纪要涉及的公司 厦钨新能 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务盈利情况** - 2024年磷酸铁锂业务亏损1.3亿元，原因是初期良品率低和碳酸锂价格下跌，销量不足1000吨；若剔除该亏损，2024年表观利润约65亿元，实际利润至少6亿元（基于10万吨出货量）[2][8][9] - 2025年一季度磷酸铁锂出货1500吨，仍亏损几千万元；钴三元材料毛利率与2024年基本持平，山东盈利状况也差不多[15] - 2025年希望磷酸铁锂业务提高产能利用率，相比去年大幅减亏，目标是盈亏平衡或盈利，但取决于铁锂行业大环境[7] 2. **产能与出货目标** - 2025年总产能约10.9万吨，下半年新增3万吨投产计划，全年满产满销目标约12.5万吨，一季度已出货2.4万吨[2][6] - 2024年磷酸铁锂出货量4.6万吨，占国内行业市占率接近50%；三元材料出货量5.14万吨，同比增长30%[6] 3. **产品情况** - **钴酸锂**：2025年一季度出货量同比增长40%，2024年出货量8000多吨；预计2025年需求继续增长，但全年增速不会达40%；产业格局明朗，技术门槛提高使公司取得显著优势；4.53伏高电压产品2025年开始大批量生产，占比将保持稳定[2][25][26][28][29] - **NL结构产品（ENIGMO）**：能量密度和快充性能优异，显著优于传统钴酸锂和三元材料，主要应用于高端手机，2025年计划落地两个应用领域；定价比传统材料溢价高，预计收益可能翻倍[2][11][14] - **硫化锂工艺**：已取得显著进展，解决设备腐蚀问题，正在准备扩产并向国内外大厂推广，目标成本每吨30多万元，目前年产能300多公斤，未来扩产根据全固态电池研发进度进行[2][17][18] - **NCM材料**：布置了千吨级产能，在3C消费和低空无人机领域应用，预计2025年落地；与钴酸锂及普通三元材料后端烧结部分可共线，前端形成结构有特殊工序[3][4] 4. **市场与客户情况** - 2025年电池厂使用镍钴锰三元材料先掺杂，掺杂比例约百分之二三十，转向纯用磷酸铁锂材料时间取决于电池厂推进进度[5][35] - 消费电子类电池主要与电池厂合作开发新能源，2025年在两个应用领域实际应用并升级改善性能[13] - 固态电池方面，海外日韩企业固态技术积累深，与中国竞争；国内两大客户C和B各有优势，不好评价谁更快采用新产品[21][22] - NL结构产品成熟度高，放量速度会更快；预计2025年全球固态电池需求继续增长，钴酸锂需求增长幅度为两位数，公司作为龙头企业市占率将进一步提升[23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **产品性能参数**：NL产品通过其他金属离子支撑结构，克容量接近理论值且结构稳定，可承受更高电压，能量密度显著提升且有高发展潜力；产品循环寿命等参数测试已在实验线跑通，下一步应用到电池上进行针刺循环等测试[12][20] 2. **价格传导**：钴价格传导相对顺畅，三元材料面向动力市场传导困难；钴酸锂3月涨价4月兑现，影响报表端售价体现节奏[16] 3. **磷酸铁锂排产与盈利**：单月排产产能利用率高，满足不了下游订单需求；良率达90%以上，目前产能2万吨，今年扩展2万吨产能预计较快，是否继续扩展考量铁锂行业利润情况；目标保持盈亏平衡并赚取一定利润，涨价逻辑不如钴酸锂明确，希望通过差异化路线获优势[33][34] 4. **硫化锂生产相关**：生产设备资本开支未详细测算，主要用气象监测设备和防护服，需解决抗腐蚀涂层问题；生产线用兄弟公司设备并处理抗腐蚀问题；产业布局成本约30多万元加加工费；产能扩展取决于市场需求，谨慎扩产，现阶段可能从百吨级别开始；扩产可放大反应釜或建生产线；设备由兄弟公司自主研发未申请专利；目前只做硫化锂，是否延伸其他材料取决于电子厂商需求；样品测试效果好但有进步空间，准备近期送样[36][37][38][40][41][42][45][46][47]