交易概述 - Ascent Wealth Partners于2025年10月21日提交的文件显示，其减持了Oracle Corporation 26,178股股份，交易估值约为664万美元 [1] - 此次为卖出交易，减持后该基金仍持有38,593股Oracle股票，报告价值为1085万美元 [1] - 交易完成后，Oracle在Ascent Wealth Partners的13F文件管理资产中占比为1.26% [2] 公司股价表现与估值 - 截至2025年10月20日，Oracle股价为277.18美元，在过去一年内上涨了59.7%，同期表现超越标普500指数43.55个百分点 [2] - 公司股票在2025年9月曾达到345.72美元的52周高点，较同年4月的低点上涨近三倍 [8] - 公司市值为7876.7亿美元，过去十二个月营收为590.2亿美元，净收入为124.4亿美元 [3] 业务概况与战略 - Oracle公司主要向全球组织提供企业软件和云基础设施，其客户包括大型企业、政府机构和教育机构 [4][6] - 公司收入来源于云服务、许可支持、硬件和咨询等业务 [6] - 公司战略核心是扩大云服务产品，并利用其庞大的现有客户基础来推动经常性收入和建立长期客户关系 [4] 行业背景与前景 - 公司股价上涨得益于其在人工智能领域的成功，人工智能市场预计将从2025年的2550亿美元增长至2031年的1.7万亿美元 [10] - 人工智能市场的持续扩张为Oracle的业务提供了顺风 [10] 基金持仓分析 - 减持后，Oracle不再是Ascent Wealth Partners的前十大持仓 [9] - 该基金减持部分股份但未全部清仓，可能意在获利了结，同时保留对该公司的风险敞口 [8][9]

年度股东大会安排 - 公司将于2025年11月18日中部时间上午9点举行2025年度股东大会 [1] - 本次股东大会将采用虚拟形式通过在线音频直播进行 直播网址为www virtualshareholdermeeting com/ORCL2025 [1] - 截至2025年9月19日营业结束时的在册股东有权参加年度会议 [1] 股东参与信息 - 代理材料及网站包含如何参加会议以及股东如何行使其公司股份表决权的说明 [2] - 会议录音将在年度会议结束后至2025年11月25日期间提供于指定网站及投资者关系网站 [2] 公司业务概览 - 公司提供集成的应用套件以及Oracle云中安全、自主的基础设施 [3] 相关活动安排 - 公司将于2025年10月16日在Oracle CloudWorld举行财务分析师会议 [4] 行业合作动态 - 北约合作网络防御卓越中心选择公司与合作伙伴Druid Software来设计、部署和保护战场连接性 研究涉及公司5G解决方案 [5]

投资动态 - CCM Investment Advisers在截至2025年9月30日的季度新建甲骨文公司仓位 价值1399万美元[1][2] - 此次新建仓位涉及约49,757股 占该基金13F报告管理资产的14%[2][3] - 基金前五大持仓为英伟达4055万美元（占AUM 40%）、博通3612万美元（36%）、谷歌3572万美元（35%）、微软3370万美元（33%）和苹果3284万美元（32%）[8] 公司财务表现 - 公司过去12个月营收为5902亿美元 净利润为1244亿美元[4] - 2025财年第一财季（截至8月31日）营收同比增长12%[12] - 剩余履约义务同比大幅增长359% 达到4550亿美元 代表未来确认收入[12] 公司业务概况 - 公司是全球企业信息技术领导者 提供全面的云软件、数据库和基础设施解决方案[5] - 主要产品包括Oracle Fusion应用、NetSuite、Oracle数据库、Java以及工程系统[7] - 营收来源于云服务和许可支持、软件许可（云和本地部署）、硬件以及咨询服务[9] 市场表现与投资逻辑 - 截至2025年10月9日 公司股价为29696美元 当年涨幅已超过75%[3][10] - 股价上涨部分得益于人工智能业务对其解决方案的需求[10] - 公司在美国担任TikTok运营管理员的关键角色 该交易于9月获批准[11] - 公司市盈率接近70倍 估值水平较高[13]

公司战略与资本支出 - 公司计划将资本支出从2025财年的超过210亿美元大幅增加至2026财年的350亿美元，以扩大云基础设施规模并巩固其全球云服务巨头地位 [1] - 大部分资本支出将用于在新数据中心部署创收设备，以支持其迅速增长的剩余履约义务，该义务预计将很快超过5000亿美元 [1] - 公司计划新建37个多云数据中心，使其全球数据中心总数达到71个，新站点正在德克萨斯州和新墨西哥州开发 [2] 云业务与人工智能增长 - 公司云基础设施（OCI）收入在2026财年第一季度同比增长55%，管理层预计今年将增长77%至180亿美元，长期目标是到2030年达到1440亿美元 [2] - 此次扩张旨在满足企业客户和超大规模合作伙伴（包括OpenAI、英伟达、AMD和Meta）不断增长的需求，这些合作伙伴严重依赖OCI进行AI工作负载 [2] - 资本支出支持其不断扩展的AI和多云生态系统，为Fusion和NetSuite等产品赋能嵌入式AI功能 [4] 财务表现与市场估值 - 激进的资本支出对自由现金流和利润率造成压力，2026财年第一季度自由现金流为负3.62亿美元，公司已承担额外债务为扩张提供资金 [3] - Zacks模型预测公司2026财年全年自由现金流为负3.807亿美元，若增长放缓可能引发流动性担忧 [3] - 公司股价年初至今上涨78%，表现优于Zacks计算机与技术板块24.4%的回报率和Zacks计算机-软件行业21.5%的涨幅 [7] 同业竞争格局 - 微软正在加速其AI驱动的云扩张，2025财年第四季度资本支出超过240亿美元，并计划仅在2026财年第一季度再投入300亿美元 [5] - 亚马逊通过AWS加强其在AI和云领域的统治地位，2025年第二季度资本支出达314亿美元，年度投资预计将超过1180亿美元 [6] 盈利预测与估值指标 - Zacks共识预期预计公司2026财年每股收益为6.76美元，较2025财年报告的数据增长12.11%，过去30天内该预期上调了0.7% [14] - 公司股票远期12个月市盈率为39.66倍，高于行业平均的33.53倍，估值评分為F，显示其估值偏高 [11] - 当前季度（2025年11月）每股收益共识预期为1.63美元，下一季度（2026年2月）为1.69美元，当前财年（2026年5月）为6.76美元，下一财年（2027年5月）为8.16美元 [15]

文章核心观点 - 公司重申其致力于改善农村医疗健康的承诺 并提供详细建议以帮助各州最大化利用联邦医疗保险和医疗补助服务中心的农村健康转型计划的机会 [1] - 公司提供由人工智能驱动的全面解决方案 旨在帮助各州在农村社区提供可持续、高质量的医疗保健服务 [1] 公司解决方案与技术能力 - 公司提供名为Oracle Health CommunityWorks的电子健康记录系统 该系统专为小型医疗系统和关键接入医院的临床、财务和运营需求量身定制 [1] - 该解决方案结合数字基础设施、无缝互操作性和虚拟护理能力 帮助农村医疗服务提供者简化工作流程、减轻人员负担并改善患者就医机会 [1] - 公司正在医疗保健领域显著扩展人工智能的能力 以降低成本、减轻医疗服务提供者的行政负担、简化支付方与提供方之间的协作 [1] - 公司利用人工智能和下一代连接合作伙伴关系 帮助农村护理团队获得先进工具 如远程医疗、预测分析和电子健康记录的移动扩展 [1] 公司经验与行业背景 - 公司在与农村医疗保健组织合作方面拥有近二十年的经验 并深刻理解农村地区的独特挑战和转型机遇 [1] - 公司提供集成应用套件以及Oracle云中安全、自主的基础设施 [3]

机构持仓变动 - WealthBridge Investment Counsel Inc 于2025年10月6日提交的13F文件显示，其减持了甲骨文公司22,055股股份 [1] - 此次减持交易价值约562万美元，减持后该基金仍持有56,200股甲骨文股票，截至2025年9月30日价值为1,581万美元 [2] - 减持后，该基金在甲骨文的持仓占其13F报告总资产的比例降至49% [3] - 截至2025年9月30日，该基金前五大持仓为：摩根大通（1,865万美元，占AUM 57%）、高盛（1,746万美元，占AUM 54%）、甲骨文（1,581万美元，占AUM 49%）、Visa（1,337万美元，占AUM 41%）、伊顿（1,328万美元，占AUM 41%）[8] 公司股价表现 - 截至2025年10月3日，甲骨文股价为28614美元，过去一年内上涨了715% [3] - 2025年内甲骨文股价已上涨75%，使其成为标普500指数中表现最佳的股票之一 [10] - 得益于股价上涨，公司当前市值达到8,380亿美元，成为美国第11大上市公司，并接近万亿美元市值俱乐部 [10] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月（TTM）营收为5902亿美元，净利润为1244亿美元 [4] - 当前股息收益率为062% [4] - 公司提供广泛的云软件应用、基础设施技术、数据库解决方案和硬件产品组合，关键产品包括Oracle Fusion Cloud、NetSuite和Oracle数据库 [5] - 收入来源包括基于云的订阅服务、软件许可、支持服务和硬件销售 [5] - 公司服务于全球企业客户、政府机构和教育机构，目标客户群为具有复杂IT和数据管理需求的组织 [5] 行业地位与增长动力 - 甲骨文是全球领先的企业软件、云服务和基础设施解决方案提供商 [6] - 公司利用其规模和技术专长，为大型组织的关键业务运营提供集成平台 [6] - 公司专注于云创新和强大的产品套件，使其成为企业IT环境数字化转型的关键参与者 [6] - 公司是人工智能革命的主要受益者之一，因其在AI生态系统中的重要性日益增长 [11] - 公司正在全球范围内建设数十个数据中心，以促进下一代AI模型的训练和部署，这项利润丰厚的业务已经推动了其收入增长 [11]

这份文档是高盛（Goldman Sachs）关于甲骨文公司（Oracle Corp, ORCL）的一份研究报告 以下是基于该文档内容的详细分析总结 涉及的行业和公司 * 该份纪要为高盛对甲骨文公司（Oracle Corp, ORCL）的研究报告 覆盖了其F2Q26（2026财年第二季度）的业绩表现和未来展望[1] * 行业覆盖为美洲软件行业（Americas Software）[3] 核心财务表现与预期 (F2Q26) * F2Q26收入低于市场共识1% 毛利润低于共识3% 但营业利润率（OpM）超出共识60个基点[1] * 自由现金流（FCF）大幅低于共识123% 主要因资本支出（CapEx）较预期高出62%[1] * 剩余履约义务（RPO）同比大幅增长359% 达到4550亿美元 显示出增长潜力和未来的资本需求[1] 财务预测与模型更新 * 基于业绩和对OCI收入的大幅上调指引 高盛更新了其预测模型[1] * 新的基础设施即服务（IaaS）收入预测为：F26E 180亿美元 F27E 320亿美元 F28E 550亿美元 F29E 940亿美元[1] * 由于资本支出加速 预计自由现金流盈亏平衡点将推迟至F29E[1] * 更新后的总收入预测为：F26E 668.478亿美元 F27E 825.010亿美元 F28E 1076.647亿美元[4] * 更新后的每股收益（EPS）预测为：F26E 6.76美元 F27E 8.08美元 F28E 10.11美元[4] 长期目标与投资论点 * 公司在2024年分析师日提出了FY26收入670亿美元和EPS年增长>10%的目标 以及FY29收入>1040亿美元和EPS年增长>20%的长期目标[2] * 高盛认为公司有能力实现FY26目标 但对实现FY29目标持谨慎态度 希望看到更清晰的执行路径[2] * 看好公司的三个增长点：1）在IaaS市场凭借第二代OCI（Oracle Cloud Infrastructure）获得份额（尽管目前是第四大云厂商） 并拥有Uber TikTok Zoom等头部客户和4550亿美元的RPO[16] 2）在战略后台应用（如NetSuite和Fusion ERP）上的稳定执行[16] 3）长期将数据库支持客户转换为自治数据库（Autonomous Database）的机会[16] 估值与评级 * 目标价（PT）从195美元上调至310美元 但维持中性（Neutral）评级[1] * 目标价基于DCF（永续增长率3% WACC 7.5%）、25倍Q5-Q8市盈率（P/E）和8倍企业价值/销售额（EV/Sales）多重法平均加权得出[24] * 当前股价为307.86美元 上行空间为0.7%[1] 风险因素 **上行风险**包括：1）数据库市场份额损失逆转 收入增长超预期[25] 2）IaaS业务通过赢得新客户（如替代超大规模云厂商）和客户迁移获得超额份额[25] 3）收购Cerner后积极的成本削减推动运营利润率提前达到45%的目标[25] 4）Cerner业务增速从中个位数重新加速[25] 5）自治数据库在转换维护客户方面取得超预期成功[25] 6）生成式AI工作负载加速 低估IaaS业务的长期收入潜力[25] **下行风险**包括：1）数据库市场份额加速流失 被云原生产品替代[26] 2）Cerner业务整合缓慢 拖累整体收入增长和利润率扩张[26] 3）尽管资本支出巨大 但IaaS业务进展有限[26] 4）维持IaaS收入增长的资本支出负担高于预期 压制自由现金流生成[26] 5）股份回购节奏有限 难以服务现有债务并为IaaS增长提供资金[26] 其他重要内容 * 公司市场 capitalization 为8956亿美元 企业价值（Enterprise Value）为9917亿美元[3] * 高盛指出 投资者的焦点已转向未来的资本支出投资周期 未来2-3年高昂的资本支出可能会压制每股收益增长（因毛利率承压和有限运营杠杆）并拖累自由现金流增长[16] * 高盛使用其软件投资框架评估甲骨文 认为其表现好坏参半 优势在于庞大的TAM（总可用市场）、深厚的技术栈、庞大的安装基础、自治数据库的创新战略以及ERP规模[17] 劣势在于数据库市场份额持续流失 且在ERP之外客户有多种替代选择[17] * 甲骨文在IaaS方面因相较于超大规模云厂商（Hyperscalers）具有价格/性能优势而处于有利地位 预计这对生成式AI工作负载也有利[17] * 在SaaS方面 甲骨文应能通过NetSuite（针对中小型企业）和Fusion（针对企业客户）的双重产品维持其ERP市场领导地位[17]

公司战略定位与市场地位转变 - 公司已从众多数据库公司中的一员转变为全球人工智能基础设施的关键环节和重要的超大规模云服务商 [2] - 公司前瞻性指标已加速增长超过一年 因其致力于提供人工智能赋能服务以及面向AI开发者和应用的服务 [1] - 公司董事长兼首席技术官预测 其数据中心规模将增长超过100% 并将在未来数年推动每个季度实现大幅增长 [3] 第一季度财务业绩表现 - 第一季度总收入增长12.3% 达到近150亿美元 增速较上一季度和去年同期有所加快 [5] - 第一季度总云收入增长28% 其中基础设施即服务增长55% 软件即服务增长11% [7] - 云业务Fusion ERP增长17% NetSuite增长16% [7] - 调整后每股收益增长6%至1.47美元 略低于市场共识1美分 [7] 业绩指引与未来增长预期 - 剩余履约义务猛增359% 首席执行官表示大部分指引基于现有已签署合同 并有更多数十亿美元的超大规模交易在酝酿中 [6] - 公司预计其云业务将实现三位数增长 并至少维持两年 在未来三年继续保持强劲增长步伐 [8] - 云业务目前已占净收入的约50% 实现三位数增长相当于相对于第一季度净收入增长50% [9] - 来自包括亚马逊、谷歌和微软在内的三大领先超大规模云厂商的收入在第一季度增长超过1500% 预计未来几年将强劲增长 [2] 分析师反应与市场前景 - 部分分析师将目标股价提高了20%至30% 创造了新的高端区间 预示较发布前收盘高点有70%的上涨空间 [10] - 发布后30%的涨幅（约75美元）仅反映了潜在涨幅的75% 表明该股在遇到首个重要阻力位前可能升至340美元区域 [11][12] - 截至9月初 分析师预测公司收入增长到2028年将加速至约35% 但公司自身预期更为乐观 [8]

财报发布安排 - 公司将于2025年9月9日美股收盘后发布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司将于中部时间下午4点举行电话会议及网络直播讨论财务业绩 [1] - 网络直播可通过投资者关系网站www oracle com/investor观看 [1] 公司业务概览 - 公司提供应用套件及安全自主的Oracle Cloud基础设施服务 [2] - 公司于纽约证券交易所上市 股票代码为ORCL [2] 商标信息 - Oracle Java MySQL和NetSuite均为公司注册商标 [3] - NetSuite是首家云计算公司 开创了云计算新时代 [3]

生产型企业ERP数字化转型核心痛点 - 生产型企业面临数据孤岛割裂、生产流程黑箱操作、供应链响应迟滞等运营困局 大幅拉低生产效能并阻碍敏捷应变与创新突破 [1] - ERP系统作为数字化转型核心引擎 通过数据贯通实现生产全流程透明化管理与智能化调度 [1] 十大生产型ERP软件技术优势与行业应用 鼎捷数智 - 以AI+工业互联网双轮驱动构建全场景解决方案 产品矩阵覆盖集团型至中小型企业 [6] - AI质检模块结合机器视觉技术将不良品识别准确率从85%提升至98% 数智工厂方案助机械制造企业生产能耗降低15%且研发周期缩短20% [6] - 荣获2024智能制造行业荣格技术创新奖 彰显生产型ERP软件领域领先地位 [6] SAP S/4HANA Cloud - 采用内存计算技术实现交易数据与分析数据实时同步 助快消品企业滞销品库存降低30% [7] - 支持200多个国家地区税务与会计准则 跨国制造集团合规处理成本降低40% [7] - 全球高端制造业市场占有率超35% 客户满意度连续三年超90% 适合年营收50亿元以上跨国集团 [7] Oracle Cloud ERP - 自动化应付账款匹配与发票处理使零售企业月末结账周期缩短50% 凭证自动生成比率达96% [8] - 区块链供应商溯源模块助电子企业原材料质量追溯效率提升70% 风险预警响应时间从24小时压缩至2小时 [8] - 全球财务密集型企业市占率超25% 客户复购率达85% 聚焦金融与能源行业大型企业 [8] Epicor Kinetic - 内置AI助手助机械加工厂设备故障率降低40% 维修成本减少30% [9] - 数字孪生车间功能实现设备状态与生产进度实时映射 汽车零部件企业设备利用率提升19%且OEE达87.2% [9] - 机械加工行业市场占有率排名第二 客户满意度评分达9.1分 专注汽车供应链企业 [9] QAD Adaptive ERP - 动态需求预测算法助医疗器械企业物料齐套率提升35% 订单交付及时率从76%提升至95% [10] - 多供应商协同平台使电子企业采购订单确认时间从3天缩短至4小时 采购成本降低15% [10] - 汽车零部件行业市占率超25% 客户案例覆盖全球2000多家企业 [10] Sage X3 - 按需选择模块使新创企业初期投入成本降低60% [13] - 多语言界面与多币种核算助外贸企业汇率误差率从5%降至0.5% [13] - 欧洲市场占有率达19% 用户复购率达75% 优势集中在跨境贸易场景 [13] NetSuite - 支持电商与线下门店数据同步 服装品牌跨渠道调货效率提升50% [14] - SaaS轻量化部署使初期投入较传统方案降低60% 适合初创企业快速上线 [14] - 跨境电商领域市占率领先 客户满意度评分达9.2分 [14] Zoho Creator - 低代码开发平台通过可视化界面设计助医疗器械代理商3天完成审批流程调整 实施成本降低30% [15] - 移动端全功能支持使商贸公司销售人员报销流程效率提升70% [15] - 具备与Office 365等办公软件无缝集成的生态化协同能力 [15] Odoo - 开源特性允许企业自由定制功能 显著降低软件采购成本 [16] - 模块化设计使小型制造企业可选择性部署生产管理、库存管理与财务管理模块 [16] - 活跃社区支持提供丰富插件与应用案例 持续拓展软件应用价值 [16] 仁和云 - 核心市场集中于生产制造与跨境出海企业 2025年新增多国语言版本突破国外工业软件限制 [17] - 作为AI与智能设备技术落地入口 助制造企业生产成本降低12%且生产效率提升15% [17] - 在多个制造行业渗透率较高 提供易用实用的整体方案产品及服务 [17] ERP系统选型关键考量维度 功能匹配度 - 需精准覆盖生产计划、物料管理、生产执行、质量管理等核心业务环节 离散制造需强BOM管理 流程制造需侧重批次追踪 [20] - 先进ERP采用模块化设计支持灵活配置 并引入AI技术实现智能预测与自动排程等高级功能 [20] 系统易用性 - 界面需简洁直观且支持图形化操作与移动端访问 降低员工学习成本并提高使用效率 [21] - 采用响应式设计适配多设备屏幕 结合语音识别等人机交互技术提升工作效率 [21] 数据安全性 - 需具备数据加密机制、用户权限管理和备份恢复功能 保障客户数据与生产工艺等敏感信息安全 [22] - 通过SSL/TLS加密传输与存储加密技术 结合精细权限体系与异地容灾机制确保数据完整性与可用性 [22] 系统集成能力 - 需与MES、PLM、CRM等现有系统无缝对接 打破信息孤岛实现协同运作 [23] - 采用RESTful API等标准化接口实现数据交互共享 实时掌握生产现场情况并调整资源分配 [23] 供应商实力与服务 - 需考察供应商技术实力、行业经验与客户口碑 提供定制开发、实施培训与维护等一站式服务 [24] - 优秀供应商拥有专业研发团队持续优化软件 并提供7×24小时在线客服与定期系统巡检服务 [24]