New B2B payment solutions hide transactions from public view, but unlike privacy coins, they are designed for regulatory compliance. | Credit: Filip Szalbot on Unsplash. Key Takeaways The “travel rule” prohibits businesses from using privacy coins. However, companies require more privacy than other blockchain payment channels offer. Emerging B2B platforms offer private but compliant payments. In crypto, private payments are traditionally associated with privacy coins like Monero. However, new bus ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为2.66亿美元，上年同期为2.798亿美元，可比门店销售额下降3.5% [20][24] - 毛利润为1.014亿美元，低于去年的1.154亿美元，毛利率下降320个基点至38.1% [24] - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比有利650万美元，占销售额的比例从去年的27.3%降至26.3% [25] - 营销投资从一年前的1280万美元增加到1540万美元 [26] - 净利润为590万美元，即每股0.06美元，上年同期净利润为1220万美元，即每股0.12美元 [26] - 调整后EBITDA为2710万美元，利润率为10.2%，去年为3820万美元和13.7% [27] - 季度末现金及现金等价物为2370万美元，高于上年的2050万美元，循环信贷额度下无未偿还借款，总流动性为1.41亿美元 [27] - 总债务较上年减少1620万美元至2.845亿美元 [27] - 库存总计1.496亿美元，较去年增加3.3%，主要由于在途时间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 子品牌Festi、Belle Isle、Nightfall和Retro Chic表现出色，超出预期2 - 6倍，吸引了新客户和年轻客户，重新激活了流失客户，对主线Torrid产品产生了光环效应 [7] - 在线销售需求持续增长，接近总销售额的70%，预计2026年网络需求渗透率将进一步提高，长期业务模式将演变为约75%在线和25%线下的需求组合 [9] - 暂停并重新评估全部从中国采购的鞋类产品，预计2025年EBITDA影响为中性，预计收入损失约4000 - 4500万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续扩大子品牌战略，计划全年推出新子品牌，将现有子品牌的交付频率从每年6 - 8次提高到12次，到2026年将其渗透率从今年的约10%提高到30% [8] - 加速零售门店优化，计划今年上半年关闭约60家门店，下半年最多再关闭120家，全年目标关闭约180家门店，预计对净销售额影响可忽略不计，预计EBITDA利润率将提高150 - 250个基点 [10][34] - 加强采购多元化，降低对中国采购商品的依赖，今年剩余时间对中国采购商品的敞口将降至个位数，此前为中两位数 [13] - 营销战略注重通过大胆的故事讲述、提升社区参与度和灵活执行来创造动力，优先考虑数字渠道的客户获取，测试新的创意格式和内容 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对促销活动的敏感度仍然较高，但公司的战略信息有助于在关键时期捕捉需求并推动转化 [16] - 公司处于强劲的财务状况，库存状况良好，将谨慎管理业务可控因素，同时专注于盈利增长 [21] - 2025年销售渠道调整行动预计对营收影响极小，预计2026年及以后EBITDA利润率将扩大150 - 250个基点，支持盈利能力提升和可持续的营收增长 [33][34] 其他重要信息 - 计划在第三季度翻新135家门店，这些是低资本投资，预计回报快 [12] - 忠诚计划在推动客户频率、留存率和跨品类迁移方面发挥了关键作用 [18] - 移动应用达到新的收入高点，成为高价值客户的关键触点，在全渠道留存中发挥重要作用 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待下半年新品推出节奏 - 8月将推出面向年轻客户、价格稍低的子品牌Lovesick，9月将推出高端概念子品牌Studio Luxe，下半年将加快现有品牌的推出节奏，到第四季度将实现所有品牌的每月交付 [38] 问题: 新客户在首次购买子品牌产品后的购物趋势，以及与传统客户在购物行为上的差异 - 子品牌在客户获取和重新激活方面表现积极，吸引了比现有客户平均年龄更年轻的新客户，现有客户的终身价值也有所增加，约90%购买子品牌产品的客户会在购物篮中添加其他核心产品 [42][43] - 子品牌在线上的表现远高于线下，尽管部分子品牌已在部分门店铺货，但需求主要来自数字渠道 [44] 问题: 第二季度销售增长减速的原因 - 暂停鞋类业务，该业务主要从中国采购且利润率较低，目前正在重新评估合作伙伴，以更高的利润率重新进入该业务，这将影响全年约4000 - 4500万美元的销售额，且均匀分布在剩余季度 [48][49] - 消费者购买行为不稳定，更倾向于按需购买，季节性品类需求出现较晚，但数字渠道表现强劲，预计下半年的半年度销售、Torrid Cash活动和派对活动将有出色表现 [51] 问题: 促销策略以及线上与线下渠道的促销情况 - 促销活动将保持与以往相同的节奏，如Torrid Cash活动一年四次、两次半年度销售活动，以响应消费者对价值的关注，这些已包含在公司的指引中 [56] 问题: 加速关闭门店的原因以及如何确定75%线上和25%线下的比例 - 消费者更倾向于在线购物，线上业务持续增长，公司通过营销战略、数字营销投资、子品牌战略和产品类别扩展等支持了这一趋势 [58][59] - 关闭表现不佳的门店可以将相关固定费用重新分配，一部分用于提高公司盈利能力，一部分用于调整数字投资，以吸引新客户 [60] - 此次关闭门店后，公司门店数量将约为450家，主要是对现有市场进行优化，不会放弃门店业务，而是调整门店组合，且最近的门店关闭经验表明，超过60%的客户和销售额可以转移到附近门店或线上 [61] 问题: 如何理解关闭门店对全年销售额影响可忽略不计，同时保留约60%的客户 - 大部分门店将在第四季度末关闭，届时公司将加大营销投入，基于过去18个月的数字营销投资经验，有信心通过数字渠道获取新客户来弥补销售额损失 [64] - 这些门店的销售额较低，弥补损失相对容易 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为2.66亿美元，上年同期为2.798亿美元，可比门店销售额下降3.5% [20][24] - 第一季度毛利润为1.014亿美元，上年同期为1.154亿美元，毛利率下降320个基点至38.1% [25] - 第一季度SG&A费用为7000万美元，上年同期为7650万美元，占销售额的比例从上年的27.3%降至26.3% [26] - 第一季度营销投资从上年的1280万美元增加至1540万美元 [27] - 第一季度净利润为590万美元，上年同期为1220万美元；调整后EBITDA为2710万美元，利润率为10.2%，上年同期为3820万美元和13.7% [27][28] - 季度末现金及现金等价物为2370万美元，上年同期为2050万美元，循环信贷额度下无未偿还借款，总流动性为1.41亿美元 [28] - 总债务较上年减少1620万美元至2.845亿美元，库存为1.496亿美元，较上年增长3.3% [28] - 2025年全年净销售额预计在10.3亿 - 10.55亿美元之间，调整后EBITDA预计在9500万 - 1.05亿美元之间 [31] - 2025年预计通过费用削减抵消约2000万美元的关税影响，其中一半来自门店优化项目，其余来自自由支配支出和内部项目重新排序 [32] - 资本支出预计在1000万 - 1500万美元之间 [34] - 第二季度预计净销售额在2500万 - 2650万美元之间，调整后EBITDA在1800万 - 2400万美元之间，预计关税影响约为500万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 子品牌Festi、Belle Isle、Nightfall和Retro Chic表现出色，业绩超出预期2 - 6倍，目前渗透率约为10%，计划到2026年将渗透率提高到30% [6][7] - 暂停鞋类业务，预计今年将导致4000万 - 4500万美元的收入损失 [14][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线销售需求持续增长，接近总销售额的70%，预计到2026年网络需求渗透率将进一步提高，长期来看业务模式将演变为约75%在线和25%线下的需求组合 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续扩大子品牌战略，计划全年推出新子品牌，并将现有子品牌的交付频率从每年6 - 8次提高到12次 [7] - 加速门店优化，计划上半年关闭约60家门店，全年关闭约180家门店，预计关闭门店对净销售额的影响可忽略不计，且将带来150 - 250个基点的EBITDA利润率提升 [10][11][35] - 优化采购，降低对中国采购商品的依赖，目前占比已从15%降至个位数，同时采取多种关税缓解措施 [13] - 营销方面，采取纪律性、创造性和以社区为中心的方法，平衡绩效和品牌建设，通过多种渠道和活动推动增长 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍对价格和价值敏感，但对新子品牌反应良好，第一季度服装业务表现出积极势头 [20] - 预计门店关闭对营收影响不大，且随着时间推移将显著改善盈利能力和现金流 [11][12] - 对营销效果有信心，将继续放大有效策略，与客户共同发展，保持文化相关性并推动可持续增长 [19] 其他重要信息 - 公司95%的客户加入了忠诚度计划，可利用客户购物模式数据进行精准营销 [11] - 计划在第三季度对135家门店进行翻新，投资低且回报快 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年新品推出节奏如何 - 8月将推出面向年轻客户、价格稍低的子品牌Lovesick，9月将推出高端概念子品牌Studio Luxe，下半年现有子品牌Belle Isle、Festi、Nightfall和Retro Chic的推出频率将加快，到第四季度将实现每月推出 [40] 问题: 新客户在首次购买子品牌产品后的购物趋势如何，与传统客户在购物行为上是否有差异 - 子品牌在获取和重新激活新客户及年轻客户方面表现积极，现有客户的终身价值也有所增加，约90%参与子品牌的客户会在购物篮中添加其他核心产品，且子品牌在线上的表现明显优于线下 [44][45][46] 问题: 第二季度销售增长减速的原因是什么，是否反映季度趋势 - 暂停鞋类业务是主要原因，该业务目前主要从中国采购且利润率较低，全年预计影响4000万 - 4500万美元销售额，均匀分布在剩余季度；消费者购买行为不稳定，更倾向于按需购买，季节性品类需求出现较晚，但数字渠道表现强劲，预计下半年促销活动将带动销售 [50][51][53] 问题: 促销策略如何，线上和线下渠道的促销情况如何 - 促销节奏将保持不变，主要活动如Toward Cash每年举办四次，两次半年销售活动，促销活动是对消费者价值意识的回应，且已包含在公司指引中 [58] 问题: 加速关闭门店的原因是什么，如何确定75%线上和25%线下的比例是合适的 - 消费者更倾向于在线购物，线上业务持续增长且获客能力更强；关闭表现不佳的门店可将固定成本转移至提高公司盈利能力和数字投资上；子品牌的成功表明消费者希望有更多选择并愿意为时尚支付更高价格，且在线上的表现更佳，因此调整门店组合以适应数字化需求；此次关闭后门店数量约为450家，对市场覆盖影响较小，且近期门店关闭后约60%以上的客户和销售额可转移至附近门店或线上 [60][61][63] 问题: 如何实现关闭门店对全年销售额影响可忽略不计 - 大部分门店将在第四季度末关闭，同时会加大营销投入，基于过去18个月的数字营销经验，有信心通过数字渠道获取新客户来抵消未自然转移的销售额；且关闭门店的销售额较低，较容易弥补 [66][69]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售2.756亿美元，去年同期为2.935亿美元，排除2023财年第53周的影响，销售额增长1.4% [20] - 第四季度可比销售额下降0.8%，主要因清仓价格可比销售额和常规价格可比销售额显著改善 [20] - 第四季度毛利润9260万美元，去年同期为1.012亿美元，毛利率下降90个基点至33.6% [21] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为7380万美元，占净销售额的26.8%，去年同期为8060万美元，占净销售额的27.5% [21] - 营销费用总计1540万美元，去年同期为1650万美元，占净销售额的5.6%，与去年持平 [23] - 第四季度净亏损300万美元，即每股亏损0.03美元，去年同期净亏损410万美元，即每股亏损0.04美元 [23] - 调整后EBITDA增至1670万美元，去年为1640万美元，调整后EBITDA利润率扩大50个基点至6.1% [23] - 第四季度末现金及现金等价物为4850万美元，去年为1170万美元，运营现金流同比增长2倍至7740万美元，总流动性达1.58亿美元 [20][24] - 总债务降至2.886亿美元，去年为3.12亿美元，债务比率改善至2.2% [24] - 2024财年末库存为1.485亿美元，较上一年增长4%，主要因在途时间，两年基础上减少18% [9][25] - 2025财年全年销售预计在10.8亿 - 11亿美元之间，调整后EBITDA预计在1亿 - 1.1亿美元之间，资本支出预计在1500万 - 2000万美元之间 [28] - 第一季度销售预计在2.64亿 - 2.74亿美元之间，调整后EBITDA预计在2400万 - 2800万美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装业务第四季度实现正可比销售，得益于牛仔、非牛仔下装、毛衣和连衣裙的强劲表现，其中连衣裙在第四季度需求达到历史新高 [9] - 新子品牌Festi于12月下旬在250家门店和线上推出，反响超预期，带动门店流量增长，并对核心业务产生积极影响 [12] - 1月推出的Nightfall和Retro Chic表现出色，成为顶级创收活动，吸引年轻客户，新买家平均年龄在35岁左右 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司聚焦三大战略重点：提升产品组合、推动客户增长和执行门店优化计划 [8][10] - 产品方面，2025年是产品年，上半年推出的新品数量超过过去六年，重点拓展产品品类，满足更多时尚美学需求，子品牌预计占今年总收货投资的7% - 10% [10][11] - 营销方面，通过聘请新的有影响力的人、重启Torrid Casting Call活动、提升线上线下品牌故事讲述等方式，推动客户档案增长 [14][15] - 门店优化方面，2024财年成功关闭35家门店，2025财年计划再关闭40 - 50家门店，同时在高绩效市场选择性开设4 - 8家新门店，以平衡门店组合，提高盈利能力 [17][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到经营环境存在不确定性，消费者和宏观环境不稳定，业务在季度初受到宏观和消费者不确定性以及2月恶劣天气的影响，但随着季度推进，业务趋势有所改善 [7] - 公司对业务持谨慎乐观态度，控制可控因素，谨慎支出，灵活应对，专注于三大战略重点，有信心推动可持续增长 [8][30] 其他重要信息 - 公司在采购结构上具有灵活性，已从中国撤资并降低风险，正在向越南、柬埔寨、印度尼西亚、埃及、土耳其和孟加拉国等国家拓展 [56] - 公司正在测试更大的门店布局，以更好地展示子品牌和产品多样性，提升门店购物体验 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述对Torrid消费者健康状况的最新看法，第一季度至今业务趋势改善的驱动因素，以及今年扩大近期成功子品牌规模对可比销售的贡献预期 - 公司认为Torrid消费者的基本实力依然稳固，客户忠诚度高，参与度高，虽短期内购买行为较为谨慎，但流量和核心品类表现积极，子品牌也带来了新的流量和需求 [33][35] 问题2: 请量化今年额外关闭40 - 50家门店对收入和EBITDA利润率的影响 - 大部分门店关闭将在第四季度进行，今年影响不大，明年影响更明显，2024年关闭35家门店的效益将在今年体现，预计2026年关闭40 - 50家门店将带来更高改善 [37][39] 问题3: 门店关闭是否会持续进行，70%的客户保留率是否会随时间下降，是否有机会以不同形式重新进入这些市场 - 公司认为未来两到三年会继续评估门店，并非长期项目，关闭的门店多为封闭式购物中心的门店，未来可能会在相同市场以不同形式重新开店，70%的客户保留率是多年的保留率 [43][44][49] 问题4: 新产品在流量疲软时期的表现如何 - 2月新产品较少，业务在之后有所恢复，未来有新的产品推出，子品牌在不确定环境下的销售情况良好，消费者对新产品和差异化产品的需求依然存在 [50][52] 问题5: 公司指导中包含的关税影响情况 - 指导中包含了目前已知的所有关税，公司采购结构灵活，与供应商关系良好，目前没有对额外关税进行套期保值 [55][56] 问题6: 公司指导中对宏观环境的假设 - 公司在指导中对消费者采取谨慎态度，基于年初的波动情况，不预测未来的改善或挑战，而是谨慎看待整体消费者行为 [57][58] 问题7: 请进一步说明促销活动对业务的影响，以及展望中包含的清仓和促销情况 - 清仓销售的负面影响逐渐减弱，预计全年清仓和常规价格都会有所改善，公司预计会有更多促销活动，已在利润率方面进行了一定的对冲，预计全年产品利润率与去年基本持平 [62][63][66] 问题8: 新子品牌从SKU角度来看规模有多大，对库存增长有何影响 - 新子品牌今年约占业务和收货投资的10%，通过减少核心产品线中低效产品的库存深度和SKU数量来实现自我融资，预计全年库存相对平稳 [68][69] 问题9: 门店优化后目标的门店数量是多少，以及全年毛利率和SG&A的变化情况 - 公司没有确定目标门店数量，将根据需求和销售渠道的匹配情况进行分析，SG&A上半年会略高，因为将部分营销费用从第四季度转移到第一季度和第二季度，全年与去年相比变化不大 [77][78] 问题10: 2025年最令人期待的其他子品牌类别有哪些 - 公司计划推出Belle Isle、Lovesick、True by Torrid、Studio和Studio Luxe等子品牌，每个子品牌都有特定的目标客户群体和定位 [79][80]