报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG市场情绪有边际改善迹象，但受昨日油价大幅下跌带动盘面回调，PG在能源板块中相对抗跌但无法完全摆脱影响 [1] - 现货方面，华北、华东、西北及华南稳中上涨，沿江地区有所回调，其余区域维稳，上游供应平稳，下游积极性尚可 [1] - LPG市场处于下有支撑、但上行驱动有限的状态，若欧佩克未来持续增产，LPG市场将面临新压力 [1] - 单边策略震荡偏强，可关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 9月4日各地区价格：山东市场4550 - 4610，东北市场3900 - 4280，华北市场4050 - 4650，华东市场4450 - 4570，沿江市场4760 - 4900，西北市场4550 - 4720，华南市场4438 - 4660 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷594美元/吨，跌2美元/吨，丁烷570美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4646元/吨，跌20元/吨，丁烷4459元/吨，跌19元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷587美元/吨，跌2美元/吨，丁烷563美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4592元/吨，跌19元/吨，丁烷4404元/吨，跌19元/吨 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG市场近期出现边际利多因素，市场情绪改善，盘面震荡偏强，现货延续涨势，但供需格局未实质性逆转，市场持续性向上驱动和空间有限，短期有一定支撑，单边策略震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，预计空间有限 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 8月27日各地区LPG价格：山东市场4500 - 4630元/吨，东北市场3880 - 4130元/吨，华北市场4100 - 4650元/吨，华东市场4350 - 4550元/吨，沿江市场4610 - 4850元/吨，西北市场4450 - 4500元/吨，华南市场4600 - 4630元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷583美元/吨，跌3美元/吨，丁烷558美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币丙烷4564元/吨，跌29元/吨，丁烷4368元/吨，跌29元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷575美元/吨，跌3美元/吨，丁烷550美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币丙烷4501元/吨，跌29元/吨，丁烷4306元/吨，跌28元/吨 [1] - LPG市场近期有国际运费上涨、化工需求改善等边际利多因素，市场情绪改善，主力合约切换到2510，仓单注销压力缓解，盘面震荡偏强，虽油价下跌有扰动，但PG盘面跌幅小于原油端，现货延续涨势，华东民用气成交良好 [1] - LPG供需格局未实质性逆转，市场持续性向上驱动和空间有限，但短期有支撑 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，预计空间有限 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在PG盘面低位弱势运行背景下，因国际运费上涨、化工需求改善等边际利多因素，市场情绪改善，叠加主力合约切换，盘面有筑底反弹迹象，但LPG供需格局未实质性逆转，市场持续上行驱动和空间有限 [1] 各部分总结 市场分析 -2025年8月21日，山东市场价格4420 - 4520元，东北市场3950 - 4130元，华北市场4280 - 4620元，华东市场4330 - 4480元，沿江市场4480 - 4760元，西北市场4250 - 4350元，华南市场4478 - 4580元 [1] -2025年9月下半月，中国华东冷冻货到岸价格丙烷579美元/吨，涨1美元/吨，丁烷556美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币丙烷4544元/吨，涨2元/吨，丁烷4363元/吨，跌22元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷571美元/吨，涨1美元/吨，丁烷548美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币丙烷4481元/吨，涨2元/吨，丁烷4301元/吨，跌21元/吨 [1] -供应方面，海外供应量偏高，货物集中到港，国内商品量回升，整体供应充裕；需求方面，燃烧端需求疲软，化工端需求边际改善，PDH开工率升至今年以来高位区间，但后续走强动力有限 [1] 策略 -单边：震荡，可关注PG低位短反机会，但空间有限；跨期、跨品种、期现、期权方面无策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG整体供需格局维持宽松，市场弱势运行，但近期化工端需求的边际改善及运费的上涨开始提供一定下方支撑；单边策略震荡，关注PG低位短反机会，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [1][2] 市场分析 - 8月18日各地区LPG市场价格：山东市场4370 - 4460元/吨，东北市场3900 - 4110元/吨，华北市场4280 - 4620元/吨，华东市场4350 - 4480元/吨，沿江市场4530 - 4700元/吨，西北市场4180 - 4300元/吨，华南市场4378 - 4580元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷572美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4491元/吨，涨15元/吨；丁烷549美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4311元/吨，涨15元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷564美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4428元/吨，涨14元/吨；丁烷541美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4248元/吨，涨15元/吨 [1] - 国内主流现货价格持稳，下游按需采购，卖方库存无忧；海外供应整体充裕，国内商品量小幅下降但整体仍充裕 [1] - 夏季高温下燃烧端需求持续疲软，下游刚需采购；化工端需求边际改善，PDH开工率升至78%左右，处于今年高位区间，但后续进一步走强动力有限 [1] 策略 - 单边：震荡，关注PG低位短反机会 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边投资评级为震荡偏弱，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - LPG外盘与国内期货近日弱势震荡后小幅反弹，盘面位置低但上行动力不足，现货方面国内民用气价格整体持稳、山东地区小幅下跌；全球LPG供需格局宽松，国内供应充裕，燃烧端需求处淡季，化工终端需求边际改善，PDH开工率升至78%左右，新增原料采购需求对丙烷市场有支撑 [1] 市场分析 - 8月14日各地区LPG价格：山东市场4350 - 4450元/吨，东北市场3990 - 4260元/吨，华北市场4360 - 4620元/吨，华东市场4350 - 4450元/吨，沿江市场4400 - 4540元/吨，西北市场4100 - 4300元/吨，华南市场4298 - 4500元/吨 [1] - 2025年9月上半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷570美元/吨，涨9美元/吨，折合人民币4476元/吨，涨69元/吨；丁烷547美元/吨，涨11美元/吨，折合人民币4296元/吨，涨86元/吨 [1] - 2025年9月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷562美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4414元/吨，涨47元/吨；丁烷539美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4233元/吨，涨62元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格连续走低，PG盘面延续弱势震荡态势，虽位置较低但缺乏利好催化；现货各区域主流价格稳定，产销温和，卖方库压无忧，下游入市尚可；海外供应维持充裕，国内到港量偏高；淡季环境下燃烧端需求延续疲软，深加工下游装置开工率近期边际改善，但产品利润状况未完全逆转，需求持续增长动力不足 [1] - 单边策略为震荡偏弱，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 8月7日各地区价格：山东市场4420 - 4560元；东北市场4040 - 4360元；华北市场4410 - 4600元；华东市场4300 - 4500元；沿江市场4400 - 4640元；西北市场4000 - 4250元；华南市场4340 - 4500元 [1] - 2025年9月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷554美元/吨，跌2美元/吨，丁烷512美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4351元/吨，跌17元/吨，丁烷4021元/吨，跌17元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷550美元/吨，跌2美元/吨，丁烷508美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4320元/吨，跌17元/吨，丁烷3990元/吨，跌17元/吨 [1] 策略 - 单边策略震荡偏弱，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，PG主力合约连续走低再度跌破4000元/吨，需等待盘面企稳止跌信号 [1] - 现货方面国内液化气市场窄幅整理，整体波动幅度有限，LPG自身基本面海外供应充裕，国内供应充足，需求方面民用气处于淡季，燃烧需求乏力，深加工PDH利润近期改善但缺乏持续增长动力 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月23日各地区价格：山东市场4520 - 4670元/吨，东北市场4190 - 4380元/吨，华北市场4530 - 4680元/吨，华东市场4330 - 4600元/吨，沿江市场4500 - 4660元/吨，西北市场4050 - 4200元/吨，华南市场4548 - 4700元/吨 [1] - 2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷542美元/吨涨2美元/吨，丁烷524美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4261元/吨涨13元/吨，丁烷4120元/吨涨13元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷536美元/吨涨2美元/吨，丁烷521美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4214元/吨涨13元/吨，丁烷4096元/吨涨13元/吨 [1] - LPG基本面疲软，PG主力合约跌破4000元/吨，现货市场窄幅整理，华南缩小价差低位上涨，华中价格回调，整体波动有限 [1] - 海外供应充裕，美国出口高位，7月到港量增加，国内商品量降幅有限，供应充足；民用气处于淡季，燃烧需求乏力；深加工PDH利润改善，开工率回升至70%以上但缺乏持续增长动力 [1] 策略 - 单边策略为震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权暂无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 近期LPG市场弱势震荡运行，氛围平淡，基本面整体供需格局宽松，海外供应充裕，美国与中东供应均增长，美国出口增长空间打开压制FEI等地区价格，7月国内到港量攀升，华东港口库存高企，国内化工下游利润疲软、需求增长动力不足，市场价格与情绪受压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月16日各地区LPG价格：山东市场4570 - 4630元/吨，东北市场4190 - 4380元/吨，华北市场4425 - 4650元/吨，华东市场4380 - 4650元/吨，沿江市场4520 - 4610元/吨，西北市场3900 - 4250元/吨，华南市场4570 - 4700元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷569美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4480元/吨，跌22元/吨；丁烷550美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4331元/吨，跌22元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷566美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4457元/吨，跌22元/吨；丁烷547美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4307元/吨，跌22元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表，各图表有对应单位 [3]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 原油端支撑稳固但基本面驱动仍偏弱，本周原油价格走势偏强对LPG市场提振有限，内外盘LPG价格走势平淡，市场驱动不足 [1] - 现货方面，昨日山东及沿江地区价格下跌，其余区域维稳，下游需求疲软，市场氛围一般 [1] - 供应上，海外供应充裕，国内商品量增加，整体供应充足；需求上，民用处于淡季，需求低迷；深加工方面PDH利润回升，负荷提升但增长空间有限 [1] 市场分析 - 7月10日各地区价格：山东市场4550 - 4610元/吨，东北市场4160 - 4330元/吨，华北市场4425 - 4650元/吨，华东市场4380 - 4650元/吨，沿江市场4570 - 4690元/吨，西北市场4050 - 4350元/吨，华南市场4570 - 4700元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷577美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4542元/吨，涨45元/吨；丁烷552美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币4346元/吨，涨22元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷577美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币4542元/吨，涨21元/吨；丁烷552美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币4346元/吨，涨22元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伊以冲突发酵能源板块走势偏强，PG期货持续反弹，山东和东北区域现货小幅上涨其余区域维稳，受国际油价带动市场氛围良好；伊朗作为中东地缘冲突中心，LPG供应面临下行风险，若石油设施或出口终端受损，其LPG产量和出口或持续下滑，我国LPG原料来源将显著收紧，亚洲及国内LPG市场存在上行驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 6月17日各地区价格：山东市场4560 - 4700元/吨，东北市场4050 - 4210元/吨，华北市场4505 - 4650元/吨，华东市场4580 - 4750元/吨，沿江市场4730 - 4880元/吨，西北市场4350 - 4450元/吨，华南市场4600 - 4750元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷640美元/吨，涨13美元/吨，折合人民币5055元/吨，涨100元/吨；丁烷575美元/吨，涨22美元/吨，折合人民币4542元/吨，涨172元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷645美元/吨，涨22美元/吨，折合人民币5095元/吨，涨171元/吨；丁烷575美元/吨，涨22美元/吨，折合人民币4542元/吨，涨172元/吨 [1] - 伊朗今年LPG出口量水平在100万吨/月左右，近80%直接发往中国，6月发货已有减少迹象 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [2]