报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+1.88%，振幅6.59%，截止本周主力合约收盘报价82300元/吨 [5] - 宏观上巴西成中国电动汽车热潮新前沿，2024年从中国进口约13.8万辆纯电动和混合动力汽车，较上一年增加近10万辆，中国汽车制造商转向新兴经济体 [5] - 基本面原料端国内矿端不确定性仍存，海外矿山挺价情绪强，锂矿价格仅小幅走弱；供给上锂盐厂开工率高，产能释放充分，国内碳酸锂供给量稳定小增；需求上动力端因补贴政策年后退坡，市场提前锁定产能，加之电解液原材料涨价传导，需求较热，储能端需求持续释放，增长速率较快 [5] - 整体碳酸锂基本面处于供给稳定小增、需求快速释放阶段，产业小幅降库，建议轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年11月7日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1840元/吨，周环比减少660元/吨，主力合约收盘价82300元/吨，周环比增加1520元/吨 [11] - 现货价格走弱，截至2025年11月7日，电池级碳酸锂均价为80400元/吨，周环比减少150元/吨，主力合约基差 -1900元/吨，较上周环比下降1670元/吨 [17] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至2025年11月7日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为970美元/吨，周环比减少15美元/吨，本周美元兑人民币即期汇率为7.1219，周环比增幅0.16% [21] - 锂云母报价持平，截至2025年11月7日，磷锂铝石均价为8605元/吨，周环比减少220元/吨，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为3060元/吨，周环比持平 [26] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，截至2025年9月，碳酸锂当月进口量为19596.9吨，较8月减少2250.01吨，降幅10.3%，同比增幅20.49%；当月出口量为150.816吨，较8月减少218.09吨，降幅59.12%，同比降幅9.07% [30] - 产量增加，截至2025年9月，碳酸锂当月产量为47140吨，较8月增加1260吨，增幅2.75%，同比增幅47.59%，当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [30] 需求端 - 六氟磷酸锂报价走高，截至2025年11月7日，均价为12.15万元/吨，周环比增加1.4万元/吨；电解液产量环比增加，截至2025年9月，当月产量为211050吨，较8月增加18950吨，增幅9.86%，同比增幅45.25% [34] - 磷酸铁锂价格走弱，本周均价为3.475万元/吨，周环比减少0.1万元/吨；月度产量增加，截至2025年9月，当月产量为246300吨，较8月增加6300吨，增幅2.63%，同比增幅35.93%，当月开工率为59%，环比2%，同比 -1% [37] - 三元材料价格走平，本周811型、622型、523型维持平稳；产量减少，截至2025年9月，当月产量为63140吨，较8月减少2720吨，降幅4.13%，同比增幅15.56%，当月开工率为53%，环比 -2%，同比 -4% [42] - 锰酸锂价格走平，本周均价为33000元/吨，周环比持平；月度产量减少，截至2025年9月，当月产量为9920吨，较8月减少410吨，降幅3.97%，同比降幅5.52% [47] - 钴酸锂报价持平，本周均价为343500元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年9月，当月产量为15080吨，较8月增加100吨，增幅0.67%，同比增幅103.23% [50] 应用端 - 新能源汽车销量增加，截至2025年9月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为46.09%，环比0.55%，同比7.52%，当月产量为1617000辆，环比16.25%，销量为1604000辆，环比14.98% [52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年9月，累计出口量为175.8万辆，同比增幅89.44% [57] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为0，暂无套利机会，结合期权平值合约表现和基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [60]

11月7日，当升科技盘中上涨2.01%，截至13:07，报69.53元/股，成交9.67亿元，换手率2.80%，总市值 378.45亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2895.34万元，特大单买入7069.35万元，占比7.31%，卖出5105.87万 元，占比5.28%；大单买入2.23亿元，占比23.03%，卖出2.13亿元，占比22.07%。 截至9月30日，当升科技股东户数8.64万，较上期减少0.37%；人均流通股5856股，较上期增加0.37%。 2025年1月-9月，当升科技实现营业收入73.99亿元，同比增长33.92%；归母净利润5.03亿元，同比增长 8.30%。 分红方面，当升科技A股上市后累计派现12.65亿元。近三年，累计派现8.21亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，当升科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1315.48万股，相比上期增加872.15万股。易方达创业板ETF（159915）位居第四大流通股 东，持股860.57万股，相比上期减少144.02万股。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持 股634.78万股 ...

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 11月6日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场现僵持局面，基差由升转贴 [1] - 当前供需均弱，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，动力需求拐点或将至，如需求走弱得到验证，下方则仍有空间，预计锂价宽幅震荡 [1] - 交易策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 11月6日碳酸锂期货主力合约成交量为582033手，较昨日增加66302手；持仓量为471983手，较昨日增加18723手 [1] 现货市场情况 - 现货市场现僵持局面，基差由升转贴 [1] 成本端情况 - 锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格持平 [1] 供应端情况 - 上周碳酸锂产量上升，各类原料生产碳酸锂均上升 [1] 下游需求情况 - 上周磷酸铁锂产量上升；三元材料产量上升；11月钴酸锂排产上升，锰酸锂排产下降；上周动力电池产量上升 [1] - 终端需求方面，10月新能源汽车产销环比增速放缓；3C出货量一般；11月储能电池排产增加 [1] 库存情况 - 注册仓单26420吨，较昨日减少410吨，社会库存去库，冶炼厂、下游与其他均去库 [1] 行业资讯 - 智利10月锂出口量为27562吨，其中碳酸锂出口量为24769吨，当月对中国出口碳酸锂16210吨，同比下降4%，环比增加40% [1] - Kodal Minerals宣布，马里总统在11月3日启动了马里南部的Bougouni22矿一期项目，该项目于2024年年中开工建设，今年2月产出首批高品位锂辉石精矿，截至目前累计产出锂辉石超4.5万吨，一期目标年产能为12.5万吨 [1] - 澳大利亚Prairie Lithium已在加拿大萨斯喀彻温省启动北美最大直接锂提取（DLE）工厂的建设工作，预计2026年4月到货，项目拥有超34.5万英亩地下开采许可，推断和控制资源量折合碳酸锂当量约400万吨 [1]

公司股价表现 - 11月6日公司股价上涨5.06%至68.54元/股 [1] - 当日成交额达14.37亿元，换手率为4.23% [1] - 公司总市值为373.06亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锂离子电池正极材料研发、生产与销售以及高端智能装备业务 [1] - 多元材料是主要收入来源，占比60.83% [1] - 磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料业务收入占比为29.37% [1] - 钴酸锂业务收入占比7.44%，智能装备业务收入占比1.55% [1] 基金持仓情况 - 红塔红土稳健精选混合型A（009817）重仓持有公司股票1.17万股 [2] - 该基金持仓占其基金净值比例为4.45%，为公司第二大重仓股 [2] - 基于股价上涨，该基金当日浮盈约3.86万元 [2]

公司产能概况 - 公司综合年产能约为3.1万吨 [2] - 三元材料年产能约为2.2万吨 [2] - 钴酸锂年产能约为0.9万吨 [2] 产品结构 - 三元材料是公司主要产品，占综合产能比例约为71% [2] - 钴酸锂产品占公司综合产能比例约为29% [2]

公司股价与交易表现 - 11月5日公司股价上涨5 03%至26 10元/股，成交额4 28亿元，换手率6 17%，总市值119 96亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2009年11月18日，于2023年8月9日上市，主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售 [1] - 公司主要产品包括应用于消费领域的钴酸锂和应用于动力电池领域的三元材料，主营业务收入99 80%来自锂电材料 [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一，三季度减持1 48万股，当前持有209 91万股，占流通股比例0 77% [2] - 该基金于11月5日因公司股价上涨实现约262 39万元浮盈，基金最新规模766 3亿元，今年以来收益率为26 26% [2] 相关基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理崔蕾累计任职时间7年0天，现任基金资产总规模1227 6亿元，任职期间最佳基金回报为166 54% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月4日碳酸锂期货主力合约震荡下行，现货市场现空情绪，基差由贴转升，当前供需均强，高价加重下游观望情绪，预计锂价宽幅震荡，建议空单持有，跌势企稳后可部分止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 11月4日收盘价较昨日均下跌，如近月合约收盘价77160元/吨，较昨日降3460元；活跃合约成交量975978手，较昨日增加389310手；持仓量457374手，较昨日减少67810手；库存26490吨，较昨日减少800吨 [1] 不同锂产品价格情况 - 锂辉石精矿、锂云母等价格下跌，如锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价931美元/吨，较昨日降10美元；碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格有小幅度变化，如碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价80900元/吨，较昨日降100元 [1] 价差情况 - 近月 - 连一价差为 - 1300元，较昨日增加180元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 4870元，较昨日增加100元等 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂、下游库存下降，其他增加，合计库存127358吨，较上周减少3008吨 [1] 行业资讯 - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%，1 - 10月累计批发1205.4万辆，同比增长30%；Kodal Minerals的Bougouni锂项目运营照常，锂辉石精矿已启运至科特迪瓦圣佩德罗港，累计运量超1万吨 [1] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量下降，主要是锂辉石生产碳酸锂小幅下降；需求端上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，11月钴酸锂排产上升、锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升，10月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池排产增加 [1] 投资策略 - 预计锂价宽幅震荡，建议空单持有，跌势企稳后可部分止盈 [1]

市场分析 - 2025年11月3日碳酸锂主力合约2601开于81260元/吨，收于82280元/吨，收盘价较昨日结算价变化-0.10%，成交量为586668手，持仓量为525184手，前一交易日持仓量510440手，基差为-960元/吨，当日碳酸锂仓单27290手，较上个交易日变化-331手 [1] - 电池级碳酸锂报价79400 - 82600元/吨，较前一交易日变化450元/吨，工业级碳酸锂报价78200 - 79400元/吨，较前一交易日变化450元/吨，6%锂精矿价格975美元/吨，较前一日变化-10美元/吨 [2] - 下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交，但价格上行后市场成交平淡，上下游企业正就明年长协围绕系数博弈 [2] - 锂盐厂整体开工率保持高位，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [2] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧，电芯及正极材料排产11月持续向好，预计碳酸锂11月仍维持去库 [2] - 10月国内碳酸锂月度总产量环比增长6%，同比大幅增长55%；氢氧化锂产量环比上升6%；硫酸钴产量环比上涨2.17%，同比增长19.62%；四氧化三钴产量环比下降7%，同比增长26%；三元前驱体产量环比上升4.92%，同比增长18.59%；三元材料产量环比上升11.58%，同比增长43.08%；磷酸铁产量环比6.35%，同比增加59%；磷酸铁锂材料产量环比增长约10.5%，同比增长51%，行业开工率约74.4%；钴酸锂当月产量环比提升4%，同比显著增长75% [3] 策略 - 近期库存持续去化，消费端表现好，短期供需格局好，盘面有支撑，但8.3万元/吨上游套保意愿将增强，预计12月出现库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，盘面或回落 [4] - 单边短期观望为主，关注库存与消费拐点，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，宏观好转、仓单注销带动价格上行，但产量保持高位，价格上涨后下游补库放缓，动力需求拐点或将至，预计锂价存回调空间，建议空单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年10月31日，碳酸锂近月合约收盘价79300元/吨，较昨日降2540元/吨；活跃合约成交量915245手，持仓量510440手，较昨日分别增86128手、降44231手 [3] - 碳酸锂相关现货中，99.5%电池级/国产平均价80550元/吨，较昨日涨550元/吨；99.2%工业零级/国产平均价78350元/吨，较昨日涨550元/吨 [3] 锂矿及其他锂产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价944美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1380元/吨；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价7400元/吨，较昨日降250元/吨 [3] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价无变化；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.85美元/公斤 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价106000元/吨，较昨日涨4500元/吨 [3] 电池材料价格 - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等电池材料价格有不同程度变化，如磷酸铁锂（动力型）平均价35940元/吨，较昨日涨135元/吨 [3] 行业资讯 - 2025年1-6月全球储能电芯出货量达246.4GWh，同比增长115.2%，前十大企业均来自中国，国内企业储能锂电池出货在全球占比超94% [3] - 截至目前，中金在海外已投运的锂电池产能超50GWh，2026 - 2028年将迎来海外产能集中投产期 [3] 多空逻辑 - 10月31日碳酸锂期货主力合约冲高回落，现货市场成交好转但观望情绪仍浓，基差贴水缩小 [3] - 成本端锂辉石粉矿、锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量下降，主要是锂辉石生产碳酸锂小幅下降 [3] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，10月碳酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升 [3] - 终端需求上，9月前新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池排产增加 [3] - 库存上，注册仓单27621吨（-20），社会库存去库，冶炼厂与下游去库 [3]

行业活动概览 - 2025年（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将于2025年11月18-20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [1] - 高工金球奖被誉为"锂电行业奥斯卡"，自2013年起已成功举办12届，旨在评选行业具有公信力的产品和企业品牌 [2] - 截至公告发布，锂电产业链已有超160家企业参与2025年金球奖评选 [2] 德福科技 - 公司发展历程可追溯至1985年，近五年凭借技术突破实现跨越式发展 [3] - 针对性研发的6微米特强锂电铜箔核心指标为抗拉强度≥700MPa、延伸率≥3%，能完美适配高硅负极锂电池 [3] - 该产品可有效解决传统铜箔易断裂、褶皱的问题，并提高电池能量密度，填补国内高端锂电铜箔产能空白 [3] 瑞固新材 - 公司成立于2023年，专注于硫化物固态电解质研发，已建成国内首条百吨级硫化物固态电解质量产线 [5] - 正在积极推进二期2000吨产能建设项目，计划于2027年建成投产，整体规划至2028年实现年产能6000吨 [5] - 通过持续扩大产能规模，巩固在硫化物固态电解质领域的产能领先地位与产业化先发优势 [6] 宜锂科技 - 公司成立于2022年，上游依托天华新能锂盐资源，下游与固态电池头部电芯企业深度链接 [8] - 通过超薄纳米包覆技术在材料界面改善、晶体结构稳定等方面实现关键突破，热箱测试中可达成180度热失控温度 [10] - 2024年投产后已向10家以上客户完成送样并形成稳定销售，客户涵盖固态电池多技术路线头部企业 [10] 德方纳米 - 公司创建于2007年，是国家高新技术企业，在磷酸盐系正极材料领域树立行业标杆 [12] - 2025年核心产品迭代成果突出：纳米磷酸铁锂推出新型号产品，磷酸锰铁锂（第一代）已实现批量装车应用 [13] - 补锂增强剂领域2024年出货量同比增长超过500%，市场占有率稳居行业第一，2025年出货量预计再创新高 [13] 盟固利新材料 - 公司成立于2000年，投入大量资源建设11000平米现代化研发中心，获评国家企业技术中心 [15] - 钴酸锂产品覆盖4.2V至4.55V全电压平台，4.50V及以上高电压钴酸锂产品即将实现规模化应用 [15] - 三元正极材料覆盖中高镍、单晶系列等多个品类，9系高镍产品综合性能处于行业第一梯队 [15] 方恩电子 - 公司成立于2013年，注册资本1001万元，拥有1万平方米标准化生产场地 [18] - 已成功开发并批量生产六大系列共300多个品种的产品，满足锂电池、电子、汽车等行业需求 [18] - 自主研发的锂电池PU改性溶胀胶带采用四层独立结构设计，破解传统胶带"强度与膨胀率难以兼顾"的行业痛点 [18] 蓝固新能源 - 公司总部位于江苏省溧阳市，下辖三家生产型子公司，形成多基地协同发展格局 [20] - 已建成千吨级氧化物固态电解质生产线，具备年产5万吨原位固态化电解质的生产能力 [21] - 已向超过480家企业完成产品送样，与其中230余家实现批量合作，产品导入多家头部电池企业供应链 [21] 技术发展趋势 - 锂电池产业向高能量密度、长续航方向升级，硅基负极因充放电循环中体积膨胀率超300%，对锂电铜箔性能提出更高要求 [3] - 固态电池关键材料研发取得突破，硫化物固态电解质在离子电导率、化学稳定性等关键性能指标上达到行业领先水平 [5] - 公司围绕"液态电解质-混合固液电解质-固态电解质"的技术路线进行全产业链布局，实现关键原材料自我配套 [21]