公司增长战略与业绩 - 公司正将Data 360（前身为Data Cloud）作为核心战略，以应对营收增长放缓至个位数的局面，旨在重振增长 [1] - 公司正在构建一个专注于人工智能、数据和协作的更广泛生态系统，Data 360是该战略的核心，它将数据工具整合为统一产品，旨在帮助企业实时管理、连接和激活数据 [2] - 公司将Data 360平台与Agentforce和Mulesoft等其他工具集成，帮助企业轻松分析数据并在运营中应用人工智能，这可能推动更高价值的合同，助力营收增长 [3] 新业务表现与财务数据 - 在2026财年第一、第二和第三季度，公司营收同比分别增长7.6%、9.8%和8.6% [1] - 在2026财年第三季度，Data 360平台与Agentforce共同带来了14亿美元的经常性收入，同比增长114% [4][11] - 公司估计其数据相关业务到2027财年每年可能产生约100亿美元的收入 [4] - 市场共识预期公司2026财年和2027财年营收将分别同比增长9.5%和11% [5] 竞争格局 - 公司在数据云领域面临来自微软和Snowflake的激烈竞争 [6] - 微软通过其Azure Data平台提供数据服务，并已将该平台与Power Platform、Dynamics 365和Copilot AI等其他生产力工具集成，以增强用户体验并吸引新客户 [7] - Snowflake是另一个主要竞争对手，以其强大的云端数据仓库闻名，专注于数据存储、处理和共享，并支持多云环境和强大的分析工具 [8] 股价表现与估值 - 过去一年，公司股价下跌了19.8%，而同期Zacks计算机-软件行业指数上涨了10.5% [9] - 从估值角度看，公司远期市盈率为20.07，显著低于行业平均的28.31 [13] - 市场共识预期公司2026财年和2027财年盈利将分别同比增长约15.3%和10.4%，且过去30天内对这两个财年的盈利预期已被上调 [16]

公司业绩概览 - 公司2026财年第三季度总收入同比增长9%至102.6亿美元 处于102.4亿至102.9亿美元的指引区间中值 略低于市场预期的102.7亿美元 [6] - 订阅与支持收入同比增长10%至97.3亿美元 [6] - 调整后每股收益同比飙升35%至3.25美元 大幅超过市场预期的2.86美元 [10] - 季度运营现金流为23亿美元 自由现金流为22亿美元 季度末持有现金及短期投资113亿美元 债务84亿美元 [10] 增长驱动力：AI与数据平台 - AI代理平台Agentforce年度经常性收入激增330%至5.4亿美元 本季度前十大交易中有六笔包含Agentforce [4] - 付费Agentforce交易数目前为9500笔 较上一季度增长50% 总交易数超过18500笔 [4] - Data 360平台本季度收集和处理的记录数量翻了一倍多 [5] - Agentforce与Data 360的合并年度经常性收入同比增长114%至14亿美元 [5] - 包含Agentforce和Data 360的平台销售增长领先 本季度增速加速至19% 高于第一季度的14%和第二季度的16% [7] 各产品线表现 - Slack收入增长领先 同比增长13% [9] - Tableau收入同比增长4% Mulesoft收入同比增长6% 两者增速均出现显著放缓 [9] - 营销与商务板块增长最弱 仅微增1% [7] 财务指引与展望 - 公司再次上调2026财年全年指引 目前预计收入为414.5亿至415.5亿美元 增长9%至10% 调整后每股收益为11.75至11.77美元 [10] - 对于2026财年第四季度 公司预计收入将增长11%至12% 达到111.3亿至112.3亿美元 预计调整后每股收益在3.02至3.04美元之间 [10] 估值与市场观点 - 基于2027财年分析师预估 公司当前交易于前瞻市销率5.3倍 前瞻市盈率19.5倍 市盈增长比率低于0.55 [11] - 公司整体收入增长仍维持在较高的个位数至较低的两位数水平 AI代理市场仍处于早期阶段 Agentforce未来有推动增长加速的潜力 [12]

核心财务表现 - 第二季度收入同比增长10%至102.3亿美元 超出101.1-101.6亿美元指引区间[6] - 订阅与支持收入增长11%至96.9亿美元[6] - 调整后每股收益增长14%至2.91美元 高于分析师预期的2.78美元[8] - 经营现金流7.4亿美元 自由现金流6.05亿美元[9] - 当前剩余履约义务增长11%至296.4亿美元[10] 产品线表现 - 平台业务（含Agentforce和Data Cloud）收入增长16%[6] - Data Cloud年度经常性收入同比增长120%达12亿美元 客户数量增长140%[5] - Tableau收入增长15% Slack增长11% Mulesoft增长9%[7] - 营销与商务板块增长仅3%[6] 人工智能转型进展 - Agentforce平台已签署超6,000个付费协议 总协议数达12,500个[4] - 40%预订量来自现有客户[4] - 从试点转向全面生产的客户数量环比增长60%[4] - 80%新预订采用FlexCredits消费定价模式[4] 资本结构与股东回报 - 期末现金及短期投资154亿美元 债务84亿美元 净现金70亿美元[9][14] - 当季斥资26亿美元用于股份回购与分红[9] - 新增200亿美元回购授权 总回购规模达500亿美元[9] 业绩指引调整 - 2026财年收入指引上调至411-413亿美元（原410-413亿美元）[10] - 收入增长率预期调整至8.5%-9%[10] - 调整后每股收益指引上调至11.33-11.37美元[10] - 第三季度收入预期102.4-102.9亿美元（同比增长8%-9%）[10] 估值水平 - 基于2027财年预期 远期市销率5倍 远期市盈率19倍[14] - 市盈增长比率低于0.5[14] - 净现金持有量相当于每股7.35美元[14]

公司核心观点 - 公司2025财年第四季度业绩稳健 并寄望代理式人工智能成为下一个重大增长驱动力 其股票有反弹可能 [1][2] 代理式人工智能进展 - 公司通过Agentforce推进代理式人工智能 该解决方案受客户欢迎 截至1月31日财季末已达成5000笔交易 其中3000笔为付费交易 高于12月中旬的1000笔 [2] - Agentforce为客户提供多种即开即用的人工智能代理 可处理客户服务 人力资源和技术支持等特定任务 客户还能使用低代码和无代码工具创建和定制自己的人工智能代理 [3] - Agentforce旨在增强人力劳动力 提高工人生产力和效率 是基于使用量的产品 每次交互收费2美元 [4] - 公司借助合作伙伴网络推广Agentforce 一半的Agentforce销售和70%的激活量来自合作伙伴生态系统 有127000名系统集成员工接受过相关培训 超1000家技术合作伙伴参与构建和销售代理 客户可将其与Alphabet的Gemini结合使用 并部署在谷歌云 亚马逊也助力达成多笔大交易 [5] 财务业绩 - 2025财年第四季度公司收入同比增长8%至100亿美元 处于99亿至101亿美元指引区间中点 订阅和支持收入也增长8%至94.5亿美元 Mulesoft收入增长7% Slack收入增长11% Tableau收入微升3% [6] - 调整后每股收益增长21%至2.78美元 本季度产生38亿美元自由现金流 当前剩余履约义务同比增长10%至302亿美元 [7] 财务指引 - 公司预计2026财年收入增长7% - 8% 达到405亿至409亿美元 调整后每股收益在11.09至11.17美元之间 预计订阅和支持收入增长约8.5% 第一财季收入预计同比增长6% - 7% [8] - 2026财年第一季度收入指引为97.1亿至97.6亿美元 收入增长6% - 7% 调整后每股收益2.53至2.55美元 [9] 股票估值与前景 - 基于分析师对2026财年的估计 公司远期市销率低于7 远期市盈率低于27 市盈率相对盈利增长比率为0.5 低于1的正PEG比率通常表明股票被低估 [10] - 若Agentforce平台能加速公司收入增长 该估值具有吸引力 公司指引保守 全年有机会超预期并上调指引 为股票后续表现奠定良好基础 [11]