报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有成本端原油价格受供应过剩和地缘问题影响、CP11月合同价公布、美国C3库存情况、内盘基本面情况等 [3] - 利多因素为国内基本面短期中性偏好，到港预期短期偏低，需求端开工季节性相对高位 [3] - 利空因素为原油端价格重心下移，内盘估值相对偏高 [4] 根据相关目录分别进行总结 LPG价格区间预测 - LPG月度价格区间预测为4000 - 4500，当前波动率（20日滚动）为14.05%，当前波动率历史百分比（3年）为4.00% [2] LPG套保策略表 - 库存管理：库存过高担心价格下跌，现货敞口为多，可做空PG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4300 - 4400；卖出PG2601C4400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间60 - 70 [2] - 采购管理：采购常备库存偏低，现货敞口为空，可在盘面较低价时买入PG2601期货锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4000 - 4100；卖出PG2601P4000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例25%，建议入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 成本端原油受供应过剩和地缘问题扰动，近期价格重心下移，低位波动加剧 [3] - CP11月合同价公布，丙烷为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15），中东发运不高对价格有支撑 [3] - 美国C3小幅去库但库存仍处历史高位，关注国内需求及出口情况 [3] - 内盘基本面相对持稳，供应端随到港增加小幅抬升，化工需求短期偏强，PDH利润压缩但无更多检修反馈 [3] 利多解读 - 国内基本面短期中性偏好，到港预期短期偏低，需求端PDH、MTBE开工季节性相对高位 [3] 利空解读 - 原油端价格重心下移 [4] - 内盘估值相对偏高 [4] 产业数据汇总 - 价格：Brent、WTI等多种价格指标有不同涨跌变化 [7] - 价差：FEI - MOPJ M1、NWE C3 - NAP等多种价差指标有不同涨跌变化 [7] - 月差：LPG01 - 02、LPG12 - 1等月差指标有不同涨跌变化 [7] - 比价：MB/WTI、FEI/Brent等多种比价指标有不同涨跌变化 [7] - 盘面利润：盘面进口利润 - FEI、PDH盘面利润 - PG等多种盘面利润指标有不同涨跌变化 [7] - 现货利润：亚洲石脑油裂解利润、亚洲丙烷裂解利润等多种现货利润指标有不同涨跌变化 [7] - 运费：中东至远东、美国到欧洲等运费指标有不同涨跌变化 [7]