**三生制药电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业背景** - 三生制药是一家拥有30余年历史的传统药企 在血液肿瘤 肾科及消费医疗等多个疾病领域深耕多年[3] - 公司拥有深厚的产业基因和丰富的资源优势 过去推出多个大单品 验证了其在细分领域的深耕能力及销售渠道布局能力[3] **二 核心业务表现** - 公司主营业务保持稳健增长 2024年增速达百分之十几 反映其作为国内创新药龙头企业的地位[4][13] - 传统业务中最大单品特比澳受益于适应症拓展 预计2025年销售额超50亿人民币[2][9] - EPO产品具领先品牌优势 并布局长效二代产品以应对集采风险[2][9] - 新兴品类如Remage（肝肾科室用抗瘙痒剂）进入医保并开始放量 口服紫杉醇等新产品贡献增量[2][9] **三 创新药研发进展** - 公司通过自研平台和外部引进积极转型创新药 上半年创新药管线取得显著进展[4][12] - PDUV双抗与辉瑞达成首付3.5亿美金 总包60亿美金的BD协议 是中国创新药出海最大的BD之一[2][5] - PDUV双抗在一二期临床试验中针对非小细胞肺癌和肠癌等适应症数据表现良好 疗效至少不逊色于康方伊沃西单抗[2][6] - 除PDUV外 公司还布局PD-1/PD-L1双抗 PD-1/HER2双抗等前瞻性品种[7] - PD-1单抗已授权海外MNC 与辉瑞合作推进肺癌和急性肠癌适应症临床 并探索卵巢癌 宫颈癌 胰腺癌和前列腺癌等适应症[12] **四 消费医疗领域布局** - 消费医疗是公司第三增长动能 使其在国内医药企业中显得尤为稀缺[10][11] - 公司进行全面且分梯队的布局 涵盖脱发 肥胖及皮肤疾病等[2][11] - 蔓迪品牌在脱发治疗市场占据领先地位 2024年销售额达数十亿元[2][11] - 引进美国创新药维莱瓦治疗痤疮 该药在美国上市后处方量增长最快[11] - 与国内汉医制药合作开发口服减肥药思美[11] **五 自免领域发展** - 公司依托子公司三生国健（原文误作三江国健）在自免领域布局[8][12] - 开发新型自免疫疗法 如BD e d c two靶向系统性红斑狼疮 TRY one单抗靶向溃疡性结肠炎 具有较大商业化潜力[2][12] - 三生国健具备丰富资源 强大销售能力及差异化管线布局 是国内稀缺资源型企业之一 过去成功推广过ECF等高销售额单品[8] **六 投资价值总结** - 公司凭借消费医疗 创新肿瘤及自免疫疗法进展 以及稳健主营业务 是国内创新医药行业代表[4][14] - PD-1双抗项目符合当前热门投资主线 具备显著发展潜力和市场价值 值得投资者持续关注[4][14][15]