公司业绩与股价表现 - 公司第三财季利润和营收均超出市场预期 股价在消息公布后上涨4.2%至146.41美元 [1] - 业绩的积极表现得益于其科罗娜和莫德罗Especial啤酒品牌的稳定需求 [1] - 自11月10日触及五年低点126.45美元后 股价已累计反弹15% 并在40日均线支撑下触及去年12月以来最高水平 [2] - 尽管近期连续四个交易日上涨 但公司股价同比仍下跌33.7% [2] 期权市场交易动态 - 尽管看涨期权交易量仍高于看跌期权 但期权交易者近期比往常更为看跌 其50日看跌/看涨期权成交量比率处于年内74%的高位 [3] - 今日市场悲观情绪似乎正在逆转 截至目前已交易15,000份看涨期权和9,909份看跌期权 成交量是日内平均水平的四倍 [4] - 最活跃的合约为周度1月9日160美元行权价的看涨期权 并且该处有新头寸建立 [4]

2026财年第三季度业绩概览 - 公司第三季度营收和盈利均超出Zacks一致预期 但同比出现下滑[1] - 可比每股收益为3.06美元 同比下降6% 但高于市场预期的2.65美元[1] - 报告每股收益为2.88美元 低于去年同期的3.39美元[1] - 净销售额同比下降10%至22.2亿美元 高于市场预期的21.8亿美元[2] - 有机净销售额同比下降2%[2] 啤酒业务表现 - 啤酒业务净销售额同比下降1%至20.1亿美元[4] - 啤酒业务表现持续超越行业整体 在Circana美国追踪渠道中 其美元销售额和销量表现超越整体饮料酒精行业近0.5个百分点 超越啤酒品类约1个百分点[2] - 出货量下降2.2% 部分被有利定价所抵消[4] - 终端消耗量下降3% 其中Modelo Especial下降约4% Corona Extra下降9% Modelo Chelada系列下降约2% 但Pacifico和Victoria分别实现超过15%和13%的强劲增长[4] - 啤酒业务营业利润同比下降1%至7.635亿美元[7] - 啤酒业务营业利润率上升10个基点至38% 有利定价和折旧减少部分抵消了铝关税导致的销售成本上升以及销量疲软带来的不利固定成本吸收[7] 葡萄酒与烈酒业务表现 - 葡萄酒与烈酒业务净销售额同比骤降51%至2.131亿美元[5] - 出货量大幅下降70.6% 反映了出售SVEDKA和2025年部分葡萄酒业务的影响 以及战略定价和分销商合同义务变更[5] - 该业务在美国的终端消耗量持平 但在Circana美国追踪渠道中 其美元和销量表现超越了相应的高端葡萄酒细分市场[3][5] - 葡萄酒与烈酒业务营业利润为3370万美元 同比下降65%[8] - 该业务营业利润率从22.1%收缩至15.8% 主要受业务出售、不利固定成本吸收、战略定价及分销商合同变更影响 部分被营销及其他销售管理费用优化所抵消[8] 财务状况与现金流 - 截至2025年11月30日 公司现金及等价物为1.524亿美元 长期债务为103亿美元 股东权益为77亿美元[11] - 2026财年前九个月 经营活动现金流为21亿美元 调整后自由现金流为15亿美元[11] - 强劲的现金流支持了股息支付、股票回购以及对墨西哥啤酒业务的大量投资[10] - 2026财年前九个月 公司通过股票回购向股东返还约6.04亿美元[12] - 董事会宣布A类股季度股息为每股1.02美元 将于2026年11月13日支付[12] 2026财年业绩展望 - 公司预计2026财年企业有机净销售额将下降4-6%[14] - 啤酒业务净销售额预计下降2-4% 葡萄酒与烈酒业务有机净销售额预计下降17-20%[14] - 报告口径的企业营业利润预计增长657-677% 可比口径营业利润预计下降9-11%[15] - 啤酒业务营业利润预计下降7-9% 葡萄酒与烈酒业务营业利润预计下降97-100%[15] - 公司预计2026财年可比每股收益为11.30-11.60美元[16] - 预计2026财年报告每股收益为9.72-10.02美元[16] - 预计2026财年资本性支出为12亿美元 其中近10亿美元用于墨西哥啤酒业务[13] - 预计2026财年经营活动现金流为25-26亿美元 调整后自由现金流为13-14亿美元[13]

业绩总结 - FY26每股收益（EPS）展望更新为$9.72 - $10.02，确认可比EPS展望为$11.30 - $11.60[16] - FY26经营现金流目标为$25亿至$26亿，自由现金流目标为$13亿至$14亿[16] - 第三季度净销售额为$22.23亿，同比下降10%[21] - 第三季度经营收入为$6.92亿，同比下降13%[28] - 第三季度稀释每股收益为$2.88，同比下降15%[67] 用户数据 - 第三季度有机净销售额为$22.23亿，同比下降2%[21] - 啤酒业务净销售额为$20.10亿，同比下降1%[21] - 葡萄酒和烈酒业务净销售额为$2.13亿，同比下降51%[21] - 第三季度的税率为报告17.4%，可比18.5%，预计FY26的报告税率约为18%[32] 未来展望 - FY26净销售额预计将下降2% - 4%和经营收入下降7% - 9%[16] - FY26啤酒业务净销售额预计将下降4%至2%[32] - FY26葡萄酒和烈酒业务有机销售预计将下降20%至17%[32] - FY26运营收入预计将下降9%至7%[32] 新产品和新技术研发 - 第三季度资本支出为$2.46亿，财政年度至今总计$6.56亿，主要集中在啤酒生产能力的增加上[17] - FY26资本支出预计将达到$12亿，其中啤酒业务约为$10亿，葡萄酒和烈酒业务约为$2亿[32] 市场扩张和并购 - 2025年重组计划相关费用被确认，旨在优化公司业务表现[73] - 在2025年葡萄酒剥离中，公司确认了来自业务销售的净损失[74] 负面信息 - 葡萄酒和烈酒业务确认了商誉减值，主要由于负面趋势[77] - 2025年截至11月30日的九个月中，经营活动提供的净现金为21.062亿美元，较2024年的25.575亿美元下降[89] - 2025年截至11月30日的九个月中，自由现金流为14.501亿美元，较2024年的16.260亿美元下降[89] 其他新策略和有价值的信息 - 第三季度执行的股票回购金额为$2.20亿，财政年度至今总计$8.24亿[17] - 2025年预计的每股收益（GAAP）为$9.72，较2025年实际的$10.02下降0.45美元[85] - 2025年截至11月30日的九个月中，因资产减值和相关费用确认的每股收益为$2.00[86]

公司业绩表现 - 星座品牌第三季度销售额和利润超出华尔街预期 [1] - 业绩增长由旗下莫德罗特级和科罗娜啤酒品牌的稳定需求所驱动 [1]

公司财务与运营 - 公司Constellation Brands于2026年1月7日公布了2026财年第三季度财务业绩 [1] - 公司计划于2026年1月8日美国东部时间上午10:30举行电话会议，由总裁兼首席执行官Bill Newlands和首席财务官Garth Hankinson主持，讨论财务业绩和展望 [1] 公司业务与品牌组合 - 公司是一家领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商和营销商，业务遍及美国、墨西哥、新西兰和意大利 [2] - 公司致力于通过打造消费者喜爱的品牌来提升人际联系，并已成为美国零售领域增长最快的大型CPG公司之一 [2] - 高端进口啤酒组合是公司业务基石，核心品牌包括Corona Extra和Modelo Especial，其他品牌包括Modelo Cheladas系列、Pacifico和Victoria [3] - 公司拥有卓越的葡萄酒品牌组合，包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery、Kim Crawford、Schrader Cellars和Lingua Franca [3] - 公司旗下拥有精酿烈酒品牌，如Casa Noble Tequila和High West Whiskey [3] 公司战略与可持续发展 - 作为一家农业基础的公司，公司致力于以可持续和负责任的方式运营 [4] - 公司的ESG战略已融入业务，重点在于担当环境的好管家、投资社区以及推广负责任的酒精饮料消费 [4] - 公司相信这些支持其长期业务战略的愿景有助于创造一个更美好的未来 [4]

Artisan Mid Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 基金2025年第三季度回报率低于基准指数 其投资者类别基金ARTQX回报率为0.97% 顾问类别基金APDQX回报率为0.98% 机构类别基金APHQX回报率为0.97% 而同期罗素中盘价值指数回报率为6.18% [1] - 同期股市持续上涨 投资者暂时忽略关税担忧 主要驱动力包括强劲的企业盈利、不断增长的AI资本支出 以及对美国财政政策和更低利率将提供经济支持的预期 [1] 星座品牌公司近期表现与基本面 - 星座品牌公司股价表现疲软 其一个月回报率为-0.58% 过去52周股价下跌了36.68% 截至2026年1月2日 股价收于每股141.17美元 市值为245.73亿美元 [2] - 公司增长显著放缓 面临重大需求阻力 核心的西班牙裔消费者需求受挫 原因包括高通胀的持续影响以及近期移民突击搜查抑制了该社区的社交活动 [3] - 美国啤酒市场已非增长型市场 原因包括有机人口增长停滞、年轻人群饮酒习惯改变以及移民面临挑战 [3] 星座品牌公司的竞争优势与估值 - 公司拥有忠实的核心客户群 在过去20年间凭借其Modelo Especial品牌在美国啤酒市场份额持续稳定增长 [3] - 公司的增长不仅得益于西班牙裔人口增长 在非西班牙裔消费者中也经历了超常增长 [3] - 公司正以同样耐心的策略发展其规模较小但增长迅速的Pacifico和Victoria品牌 同时为其规模更大、更成熟的品牌增加产品深度以丰富货架供应 [3] - 公司当前估值具有吸引力 基于明年预期收益的市盈率仅为12倍 而其五年平均市盈率为18倍 [3]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年1月7日（周三）美国市场收盘后，公布其截至2025年11月30日的2026财年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布材料，包括新闻稿、财务报表及其他支持文件，将公布在公司投资者关系网站 ir.cbrands.com [1] - 公司将于2026年1月8日（周四）美国东部时间上午10:30举行电话会议，由总裁兼首席执行官Bill Newlands和执行副总裁兼首席财务官Garth Hankinson主持，讨论财务业绩、运营表现、战略业务举措及未来展望 [1] 投资者沟通渠道详情 - 电话会议接入号码为+1-877-407-9121，会议识别码为13757155，接入于美国东部时间上午10:20开始 [2] - 电话会议提供仅供收听的网络直播，可通过公司投资者关系网站的“新闻与活动”栏目获取 [2] - 电话会议中讨论的财务信息以及GAAP与非GAAP财务指标调节表，将在公司投资者关系网站的“财务历史”部分提供 [2] - 无法参会者可在公司投资者关系网站上获取电话会议重播 [2] 公司业务概况与品牌组合 - 公司是一家领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商及营销商，业务遍及美国、墨西哥、新西兰和意大利 [3] - 公司是美国零售领域增长最快的大型CPG公司之一 [3] - 高端进口啤酒组合以科罗娜特级啤酒和莫德罗特级啤酒为核心，还包括莫德罗切拉达系列、太平洋啤酒和维多利亚啤酒等 [4] - 优质葡萄酒品牌包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery、Kim Crawford、Schrader Cellars和Lingua Franca [4] - 手工烈酒品牌包括Casa Noble龙舌兰和High West威士忌 [4] 公司战略与ESG承诺 - 公司使命是打造人们喜爱的品牌，其核心理念是“提升人际联系值得追求” [3] - 公司致力于预测市场趋势，为消费者、股东、员工和行业创造价值 [3] - 作为一家农业基础的公司，公司以可持续和负责任的方式运营，将ESG战略融入业务 [5] - ESG重点领域包括：担当环境的良好管理者、投资社区、推广负责任的酒精饮料消费 [5]

公司近期业绩与市场表现 - 公司股票年内迄今下跌40%，近期季度营收同比下降15%至25亿美元，管理层在9月下调了全年业绩指引 [2] - 公司面临铝关税、占其客户基础一半的西班牙裔消费者需求疲软以及十多年来首次销量下滑等挑战 [2] - 公司拥有美国排名第一的啤酒品牌Modelo Especial和排名前五的品牌Corona Extra，并实现了连续15年的销量增长和行业领先的运营利润率 [1] 公司核心业务与财务优势 - 啤酒业务部门保持着约40%的行业最佳运营利润率，即使计入葡萄酒和烈酒业务的拖累，合并运营利润率仍达34%，远高于安海斯-布希英博的26%和摩森康胜的15% [3] - 啤酒销售占总销售额的80%以上，第二季度啤酒业务运营利润率为40.6% [5] - 在过去三年中，公司平均自由现金流利润率为17.5%，2025财年创造了近20亿美元的自由现金流 [5][7] - 尽管销量下滑，公司的核心品牌仍保持主导地位并持续获得市场份额 [3] 品牌实力与市场地位 - Modelo在美国啤酒市场占有10%的份额，领先其最接近的竞争对手整整两个百分点 [4] - 公司旗下品牌Modelo和Corona在Z世代消费者中的份额是行业平均水平的两倍 [4] - 管理层报告称，Modelo和Corona的品牌忠诚度有所提高 [4] 关键消费群体与复苏前景 - 西班牙裔消费者约占公司啤酒销量的一半，其需求因移民政策等因素出现波动 [2][6] - 管理层认为，影响约半数啤酒销售的疲软可能已经“触底”，一旦情况稳定，销售应会复苏 [6][9] - 消费者对移民执法和就业市场疲软的担忧是导致需求波动的原因 [6] 财务状况与资本灵活性 - 截至第二季度，公司净债务为105亿美元，杠杆率舒适地处于其3.0倍的目标之内，并远低于4.0倍的契约限制 [7] - 公司拥有充足的财务灵活性，如有需要，可以暂停其每年10亿美元的股票回购计划，将现金用于偿还债务 [7] 行业趋势与结构性挑战 - 根据盖洛普2025年消费习惯调查，只有54%的美国成年人饮酒，这是近90年跟踪以来的最低水平 [8] - 消费者对啤酒的偏好已从历史上的41%下降至仅34% [8] - 年轻人正引领下降趋势，与父辈相比，他们对酒精持更负面的看法 [8] 成本与运营压力 - 公司正大力投资墨西哥啤酒厂产能，同时受到铝关税的冲击 [10] - 在扩大产能和面临更高关税的同时降低成本具有挑战性，如果销量持续疲软或关税进一步增加，成本削减措施能抵消的压力有限 [10][11] 估值与投资观点 - 公司股票估值仅为自由现金流的12倍，并提供3%的股息收益率，远低于其典型的估值范围 [13] - 如果西班牙裔消费者趋势稳定，股价从当前低迷水平有显著上涨潜力 [13] - 公司拥有美国最具价值的啤酒品牌之一，这些品牌能够获得溢价，并产生行业领先的利润率 [12]

公司核心战略与定位 - 公司是啤酒、葡萄酒和烈酒领域的主导力量，专注于高端化、品牌建设和严谨的产品组合管理 [1] - 拥有包括Modelo Especial、Corona Extra、Pacifico、Robert Mondavi Winery等在内的消费者青睐的高品质品牌组合，以适应不断变化的消费者口味 [1] - 通过投资创新和推出符合优先消费趋势的产品，进一步加强市场地位，支持其核心品牌组合的持续增长 [2] - 持续优先布局饮料酒精市场中高利润率、高增长性的细分领域 [2] 高端化战略与品牌动能 - 高端化战略表现强劲，在葡萄酒与烈酒业务中，正将产品组合转向更符合消费者偏好的高端品牌 [3] - 在啤酒业务中，高端化趋势正在传统和风味细分领域（包括苏打水、风味啤酒、即饮烈酒和风味麦芽饮料）推动增长势头 [3] - 核心品牌战略在2025年获得强劲动能，特别是在啤酒业务中，有助于推动盈利增长 [4] - 品牌建设努力，辅以啤酒业务势头、高端化、创新和坚实的成本节约，将持续推动未来增长 [4] 主要竞争对手分析 - 主要竞争对手包括安海斯-布希英博、波士顿啤酒公司和摩森康胜 [5] - 安海斯-布希英博通过不懈的执行、品牌投资和加速数字化转型推动增长，其高端化战略是关键驱动力，旗下品牌科罗娜在墨西哥以外市场实现低两位数收入增长，并在超过30个市场取得两位数销量增长 [6] - 波士顿啤酒公司专注于产品创新和品牌发展以加强市场地位，其标志性品牌Samuel Adams是关键基石，并通过Truly Hard Seltzer等产品实现多元化，战略核心是扩展“超越啤酒”产品组合 [7] - 摩森康胜通过创新和高端化致力于促进增长，积极发展其超高端产品组合，并计划投资标志性品牌及超高端啤酒领域的增长机会 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年内下跌41.1%，而行业指数下跌3.5% [9] - 公司远期市盈率为10.70倍，低于行业平均的14.29倍 [11] 盈利预测 - Zacks对2026财年每股收益的共识预期为11.50美元，同比下降16.6% [12] - 对2027财年每股收益的共识预期为12.51美元，同比增长8.8% [12] - 当前季度（2025年11月）每股收益预期为2.66美元，同比下降18.15%；下一季度（2026年2月）预期为2.01美元，同比下降23.57% [13]

核心业绩表现 - 公司第二财季每股收益为363美元，同比下降16%，但超出市场预期的337美元 [3] - 公司第二财季净销售额为248亿美元，同比下降15%，但超出市场预期的246亿美元 [3] - 公司第二财季有机净销售额同比下降8% [3] 啤酒业务表现 - 啤酒业务销售额为235亿美元，同比下降7% [4] - 啤酒业务出货量下降87%，主要由于社会经济不利因素导致消费者需求疲软以及经销商库存再平衡 [4] - 啤酒业务 depletion 下降27%，其中 Modelo Especial 下降超4%，Corona Extra 下降超7%，Modelo Chelada 下降近3% [4] - Pacifico 品牌 depletion 增长13%，Victoria 品牌 depletion 增长19%，部分抵消了其他品牌的下降 [4] 葡萄酒和烈酒业务表现 - 葡萄酒和烈酒业务销售额为136亿美元，同比大幅下降65% [5] - 葡萄酒和烈酒业务出货量下降764%，主要受 SVEDKA 品牌剥离和2025年葡萄酒业务剥离的影响 [5] - 葡萄酒和烈酒业务 depletion 增长近2% [5] 盈利能力与利润率 - 公司可比营业利润为8862亿美元，低于上年同期的10191亿美元 [6] - 啤酒业务营业利润为9516亿美元，同比下降12% [7] - 啤酒业务营业利润率为406%，收缩200个基点，原因包括销售成本上升以及营销费用增加 [7] - 葡萄酒和烈酒业务营业亏损为198亿美元，而上年同期为营业利润705亿美元 [8] - 葡萄酒和烈酒业务利润率显著收缩，主要受资产剥离和经销商合同条款变更的影响 [8]