行业周期回顾与现状 - 2023年至2025年上半年是锂行业的深度调整期，锂价从最高56.76万元/吨暴跌至6万元/吨，跌幅超过89%，行业整体开工率仅维持在50%左右[1] - 2025年下半年出现转机，碳酸锂周产量达2.2万吨，环比增长3%，样本库存合计11.8万吨，环比减少2052吨，处于历史低位[3] - 2025年全年碳酸锂价格呈先抑后扬格局，受关税风波影响从年初7.39万元/吨跌至5.9万元/吨，跌幅20.11%，下半年在储能需求爆发等因素推动下创年内新高至12.68万元/吨[4] 需求端分析 - 储能需求成为关键增长动力，2025年1-10月国内磷酸铁锂产量292.9万吨，同比增长65%，三元材料产量56.6万吨，同比增长7%[3] - 储能是需求增长的“第二曲线”，2025年储能对碳酸锂需求预计达34.5万吨，2026年有望超50万吨，相比2021年的5万吨增长10倍[6] - 2025年1-10月储能中标容量148GWh，同比增长39%，全年储能电芯出货量预计达580GWh，2026年有望增至850GWh，增速约50%[6] - 新能源汽车领域保持增长韧性，2025年1-10月中国新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长均超32%，占汽车新车总销量的46.7%[7] - 动力电池出货增速预计维持在25%左右，仍是锂需求的核心支柱[8] 供给端分析 - 2025年全球锂资源供应量约157万吨LCE，主要增量来自非洲矿、国内锂矿及盐湖[8] - 2026年资源端预计仍有放量，澳洲、非洲、阿根廷及国内项目均有增量，预计资源端供应量在200万吨LCE左右[8] - 随着锂价回升，加工利润改善，行业开工率有望提升，且氢氧化锂产线转碳酸锂增多，碳酸锂产能将有所提升[9] - 前期停产的矿山预计在2026年上半年逐步复产，可能导致上半年出现累库[9] 2026年供需格局展望 - 若2026年动力电池产量保持20%以上增长，储能需求增速50%以上，则碳酸锂总需求有望达195万吨，总供给约197.7万吨，过剩幅度收窄至3万吨左右，较2025年的14万吨过剩量大幅改善[8] - 行业周期正从过剩逐步转向紧平衡，2027年后甚至可能出现偏紧格局[8] - 2026年全行业预计仍将过剩，但呈现季节性特征，上半年累库、下半年有望去库[9] - 过剩量的收窄是确定性趋势，行业定价逻辑将从“过剩折价”转向“紧平衡溢价”，锂价中枢会逐步抬升[10] 价格与盈利展望 - 2026年碳酸锂价格预计将在7-13万元/吨区间运行，价格重心或出现抬升，但不会出现单边暴涨行情[11] - 价格支撑逻辑主要来自库存处于历史低位、需求端高增长确定性强以及矿端挺价意愿增强[11] - 锂价6万元/吨的底部区间已经确认，行业已逐步步入筑底复苏阶段[11] - 随着盈利预期改善，锂行业相关标的估值修复空间较大，目前龙头公司市净率处于历史低位[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅为 -6.85%，振幅 14.62%，截止本周主力合约收盘报价 121580 元/吨；2026 年国补方案发布，下达首批 625 亿元资金支持消费品以旧换新，国补对象有调整；基本面原料端锂矿价格因碳酸锂高价走高，冶炼厂有观望状态，供给端国内供给量稳定增长，需求端下游采购谨慎，库存持续去化；整体基本面或处于供给稳增、需求稳定阶段；建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅 -6.85%，振幅 14.62%，收盘报价 121580 元/吨 [7] - 后市展望：宏观上 2026 年国补方案发布，下达 625 亿元支持消费品以旧换新，国补对象有调整；原料端锂矿价格走高，冶炼厂观望；供给端国内供给量稳定增长；需求端下游采购谨慎；库存持续去化 [7] - 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [7] 期现市场情况 - 期价震荡走弱：截至 2025 年 12 月 31 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1580 元/吨，周环比减少 340 元/吨；主力合约收盘价 121580 元/吨，周环比减少 3140 元/吨 [10] - 现货价格走高：截至 2025 年 12 月 31 日，电池级碳酸锂均价为 118500 元/吨，周环比增加 17000 元/吨；主力合约基差 -3080 元/吨，较上周环比增长 20140 元/吨 [20] 上游市场情况 - 锂辉石价格走强：截至 2025 年 12 月 30 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 1440 美元/吨，周环比增加 110 美元/吨；美元兑人民币即期汇率为 6.9901，周环比降幅 0.55% [24] - 锂云母报价走高：截至 2025 年 12 月 31 日，磷锂铝石均价为 14025 元/吨，周环比增加 800 元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 5106 元/吨，周环比增加 333 元/吨 [29] 产业情况 供应端 - 进口环比增加，产量减少：截至 2025 年 11 月，碳酸锂当月进口量为 22055.19 吨，较 10 月减少 1825.51 吨，降幅 7.64%，同比增幅 14.66%；当月出口量为 759.243 吨，较 10 月增加 513.33 吨，增幅 208.75%，同比增幅 249%；当月产量为 53980 吨，较 10 月增加 2450 吨，增幅 4.75%，同比增幅 55.29%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [36] 需求端 - 六氟磷酸锂报价走平，电解液产量环比增加：截至 2025 年 12 月 31 日，六氟磷酸锂均价为 18 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 11 月，电解液当月产量为 231050 吨，较 10 月增加 12150 吨，增幅 5.55%，同比增幅 37.08% [39] - 磷酸铁锂价格走高，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 4.51 万元/吨，周环比增加 0.43 万元/吨；截至 2025 年 11 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 268890 吨，较 10 月增加 2010 吨，增幅 0.75%，同比增幅 29.43%；当月开工率为 63%，环比 -1%，同比 -4% [42] - 三元材料价格走高，产量减少：截至本周最新数据，三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强；截至 2025 年 11 月，三元材料当月产量为 61520 吨，较 10 月减少 500 吨，降幅 0.81%，同比增幅 10.65%；当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 3% [47] - 锰酸锂价格走高，月度产量减少：截至本周最新数据，锰酸锂均价为 4.5 万元/吨，周环比增加 0.48 万元/吨；截至 2025 年 11 月，锰酸锂当月产量为 10210 吨，较 10 月减少 90 吨，降幅 0.87%，同比降幅 2.67% [52] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加：截至本周最新数据，钴酸锂均价为 374200 元/吨，周环比增加 27500 元/吨；截至 2025 年 11 月，钴酸锂当月产量为 16050 吨，较 10 月增加 260 吨，增幅 1.65%，同比增幅 111.74% [55] 应用端 - 新能源汽车销量增加：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 47.48%，环比 0.74%，同比 7.18%；当月产量为 1880000 辆，环比 6.09%；销量为 1823000 辆，环比 6.3% [57] - 新能源汽车出口量同比增长：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累计出口量为 231.5 万辆，同比增幅 102.89% [62] 期权市场 - 建议构建卖出跨式期权做空波动率：合成标的升贴水为 0.04，有正向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做空波动率 [67]

行情数据 - 12月31日电池级碳酸锂现货结算指导价为120000元/吨，较上一工作日下跌1000元 [1] - 12月31日电池级氢氧化锂结算指导价为96000元/吨，较上一工作日持平 [1] - 12月31日碳酸锂期货主力合约收于121580元/吨，较上一交易日上涨1040元/吨，持仓量小幅下降 [1] - 12月锂精矿结算指导价为1590元/吨，环比持平，上月均价为997.5元/吨 [2] - 12月电池级碳酸锂结算指导价为12万元/吨，环比下跌0.1万元/吨，上月均价为8.58万元/吨 [2] - 12月氢氧化锂结算指导价为9.6万元/吨，环比持平，上月均价为7.71万元/吨 [2] - 12月磷酸铁锂结算指导价为4.51万元/吨，环比持平，上月均价为3.67万元/吨 [2] - 12月三元材料结算指导价为17.15万元/吨，环比持平，上月均价为16.53万元/吨 [2] - 以当前磷酸铁锂电芯平均价格水平测算，终端对碳酸锂价格的承受水平约在11.0万元/吨左右 [2] 市场动态 - 近期下游材料厂集中检修，补库意愿不强，市场整体成交平淡 [1] - 近两周期货市场虚实盘比下降明显，现货市场有转为累库的迹象 [10] - 由于近期限仓提费等政策频出、材料长协谈判焦灼，市场观望情绪明显加重 [10] - 预计短期碳酸锂市场上涨动能将有所减弱 [10] 政策与行业观点 - 国家发布2026年设备更新和消费品以旧换新政策，新能源乘用车报废更新补贴为车价12%（最高2万），置换更新补贴为车价8%（最高1.5万） [6] - 大部分产业客户认为该政策好于预期，有利于2026年动力电池需求继续快速增长 [6] - 少数产业客户指出，中国15万元以下新能源车占比约50%，有实力购买豪车的客户不在乎补贴，最后可能出现以价换量，对上游原材料供应商并非明显利好 [6] 公司动态 - 紫金矿业计划2026年生产碳酸锂12万吨，湖南湘源锂矿已于2025年12月投产，参股的麻米措盐湖项目计划2026年开始贡献产量 [9] - 永兴材料1万吨绿色智能高效提锂综合技改项目已建设完成，目前正在调试中 [9] - 盛新锂能拟以20.8亿元收购启成矿业30%股权，后者300万吨/年木绒锂矿正在建设中 [9] - 盐湖股份拟以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌3.77%至121580元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格维持不变，仓单库存增加1300吨至19491吨[3] - 供给端周度产量环比增加116吨至22161吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量环比减少，库存端周度库存环比减少652吨至109773吨[3] - 咨询机构库存表现劈叉，正极厂预计1月检修背景下基本面边际转弱，下游补库动力或在跌价中体现，需关注价格传导和需求验证情况，节日因素或放大持仓波动率[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨2760元/吨至121580元/吨，连续合约收盘价涨1560元/吨至119540元/吨，部分锂矿、锂盐、前驱体及正极材料、电芯及电池价格有变动，部分维持不变[5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表[6][8][10] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表[11][13][15] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表[17][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表[24][25][27] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表[29][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表[35][37] 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂现金生产利润和生产利润走势图表[40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价119,540元，成交量9,368手，持仓量15,739手；2605合约收盘价121,580元，成交量459,530手，持仓量511,309手；仓单量19,491手 [1] - 基差方面，现货 - 2601为 - 1,540元，现货 - 2605为 - 3,580元，2601 - 2605为 - 2,040元，电碳 - 工碳为3,000元，现货 - CIF为23,284元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,545元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格3,400元 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格118,000元，工业级碳酸锂价格115,000元，电池级氢氧化锂（微粉）价格114,300元等 [1] - 消费方面，三元材料523（多晶/消费型）价格166,450元，三元材料622（多晶/消费型）价格159,850元，三元材料811（多晶/动力型）价格174,750元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格115,809元/吨，环比上一工作日减少1,204元/吨；电池级碳酸锂均价11.8万元/吨，工业级碳酸锂均价11.5万元/吨，与上一工作日持平 [2] 政策动态 - 2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持汽车报废更新和置换更新，购买新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车有不同补贴标准 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年碳酸锂将从供应过剩逐步转向紧平衡格局 行业库存覆盖天数下降推动价格中枢上移 长期来看 投产周期高峰已过 全球对储能支持强化乐观预期 市场投机需求旺盛 但高供应弹性下价格上涨节奏曲折 关注月度供需错配机会 预计全年价格波动区间9 - 20万元/吨 [2][99] 各目录总结 行情回顾 - 碳酸锂主力合约探底回升 LC2605报收123520元/吨 较年初上涨59% 电池级和工业级碳酸锂报价分别较年初上涨52%和55% [6] - 年初下游补库 锂盐厂停产检修 现货流动性偏紧 价格偏强运行 春节后龙头大厂复工 智利进口量回升 下游复工慢 供应过剩预期施压盘面 2月总库存拐点出现 锂价下跌 [6] - 二季度终端需求淡季和成本坍塌驱动价格加速下跌 6月主力移仓换月后价格企稳 [6] - 三季度新矿产资源法下锂被定义为战略资源 部分矿山停产 供应偏紧刺激价格大涨 但冲高后仓单大增 价格回落 [7] - 四季度供应增速小于需求增速 终端需求爆发带动总库存去化 锂电产业链涨价 推动价格创新高 [7] 碳酸锂需求端 新能源汽车市场：中国维持增长，中美市场分化加剧 - 2025年1 - 10月全球新能源汽车销量1778.0万辆 同比增长28.1% 渗透率达22.7% 中国市场渗透率稳居高位 海外市场分化 欧洲提升 北美受补贴退坡影响增速放缓 [11] - 10月欧洲市场销量35.4万辆 同比增长36.4% 2026年补贴政策转变 本土品牌转型和中国品牌扩张有望推动销量同比增速超30% [15] - 美国11月销量环比下滑11.5% 同比下降42.4% 2026年将经历政策退坡和需求调整阵痛期 预计销量下滑10% - 20% 渗透率维持在10%以内 [19][20] - 2025年1 - 11月中国新能源汽车出口231.5万辆 同比增长1倍 政策导向从规模扩张转向质量优先 [20] - 2025年中国新能源汽车市场规模和速度双突破 中汽协预计全年销量达1600 - 1650万辆 同比增长约25% - 30% 2026年预计增速放缓 但结构优化 智能化和混动化技术突破有望带动渗透率突破60% [24][29] 储能市场：全球保持高增速 - 2025年全球储能市场爆发式增长 预计全年装机需求达329GWh 同比增长87% 2025 - 2027年三年复合增长率达86% [30] - 2025年1 - 10月国内新型储能新增装机89.3GWh 同比增长91% 招标规模达315.5GWh 同比激增156% 2026年国内储能装机规模有望达到300GWh [32][35] - 美国1 - 10月大储新增装机34.3GWh 同比提升24% 2026年AIDC配储需求约19.28GWh 超配情况下可达20 - 25GWh [38] - 2025年德国大储新增装机预计达1.6GW 同比增长4倍 英国截至三季度末大储累计装机达6.3GW/10GWh 2026年欧洲大储同比增速超50% [39] - 新兴市场项目储备丰富 沙特、阿联酋等将储能纳入规划 中东地区数据中心建设带动需求增长 [39][40] 电池市场：产能持续释放，全球布局加速 - 2025年前三季度锂电池出货量超1.2TWh 同比增长60% 预计2025年中国锂电池出货量将超过1.7TWh [43] - 2025年1 - 11月我国动力和其他电池累计产量、销量同比增长 动力电池累计装车量同比增长42.0% 全球范围内1 - 10月动力电池装机量同比增长35.2% [44] - 2025年电池出口市场中 储能电池成为核心增长动力 出口增速高于动力锂电池 2026年总产能预计达2.5 - 3TWh 新增有效产能超700GWh [46] 正极材料：结构性分化，高端引领 - 2025年前三季度中国正极材料出货量预计350万吨 同比增长53% 其中磷酸铁锂出货257.5万吨 同比增长60.8% 三元材料出货58万吨 同比增长20% [52] - 磷酸铁锂市场产销两旺 价格上涨 2026年产量预计达580万吨 较2025年增长50% 产能利用率维持在70% - 80% [53] - 2025年前三季度全球三元材料装机量72.7万吨 同比增长15.3% 2026年下游需求增长将拉动高镍三元材料及前驱体需求 [59][60] - 钴酸锂市场受供应端扰动价格震荡上行 2026年仍有缺口但需求稳步增长 锰酸锂价格四季度转入上行通道 2026年稳定生产 行业出清和技术升级为主旋律 [69] 碳酸锂供应端 锂矿供应：锂资源仍有释放空间 - 2026财年澳洲主流矿山产量指引保守 预计2025年产量同比增长4%至44.6万吨LCE 2026年产量同比增长15%至50.3万吨 [76] - 2026年津巴布韦和尼日利亚项目受益锂价回升 非洲主要增量为紫金矿业Manono东北部项目 美洲矿山若26年Sigma完成二期扩建有望修复性增长 [76][78] - 2025年南美盐湖产量预计超30万吨 2026年智利增产有限 阿根廷产量预计达10万吨 [78] - 国内云母矿资源丰富 新矿产资源法抬升碳酸锂价格中枢 2026年预计中国锂矿供给约10万吨LCE 盐湖提锂将提供约22.8万吨LCE [79] 碳酸锂供应：产量逐年上升，产能增速放缓 新增产能：新产能投放显著放缓 2026年共有4.5万吨新产能投放 主要集中在下半年 本轮投产高峰期接近尾声 产能投放同比增速预计进一步降低 [81] 碳酸锂产量：产量持续创新高 2025年1 - 11月国内碳酸锂累计产量达87.12万吨 累计同比增长44% 锂辉石贡献主要增量 [82] 成本利润：原料跟随锂盐价格走势，利润改善 - 截至12月19日 生产碳酸锂行业平均成本为84551元/吨 行业利润为15830元/吨 四季度矿端报价上调 [85] - 2025年11月中国锂辉石进口量达72.9万实物吨 折合碳酸锂当量约8.1万吨 澳大利亚是主要增量来源 [88] 进出口以及库存 进出口：新项目爬坡，阿根廷占比进一步提升 - 2025年11月我国碳酸锂进口总量约为22055吨 环比减少8% 同比增加15% 进口均价环比上涨11% [92] - 1 - 11月中国累计进口碳酸锂21.9万吨 累计同比增加5.8% 从阿根廷进口占比提升 [92] 库存：库存结构改善，关注去库持续性 - 截至12月24日 碳酸锂样本库存为109773吨 较年初上升1526吨 下游和中间环节库存上升 冶炼厂库存下降 [96] - 2026年一季度终端需求淡季 龙头大厂有复产计划 需关注去库持续性 [96] - 截至12月25日 碳酸锂注册仓单数量为17101吨 低于去年平均水平 反映供需偏紧 [97] 总结及展望 - 供应端锂资源仍有放量空间 供应端分散 弹性大 高价刺激存量项目开工 [99] - 需求端终端需求增长确定性强 2026年全球新能源汽车渗透率有望达30% 储能装机需求持续提升 [2][99] - 2026年碳酸锂从供应过剩转向紧平衡 价格中枢上移 预计全年价格波动区间9 - 20万元/吨 [2][99]

核心观点 - 锂电材料现货市场呈现有价无市局面 碳酸锂价格承压回落 但期货市场部分资金仍持谨慎乐观态度 [1] - 行业核心矛盾在于磷酸铁锂供应端检修导致排产大降与下游电池高库存、成本传导滞后之间的博弈 预计碳酸锂价格短期将宽幅震荡 [9] - 碳酸锂价格剧烈波动引发对钠电池需求的关注 但产业对2026年钠电池大规模应用持理性预期 其发展受碳酸锂价格水平制约 [5] 现货与期货市场行情 - 12月30日 电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价为121000元/吨 较前一日下跌2000元/吨 电池级氢氧化锂结算指导价为96000元/吨 价格持平 [1] - 12月30日 碳酸锂期货主力合约收盘价为121580元/吨 较前一交易日下跌4760元/吨 [1] - 近期市场波动剧烈 中下游普遍持观望态度 维持有价无市局面 [1] - 期货市场部分资金持谨慎乐观态度 逢低布多思路不变 [1] 关键产品价格数据 - 根据ICC鑫椤资讯12月30日结算指导价 锂精矿（6.0%）价格为1590美元/吨 环比持平 上月均价为997.5美元/吨 [2] - 电池级碳酸锂（99.5%/辉石）价格为12.1万元/吨 环比下跌0.2万元/吨 上月均价为8.58万元/吨 [2] - 电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格为9.6万元/吨 环比持平 上月均价为7.71万元/吨 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格为4.51万元/吨 环比持平 上月均价为3.67万元/吨 [2] - 三元材料（811）价格为17.15万元/吨 环比持平 上月均价为16.53万元/吨 [2] - 以当前磷酸铁锂电芯平均价格水平测算 终端对于碳酸锂价格的承受水平约在11.0万元/吨左右 [2] 行业动态与供需矛盾 - 常州锂源计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月的减产检修 [8] - 2026年1月份磷酸铁锂排产量的环比降幅远大于锂电池 企业提价情绪强烈 [9] - 下游电池端价格上涨缓慢 成本传导相对滞后 [9] - 锂电池市场仍有约40天的库存量 [9] - 磷酸铁锂行业有近90万吨的闲置产能（不包括邦普时代新投产的45万吨/年项目） [9] - 供需双方各有倚仗 预计价格博弈难以速战速决 [9] 钠电池产业预期 - 近期碳酸锂价格大涨引发市场对钠电池需求的关注 [5] - 宁德时代表示2026年钠电池将开启全领域大规模应用 [5] - 根据鑫椤资讯样本调研 近7成企业认为2026年钠电池出货量将增至10GWh左右 仅有3%认为会超过15GWh [5] - 部分钠电池生产企业态度谨慎 认为除非碳酸锂价格能复冲上60万元/吨 否则钠电池发展不易 [5] 其他行业要闻 - 2025年11月中国电动汽车出口量同比大幅增长87% 达到19.98万辆 其中出口亚洲增长71% 出口欧洲增长63% 出口拉美同比增长283% [8] - 邦普时代45万吨/年磷酸铁锂项目投产 [8]

公司股价与市场表现 - 12月30日，厦钨新能股价上涨1.01%，报收75.90元/股，总市值383.06亿元，当日成交额1.90亿元，换手率0.50% [1] - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，其收入构成为：钴酸锂50.32%，三元材料(含磷酸铁锂及其他)45.89%，氢能材料3.07%，其他(补充)0.72% [1] 基金持仓动态 - 中航基金旗下产品“中航新起航灵活配置混合A（005537）”重仓厦钨新能，该基金在三季度增持161.01万股，截至三季度末持有236.45万股，占基金净值比例9.56%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于12月30日股价上涨测算，该基金持仓厦钨新能当日浮盈约179.7万元 [2] - “中航新起航灵活配置混合A”基金最新规模1.2亿元，今年以来收益率为66.67%，在同类8087只基金中排名512位，近一年收益率为63.87%，在同类8085只基金中排名486位 [2] 基金经理信息 - “中航新起航灵活配置混合A”的基金经理为韩浩，其累计任职时间8年19天，现任基金资产总规模155.89亿元 [3] - 韩浩任职期间最佳基金回报为271.85%，最差基金回报为-20.84% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 碳酸锂区间震荡，聚焦市场博弈和供需边际，关注宏观政策落地、产能释放进度等因素 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [3] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货走势波动大，主力合约高开高走后回落触及跌停，成交增持仓减，主力净空格局延续，注册仓单增加，现货电碳均价上行，维持负基差格局，成交因刚需采购改善价格中枢上移 [2] - 供应端上周原料价格涨强化成本支撑，开工率和产量环比提升0.53%，增速放缓；需求端短期微降长期稳固，三元、铁锂等产量和库存环比下降，动力电芯产量同比高增，新能源汽车销量和渗透率环比提升 [3] - 库存上周总库存环比降0.59%，同比增1.97%，去化斜率放缓，库存天数环比降0.38%，同比降27.30%，库存结构向贸易端转移，四地社会库存环比增3.30%，阶段性累库，同比降48.79%，库存偏紧格局未改但支撑力度减弱 [3] - 政策短期监管收紧，广期所采取措施，长期有协同利好支撑供需，期价或震荡整理 [4]

公司股价与市场表现 - 12月30日，湖南裕能股价下跌1.8%，报收65.87元/股，成交额3860.79万元，换手率0.15%，总市值501.14亿元 [1] 公司基本情况 - 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司成立于2016年6月23日，于2023年2月9日上市 [1] - 公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括磷酸铁锂和三元材料，目前以磷酸铁锂为主 [1] - 产品主要应用于动力电池和储能电池的制造，最终用于新能源汽车和储能领域 [1] - 主营业务收入构成中，磷酸盐正极材料占比98.04%，其他(补充)占比1.96% [1] 基金持仓情况 - 东方基金旗下东方低碳经济混合A（021094）在第三季度重仓持有湖南裕能3万股，占基金净值比例3.53%，为第七大重仓股 [2] - 根据测算，12月30日该基金持仓湖南裕能浮亏约3.63万元 [2] - 东方低碳经济混合A成立于2025年3月4日，最新规模2418.72万元，成立以来收益率为31.07% [3] - 该基金的基金经理为李瑞，累计任职时间8年18天，现任基金资产总规模105.59亿元，任职期间最佳基金回报130.28%，最差基金回报-18.1% [4]