公司高管变动 - 首席财务官Oscar Iglesias因个人原因决定卸任 过渡期最晚至2025年12月31日或完成继任者交接时截止 [1] - 董事会拟任命Oscar Iglesias为董事 该任命需经股东批准 其曾在2021至2023年期间担任董事职务 [2] - 公司已启动新任首席财务官的遴选程序 并承诺确保平稳过渡 [4] 高管背景与贡献 - Oscar Iglesias自2021年加入公司 在增长和转型过程中发挥核心作用 [3] - 曾主导公司2021年通过与DD3 Acquisition Corp II合并实现成功上市 强化资本实力并提升市场知名度 [3] - 此前在母公司Codere集团任职六年 担任全球企业发展主管兼副首席财务官 [3] 管理层评价 - 董事会主席Gonzaga Higuero肯定其十年来的领导力与贡献 称赞其为公司从私有企业到纳斯达克上市的关键推动者 [4] - Oscar Iglesias表示对2021年向投资者承诺计划的实现感到自豪 未来将以董事及股东身份继续支持公司 [4] 公司业务概况 - Codere Online为西班牙及拉丁美洲领先的在线游戏运营商 提供在线体育博彩和赌场服务 [5] - 核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷 [5] - 在线业务与Codere集团在西班牙及拉美的实体设施结合 形成全渠道游戏娱乐平台 [5] 母公司信息 - Codere集团为跨国娱乐休闲企业 在游戏行业拥有四十年经验 [6] - 业务覆盖欧洲（西班牙、意大利）及拉丁美洲（阿根廷、哥伦比亚、墨西哥、巴拿马、乌拉圭）共7个国家 [6]

业绩总结 - 2025年第二季度总集团收入达到5.79亿美元，同比增长30%[13] - 2025年第二季度净收入为5.70亿美元，同比增长30%[21] - 2025年第一季度总收入为517百万美元，第二季度为579百万美元，较2024年同期的412百万美元和447百万美元分别增长25%和29%[63] 财务指标 - 调整后EBITDA创纪录为1.57亿美元，同比增长78%，EBITDA利润率为27%[13] - 2025年第二季度的调整后EBITDA率为27%[39] - 2025年第一季度调整后EBITDA为111百万美元，第二季度为157百万美元，较2024年同期的50百万美元和88百万美元分别增长122%和78%[39] - 2025年第二季度EBITDA为5700万美元，调整后EBITDA为15700万美元[68] - 2025年第二季度的资产减值费用为6600万美元[68] - 2025年第二季度的RSU费用为300万美元[68] 用户数据 - 平均每月活跃用户数为550万，同比增长21%[15] - 2025年第二季度的在线赌场收入为455百万美元，同比增长28%[37] - 2025年第二季度的其他收入为9百万美元，同比增长19%[37] 市场表现 - 欧洲市场在体育和赌场方面表现强劲，尤其是英国[22] - 美国市场实现创纪录增长，加拿大赌场业务显著增长[22] - 2025年第二季度体育博彩总收入同比增长27%，总投注额同比增长15%，毛利率为13.9%[27] - 2025年第二季度赌场总收入同比增长25%，总投注额同比增长24%，毛利率为4.44%[30] 现金流与股息 - 截至2025年6月30日，集团无债务，流动现金为3.93亿美元[13] - 本季度支付股息2000万美元，过去12个月总股息为1.66亿美元[13] 费用与支出 - 2025年第一季度和第二季度的直接费用分别为192百万美元和210百万美元，营销费用分别为132百万美元和125百万美元，均较2024年同期有所增加[63] - 2025年第二季度的营销费用占总收入的22%，较2024年第二季度的23%有所下降[54] 美国市场表现 - 2025年第一季度美国净收入为1500万美元，较2024年第一季度的400万美元增长275%[66] - 2025年第二季度美国总收入为1700万美元，较2024年第二季度的800万美元增长112.5%[66] - 2024财年美国总收入为3600万美元，较2023财年的数据未提供具体比较[66] - 2025年第一季度调整后EBITDA为-1000万美元，较2024年第一季度的-2400万美元改善58.3%[66] - 2025年第二季度美国调整后EBITDA为-500万美元[68] 股本信息 - 发行在外的股份总数为5.057亿股，完全稀释后股份为5.097亿股[69]

文章核心观点 - 美国在线赌场和体育博彩公司Rush Street Interactive公布2025年第二季度财报，各指标创新高，上调全年营收和调整后EBITDA指引 [1] 第二季度亮点 - 营收2.692亿美元，同比增长22%；净利润约2900万美元；调整后EBITDA超4000万美元，同比增长88% [1][6] - 首席执行官称这是连续第9个季度营收和调整后EBITDA环比改善，在线赌场收入增长25%，在线体育博彩增长15%，北美市场月活用户增长超30% [3] 业绩指引 - 上调2025年全年营收和调整后EBITDA指引，营收预计在10.5 - 11亿美元之间，中点10.75亿美元，同比增长16%；调整后EBITDA预计在1.33 - 1.47亿美元之间，中点1.4亿美元，同比增长51% [4][5] 其他关键指标 - 美国和加拿大月活用户约19.7万，同比增长21%；拉丁美洲（含墨西哥）月活用户约40.3万，同比增长近42% [6] - 美国和加拿大月均活跃用户平均收入391美元，创上市以来季度新高；拉丁美洲为30美元，去年为38美元 [6] - 二季度根据5000万美元授权回购计划回购250万美元A类普通股，当前授权下约4200万美元可用 [6] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后运营成本和费用、调整后每股收益等非GAAP财务指标补充GAAP结果，认为其有助于投资者了解运营情况和业绩 [12] - 调整后EBITDA定义为净收入（亏损）加回利息、所得税、折旧和摊销等；调整后运营成本和费用排除股份支付等影响 [15][16] 财报会议 - 公司将于美国东部时间7月30日下午6点（中部时间下午5点）举行财报电话会议和网络直播，管理层将讨论二季度业绩并展望2025年 [8] 公司简介 - 公司专注于美国、加拿大和拉丁美洲市场，通过BetRivers等品牌提供在线博彩和体育娱乐服务，在15个美国州和4个国际市场运营 [11] 财务报表 - 提供未经审计的简明综合运营报表、综合收益（亏损）报表及GAAP与非GAAP财务指标的调节表 [24][26][27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入(不含税收转嫁金额)同比增长4%，EBITDAR增长4%至3.58亿美元[5] - 物业层面EBITDAR利润率持续超过40%，自2021年以来保持稳定[5] - 公司计划将季度股票回购目标从1亿美元提高至1.5亿美元[18] - 第二季度回购1.05亿美元股票，支付1500万美元股息[17] - 自2021年启动资本回报计划以来，已向股东返还近24亿美元[17] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 实现两年多来首次同比收入和EBITDAR增长，部门利润率接近50%[6] - 本地客流量增长抵消了外地游客的疲软[6] - 南内华达州就业持续增长，周平均工资同比上涨超5%[7] 拉斯维加斯市中心业务 - 面对去年高基数仍保持稳定表现[9] - 上半年收入和EBITDAR同比增长超1%[9] 中西部和南部业务 - 收入和EBITDAR增长超3%，创近三年最高季度业绩[10] - Treasure Chest表现强劲，庆祝开业一周年[10] 在线业务 - 收入和EBITDAR增长，主要由Boyd Interactive推动[10] - 预计2025年在线业务EBITDAR为5000-5500万美元，2026年为3000万美元[20] 管理业务 - Sky River Casino持续强劲表现[11] - 扩建计划包括400台老虎机和1600个停车位(第一阶段)，300间客房酒店和娱乐中心(第二阶段)[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 南内华达州建筑活动达110亿美元[7] - 弗吉尼亚州Norfolk过渡性赌场将于11月开业，7.5亿美元永久度假村计划2027年底开业[16] - 伊利诺伊州Paradise Riverboat Casino替代项目进入最后设计和审批阶段[15] 公司战略和发展方向 - 出售FanDuel 5%股权获得17.55亿美元现金，用于偿还债务[4] - 债务杠杆率将从2.8倍降至1.8倍[20] - 年度资本支出计划6-6.5亿美元，包括2.5亿美元维护性资本[22] - 重点投资项目包括Ameristar St. Charles会议中心、Cadence Crossing开发等[23] 管理层评论 - 对南内华达州经济前景保持信心[9] - 零售客户(非评级客户)表现改善，但可持续性需观察[50][51] - 促销环境保持稳定，未出现明显加剧[42] - 新税法条款(小费免税、老年人扣除等)将带来积极影响[8][73] 问答环节 FanDuel交易影响 - 交易不预示其他并购活动，公司将专注于高回报投资[30] - 杠杆率目标长期维持在2.5倍左右[36][39] 经营环境 - 拉斯维加斯酒店房价压力持续，但公司保持定价纪律[44] - 中西部和南部市场零售客户表现改善[50] 资本配置 - 增加股票回购反映对业务信心和资本配置灵活性[86] - 评估投资机会基于经济回报而非强制排名[107] 成本与支出 - 运营成本管理有效，利润率保持稳定[101] - 关税影响可控，已采取缓解措施[124] 市场趋势 - 拉斯维加斯本地市场份额保持稳定或略有提升[95] - 三季度初趋势与二季度相似，但样本量有限[115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.624亿美元，同比增长21%，主要得益于在线赌场约25%和在线体育约11%的同比强劲增长 [8][22] - 调整后EBITDA为3300万美元，几乎是去年同期的两倍 [8] - 第一季度毛利润率同比增加125个基点，达到34.9%，这得益于收入多元化趋势和高利润市场的更高收入增长 [24] - 第一季度营销支出同比增加3%，占营收的15%，去年同期为17%，实现了营销支出杠杆效应 [25] - 第一季度G&A费用为1950万美元，占营收的7.4%，去年同期为8.4%，全年预计将实现适度的G&A费用杠杆效应 [26] - 第一季度末，公司拥有2.28亿美元无限制现金，无债务，本季度产生约2500万美元现金（不包括股票回购和员工税收义务的股票预扣） [26] - 全年营收预计在11 - 18亿美元之间，中点为1.45亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA预计在1.15 - 1.35亿美元之间，中点为1.25亿美元，同比增长35% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线赌场业务增长25%，体育博彩业务增长11% [9] - 北美MAU增长17%，达到20.3万；ARPMAU增加到368美元，同比增长3% [10][22] - 拉丁美洲MAU增长61%，达到35.4万，创季度新高；该地区ARPMAU为36美元，受哥伦比亚更高奖金影响 [10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美16个在线市场中有15个实现同比营收增长，如密歇根州营收增长40%，特拉华州首季度同比营收增长超80%，新泽西州增长27% [11][12] - 墨西哥市场增长加速，接近50%的同比增长 [13] - 哥伦比亚GGR以当地货币计算增长55%，公司通过更高奖金吸收19%增值税，保持市场份额和玩家活跃度 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑创新和玩家体验质量，高效获取和保留高价值玩家，实现业务增长和盈利 [8] - 持续在产品垂直领域和客户接触点提升用户体验，差异化产品，提高平台参与度和留存率 [10] - 关注美国各州在线赌场合法化进程，认为合法化将为州政府带来税收，公司有望受益 [18] - 计划在2025年继续采取谨慎投资策略，在有机会的市场进行投资，预计营销支出增速低于营收 [25] - 公司认为自身数字平台在经济困难时期具有吸引力，凭借易用性、性价比、创新和优质客服，有望在行业中表现出色 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初势头强劲，将继续基于去年的成功发展，对未来充满信心 [7] - 尽管面临体育赛事和税收等挑战，但公司业务仍实现增长，对市场前景持乐观态度 [10][11] - 认为在线赌场合法化将在未来几年获得动力，公司作为在线赌场和OSB领域的纯玩家，有望从中受益 [18][19] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP指标，如调整后EBITDA，这些指标应结合GAAP财务结果综合评估 [4][5] - 公司对历史数据进行了细微调整，仅包括进行真实货币下注的玩家数据 [24] - 公司在投资者报告中添加了表格，展示MAL和ARPML历史趋势 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 哥伦比亚市场的投资、竞争情况及市场份额 - 公司通过更高奖金吸收税收，与其他运营商做法一致，虽无法直接得知市场份额，但GGR增长表明策略有效，有望保持或增加份额 [31][32] 问题: 特拉华州市场2025年及未来的增长预期 - 公司预计特拉华州将继续增长，但随着时间推移，增长速度可能放缓，该市场未来有很大增长空间，有望达到3亿美元GGR [34][36] 问题: 哥伦比亚市场能否调整业务模式以提高净收入 - 公司正在持续调整，减少存款周转率，降低营销支出，将根据竞争对手反应进一步调整策略，目前GGR增长表明产品有竞争力 [41][43][44] 问题: 宾夕法尼亚加入多州互联网博彩协议对扑克业务的影响 - 公司对宾夕法尼亚扑克平台的推出感到兴奋，该平台是行业最新的，公司计划将其扩展到其他州，扑克业务作为交叉销售手段，有助于吸引和留住客户 [45][46][48] 问题: 哥伦比亚市场增加促销对营收和ARPDAU的影响 - 第一季度GGR增长55%，4月更高，但3月和4月净收入受增值税影响，若税收取消，将成为增长的重要驱动力，公司整体业务表现良好，重申全年指导 [51][53][54] 问题: 哥伦比亚宪法法令的持续时间 - 紧急法令可能在六个月或年底结束，超出该时间需国会支持，目前来看可能性不大 [55][56][57] 问题: 营销杠杆的驱动因素 - 公司注重玩家体验，通过提供独特、引人入胜的体验，吸引玩家并提高其消费比例，尽管市场竞争激烈，但仍能实现营销杠杆 [60][61] 问题: 全年营收指导及后续季度需关注的因素 - 预计Q2和Q3营收低于Q1，Q4最高，主要因素包括特拉华州增长放缓、哥伦比亚增值税全年影响以及潜在的消费者行为变化 [63][64][65] 问题: 调整后EPS的税率 - 公司将在后续回复，因为哥伦比亚税收情况变化较快，目前哥伦比亚是唯一有重要所得税的市场 [67][68] 问题: 是否考虑参与预测市场及对其发展的看法 - 公司正在加强对预测市场的了解，若该市场合法化且公司有参与机会，将予以考虑 [71][72][73] 问题: 其他国际市场（如秘鲁）的情况及是否有其他关注市场 - 墨西哥市场增长良好，公司对其前景乐观；秘鲁市场尚未大力投入营销，正在优化体验和本地化；公司还在评估其他拉丁美洲市场，但未宣布具体计划 [76][77][78] 问题: OSB产品的单场投注、持有率情况及全年预期 - 持有率持续改善，得益于产品和营销改进以及投注组合向高利润率的投注类型转变，预计全年将保持这一趋势 [79][80] 问题: 北美用户增长的市场集中度及宾夕法尼亚州的增长情况 - 特拉华州在17%的北美MAU增长中占约6%，其余增长主要来自有iCasino的市场；宾夕法尼亚州同比增长2 - 3%，该市场利润率较低，投资较少 [84][87][88] 问题: 哥伦比亚税收对EBITDA指导的影响 - 公司未量化对EBITDA的影响，但GGR增长与净收入之间的差距体现了税收影响，税收取消将推动营收和盈利增长 [92][93][94] 问题: 哥伦比亚税收是否会延续到2026年 - 这种可能性不大，需要新的紧急法令，目前来看不太可能 [95][96] 问题: 参与赌场和OSB两个垂直领域的玩家比例及策略 - 公司未披露具体比例，但意识到交叉销售的重要性，通过创建迷你游戏大厅等方式促进玩家在两个领域的转换，提高经济效益 [97][98][101] 问题: 交叉销售的主要方向 - 交叉销售是双向的，体育博彩和扑克业务都能带动玩家参与赌场游戏 [102][103]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.624亿美元，同比增长21%，主要得益于在线赌场约25%和在线体育约11%的同比强劲增长 [21] - 第一季度调整后EBITDA为3320万美元，接近去年同期的两倍，反映了营收增长和费用杠杆增加，但部分被哥伦比亚奖金成本增加所抵消 [6][25] - 第一季度北美MAU为20.3万，同比增长17%，ARPMAU增至368美元，同比增长3%；拉丁美洲MAU同比增长61%至35.4万，ARPMAU为36美元 [21][22] - 第一季度毛利润率同比提高125个基点至34.9%，营销支出同比增加3%，占营收的15%，低于去年同期的17% [23] - 第一季度G&A费用为1950万美元，占营收的7.4%，低于去年的8.4% [25] - 本季度末公司拥有2.28亿美元无限制现金，无债务，本季度产生约2500万美元现金 [25][26] - 重申2025年全年营收和调整后EBITDA指引，预计营收在11 - 18亿美元之间，中点为1.45亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA在1.15 - 1.35亿美元之间，中点为1.25亿美元，同比增长35% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线赌场业务增长25%，体育博彩业务增长11%，尽管3月疯狂三月和费城老鹰队超级碗获胜对体育博彩业务有影响 [7] - 体育博彩业务的持有率持续提高，得益于产品和营销改进以及投注组合向连投、同场连投等更高利润率投注方式的转变 [80] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美16个在线市场中有15个实现同比营收增长，如密歇根州营收增长40%，特拉华州首季度同比营收增长超80%，新泽西州增长27% [10][11] - 墨西哥市场增长加速，接近50%；哥伦比亚GGR以当地货币计算增长55%，但因临时19%增值税，净收入低于预期 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优先创新和提升玩家体验，高效获取和保留高价值玩家，实现业务增长和盈利 [6] - 持续在各产品垂直领域和客户接触点提升用户体验，差异化产品以吸引和保留高价值玩家 [7] - 关注在线博彩立法进展，期待在阿尔伯塔省开展业务，认为在线赌场合法化将为州政府带来税收并保护消费者 [15][16] - 扑克业务作为一种附加服务，用于交叉销售赌场和体育产品，计划未来扩展到更多州 [46] - 公司在营销上保持纪律，将资源分配到回报更好的市场，同时保持投资灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在在线赌场和OSB领域处于有利地位，其数字平台在经济困难时期对消费者有吸引力 [18] - 对公司持续为股东创造价值和为用户提供卓越游戏体验充满信心，对未来发展持乐观态度 [19][20] - 尽管面临哥伦比亚税收等挑战，但公司第一季度表现强劲，重申全年营收和EBITDA指引 [27] 其他重要信息 - 公司在哥伦比亚通过提高奖金来承担临时19%增值税，以保留市场份额和维持玩家活动 [13] - 哥伦比亚总统发布的两项紧急法令正在接受宪法法院审查，法院可能在5月底或6月对第二项法令的合宪性做出裁决 [13][14] - 阿尔伯塔省在线博彩立法取得进展，《iGaming Alberta法案》已进入五步合法化流程的第三步 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哥伦比亚市场的投资、竞争情况以及市场份额 - 公司通过提高奖金承担税收，与市场其他参与者做法一致，GGR和交易量表现良好，虽无法直接得知市场份额，但认为决策有助于保留或扩大份额 [32][33] 问题2: 特拉华州市场2025年及以后的增长情况 - 预计特拉华州将继续增长，但随着时间推移，增长速度可能会放缓，该市场仍有很大增长空间，未来可能接近3亿美元GGR市场 [35][36] 问题3: 哥伦比亚市场如何调整业务模式以提高净收入 - 公司持续调整策略，减少营销支出，降低存款周转率，关注竞争对手反应，以在不断增长的GGR基础上最大化净收入 [41][42] 问题4: 宾夕法尼亚州加入多州互联网博彩协议对扑克业务的影响 - 公司对宾夕法尼亚州扑克平台的推出感到兴奋，该平台具备处理多州玩家流动性的能力，扑克业务作为交叉销售工具，未来将扩展到更多州 [45][46] 问题5: 哥伦比亚市场增加促销对营收和ARPDAU的影响 - 第一季度GGR增长55%，4月增长更快，但3月和4月净收入增长受临时增值税影响，若增值税取消，将成为增长的重要驱动力 [50][52] 问题6: 哥伦比亚宪法法令的延续性 - 紧急法令的延长有时间限制，法院将决定是否延长至6个月或年底，若无国会支持，不太可能超出该期限 [54][55] 问题7: 营销杠杆的驱动因素 - 公司注重玩家体验，通过提供独特、有趣和吸引人的体验，使玩家愿意在公司平台上花费更多娱乐预算，从而实现营销杠杆 [60][61] 问题8: 全年剩余时间需要关注的因素 - 预计Q2和Q3营收可能低于Q1，Q4营收最高，需关注特拉华州增长放缓、哥伦比亚增值税全年影响以及潜在的消费者行为变化 [63][64] 问题9: 调整后EPS的税率 - 由于哥伦比亚情况变化较快，且目前只有哥伦比亚有有意义的所得税支出，将后续提供相关信息 [66][67] 问题10: 是否考虑参与预测市场以及其在美国的发展和影响 - 公司正在加强对预测市场的了解，若该市场合法化且公司有机会参与，将予以考虑 [71][72] 问题11: 其他国际市场（如秘鲁）的情况以及是否有其他关注的市场 - 墨西哥市场增长良好，预计将成为拉丁美洲最大市场之一；秘鲁市场尚未大力投入营销，公司对其持积极态度；公司还在评估其他拉丁美洲市场，但未宣布具体计划 [75][76][77] 问题12: OSB产品的持有率情况以及未来预期 - 体育博彩持有率持续提高，得益于产品和营销改进以及投注组合优化，但美国市场受超级碗和三月疯狂影响有一定逆风 [80][81] 问题13: 北美用户增长的集中度以及宾夕法尼亚州的增长情况 - 特拉华州在北美用户增长中占比约6%，其余增长主要来自有iCasino的市场；宾夕法尼亚州同比增长2% - 3%，该市场利润率较低，投资较少 [88][89][90] 问题14: 哥伦比亚税收对EBITDA的影响以及税收延续性 - GGR增长但净收入受影响，两者差距体现税收对营收的影响，税收取消将推动营收和盈利增长；预计2026年不太可能延续类似税收方案 [93][94][96] 问题15: 参与赌场和OSB两个垂直领域的玩家比例以及策略 - 公司未公布具体比例，但认识到交叉销售机会，通过创建迷你游戏大厅等方式减少用户摩擦，促进玩家在不同产品间交叉销售，交叉销售方式多样 [98][100][101] 问题16: 交叉销售的主要方向 - 交叉销售方式多样，包括从体育博彩到赌场、从扑克到赌场等 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净游戏收入为5300万欧元，同比增长5%，按固定汇率计算增长15%至5700万欧元 [10] - 调整后EBITDA为190万欧元，全年累计640万欧元，其中西班牙业务贡献700万欧元 [15] - 平均每月活跃客户数增长6%，每位活跃客户月均消费约120欧元 [11] - 墨西哥市场净游戏收入为2500万欧元，与去年同期持平，但受墨西哥比索贬值14%影响，按固定汇率计算增长14% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赌场业务占比提升至62%，主要由于12月体育博彩季节性下滑及墨西哥体育博彩利润率下降 [11] - 西班牙业务净游戏收入增长10%至2300万欧元，活跃客户数增长3%至4.9万 [14][18] - 墨西哥市场平均每月活跃客户数达7万，同比增长16%，环比增长8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场连续两个季度净游戏收入环比下滑后，第四季度环比增长9% [19] - 墨西哥市场受汇率和体育博彩利润率影响，净游戏收入持平，但按固定汇率计算增长14% [20] - 哥伦比亚和阿根廷市场首次存款客户数(FTDs)下降10%，但西班牙和墨西哥FTDs环比增长9% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会批准500万美元股票回购计划，为期一年 [12] - 公司将继续平衡增长与盈利能力，2025年营销投资水平与2024年相似 [24] - 墨西哥市场竞争压力有所缓解，部分欧洲竞争对手放缓投资 [51][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年净游戏收入指引为2.2-2.3亿欧元，同比增长6%，调整后EBITDA指引为1000-1500万欧元 [23][24] - 哥伦比亚新存款税将对业务产生负面影响，可能推动玩家转向非监管市场 [40][46] - 墨西哥比索贬值将持续影响2025年上半年业绩 [22] 其他重要信息 - 公司更换审计师为MaloneBailey，并获得纳斯达克延期至5月12日提交2023年年报 [7][8] - 截至2024年底，公司现金余额为4000万欧元，其中3500万欧元可用 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年指引中汇率假设 - 管理层未提供具体汇率预测，但表示将后续提供相关数据 [30][33] 问题: EBITDA利润率指引 - 指引考虑哥伦比亚新税和世界杯营销投资不确定性，保持保守态度 [34][37] 问题: 客户获取成本(CPA)下降原因 - 墨西哥市场竞争暂时缓和及技术优化推动CPA降至211欧元 [49][53] 问题: 巴西市场影响 - 巴西市场启动导致部分竞争对手资源转移，但墨西哥市场仍具吸引力 [57][59] 问题: 墨西哥季度业绩影响因素 - 除汇率和体育赛事外，季度内客户获取势头逐步增强 [66][68] 问题: 新市场扩张计划 - 优先投资核心市场(西班牙、墨西哥)，暂缓巴西、秘鲁等新市场 [70][81] 问题: 阿根廷市场进展 - 因无法获得省级许可证，业务增长受限 [83][84]