行业与公司 * 行业为太空光伏（太空太阳能），属于商业航天领域[1] * 纪要未涉及特定上市公司，但提及了多家在异质结和钙钛矿领域有进展的材料与设备公司作为潜在投资标的[14] 核心观点与论据 * **核心结论**：在未来的太空光伏，尤其是低轨卫星场景下，P型异质结和钙钛矿叠层将成为主流增量技术路线[2] * **技术路线趋势**：平行异质结和钙钛矿叠层是太空光伏的核心技术方向[3] * 短期内，P型晶硅电池凭借抗辐射及量产优势，有望率先大规模应用[3][12] * 未来3-5年内，钙钛矿叠层电池凭借更好的抗辐射能力和发电效率，有望成为主流技术[3][12] * **太空光伏与地面光伏的主要差异**： * **辐照环境**：太空为AM0光谱，可见光占比更低，紫外线和红外线占比更高，存在高能粒子冲击[3][4] * **发电利用小时数**：太空中24小时持续发电，利用小时数高出地面4-7倍[1][3] * **能量密度**：没有大气层损失，太空中的能量密度远高于地面[1][4] * **太空环境对组件的特殊要求**： * **高能粒子冲击**：会破坏晶硅电池的晶格结构，导致缺陷态增加，从而降低发电效率[6] * **紫外线辐射**：会破坏钝化膜层材料，使其表面形成悬挂键，对载流子产生复合作用，从而降低效率[6] * **多节砷化镓的优势**： * 是目前长周期任务（如通信卫星、深空探测）中的主流技术路线[7] * 具有超高转化效率和强抗辐射能力，三级砷化镓在AM0条件下效率超过30%，四级版本达到33.5%，理论上限为47.1%[7] * 比功率（发电功率与质量之比）远超晶硅电池，在15-20年的服役周期内性能稳定[7] * **P型异质结适用于低轨短周期任务的原因**： * **抗辐射优势**：P型掺硼，多子为空穴，不易被缺陷吸收；N型掺磷，多子为电子，更易发生复合[8] * **数据支撑**：在模拟太空气候下，P型衰减约20%，明显优于N型的40%[8] * **工艺改进**：尽管异质结在紫外线下容易出现钝化膜损伤，但通过改进封装工艺可以有效避免[8] * **非晶硅的优势**： * **抗辐射性能优异**：由于其粒子排序不规则，在高能粒子冲击下受影响的幅度较小[9] * **适合薄片化**：有助于提高组件的能质比（发电总功率与质量之比），这在太空场景中尤为重要[9] * **量产进度较快**：头部企业已具备非晶硅异质结的小批量交付经验[1][9] * **钙钛矿叠层电池的优势**： * **效率高**：基本可达到30%左右，与传统晶硅电池相当[10] * **能质比高**[10] * **抗辐射能力强**：材料内部具有一定的自我修复能力；叠层设计中，上层电池可以吸收部分高能粒子的冲击，减少对底层电池效率的影响[3][10][11] * **市场空间测算**： * **中性预期**：以未来5年发射5万颗卫星为假设，预计2030年市场规模约为35亿美元，主要应用于卫星自用供电、国网通信等[3][13] * **远期空间（太空数据中心）**：以100GW年新增装机计算，总体市场规模约5,000亿美元，其中50%渗透率对应1,500-3,000亿美元市场空间[3][13] 其他重要内容 * **当前主要应用领域**：可复用火箭、卫星互联网及通信等商业航天领域[1][5]；未来可能扩展至定向书店、军事基地、应急救援及太空数据中心等独立供电需求[5] * **值得关注的投资标的**： * **材料方面**：君达、东方日升和上海港湾（在异质结和钙钛矿领域有显著进展）[14] * **设备方面**：亿日结、麦维股份、捷佳金山、大族激光、德龙激光等[14] * **TCO玻璃供应商**：金晶科技[14]

市场整体表现 - 市场高开高走，三大指数集体反弹，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达1.86万亿，较上一个交易日放量1360亿 [1] - 板块表现分化，海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前，医药商业、影视院线、教育、银行等板块跌幅居前 [1] 华泰证券市场观点 - 随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地，市场先前担忧的不确定性基本已成过去式，全球流动性预期改善、风险偏好回暖 [2] - 临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，AH市场整体呈现缩量格局，择时模型对大盘维持震荡判断 [2] - 维持“轻指数、重结构”观点，建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局 [2] - 行业层面推荐：贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产 [2] - 风格层面看好小盘风格，建议规避高位大盘股，优先从低位板块中寻找机会 [2] 中信建投行业技术展望 - 太空光伏已从试验阶段迈入商业化加速期，为太空算力、深空探测、偏远地区供电及军事应急等场景提供长效能源支撑 [3] - P型HJT电池在现有量产技术中抗辐射、轻量化优势最明显，预计2026年后渗透率将提升，以执行低轨短期低成本低功率任务为主 [3] - 钙钛矿及叠层电池有望凭借高比功率、抗辐射优势，在2028年后逐步承担低轨星座及深空探测任务 [3] - 建议关注材料、设备等环节布局领先的企业 [3] 银河证券行业观点 - 银行板块当前阶段红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构 [4] - 继续看好银行板块配置价值 [4]