报告行业投资评级 - 碳酸锂：震荡 [5] 报告的核心观点 - 短期正极、电芯排产较好，碳酸锂直接需求环比增长，供给扰动未落地，矿端紧张提供支撑；长期中东战事下新能源替代旧能源提供支撑，策略上推荐关注逢低做多机会，但供应扰动未兑现前，现货驱动盘面上行突破前高有困难 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 矿端扰动频现，矿紧向盐紧传导尚待时日 - 本周（3/30 - 4/3）锂盐价格震荡下跌，LC2605收盘价环比 -6.8%至15.70万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 +0.3%、0.0%至15.85、15.50万元/吨；氢氧化锂价格跟随波动，电工价差扩大，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水扩大 [10] - 供给端，津巴方面传言将通过出口税等方式恢复出口，需关注进展；澳洲柴油库存减少，但影响仅涉及运营层面，澳矿大规模停产概率低，发运量维持高位 [1][12] - 终端关注动力需求变化，2026年3月全国乘用车新能源零售78.4万辆，同比 -21%，批发112.6万辆，同比持平，批发优于零售与经销商承压和新能源车出口有关 [2][12] - 矿端偏紧，4 - 5月矿基本售完，矿加工费变相下移，但矿紧未兑现到盐紧，本周SMM库存 +860吨，考虑表外库存碳酸锂相对宽松，下游备货至4月中下旬 [13] - SMM 4月排产出炉，测算4月碳酸锂去库1 - 2千吨，26Q2有望去库但幅度或降，若津巴和枧下窝恢复Q3或累库，否则碳酸锂或持续去库 [14] 周内行业要闻回顾 - 贵州毕节容百年产100万吨磷酸铁锂火法建设项目落地，分三期实施，本次环评针对一期30万吨产能项目 [15] - 永杉锂业年产2.2万吨高纯度锂盐项目开工，建成后产能达6万吨，迈入国内锂盐产能第一方阵 [15] 产业链重点高频数据监测 资源端：矿盐价格走势一致 - 锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂等价格有不同程度变化，部分指标给出环比变化数据 [11] 锂盐：去库转入累库 - 涉及国内碳酸锂周度产量、库存、现货均价、基差等数据及相关图表 [26][27][29] 下游中间品：3月需求仍有支撑 - 涉及SMM三元材料、磷酸铁锂月度产量，磷酸铁锂、钴酸锂价格走势及电芯均价等数据及相关图表 [47][49][53] 终端：关注后续动力销量情况 - 涉及中国动力电池装机量及同比增速、当月装机占比，新能源车产销同比增速、渗透率等数据及相关图表 [62][63][67]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [5] 报告的核心观点 - 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动未解，矿端紧张预期维持，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大 [3] - 中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行 [3] - 钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性 [3] - 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [8][12] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判：地缘扰动未解，能源金属震荡 - **锂板块**：矿端流通量偏紧支撑较强，碳酸锂价格宽幅震荡 [8][12] - 期货端：无锡盘2605合约周度跌4.84%至15.74万元/吨；广期所2605合约周度跌6.79%至15.70万元/吨 [8][12] - 锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2265美元/吨，环比上周五上涨35美元/吨 [8][12] - **钴方面**：市场成交冷清，钴产品价格暂稳 [8][12] - **锂价高位震荡**：津巴布韦禁出口持续近一个月，港口库存水平持续下移；持货商可售锂矿库存继续下降，锂矿贸易商总库存已降至19.3万吨（可售仅9.5万吨），环比降幅明显 [13] - **短期供需紧平衡**：据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升2.24%、周度库存量环比上升0.86% [13] - **供给端扰动**：Sigma Lithium计划在2027年初将产能提升25万吨/年，但难解短期供应扰动 [13] - **需求端表现**：储能端需求表现强劲；动力端，3月下半月全国新能源车零售同比下降16%，降幅相较上半月收窄12个百分点 [13] - **价格走势**：上周电池级碳酸锂价格为15.85-16.45万元/吨，均价较前周上涨6.04%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.64-15.10万元/吨，均价较前周上涨4.62% [13] - **钴市场情况**：刚果（金）延长出口配额执行期限，但中间品审批缓慢，国内原料结构性偏紧格局未缓解 [14] - **钴价数据**：上周电解钴价格为41.5-42.85万元/吨，均价较前周下降1.21% [14] - **下游材料价格**：磷酸铁锂价5.58-5.73万元/吨，均价较前周上涨4.59%；三元材料622价格为19.05-19.26万元/吨，均价较前周上涨1.98% [14] 二、公司与行业动态 - **Galan Lithium**：宣布完成HMW项目一期工程建设，预计2026年产出首批氯化锂，可加工卤水库存达10,000吨LCE，初期年产能为4,000吨LCE，并计划近期扩产至5,200吨LCE [16] - **赣锋锂业**：2025年实现营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润16.13亿元，同比扭亏为盈；拟每10股派发现金红利1.5元(含税) [16] - **盐湖股份**：2025年实现营业收入155.01亿元，同比增长2.43%；归属于上市公司股东的净利润84.76亿元，同比增长81.76%；因未分配利润为负数，2025年度不进行利润分配 [16] 三、新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：三月各品种产量环比均上升 - 碳酸锂3月产量环比上升28%，同比上升35% [17][18] - 氢氧化锂3月产量环比上升31%，同比上升18% [17][18] - 硫酸钴3月产量环比上升6%，同比下降26% [19] - 氯化钴2月产量环比上升24%，同比下降7% [19] - 四氧化三钴2月产量环比上升25%，同比下降16% [24] - 磷酸铁锂3月产量环比上升23%，同比上升65% [24] - 钴酸锂3月产量环比上升32%，同比上升18% [31] - 三元材料3月产量环比上升19%，同比上升45% [31] - 锰酸锂3月产量环比上升37%，同比下降15% [29] - 动力/储能电池2月库存量环比变化为+1.33%/-5.85% [29] 3.2 锂盐进出口 - 碳酸锂2月出口量环比上升26%，同比上升43%；进口量环比下降2%，同比上升114%；进口单价环比上升25%，同比上升22% [35][40][37] - 氢氧化锂2月出口量环比上升40%，同比下降39%；出口单价环比上升9%，同比下降13%；净出口量环比下降79%，同比下降136% [35][44][46] - 锂精矿2月进口量环比下降31%，同比上升11% [46] 3.3 锂盐周度数据 - 中国碳酸锂周度产量环比上升2.24%、周度库存量环比上升0.86% [47][48] - 碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.3天 [49] - 外购锂辉石生产毛利为负 [49] 3.4 下游材料库存 - 磷酸铁锂周度库存量环比上升5.46% [56][57] - 三元材料周度库存量环比上升1.51% [56][57] 3.5 钴环节库存 - 钴中间品3月库存环比下降21.9% [58][59] - 氯化钴3月库存环比下降4.86% [58][59] - 电解钴3月库存环比下降7.31%，社会库存天数环比下降43.3天 [62] 3.6 新能源金属材料价格 - **锂系产品周均价**：电池级碳酸锂上升6.04%，工业级碳酸锂上升5.83%，电池级氢氧化锂上升4.62%，锂精矿上升7.34% [63][64] - **钴系产品周均价**：钴中间品上升0.08%，电解钴下降1.21%，碳酸钴下降0.70%，氯化钴持平，硫酸钴下降0.50%，四氧化三钴持平 [63][70][74][76] - **镍及下游材料周均价**：红土镍矿下降1.47%，三元前驱体523下降0.12%，三元前驱体622下降0.15%，三元材料523上升1.97%，三元材料622上升1.98%，磷酸铁锂上升4.59%，六氟磷酸锂下降0.37%，磷酸铁上升2.63% [79][80][82][89] 3.7 稀有金属与小金属价格 - 镨钕氧化物周均价上升1.75%，钕铁硼毛坯N35周均价上升0.26% [90][91] - 黑钨精矿周均价下降3.62%，仲钨酸铵周均价下降1.8%，钼精矿周均价下降0.41% [90][91] - 海绵锆周均价持平，镁锭周均价上升2.17%，锑锭周均价下降0.12%，精铟周均价下降2.47% [93][95]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[5] 报告核心观点 - 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动未解，矿端紧张预期维持，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大[3] - 中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行[3] - 钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性[3] - 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局[8][12] 根据相关目录分别总结 一、周期研判：地缘扰动未解，能源金属震荡 - **锂板块**：矿端流通量偏紧支撑较强，碳酸锂价格宽幅震荡[8][12] - 期货端：无锡盘2605合约周度跌4.84%至15.74万元/吨；广期所2605合约周度跌6.79%至15.70万元/吨[8][12] - 锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2265美元/吨，环比上周五上涨35美元/吨[8][12] - **钴方面**：市场成交冷清，钴产品价格暂稳[8][12] - **锂价高位震荡**：津巴布韦禁出口持续近一个月，港口及持货商可售锂矿库存持续下降，锂矿贸易商总库存已降至19.3万吨（可售仅9.5万吨）[13] - **短期供需紧平衡**：据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升2.24%、周度库存量环比上升0.86%[13] - **供给端扰动**：巴西Sigma Lithium计划在2027年初将产能提升25万吨/年，但难解短期供应扰动[13] - **需求端表现**：储能端需求强劲；动力端，3月下半月全国新能源车零售同比下降16%，降幅相较上半月收窄12个百分点[13] - **价格数据**：上周电池级碳酸锂价格为15.85-16.45万元/吨，均价较前周上涨6.04%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.64-15.10万元/吨，均价较前周上涨4.62%[13] - **钴市场情况**：刚果（金）延长出口配额执行期限，但中间品审批缓慢，国内原料结构性偏紧格局未缓解[14] - **钴价数据**：上周电解钴价格为41.5-42.85万元/吨，均价较前周下降1.21%[14] - **下游材料价格**：磷酸铁锂周均价上涨4.59%至5.58-5.73万元/吨；三元材料622周均价上涨1.98%至19.05-19.26万元/吨[14] 二、公司与行业动态 - **Galan Lithium**：HMW项目一期工程建设已顺利完工，预计2026年产出首批氯化锂，初期年产能为4000吨LCE（碳酸锂当量），并计划近期扩产至5200吨LCE[16] - **赣锋锂业**：2025年实现营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润16.13亿元，同比扭亏为盈[16] - **盐湖股份**：2025年实现营业收入155.01亿元，同比增长2.43%；归属于上市公司股东的净利润84.76亿元，同比增长81.76%[16] 三、新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：三月各品种产量环比均上升 - 碳酸锂：3月产量环比上升28%，同比上升35%[17][18] - 氢氧化锂：3月产量环比上升31%，同比上升18%[17][18] - 硫酸钴：3月产量环比上升6%，同比下降26%[19] - 氯化钴：2月产量环比上升24%，同比下降7%[19] - 四氧化三钴：2月产量环比上升25%，同比下降16%[24] - 磷酸铁锂：3月产量环比上升23%，同比上升65%[24] - 钴酸锂：3月产量环比上升32%，同比上升18%[31] - 三元材料：3月产量环比上升19%，同比上升45%[31] - 锰酸锂：3月产量环比上升37%，同比下降15%[29] - 动力/储能电池库存：2月库存量环比分别变化+1.33%/-5.85%[29] 3.2 锂盐进出口 - 碳酸锂：2月出口量环比上升26%，同比上升43%；进口量环比下降2%，同比上升114%；净进口量环比下降2%，同比上升117%；进口单价环比上升25%，同比上升22%[35][37][40][42] - 氢氧化锂：2月出口量环比上升40%，同比下降39%；净出口量环比下降79%，同比下降136%；出口单价环比上升9%，同比下降13%[44][45][46] - 锂精矿：2月进口量环比下降31%，同比上升11%[46] 3.3 锂盐周度数据 - 碳酸锂：周度产量环比上升2.24%，周度库存量环比上升0.86%，合计库存天数环比上升0.3天[47][48][49] - 生产毛利：外购锂辉石生产毛利为负[49] 3.4 下游材料库存 - 磷酸铁锂：周度库存量环比上升5.46%[56][57] - 三元材料：周度库存量环比上升1.51%[56][57] 3.5 钴环节库存 - 钴中间品：3月库存环比下降21.9%[58][59] - 氯化钴：3月库存环比下降4.86%[58][59] - 电解钴：3月库存环比下降7.31%，社会库存天数环比下降43.3天[62] 3.6 新能源金属材料价格 - **锂系产品周均价**：电池级碳酸锂上升6.04%，工业级碳酸锂上升5.83%，电池级氢氧化锂上升4.62%，锂精矿上升7.34%[64][65] - **钴系产品周均价**：钴中间品上升0.08%，电解钴下降1.21%，碳酸钴下降0.70%，氯化钴持平，硫酸钴下降0.50%，四氧化三钴持平[70][74][76] - **镍及下游材料周均价**：红土镍矿下降1.47%，三元前驱体523下降0.12%，三元前驱体622下降0.15%，三元材料523上升1.97%，三元材料622上升1.98%，磷酸铁锂上升4.59%，六氟磷酸锂下降0.37%，磷酸铁上升2.63%[79][80][82][89] 3.7 稀有金属与小金属价格 - **稀土磁材**：镨钕氧化物周均价上升1.75%，钕铁硼毛坯N35周均价上升0.26%[91] - **钨钼**：黑钨精矿周均价下降3.62%，仲钨酸铵周均价下降1.8%，钼精矿周均价下降0.41%[91] - **其他小金属**：海绵锆周均价持平，镁锭周均价上升2.17%，锑锭周均价下降0.12%，精铟周均价下降2.47%[93][95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内碳酸锂产量维持增势，社会库存连续两周增加，短期现货紧张略有缓和，但资源端不确定性高，津巴布韦出口禁令将影响二季度锂辉石提锂产量，锂盐供给增长的延续性承压，而电池材料排产稳中有升，4月和5月环比均增长，去库趋势是否完全扭转仍需观察，预计锂价回调下游备货需求释放，底部空间有限，后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化 [12] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 4月2日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159709元，周涨2.2%，月跌7.9%，MMLC电池级碳酸锂均价为160150元，同日广期所LC2605收盘价159140元，周涨1.2%，月跌7.5% [12] - 4月2日，SMM国内碳酸锂周度产量报25370吨，环比增2.2%，2026年3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比增28.3%，同比增34.9%，一季度国内碳酸锂产量同比增39.9% [12] - 乘联会初步推算，2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55%，3月磷酸铁锂周度产量均在10万吨以上，预计全月不低于43万吨，第三方调研显示，4月及5月磷酸铁锂排产环比均增长 [12] - 4月2日，国内碳酸锂周度库存报100349吨，环比 +860吨（+0.9%），碳酸锂库存天数约28.2天，4月2日，广期所碳酸锂注册仓单19238吨，4月前两日注册仓单增7920吨 [12] - 4月2日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2200 - 2400美元/吨，周度涨幅为4.1%，月度跌幅为3.6%，2026年1 - 2月国内锂精矿进口107.4万吨，同比增22.4%，分地区来源，澳矿同比增长12.2%，非矿同比增97.8% [12] 期现市场 - 4月2日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159709元，周涨2.2%，月跌7.9%，MMLC电池级碳酸锂均价为160150元，同日广期所LC2605收盘价159140元，周涨1.2%，月跌7.5% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 -800元（参考主力合约LC2605），碳酸锂合约前十主力席位净空头维持震荡 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差12000元 [27] 供给端 - 4月2日，SMM国内碳酸锂周度产量报25370吨，环比增2.2%，2026年3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比增28.3%，同比增34.9%，一季度国内碳酸锂产量同比增39.9% [32] - 3月锂辉石碳酸锂产量64050吨，环比上月 +27.6%，同比 +45.9%，一季度同比 +53.8% [35] - 3月锂云母碳酸锂产量14280吨，环比上月 +26.1%，一季度同比 -10.2% [35] - 3月盐湖碳酸锂产量环比 +24.0%至13940吨，一季度同比 +53.1% [38] - 3月回收端碳酸锂产量11000吨，环比 +44.2%，一季度同比 +48.9% [38] - 2026年1 - 2月，国内进口碳酸锂53285吨，同比增长64.2% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2025年全球消费占比88%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [46] - 乘联会初步推算，2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55% [49] - 2026年2月，欧洲新能源汽车销量28.7万辆，1 - 2月总销量同比增21.0% [52] - 2026年2月，美国售出约8.8万辆新能源汽车，1 - 2月总销量同比减24.4% [52] - 据中国汽车动力电池产业创新联盟，2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%，1 - 2月，我国动力和储能电池累计产量为309.7GWh，累计同比增长48.8% [55] - 2月，国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6%，1 - 2月，国内动力电池累计装车量68.3GWh，累计同比下降7.2% [55] - 3月磷酸铁锂周度产量均在10万吨以上，预计全月不低于43万吨，第三方调研显示，4月及5月磷酸铁锂排产环比均增长 [58] 库存 - 4月2日，国内碳酸锂周度库存报100349吨，环比 +860吨（+0.9%），碳酸锂库存天数约28.2天，4月2日，广期所碳酸锂注册仓单19238吨，4月前两日注册仓单增7920吨 [65] - 节后正极材料库存上移，储能电池库存创新低，动力电池淡季回升 [68] 成本端 - 4月2日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2200 - 2400美元/吨，周度涨幅为4.1%，月度跌幅为3.6% [76] - 2026年1 - 2月国内锂精矿进口107.4万吨，同比增22.4%，分地区来源，澳矿同比增长12.2%，非矿同比增97.8% [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅为 -6.82%，截止本周主力合约收盘报价 156960 元/吨；基本面处于供给增长、需求谨慎阶段，建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅 -6.82%，截止本周主力合约收盘报价 156960 元/吨 [5] - 后市展望：宏观上，国内新能源车企 3 月销售有不同表现；原料端，津巴布韦锂矿禁令持续，国内大矿未明确复产，锂矿供给预期偏紧；供给端，锂盐厂开工提升，冶炼端库存回升，上游挺价惜售，智利进口发运提升，国内碳酸锂供给量预计增长；需求端，海外局势影响经济使锂价承压，下游逢低采买意愿走高，以谨慎和刚需采买为主，现货市场成交情绪谨慎，社会库存小幅累积 [5] - 观点总结：轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 - 期价震荡走弱：截至 2026 年 4 月 3 日，碳酸锂近远月跨期价差为 840 元/吨，周环比增加 1760 元/吨；主力合约收盘价 156960 元/吨，周环比减少 11480 元/吨 [11] - 现货价格走强：截至 2026 年 4 月 3 日，电池级碳酸锂均价为 158500 元/吨，周环比增加 500 元/吨；主力合约基差 1540 元/吨，较上周环比增长 11980 元/吨 [15] 上游市场情况 - 锂辉石价格走强：截至 2026 年 4 月 3 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 2420 美元/吨，周环比增加 65 美元/吨；截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 6.8936，周环比降幅 0.15% [21][22] - 锂云母报价走弱：截至 2026 年 4 月 3 日，磷锂铝石均价为 14425 元/吨，周环比减少 75 元/吨；截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 5010 元/吨，周环比减少 40 元/吨 [26] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，产量减少：截至 2026 年 2 月，碳酸锂当月进口量为 26426.79 吨，较 1 月减少 431.27 吨，降幅 1.61%，同比增幅 114.36%；当月出口量为 596.077 吨，较 1 月增加 124.52 吨，增幅 26.41%，同比增幅 42.9%；当月产量为 53520 吨，较 1 月减少 5950 吨，降幅 10.01%，同比增幅 49.96%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [32] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价走平，电解液产量环比减少：截至 2026 年 4 月 2 日，六氟磷酸锂均价为 10.65 万元/吨，周环比持平；截至 2026 年 2 月，电解液当月产量为 184380 吨，较 1 月减少 33220 吨，降幅 15.27%，同比增幅 37.87% [35] - 磷酸铁锂价格走弱，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 58800 元/吨，周环比减少 350 元/吨；截至 2026 年 2 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 267980 吨，较 1 月增加 22900 吨，增幅 9.34%，同比增幅 67.91%；当月开工率为 55%，环比 1%，同比 -2% [42] - 三元材料价格走弱，产量减少：截至 2026 年 2 月，三元材料当月产量为 53590 吨，较 1 月减少 5970 吨，降幅 10.02%，同比增幅 19.3%；当月开工率为 45%，环比 -5%，同比 5%；截至本周最新数据，本周三元材料 811 型、622 型、523 型持续走弱 [45] - 锰酸锂价格走平，月度产量减少：截至 2026 年 2 月锰酸锂当月产量为 9470 吨，较 1 月减少 270 吨，降幅 2.77%，同比增幅 7.61%；截至本周最新数据，锰酸锂均价为 5.6 万元/吨，周环比持平 [50] - 钴酸锂报价走平，月度产量减少：截至本周最新数据，钴酸锂均价为 400750 元/吨，周环比持平；截至 2026 年 2 月钴酸锂当月产量为 13120 吨，较 1 月减少 2510 吨，降幅 16.06%，同比增幅 108.59% [53] - 新能源汽车销量减少：截至 2026 年 2 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 41.18%，环比 0.9%，同比 0.87%；当月产量为 694000 辆，环比 -33.33%；销量为 765000 辆，环比 -19.05% [57] - 新能源汽车出口量同比增长：截至 2026 年 2 月，新能源汽车累计出口量为 58.3 万辆，同比增幅 106.74% [60] 期权市场 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.15，有正向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌0.01%至159140元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格均下跌，仓单库存增加1580吨至19238吨 [3] - 2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55% [3] - 供给端周度产量数据环比增加556吨至25370吨，4月预计碳酸锂产量环比增加4%；需求端4月预计三元材料产量环比减少3.85%，磷酸铁锂产量环比增加5.53%；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加860吨 [3] - 津巴布韦锂矿暂停出口后续政策不明，价格难以维持高位，若短期价格快速走强，现货节奏或将放缓，造成期现劈叉，后市建议关注低多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价159140元/吨，较前一日涨520元/吨；连续合约收盘价159980元/吨，较前一日跌1520元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等产品价格多数下跌，六氟磷酸锂等部分产品价格持平 [5] - 部分产品价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日增加500元/吨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格的历史走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等锂及锂盐价格的历史走势图表 [12][14][18] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差的历史走势图表 [18][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格的历史走势图表 [26][28][31] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格的历史走势图表 [33][37] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存的历史走势图表 [40][42] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润历史走势图表 [45]

文章核心观点 - 文章对2025年锂电产业链各环节进行了年度盘点，并汇总了近期行业动态与市场数据，核心观点是锂电产业链在2025年经历了显著增长与扩张，多个关键材料领域产能大幅增加，同时当前市场呈现结构性分化，部分环节价格企稳或面临上涨压力，新技术路线（如磷酸锰铁锂、钠电、大容量储能电芯）的产业化进程正在加速 [1][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][16] 行业产能扩张与项目投资 - **磷酸铁锂**：贵州毕节容百规划建设年产100万吨磷酸铁锂火法生产线，项目分三期实施，一期产能30万吨 [2] - **磷酸铁**：湖北宜昌邦普50万吨/年先进电池材料项目开工，其中规划年产30万吨磷酸铁，计划2027年下半年投产 [4] - **磷酸锰铁锂**：宁夏珩创纳米年产13万吨磷酸锰铁锂正极材料项目一期开工，一期规划年产3万吨，预计2026年12月投产 [5] - **负极材料**：科达制造2025年人造石墨产量11.58万吨，销量11.44万吨，产销量大幅增长 [3] 关键原材料市场动态 - **碳酸锂**：市场先抑后扬，受澳矿柴油短缺、津巴布韦锂矿出口反复等消息影响，预计随二季度需求旺季到来将震荡上行 [6] - **钴**：刚果（金）作为全球70%钴原料供应国，发布出口配额管控新规，要求矿企在2026年4月30日前完成2025年第四季度未兑现的出口配额，逾期额度将被没收 [1] - **针状焦**：原料价格上涨，本周再度上调 [9] 主要材料价格与市场状况（截至4月2日） - **碳酸锂价格**：电池级99.5%为15.5-16万元/吨，工业级99.2%为14-14.6万元/吨 [7] - **三元材料市场**：小幅震荡，3月抢出口导致部分企业4月出货环比下降，但供国内企业的材料厂随动力端回暖出货好转，价格短期震荡；5系单晶型价格19.5-20.2万元/吨，8系811型价格19.3-21.2万元/吨 [7][8] - **磷酸铁锂市场**：价格小幅震荡，材料厂重心转向技术研究以降低成本，进行产品差异化；4月产量头部企业增量有限，主要靠中小厂新建产能释放；动力型价格5.34-5.44万元/吨，储能型价格5.32-5.42万元/吨 [8][9] - **负极材料市场**：价格稳定，4月产量环比继续增长，头部企业产能打满，储能订单需求多，但上游涨价带来成本压力，向下游传导困难；高端天然石墨价格5-6.5万元/吨，高端动力人造石墨价格3.18-6.48万元/吨，中端人造石墨价格2.37-3.47万元/吨 [9][10] - **隔膜市场**：价格暂且稳定，4月厂家涨价函预计节后发放，但头部电池厂谈价未定，受成本上调影响后市看涨；湿法9μm基膜价格0.6-1.1元/平方米，干法16μm基膜价格0.35-0.5元/平方米 [10][11] - **电解液市场**：价格总体稳定，4月按需采购，六氟磷酸锂价格企稳但去库慢于预期，溶剂价格小幅上涨；六氟磷酸锂电解液（国产）价格10.3-11万元/吨，动力三元电解液价格2.9-3.3万元/吨，动力磷酸铁锂电解液价格2.65-3.2万元/吨，储能磷酸铁锂电解液价格2.6-3.1万元/吨 [12][13] 下游电池与终端应用 - **电芯市场**：价格稳定，4月电芯产量环比微增，预计5-6月有明显增幅；中东战争持续利好新能源车出口，比亚迪将今年出口量目标从130万辆上调至150万辆，同比增长率将超40% [13] - **锂电池价格**：方形三元动力电芯0.44-0.5元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯0.29-0.38元/Wh，方形三元（高镍）电芯680-790元/KWh [14] - **新能源车销量**：3月比亚迪销量30万辆、吉利23.3万辆、零跑5万辆、理想4.1万辆、蔚来3.54万辆、小鹏2.74万辆，销量环比持续向好，比亚迪闪充站已投入运营5000个 [14] - **储能电芯市场**：价格平稳，北京储能展以大容量电芯为主，主要阵营包括587/588Ah对应6.25/6.26MWh集装箱、601Ah对应6.25/8MWh集装箱、648Ah对应6.9MWh集装箱、阳光主导的684Ah对应6.9MWh集装箱；多数厂商大容量电芯计划4月底至8月采样送机量产，预计三季度产能爬坡，明年年中形成规模化；多家电芯厂展示钠电电芯，将其作为技术储备 [16] 公司财务与业务表现 - **科达制造**：2025年净利润13.09亿元，同比增长30.07%；锂电材料业务营业收入约23.84亿元，同比上升约170%；负极材料主要销售给海辰储能和瑞浦兰钧，其中海辰出货增量较多，瑞浦为2025年新增客户 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月碳酸锂供需环比小幅增长，短期供需紧平衡，但中长期上游矿端供应受限，无法满足下游需求，供需紧张仍存，价格短期震荡、长期有支撑，总体以震荡为主；若津巴布韦锂矿不能顺利出口，将对未来几个月供应产生较大影响；中长期若4月碳酸锂价格进一步下跌，或提振下游采购及补库需求 [3][86] 各部分总结 行情回顾 - 3月碳酸锂期货价格在14 - 18万元宽幅震荡，月初受美以伊冲突影响下跌，后因需求支撑和下游补货反弹，中旬因冲突升级和宏观风险加剧再次触底，下旬因美伊谈判消息价格回暖，27日受澳矿减产担忧影响触及17万元，31日因津巴布韦出口禁令松动消息回落至16万元以下；月度累计成交量790万手，较上月增加82万手，持仓64万手，较上月减少7万手，主力合约LC2605月度下跌10.7%，振幅22.4% [7][11] - 3月碳酸锂现货价格探底后上行，电碳均价16.3万元/吨，工碳均价15.95万元/吨，较上月下跌5%，电碳与工碳价差3500元/吨；氢氧化锂价格较上月下跌7.4%，56.5%粗颗粒价格15万元/吨，碳酸锂与氢氧化锂价差从9400元扩大至12500元；主力基差在 - 7000元到1万元之间波动，3月底基差位于5800元/吨水平，现货价格波动较期货稳定，基差波动剧烈 [12][16][17] - 3月碳酸锂上下游价格普遍下跌，上游澳洲SC6锂辉石价格2360美元/吨，月度跌幅1%，下游六氟磷酸锂价格下跌14%，拖累电解液下跌5%，正极材料中磷酸铁锂月度跌幅3%，三元材料与上月底几乎持平 [20] 碳酸锂上游分析 - 3月澳大利亚SC6锂辉石精矿从2385美元/吨下跌至2360美元/吨，巴西与非洲锂辉石精矿也小幅下跌，锂云母（Li2O）精矿价格从5600元/吨下跌至5225元/吨，月度跌幅6.7%；碳酸锂生产利润较高，外购锂辉石端生产利润月末位于1.1万元附近，外购云母端生产利润月末位于1万元附近 [21][24] - 3月锂矿库存大幅下行，贸易商库存大幅下降，锂盐厂锂矿库存低位；国内江西地区锂矿3月供应受限，部分云母矿区上半年难以恢复有效供应，当前供应主要来自盐湖和锂辉石端；国外津巴布韦锂矿出口禁令短期开放难度大，若不放开将影响5月以后锂矿供应，折算碳酸锂每月减少供应1万吨以上，澳洲因柴油供应受限，采矿行业运营受影响，澳矿供应占全球碳酸锂产量的25%左右，若产量收缩将影响全球碳酸锂供应 [28][29][32] 碳酸锂供给分析 - 3月碳酸锂产量10.7万吨，环比增加28%，同比增加35%，其中电池级碳酸锂产量预计7.8万吨，工业级碳酸锂产量预计2.8万吨；从矿端生产来源估算，锂辉石端6.4万吨，盐湖端1.7万吨，云母端1.4万吨，回收端1.1万吨，主要供应来自锂辉石端；3月碳酸锂总体产能开工率预计为54%，较上月上升6个百分点，4月预计维持55%高位，锂辉石与盐湖端产能开工率高于平均水平，锂云母产能开工率维持低位，4月碳酸锂供应预计环比增长4%，创下产量新高 [33][38][42] - 2026年2月碳酸锂进口2.64万吨，出口596吨，净进口量2.58吨，环比1月略降400吨，智利、阿根廷是主要进口来源国，进口量占比90%以上，2月进口均价为1.22万美元/吨，较2月上涨2500美元，3 - 4月进口量预计维持较高水平 [44][48] - 3月氢氧化锂产量3.05万吨，环比增加33%，同比增长20%，进口3688吨，出口2623吨，净进口1065吨，4月表观需求预计3.18万吨，位于历史较高水平 [49] 碳酸锂下游需求分析 - 2月我国汽车销量167万辆，同比下降20%，新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14%，占汽车总销量的42%，纯电动汽车占比63%，混合动力占比37%，1 - 2月新能源汽车销量渗透率从去年12月的52.3%下降至42%；3月狭义乘用车零售销量预计达170万辆，环比上升64.5%，同比下降12.4%，新能源乘用车零售预计90万辆，渗透率约52.9% [50][52][56] - 3月样本企业锂电池产量211GWh，其中磷酸铁锂电池产量172GWh，占比81.5%，三元电池产量29.8GWh，磷酸铁锂电池月度产量环比增加25%，同比增长57%；3月动力电芯月产量预计136GWh，环比增加33%，同比增长43%，储能电芯月产量69GWh，环比增加23%，同比增长109%，电芯库销比持续低位下行 [57][60] - 3月正极材料产量维持高位，磷酸铁锂产量42.7万吨，环比增长23%，同比增长65%，三元材料产量8.4万吨，环比增加19%，同比增长45%，磷酸铁锂开工率预计75%，三元材料开工率预计55%，4月开工率将维持当前高位水平；3月电解液产量20万吨，环比增加8%，六氟磷酸锂产量2.5万吨，环比增加8%，同比增长26%；3月下游锂电池材料需求环比增加25%左右，同比上升45 - 65%，4月下游排产预计维持高位，正极材料中磷酸铁锂预计增长5%，三元材料增长1%，六氟磷酸锂和电解液增长8%，电池排产量预计增长4 - 7% [64][70][73] 碳酸锂库存 - 3月末碳酸锂样本社会库存9.95万吨，较上月下降0.05万吨，库存天数27.9天，冶炼厂库存1.7万吨，位于历史低位，市场整体处于低库存状态；7 - 11月为去库季节，此后库存上升至6月，3月碳酸锂低位持续去库，库存走势与2022年需求旺盛的季节性类似，4月供应大幅增长，库存去化力度减弱，甚至出现企业补库行为；3月末交易所库存1.13万吨，因3月末仓单集中注销，交易所库存大幅下降 [74][76][82] 碳酸锂总结及后市预测 - 短期碳酸锂需求旺盛，社会库存低位，4月供需高位且环比小幅增长，供需紧平衡持续；供给方面，地缘政治冲突是不确定因素，美伊冲突若使原油供应紧张持续，可能影响澳洲锂矿开采，南美盐湖产量指引上调，短期海外碳酸锂供应较高，津巴布韦锂矿出口禁令影响大，江西矿因环保和换证短期复产无望，4月碳酸锂供应量高位环比小幅增长，预计产量环比4%，创下新高，短期内碳酸锂供应将继续呈现高位稳定状态，4月碳酸锂 + 氢氧化锂产量折算LCE产量14万吨，外加进口预期2.79万吨，总供给将达到16.79万吨 [85] - 需求方面，1 - 2月新能源汽车销售增速低，3月销售数据回暖但同比增速低于预期，汽车需求淡季结束后，新能源汽车销售将保持一定韧性，储能需求旺盛，3月下游需求同比增速45 - 65%，排产高位，4月下游锂电排产环比增长4 - 5%，需求继续保持强劲 [85][86] - 库存方面，3月底碳酸锂样本社会库存9.95万吨，较上月下降0.05万吨，库存天数27.9天，冶炼厂库存1.7万吨，位于历史低位，市场整体处于低库存状态，4月在供需紧平衡下，库存仍将处于低位 [86]

锂电池及主要材料3月价格数据总结 - 文章核心观点：文章通过详尽的表格数据，系统呈现了2025年3月中国锂电池产业链各环节主要产品的价格表现，包括月度均价、价格区间及月度涨跌，为行业提供了关键的市场价格基准[1][2][3] 正极材料及原材料价格表现 - 三元材料价格整体稳定，部分型号小幅下跌：5系（动力型）月度均价为18.50万元/吨，月度均价下跌0.20万元/吨；8系（811型）月度均价为20.21万元/吨，月度均价下跌0.23万元/吨[2] - 磷酸铁锂价格小幅下行：动力型磷酸铁锂月度均价为5.39万元/吨，月度均价下跌0.14万元/吨；储能型磷酸铁锂月度均价为5.37万元/吨，月度均价下跌0.14万元/吨[2] - 锰酸锂价格出现上涨：小动力型锰酸锂月度均价为5.92万元/吨，月度均价上涨0.20万元/吨；高压实型锰酸锂月度均价为5.72万元/吨，月度均价上涨0.20万元/吨[2] - 锂盐价格普遍下跌：电池级碳酸锂（矿石）月度均价为15.75万元/吨，月度均价下跌0.56万元/吨；工业级碳酸锂（盐湖）月度均价为14.30万元/吨，月度均价下跌0.56万元/吨；电池级氢氧化锂月度均价为14.89万元/吨，月度均价下跌0.16万元/吨[2] - 钴产品价格涨跌互现：电解钴（≥99.8%）月度均价为43.16万元/吨，月度均价下跌0.16万元/吨；四氧化三钴（≥72%）月度均价为37.00万元/吨，价格持平[2] - 镍、锰原料价格基本稳定：电池级硫酸镍月度均价为3.20万元/吨，价格持平；电池级硫酸锰月度均价为0.62万元/吨，价格持平[2] 负极材料及原材料价格表现 - 人造石墨负极价格保持稳定：高端人造石墨负极（350-360mAh/g）月度均价为4.83万元/吨；中端人造石墨负极（340-350mAh/g）月度均价为3.17万元/吨[2] - 天然石墨负极价格保持稳定：高端天然石墨负极月度均价为5.75万元/吨；中端天然石墨负极月度均价为3.70万元/吨[2] 隔膜价格表现 - 基膜价格多数稳定，部分规格上涨：9μm湿法基膜月度均价为0.84元/平方米，月度均价上涨0.01元/平方米；12μm干法基膜月度均价为0.93元/平方米，月度均价上涨0.47元/平方米；16μm干法基膜月度均价为0.46元/平方米，月度均价上涨0.03元/平方米[2] - 涂覆隔膜价格整体稳定，部分规格微调：9+3μm陶瓷涂覆隔膜月度均价为1.09元/平方米，月度均价上涨0.01元/平方米；12+4μm陶瓷涂覆隔膜月度均价为1.75元/平方米，月度均价上涨0.57元/平方米[2][3] 电解液及原材料价格表现 - 电解液价格普遍下跌：三元圆柱电解液月度均价为2.80万元/吨，月度均价下跌0.17万元/吨；储能磷酸铁锂电解液月度均价为2.92万元/吨，月度均价下跌0.15万元/吨；锰酸锂电解液月度均价为2.39万元/吨，月度均价下跌0.13万元/吨[3] - 六氟磷酸锂价格大幅下跌：国产六氟磷酸锂月度均价为11.16万元/吨，月度均价下跌1.74万元/吨；出口六氟磷酸锂月度均价为12.44万元/吨，月度均价下跌1.94万元/吨[3] - 溶剂价格普遍上涨：电池级EMC月度均价为0.76万元/吨，月度均价上涨0.09万元/吨；电池级DMC月度均价为0.56万元/吨，月度均价上涨0.06万元/吨；电池级EC月度均价为0.62万元/吨，月度均价上涨0.07万元/吨[3] - 添加剂价格走势分化：电池级VC月度均价为12.93万元/吨，月度均价下跌1.40万元/吨；电池级PS月度均价为13.15万元/吨，月度均价上涨0.65万元/吨[3] 辅材及添加剂价格表现 - 集流体加工费保持稳定：6um电池级铜箔加工费月度均价为2.00万元/吨；10um电池级铝箔加工费月度均价为1.90万元/吨[3] - 铝塑膜价格保持稳定：国产152µm动力铝塑膜月度均价为14.00元/平方米；日本152µm动力铝塑膜月度均价为22.50元/平方米[3] - PVDF价格小幅上涨：三元用PVDF月度均价为12.09万元/吨，月度均价上涨0.14万元/吨；磷酸铁锂用PVDF月度均价为6.30万元/吨，月度均价上涨0.05万元/吨[3] 锂电池电芯价格表现 - 方形动力电芯价格保持稳定：三元方形动力电芯月度均价为0.47元/Wh；磷酸铁锂方形动力电芯月度均价为0.34元/Wh；高镍方形动力电芯月度均价为735元/KWh[3] - 圆柱锂电池价格保持稳定：2600mAh/18650圆柱锂电池月度均价为3.65元/Wh；小动力18650（三元/2600mAh）电芯月度均价为4.00元/颗[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌2.62%至158620元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均跌1500元/吨，仓单库存增加6340吨至17658吨 [3] - 供给端周度产量环比增加628吨至24814吨，4月预计碳酸锂产量环比增加4%至110950吨；需求端4月预计三元材料产量环比减少3.85%至80970吨，磷酸铁锂产量环比增加5.53%至45万吨；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加616吨至99489吨 [3] - 津巴布韦锂矿暂停出口后续政策待察，若持续未放开缺口将放大，若有放开预期会面临紧现实和宽预期情况，当前不确定性大价格难维持高位，短期价格快速走强或造成期现劈叉，后市建议关注低多机会 [3] 各目录总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价158620元/吨，较前一日涨1420元/吨；连续合约收盘价161500元/吨，较前一日涨3460元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)2306美元/吨，较前一日跌7美元/吨；多种锂云母、磷锂铝石价格均下跌 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂多种产品价格下跌，六氟磷酸锂价格持平，部分前驱体和正极材料价格有涨跌变化，电芯和电池部分产品价格有小幅度涨跌 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格随时间变化的图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格等随时间变化的图表 [12][14][18] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等随时间变化的图表 [18][20][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格等随时间变化的图表 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格等随时间变化的图表 [32][36] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存随时间变化的图表 [39][41] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润随时间变化的图表 [44]