投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 碳酸锂 姓名：龙奥明 碳酸锂强势运行 摘要 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 108620 元/吨，较前日 上涨 8020 元/吨（+7.97%），近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【现货市场】碳酸锂现货价格为 97080 元/吨，较前日上涨 1.22%， 近 10 个交易日整体呈现上升走势。 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2025 年 12 月 17 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 【基差分析】当前基差为-9920 点，负基差（现货贴水），较前日 走弱 4890 点，近 10 个交易日基差整体走弱。 【仓单情况】 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 碳酸锂 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2025 年 12 月 16 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 碳酸锂震荡企稳 摘要 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 100600 元/吨，较前日 下跌 460 元/吨（-0.46%），近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【现货市场】碳酸锂现货价格为 95910 元/吨，较前日上涨 0.78%， 近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【基差分析】当前基差为-5030 点，负基差（现货贴水），较前日 走弱 860 点，近 10 个交易日基差整体走弱。 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com （仅供参考，不构 ...

长江证券研报指出，厦钨新能前三季度实现归属净利润5.52亿元，同比增长41.54%，Q3实现归属净利 润2.17亿元，同比增长61.82%。单看2025Q3，量端，预计钴酸锂的销量环比继续提升，主要受到传统 旺季因素拉动；动力电池正极材料整体随下游需求景气表现稳健。主业方面，出货稳增盈利稳健，高电 压钴酸锂有望充分受益于AI手机放量下的技术迭代，市占率有望进一步提升。固态方面，公司重点布 局高镍正极材料和电解质材料，正极材料方面匹配氧化物路线的已经批量供货，匹配硫化物路线的多批 次验证进展积极；气相法硫化锂兼具成本和性能优势，样品在客户端测试良好。此外，钴价上涨导致的 库存受益有望进一步增厚盈利。预计公司26年实现归属利润10亿元，继续推荐。 ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点与业绩总结 - 报告核心观点为“量增利稳，多线布局，静待固态业务放量” [1][4] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入130.59亿元，同比增长29.8%，实现归属净利润5.52亿元，同比增长41.54%，实现扣非净利润5.06亿元，同比增长48.2% [2][4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入54.8亿元，同比增长50.45%，实现归属净利润2.17亿元，同比增长61.82% [2][4] 经营与业务分析 - 前三季度锂电正极材料总销量为9.99万吨，同比增长40.41% [11] - 其中，钴酸锂销量为4.69万吨，同比增长45.38% [11] - 动力电池正极材料（含三元、磷酸铁锂）销量为5.30万吨，同比增长36.29% [11] - 氢能材料实现销量0.3万吨，同比增长8% [11] - 第三季度钴酸锂销量预计环比继续提升，主要受传统旺季拉动 [11] - 三元正极业务得益于高电压&高功率产品放量，单吨盈利环比持续改善 [11] - 磷酸铁锂正极业务盈利维持向好趋势，整体大幅减亏，预计第四季度随产品放量有望进一步增厚盈利 [11] - 水热法磷酸铁锂工艺的成本优势有望持续改善该业务盈利 [11] - 第三季度公司冲回资产减值0.1亿元，计提信用减值0.33亿元，存货为45.69亿元，预计与钴价上涨有关 [11] 未来展望与业务布局 - 主业方面，高电压钴酸锂有望充分受益于AI手机放量下的技术迭代，市占率有望进一步提升 [11] - 三元材料方面，重点推进全新NL正极材料放量，以支撑盈利稳定增长 [11] - 磷酸铁锂方面，水热法产品兼具低成本和高性能，良品率和订单量快速提升，后续有望实现盈利并改善业绩结构 [11] - 固态电池方面，公司重点布局高镍正极材料和电解质材料 [11] - 匹配氧化物路线的正极材料已经批量供货，匹配硫化物路线的材料多批次验证进展积极 [11] - 气相法硫化锂兼具成本和性能优势，样品在客户端测试良好 [11] - 钴价上涨带来的库存收益有望进一步增厚公司盈利 [11] - 预计公司2026年实现归属利润10亿元 [11] 财务预测与估值 - 预测公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为171.66亿元、206.52亿元、237.51亿元 [15] - 预测公司2025年、2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润分别为7.52亿元、10.39亿元、13.71亿元 [15] - 预测公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.49元、2.06元、2.72元 [15] - 基于2025年12月5日71.90元的收盘价，对应2025年、2026年预测市盈率分别为48.24倍、34.93倍 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场供需延续紧平衡，价格高位震荡；主力合约短期将宽幅震荡，可等待企稳后的做多机会；各细分产品产量、库存、成本和利润有不同表现 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 宏观概况 - 中国11月CPI同比增长0.7%，增速高于上月0.5个百分点；PPI同比下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点 [3] - 11月中国出口总额3303亿美元，同比5.9%；进口同比1.9% [3] - 11月M2余额336.99万亿元，同比增长8.0%；社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5% [3] - 美联储第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间 [3] 供给端 - 本周碳酸锂产量继续增加，周度产量超2.4万创年内新高，行业平均开工率回升至52%以上 [3] - 截止12月12日，碳酸锂产量24065吨，较上周环比增加170吨；企业开工率52.85%，较上周环比上涨0.38% [11] - 截止12月12日，氢氧化锂产量6350吨，较上周环比减少40吨；企业开工率36.13%，较上周环比减少0.22% [13] - 截止12月12日，磷酸铁锂产量103322吨，较上周环比增加800吨；企业开工率90.62%，环比上周增加0.7% [16] 需求端 - 12月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售29.7万辆，同比下降32%，较上月同期下降8%；累计零售2178.1万辆，同比增长5% [3] - 12月1 - 7日，全国乘用车厂商新能源批发29.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降18%；累计批发2706.3万辆，同比增长10% [3] 成本利润 - 截止12月12日，非洲SC 5%报价900美元/吨，环比上周上涨30美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价1215美元/吨，环比上周上涨55美元/吨；锂云母市场价格3585元/吨，环比上周持平 [51] - 截至12月12日，碳酸锂生产成本80088元/吨，环比上周增加518元，行业利润12962元/吨，环比减少303元 [54] - 截至12月12日，氢氧化锂生产成本71600元/吨，环比上周增加625元，行业利润11255元/吨，环比上周增加460元 [56] - 截至12月12日，磷酸铁锂生产成本41464元/吨，环比上周增加369元，亏损2164元/吨，环比上周减少4元/吨 [59] 总库存 - 截至12月11日，碳酸锂行业总库存111469吨，较上周减少2133吨，仓单库存15050吨，环比上周增加4128吨 [34] - 截至12月12日，磷酸铁锂行业总库存39136吨，较上周减少134吨 [38] 后市展望 - 本周期现报价基差持稳，电碳报价主力合约贴水区间集中在1500 - 2500元之间，工碳维持大幅贴水 [5] - 短期主力合约将维持宽幅震荡走势，供应端国内产量保持高位，海外锂矿到港预计仍增长；需求端新能源汽车12月初销量不及预期，储能项目订单强劲，下游材料厂排产环比小幅增长支撑需求 [5] - 上周五碳酸锂冲高回落，等待企稳后的做多机会 [5] 本周行情回顾 - 截至12月12日，LC2605报收97720元/吨，较上周上涨6%；现货电池级碳酸锂报价95000元/吨，较上周上涨3.3%，基差由贴水转为贴水，主力合约持仓64万 [9] - 本周主力合约大幅拉涨逼近前期高点，周内供应端扰动多，12月碳酸锂维持去库趋势，下游需求年底冲量支撑下难明显下滑，价格维持高位运行 [9] 锂电行业价格一览 - 锂辉石、碳酸锂、氢氧化锂等部分产品价格上涨，部分产品价格持平 [7]

◎记者 荆淮侨 跨界融合： 传统产业"老树发新枝" 近期，五粮液与宁德时代、世荣兆业与赣锋锂业等相继签署战略协议，拟开展跨界合作，推动资源向新 兴产业汇聚。在经济增长承压与"双碳"目标引领的双重驱动下，传统企业正凭借其资金、制造或场景优 势，通过资本运作与战略合作，积极开辟第二增长曲线，同时为新兴产业拓展多元落地场景，构建双向 赋能、协同发展的产业新生态。 日前，五粮液集团与宁德时代签署战略合作协议，双方将在项目共建、资本协作与供应链融合三大方向 推进白酒产业与新能源技术的深度融合，打造零碳工厂样板。宁德时代称，此次跨界合作，是其新能源 系统解决方案从交通领域向工业生产场景拓展的重要里程碑。 一名券商分析师对上海证券报记者表示，传统的大消费公司多年积累的高端制造能力、原材料控制力及 供应链管理经验，为其切入新能源等高增长赛道提供了潜在基础。尤其在账面现金充裕、融资渠道畅通 的前提下，向政策明确支持的绿色科技赛道延伸，有望成为大消费公司应对增长瓶颈的选择之一。 同样来自传统消费领域的雪天盐业，跨界新能源的路径则更为直接。公司12月3日发布公告，拟通过收 购方式取得参股公司美特新材41%的控股权，交易完成后将以6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计铜价将高位震荡，需关注下周日央行加息预期对市场风偏的压制 [8] - 碳酸锂产业基本面仍健康，但继续推动锂价上涨动力略显不足，短期谨慎看涨 [25] - 铝价短期在美联储宽松提振以及铜价上涨带动下易涨难跌，建议逢低买入为主，谨慎追涨 [42] - 镍价受过剩压制难改下跌态势，预计仍将偏弱运行 [76] - 锌市场短期维持强势格局，预计后市将转入高位震荡，需关注炼厂实际减产力度、库存去化节奏以及宏观情绪变化 [102] 根据相关目录分别进行总结 铜 行情回顾与操作建议 - 本周沪铜运行区间在（91450、94570），总持仓为 646872 手，盘面近月价差 01 - 02 为 - 90，周五现货转为贴水 20；LME 铜运行区间在（11585.0、11952），截止 2025 - 12 - 05 基金净多持仓增 2083 手至 63226 手，商业净空持仓增 4026 手至 83056 手 [7] - 预计国内社库将重启去库，短期现货难言施压，基本面仍支撑铜价，但需关注下周日央行加息预期对市场风偏的压制，预计铜价将高位震荡 [8] 基本面分析 - **供应端**：进口矿周度 TC 倒挂扩大 0.22 至 - 43.08 美元/吨，国产铜精矿作价系数持平 96%；南方、北方粗铜加工费分别涨 100 元/吨至 1400 元/吨和 1000 元/吨，进口粗铜加工费持平 95 美元/吨；10 月废铜、阳极板合计进口金属量环比增长 7.66%，同比增长 2.74%；预计 12 月电解铜产量环比增加 6.57 万吨，增幅 5.96%，同比增幅 6.69%；精炼铜进口窗口关闭 [11][14] - **需求端**：本周废铜杆周度开工率环比涨 9.01 个百分点至 18.16%，精铜杆周度开工率环比降 2.82%至 64.54%，电线电缆周度开工率环比跌 0.81%至 66.31%，漆包线周度开工率环比跌 1.43%至 77.67%；下游企业对铜价接受度边际改善，年末有赶工预期，消费仍有改善空间 [15][16][17] - **现货端**：国内社库累库 0.41 至 16.3 万吨，总库存较去年同期增加 4.07 万吨，保税区库存去库 0.2 至 7.55 万吨；LME + COMEX 市场累库 12776 吨至 57.2 万吨，LME 市场注销仓单比涨至 40%；预计下周市场呈“供应收缩、消费改善”格局，周度库存会去库 [18] 碳酸锂 行情回顾与操作建议 - 本周碳酸锂期货主力合约运行区间在（91120、101620），总持仓小幅涨 1.6%至 106 万手，近月价差结构保持 CONTANGO，01 - 02 价差略扩大至 - 380；现货电池级碳酸锂价格重心小幅上移，运行区间在（92700、94500）；周内库存去库 2133 吨至 111469 吨，去库速度下滑；上游矿端价格企稳回升，云母矿涨 2.2%至 2590，辉石矿涨 3.9%至 1210 [24] - 预计 12 月碳酸锂产量环比下降 1%，终端领域增速放缓，社库去库力度减弱，产业基本面仍健康，但推动锂价上涨动力不足，短期谨慎看涨 [25] 基本面分析 - **供应端**：截至 12 月 12 日，澳矿 6%（CIF 中国）现货价涨约 0.8%至 1215 美元/吨，高品位磷锂铝石矿价涨约 1.7%至 10450 元/吨，高品位锂云母精矿价涨约 0.6%至 2605 元/吨；预计短期内锂矿价格延续高位运行；12 月 11 日，外购锂辉石精矿生产亏损 5130 元/吨，外购锂云母精矿生产亏损 4503 元/吨；中国碳酸锂周度产量为 21998 吨，较上周涨 59 吨；预计 12 月碳酸锂总产量环比增至 98210 吨，氢氧化锂产量环比降至 28900 吨；本周锂盐厂外购 6%锂辉石精矿产碳酸锂现金成本为 97323 元/吨，外购高品位锂云母精矿产碳酸锂现金成本为 94369 元/吨 [27][28] - **需求端**：动力型三元材料 523、613、811 价格分别较前一周变化 1150、700、800 元/吨至 14.6、14.5、16.2 万/吨；动力型、低端储能型、中高端储能型磷酸铁锂价格分别较上周变动 300、290、295 元/吨至 39520、34660、37960 元/吨；4.4V、4.45V、4.48V、4.5V 钴酸锂价格较上周均无变动，分别维持在 37.60、37.95、38.30、38.60 万元/吨；动力型 523 方形三元电池均价较上周涨 0.004 至 0.503 元/wh，动力型方形磷酸铁锂电池均价较上周涨 0.005 至 0.349 元/wh，储能型 280Ah 方形磷酸铁锂电池均价较上周持平 0.304 元/wh，钴酸锂电池均价较上周持平 7.55 元/wh [29][30][31][32] - **现货端**：截止 12 月 12 日，电碳 - 工碳价差报 2500 元/吨，较前一周涨 50 元/吨，现货 - 期货价差在（ - 5080， - 610）之间运行，贴水幅度显著扩大；碳酸锂去库 2133 吨至 111469 吨，其中冶炼厂库存减少 1606 吨至 19161 吨，下游库存减少 957 吨至 42738 吨，贸易商库存增加 430 吨至 49570 吨 [33][34] 铝 行情回顾与操作建议 - 本周沪铝先抑后扬，主力运行区间在【21790，22355】元/吨，氧化铝继续下跌，触及 2430 元/吨一线，电解铝行业冶炼利润上涨；铸造铝合金周内高位震荡，2602 合约 AD - AL 负价差在 - 1100 元/吨上下波动；沪铝期货价差维持小幅 contango，周五收盘 12 - 01 价差报 - 35；截止 2025 年 12 月 05 日，基金净多持仓涨 6.45%至 145735 手，商业净空持仓环比 2.87%至 189321 手；本周库存去化 1.2 万吨至 58.4 万吨，国内铝现货平均升贴水运行区间为【 - 90, - 50】，进口窗口保持关闭 [40] - 国产矿价格或仍有下跌空间，氧化铝跌跌不休，铝合金预计跟随沪铝节奏运行；电解铝供应暂稳，需求端淡季深入，加工企业开工率下滑，周度库存维持去化，预计去库延续至月末；短期铝价易涨难跌，逢低买入为主，谨慎追涨 [42] 基本面变化 - **铝土矿市场**：本周国产矿价平稳，北方地区供应阶段性偏紧，但整体供应宽松，氧化铝厂加价采购意愿低；几内亚铝土矿发运稳定，CIF 报价环比上周跌 0.5 至 70.5 美元/湿吨，澳洲铝土矿 CIF 报价环比上周持平至 69.0 美元/湿吨 [43] - **氧化铝**：截至本周五，上海有色地区加权指数 2792.78 元/吨，较上周五下降 16.60 元/吨，跌幅 0.59%；全国冶金级氧化铝建成总产能 11032 万吨/年，运行总产能 8783.2 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加 0.15 个百分点至 79.62%；海外西澳 FOB 氧化铝价格为 310 美元/吨，折合国内主流港口对外售价约 2727.88 元/吨，高于氧化铝指数价格 76.41 元/吨，进口窗口持续开启 [46][47] - **电解铝**：截至本周四行业总成本环比上周四减少 55.22 元/吨至 16334.53 元/吨，行业平均利润水平环比上周四增加 15.22 元/吨至 5715.47 元/吨 [52] - **进出口情况**：2025 年 10 月中国铝线缆出口量达 1.72 万吨，环比减少 25.2%，同比增长 20.3%；1 - 10 月累计出口 21.5 万吨，同比增幅 42%；10 月国内原铝出口量约为 2.46 万吨，环比减少 15.2%，同比增加 54.2%；1 - 10 月份原铝累计出口总量约为 20.69 万吨，同比增长 131.1%；10 月份国内原铝进口量约为 24.84 万吨，环比增加 0.6%，同比增长 42.1%；1 - 10 月份国内原铝累计进口总量约 221.08 万吨，同比增涨 21.2%；内外市场维持外强内弱格局，进口窗口保持关闭 [61][62] - **加工企业开工率**：本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降 0.1 个百分比至 61.8%；原生铝合金开工率微降至 60%，铝板带开工率为 65.0%，铝线缆开工率持平于 62.4%，铝型材开工率小幅反弹 1 个百分点至 53%，铝箔开工率稳定在 70.4%，再生铝开工率大幅下降 1.8 个百分点至 59.8%；预计短期整体开工率维持低位震荡 [65] - **库存情况**：截至本周四，国内主流消费地电解铝锭库存 58.4 万吨，较本周一减少 1.1 万吨，较上周四减少 1.2 万吨；国内主流消费地铝棒库存 11.65 万吨，环比周一减少 0.45 万吨，环比上周四减少 0.45 万吨 [69] 镍 行情回顾与操作建议 - 本周镍价单边下跌，沪镍最低触及 11.5 万/吨一线，伦镍最低触及 14540 美元/吨，进口窗口保持关闭；沪镍期货市场维持 contango 结构，周五收盘 12 - 01 价差报 - 40；截止上周五基金净多持仓涨 15.9%至 8779 手，商业净空持仓涨 11.96%至 23000 手；本周金川升水区间为【4900,5200】，国内主流品牌电积镍升水区间为【100,150】，进口镍升贴水区间为【400,400】；进口盈亏运行空间为【 - 787.3， - 964.4】，截至周五按现货测算进口亏损环比上周五增加 70.6 至 - 926.73 元/吨 [72] - 本周印尼镍矿价格下跌，镍铁价格低位回升但终端消费疲软，镍盐价格下跌，全球纯镍库存增长，预计镍价仍将偏弱运行 [75][76] 基本面变化 - **镍矿市场**：本周菲律宾以及印尼矿价暂持平，但印尼矿价有所松动；12 月份印尼第一期不同品位的镍矿内贸 HPM 价格分别为：1.7%品位 29.17 美元/吨、1.8%品位 32.6 美元/吨、1.9%品位 36.23 美元/吨以及 2.0%品位 40.04 美元/吨；2025 年 10 月镍矿进口量 468.28 万吨，环比减少 143.16 万吨，降幅 23.41%；同比增加 46.28 万吨，增幅 10.97%；1 - 10 月镍矿进口总量 3693.09 万吨，同比增加 10.80%；菲律宾逐渐进入雨季，10 月镍矿进口显著减少 [77] - **镍铁市场**：2025 年 11 月全国镍生铁产量实物量环比减少 7.34%，金属量环比减少 14.14%；12 月仍处传统淡季，价格或处全年底部，多数上下游采销需求环比走弱，预计 12 月镍铁产量同环比继续下降；10 月中国镍铁进口量 90.5 万吨，环比减少 18 万吨，降幅 16.6%；同比增加 21.4 万吨，增幅 31.0%；1 - 10 月中国镍铁进口总量 925.8 万吨，同比增加 215.8 万吨，增幅 30.4% [85][89] - **电解镍市场**：电积镍产能快速释放，11 月份精炼镍产量 2.58 万吨，环比减少 28.13%，同比减少 16.28%，国内精炼镍企业开工率为 44% [90] - **硫酸镍市场**：本周镍盐价格继续下跌，截至周五，电池级硫酸镍平均报价 27490 元/吨，较上周五下降 40 元；截至本周五，使用 MHP 的利润率为 0.9%，使用黄渣的利润率为 - 3.1%，使用镍豆的利润率为 - 0.5%，使用高冰镍的利润率为 6.1%；2025 年 11 月硫酸镍产量环比增加约 1.21%，同比增长约 19.09% [93][96] - **不锈钢市场**：本周无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量从 12 月 4 日的 94.69 万吨增至 12 月 11 日的 94.76 万吨，周环比上升 0.07%；年末传统淡季，下游终端需求未显著回暖，市场成交有所恢复但终端实际提货量不多，库存总体保持稳定 [99] 锌 行情回顾与操作建议 - 美联储降息，国内释放宽松信号，沪锌上行修复 4 月缺口，上冲 2.3 万，周五受外盘提振大幅拉涨，摸高 23730 元/吨；下游淡季叠加盘面高位抑制拿货情绪，现货升水回落；本周锌矿加工费延续下行，SMM Zn50 国产周度 TC 均价环比降低 200 元/金属吨至 1850 元/金属吨，锌精矿综合加工费（2/8 分成后）在 3450 元/吨；SMM 进口锌精矿指数环比下降 3.5 美元/干吨至 57.75 美元/干

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 期货研究报告 碳酸锂 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2025 年 12 月 12 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 碳酸锂维持强势 摘要 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 97720 元/吨，较前日下 跌 1160 元/吨（-1.17%），近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【现货市场】碳酸锂现货价格为 94590 元/吨，较前日上涨 1.12%， 近 10 个交易日整体呈现震荡走势。 【基差分析】当前基差为-5070 点，负基差（现货贴水），较前日 走弱 710 点，近 10 个交易日基差整体走弱。 【仓单情况】碳酸 ...

碳酸锂市场周报 瑞达期货研究院 「2025.12.12」 需求韧性库存去化，锂价或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+6.03%，振幅11.39%。截止本周主力合约收盘报价97720元/吨。 后市展望：宏观方面，中央经济工作会议在北京举行，定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，保 持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运 用降准降息等多种政策工具。基本面原料端，由于碳酸锂盘面走强，拉动矿价上行，海外矿山挺价持续，冶炼厂亦有 一定采购需求，故矿价支撑较稳固。供给端，由于锂价较优，冶炼厂利润情况向好，生产积极性较高，加之新增产线 的逐渐投产，锂盐厂生产保持稳定增长。需求端，下游电芯厂订单排产仍处高位，虽传统消费旺季已过，但动力以及 储能行业的供需两旺，令碳酸锂需求保持较强韧性，产业链持续去库存， ...

碳酸锂日报 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 3.97%至 98880 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 800 元/吨至 93500 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 750 元/吨至 91000 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）上涨 400 元/吨至 82330 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 1070 吨至 14750 吨。 2. 供应端，周度产量环比增加 59 吨至 21998 吨，其中锂辉石提锂环比增加 260 吨至 13744 吨，锂云母 产量环比减少 200 吨至 2876 吨，盐湖提锂环比减少 15 吨至 3075 吨，回收料提锂环比增加 14 吨至 2303 吨；12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨。需求端，12 月预计三元材料产量环比下降 7%至 78280 吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑 1%至 41 万吨。库存端，周度库存环比减少 2133 吨至 111469 吨，其中下游减少 957 吨至 42738 吨，其他环节库存增加 430 吨至 49570 吨，上游库存环 ...