核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入2.27亿元 同比上升16.59% 归母净利润0.50亿元 同比上升390.59% [1] - 25Q2单季度实现收入1.20亿元 同比上升37.71% 归母净利润0.22亿元 同比下滑681.82% [1] - 2025H1毛利率为53.81% 同比提升7.18个百分点 净利率为22.04% 同比提升16.80个百分点 [1] 盈利能力与费用控制 - 期间费用率为27.86% 同比下降11.39个百分点 其中销售费用率4.05%(-0.94pp) 管理费用率16.28%(-3.61pp) 研发费用率12.69%(-3.10pp) 财务费用率-5.15%(-3.75pp) [1] - 研发投入0.29亿元 同比下降6.28% 母公司研发投入增长而英国子公司因商业化战略调整研发投入下降 [2] 业务板块表现 - DEL板块实现营收1.02亿元 同比增加40.45% 主要受益于多样性导向定制库进展强势 [2] - FBDD/SBDD板块实现营收0.65亿元 同比增加4.15% 主要因英国子公司确认里程碑收入 [2] - OBT技术报告营收0.28亿元 同比降低3.35% TPD板块营收0.07亿元 同比降低8.67% 因项目执行交付周期变化 [2] 技术研发进展 - 持续推进DEL+AI/ML在药物发现领域的应用(HAILO平台) 迭代升级靶点-小分子活性预测模型并构建分子生成模型 [3] - 基于模型完成TRIM21、CRBN为E3配体的多靶点分子胶库设计与合成 高通量生物自动化系统完成平台整合 [3] - 新增两个自研项目依托HAILO平台启动首轮DMTA循环并找到先导化合物进入评价环节 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为5.15亿元(+20.6%)、6.17亿元(+19.9%)、7.40亿元(+19.9%) [4] - 预计同期归母净利润分别为0.90亿元(+75.5%)、1.07亿元(+19.0%)、1.31亿元(+22.0%) 对应PE分别为115/97/79倍 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 核心财务表现 - 2025H1营业收入2.27亿元 同比上升16.59% [1] - 2025H1归母净利润0.50亿元 同比大幅上升390.59% [1] - 25Q2单季度收入1.20亿元 同比上升37.71% [1] - 25Q2归母净利润0.22亿元 同比下滑681.82% [1] - 2025H1毛利率53.81% 同比提升7.18个百分点 [2] - 2025H1净利率22.04% 同比提升16.80个百分点 [2] - 期间费用率27.86% 同比下降11.39个百分点 [2] - 研发投入0.29亿元 同比下降6.28% [2] 业务板块表现 - DEL板块营收1.02亿元 同比大幅增长40.45% [3] - FBDD/SBDD板块营收0.65亿元 同比增长4.15% [3] - OBT技术报告营收0.28亿元 同比下降3.35% [3] - TPD板块营收0.07亿元 同比下降8.67% [3] AI技术进展 - 持续推进DEL+AI/ML项目研发及HAILO平台建设 [4] - 迭代升级靶点-小分子活性预测模型 [4] - 构建适配高通量化学平台的分子生成模型 [4] - 完成多靶点分子胶库设计与合成 [4] - 高通量生物自动化系统完成平台整合 [4] - 新增两个自研项目依托HAILO平台启动DMTA循环 [4] 财务预测 - 预计2025年营业收入5.15亿元 同比增长20.6% [5][6] - 预计2026年营业收入6.17亿元 同比增长19.9% [5][6] - 预计2027年营业收入7.40亿元 同比增长19.9% [5][6] - 预计2025年归母净利润0.90亿元 同比增长75.5% [5][6] - 预计2026年归母净利润1.07亿元 同比增长19.0% [5][6] - 预计2027年归母净利润1.31亿元 同比增长22.0% [5][6] - 对应2025-2027年PE分别为115/97/79倍 [5][6]