打水、风味啤酒、即饮烈酒和风味麦芽饮料）推动增长势头 [3] - 核心品牌战略在2025年获得强劲动能，特别是在啤酒业务中，有助于推动盈利增长 [4] - 品牌建设努力，辅以啤酒业务势头、高端化、创新和坚实的成本节约，将持续推动未来增长 [4] 主要竞争对手分析 - 主要竞争对手包括安海斯-布希英博、波士顿啤酒公司和摩森康胜 [5] - 安海斯-布希英博通过不懈的执行、品牌投资和加速数字化转型推动增长，其高端化战略是关键驱动力，旗下品牌科罗娜在墨西哥以外市场实现低两位数收入增长，并在超过30个市场取得两位数销量增长 [6] - 波士顿啤酒公司专注于产品创新和品牌发展以加强市场地位，其标志性品牌Samuel Adams是关键基石，并通过Truly Hard Seltzer等产品实现多元化，战略核心是扩展“超越啤酒”产品组合 [7] - 摩森康胜通过创新和高端化致力于促进增长，积极发展其超高端产品组合，并计划投资标志性品牌及超高端啤酒领域的增长机会 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年内下跌41.1%，而行业指数下跌3.5% [9] - 公司远期市盈率为10.70倍，低于行业平均的14.29倍 [11] 盈利预测 - Zacks对2026财年每股收益的共识预期为11.50美元，同比下降16.6% [12] - 对2027财年每股收益的共识预期为12.51美元，同比增长8.8% [12] - 当前季度（2025年11月）每股收益预期为2.66美元，同比下降18.15%；下一季度（2026年2月）预期为2.01美元，同比下降23.57% [13]

核心业绩表现 - 公司第二财季每股收益为363美元，同比下降16%，但超出市场预期的337美元 [3] - 公司第二财季净销售额为248亿美元，同比下降15%，但超出市场预期的246亿美元 [3] - 公司第二财季有机净销售额同比下降8% [3] 啤酒业务表现 - 啤酒业务销售额为235亿美元，同比下降7% [4] - 啤酒业务出货量下降87%，主要由于社会经济不利因素导致消费者需求疲软以及经销商库存再平衡 [4] - 啤酒业务 depletion 下降27%，其中 Modelo Especial 下降超4%，Corona Extra 下降超7%，Modelo Chelada 下降近3% [4] - Pacifico 品牌 depletion 增长13%，Victoria 品牌 depletion 增长19%，部分抵消了其他品牌的下降 [4] 葡萄酒和烈酒业务表现 - 葡萄酒和烈酒业务销售额为136亿美元，同比大幅下降65% [5] - 葡萄酒和烈酒业务出货量下降764%，主要受 SVEDKA 品牌剥离和2025年葡萄酒业务剥离的影响 [5] - 葡萄酒和烈酒业务 depletion 增长近2% [5] 盈利能力与利润率 - 公司可比营业利润为8862亿美元，低于上年同期的10191亿美元 [6] - 啤酒业务营业利润为9516亿美元，同比下降12% [7] - 啤酒业务营业利润率为406%，收缩200个基点，原因包括销售成本上升以及营销费用增加 [7] - 葡萄酒和烈酒业务营业亏损为198亿美元，而上年同期为营业利润705亿美元 [8] - 葡萄酒和烈酒业务利润率显著收缩，主要受资产剥离和经销商合同条款变更的影响 [8]

公司股价与市场表现 - 星座品牌公司股价年内下跌近36% [2] - 同期，竞争对手摩森康胜股价下跌20%，百威英博股价上涨19% [2] - 公司第二季度销售额同比下降15% [6] 核心品牌销售表现 - 核心品牌啤酒销量下滑：Modelo Especial销售额下降超4%，Corona Extra下降超7%，Modelo Chelada下降约3% [6] - 部分品牌增长抵消了部分损失：Pacifico销售额增长14%，Victoria增长19% [6] 行业消费趋势与挑战 - 整体啤酒行业消费受到抑制，消费者外出饮酒和消费的意愿不足 [1] - 美国成年人饮酒率仅为54%，酒精消费量处于近90年低点 [5] - 年轻成年人饮酒量减少，受健康意识生活方式和社交习惯改变影响 [5] 消费者行为与宏观经济压力 - 公司调查显示，80%的消费者担忧社会经济问题，70%的消费者担忧个人财务状况 [2] - 消费者，特别是西班牙裔消费者，减少了去酒吧、餐厅的频率以及在家饮酒的场合 [2][3] - 医疗保健和租金是消费者主要担忧的领域 [2] 区域市场与特定行业影响 - 加利福尼亚州作为公司最大市场，建筑行业疲软导致啤酒消费减少 [3][4] - 去年洛杉矶火灾后的重建因保险延迟而慢于预期 [4] - 建筑工人传统上是啤酒的重要消费群体，其高强度工作后常有饮酒习惯 [3] 政策与成本压力 - 关税导致公司今年产生约9000万美元的年化成本 [5] - 移民政策影响了西班牙裔消费者的需求 [5]

核心业绩表现 - 第二财季可比每股收益为3.63美元，同比下降16%，但超出市场预期的3.37美元 [2] - 净销售额同比下降15%至24.8亿美元，超出市场预期的24.6亿美元，有机净销售额下降8% [2] - 公司股票在盘后交易中上涨3.3%，得益于业绩超预期 [3] 啤酒业务 - 啤酒业务销售额下降7%至23.5亿美元，出货量下降8.7% [4] - 啤酒 depletion 量下降2.7%，其中 Modelo Especial、Corona Extra 和 Modelo Chelada 品牌分别下降超4%、超7%和近3%，但 Pacifico 和 Victoria 品牌分别增长13%和19% [4] - 啤酒业务营业利润下降12%至9.516亿美元，营业利润率收缩200个基点至40.6% [7] 葡萄酒与烈酒业务 - 葡萄酒与烈酒业务销售额暴跌65%至1.36亿美元，出货量下降76.4% [5] - 该业务部门录得营业亏损1980万美元，而去年同期为营业利润7050万美元 [8] - 尽管销售额大幅下滑，但葡萄酒与烈酒 depletion 量增长近2% [5] 盈利能力与现金流 - 可比营业利润为8.862亿美元，低于去年同期的10.191亿美元 [6] - 第二财季产生经营现金流15亿美元，调整后自由现金流11亿美元 [9] - 公司在2026财年上半年通过股份回购向股东返还近6.04亿美元 [10] 财务状况 - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物为7200万美元，长期债务为98亿美元，股东权益为75亿美元 [9] - 董事会宣布A类股季度股息为每股1.02美元 [10] 2026财年业绩指引 - 企业有机净销售额预计下降4%-6%，啤酒业务净销售额预计下降2%-4%，葡萄酒与烈酒有机净销售额预计下降17%-20% [12] - 可比营业利润预计下降9%-11%，啤酒业务营业利润预计下降7%-9%，葡萄酒与烈酒业务营业利润预计下降97%-100% [13] - 可比每股收益指引为11.30-11.60美元，报告基准每股收益预期为9.86-10.16美元 [14] - 2026财年计划资本支出12亿美元，其中10亿美元将用于墨西哥啤酒业务的扩张计划 [11]

财务业绩公告 - 公司报告了2026财年第二季度财务业绩 [1] - 财报电话会将于2025年10月7日东部时间上午8:00举行 由总裁兼首席执行官Bill Newlands和首席财务官Garth Hankinson主持 [1] - 包含完整财务表格的2026财年第二季度业绩PDF文件已提供下载链接 [6] 公司业务概览 - 公司是领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商及营销商 在美国、墨西哥、新西兰和意大利拥有业务 [2] - 公司致力于打造消费者喜爱的品牌 是美国零售领域增长最快的大型CPG公司之一 [2] - 高端进口啤酒组合包括核心品牌科罗娜特级啤酒（Corona Extra）和莫德洛特级啤酒（Modelo Especial） 以及莫德洛切拉达（Modelo Cheladas）、太平洋啤酒（Pacifico）和维多利亚啤酒（Victoria）等 [3] - 优质葡萄酒品牌包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery、Kim Crawford、Schrader Cellars和Lingua Franca [3] - 精工烈酒品牌包括 Casa Noble Tequila 和 High West Whiskey [3] 可持续发展战略 - 作为一家基于农业的公司 公司致力于以可持续和负责任的方式运营 [4] - 公司的ESG战略嵌入其业务中 重点包括作为环境的良好管理者、投资社区以及推广负责任的酒精饮料消费 [4]

公司近期业绩与市场预期 - 公司预计公布第二季度营收为24.6亿美元，低于去年同期的29.2亿美元 [2] - 分析师预期第二季度每股收益为3.38美元，低于去年同期的4.32美元 [2] - 公司在过去10个季度中有6个季度营收超出预期，但在第一季度未达预期 [2] - 公司在过去10个季度中有9个季度每股收益超出预期，但在第一季度未达预期 [3] 分析师观点与评级调整 - 美国银行证券分析师将评级从中性下调至表现不佳，目标价从182美元降至150美元，理由是啤酒消费疲软可能影响公司销售和利润率 [4] - 瑞银维持买入评级，但目标价从205美元降至175美元 [9] - 高盛维持买入评级，但目标价从196美元降至168美元 [9] - 富国银行维持增持评级，但目标价从170美元降至155美元 [9] - 花旗维持中性评级，但目标价从155美元降至145美元 [9] 伯克希尔哈撒韦的持股情况 - 伯克希尔哈撒韦在去年第四季度披露持股，并在第一季度增持114%，第二季度增持12% [5][6] - 目前伯克希尔哈撒韦持有1340万股公司股票，价值19亿美元，约占公司7.6%的所有权 [6] - 该持股占伯克希尔哈撒韦投资组合的0.6% [6] 市场表现与业务挑战 - 公司股价周一下跌2.4%至138.75美元，年内累计下跌37.7%，52周交易区间为131.20美元至247.63美元 [11] - 公司的Modelo Especial品牌在2023年成为美国最畅销啤酒后，现已将头衔让位于Michelob ULTRA [8] - 公司首席执行官指出，由于价格上涨、就业市场疲软和移民问题，占公司啤酒业务约一半的西班牙裔消费者购买量减少 [10] - 公司此前将全年啤酒净销售额指引从同比持平至增长3%下调至下降2%至4% [11] - 公司股票受到对墨西哥关税潜在影响的担忧冲击 [7]

核心管理层变动 - 星座品牌公司宣布其执行副总裁兼首席法律官Jim Bourdeau将于2026年2月28日退休，其在该公司任职已超过10年 [1] - Jeff LaBarge将于2026年3月1日接任执行副总裁兼首席法律官，Bourdeau届时将转任执行副总裁兼高级顾问，负责为公司战略制定提供建议并确保职责平稳交接 [3] 管理层背景与贡献 - Jim Bourdeau于2014年9月加入公司，任职期间主导了变革性的并购活动，娴熟处理了复杂的公司结构法律事务，并推动了公司啤酒业务运营的产能扩张和品牌组合发展 [2] - 公司首席执行官Bill Newlands赞扬Bourdeau是值得信赖的顾问，其广泛的专业知识和对强有力治理的承诺指引公司度过了增长和转型时期 [2] - Jeff LaBarge于2016年8月加入公司，担任过多个法律领导职务，最近于2025年2月晋升为高级副总裁兼高级法律顾问，在加入公司前，他是Nixon Peabody LLP律师事务所的合伙人，专注于并购、商业交易和公司法 [5] 公司业务概览 - 星座品牌是一家领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商及营销商，业务遍及美国、墨西哥、新西兰和意大利，是美国零售领域增长最快的大型CPG公司之一 [6] - 公司高端进口啤酒组合包括Corona Extra、Modelo Especial等标志性品牌，葡萄酒品牌包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery等，精酿烈酒品牌包括Casa Noble Tequila和High West Whiskey [7]

公司里程碑与市场地位变化 - 百威英博旗下美乐啤酒取代百清成为美国最新最畅销啤酒品牌 [1][4] - 百清此前占据美国最畅销啤酒位置超过20年 但在2023年被星座品牌的莫德罗特级啤酒超越 [1] - 美乐啤酒在过去52周内是零售渠道第一啤酒品牌 同时也是酒吧和餐厅渠道的第一品牌 [4] 美乐啤酒的增长战略与表现 - 美乐啤酒自2002年推出以来专注于淡啤市场 目标客户为活跃和社交型饮酒者 [2] - 该品牌与NBA、WNBA、PGA巡回赛及足球联赛等体育赛事合作 并成为2024、2026、2028年奥运会美国队官方赞助商以及2026年国际足联世界杯赞助商 [3][6] - 过去五年中美乐啤酒增长15% 并获得了超过2%的啤酒市场份额 [5] - 美乐啤酒无醇版是美国增长最快的无醇啤酒之一 [5] 市场竞争环境与对手动态 - 星座品牌的莫德罗特级啤酒近期需求疲软 部分原因是占其啤酒业务约一半的西班牙裔买家因价格高涨、就业市场疲软和移民问题而减少购买 [8] - 铝成本上升和墨西哥啤酒进口关税增加对星座品牌造成压力 公司已通过提价将部分成本转嫁给消费者 [9] - 星座品牌下调了全年业绩指引 预计净啤酒销售额将同比下降2%至4% 而此前预期为持平至增长3% [9] 公司财务表现与市场反应 - 百威英博股价在2025年内上涨18.4% 扭转了百清风波带来的损失 [11] - 星座品牌股价在2025年内下跌40.8% 回吐了过去两年的涨幅 [10] 未来增长驱动力与合作伙伴关系 - 百威英博与流媒体巨头网飞签署多年合作伙伴关系 旗下啤酒品牌将与网飞的节目、电影和直播活动进行联合品牌推广 [7] - 美乐啤酒通过未来奥运会、世界杯合作及超级碗广告 预计将获得更多消费者关注 [6]