报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东局势紧张、霍尔木兹海峡通航受阻致外盘原油与LPG价格强势，PG盘面跟随上涨；国内液化气价格涨跌互现，华东民用气涨跌不一成交氛围尚可；上游库存可控有撑市意愿，但需求欠佳形成阻力；地缘冲突对LPG平衡表冲击渐显，丙丁烷进口成本走高使下游化工装置有需求负反馈，市场将寻新平衡；美国LPG发货量增加对冲中东原料缺口 [1] 市场分析 - 3月16日各地区价格：山东市场5250 - 5600，华北市场5100 - 5550，华东市场5610 - 6340，沿江市场6010 - 6360，西北市场5150 - 5300，华南市场6200 - 6250 [1] - 2026年4月下半月中国华东、华南冷冻货到岸价格丙烷980美元/吨涨23美元/吨，丁烷980美元/吨涨23美元/吨，折合人民币丙烷7450元/吨涨180元/吨，丁烷7450元/吨涨180元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，观望为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场进入高波动阶段需关注局势变化，当前市场主要矛盾是中东地缘局势尤其是霍尔木兹海峡通行情况，形势不明朗区域处于高风险状态，LPG进口成本攀升拉动国内现货与期货盘面价格，但下游化工装置利润受挤压，需求端负反馈或逐步兑现，PG盘面进入高波动阶段，需密切关注伊朗局势走向 [1] 市场分析 - 3月5日各地区价格：山东市场4800 - 4950；东北市场3670 - 4100；华北市场4450 - 4820；华东市场4650 - 4930；沿江市场5060 - 5210；西北市场4450 - 4800；华南市场5100 - 5200 [1] - 2026年4月上半月中国华东、华南冷冻货到岸价格丙烷870美元/吨涨3美元/吨，丁烷870美元/吨涨3美元/吨，折合人民币价格丙烷6609元/吨涨11元/吨，丁烷6609元/吨涨11元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 文中未提及 报告的核心观点 - 中东供应受阻盘面延续涨势，在进口成本持续走高背景下国内下游化工装置利润将受挤压，需关注需求端负反馈，在中东局势缓和前市场上行风险显著 [1] - 单边策略短期震荡偏强，需关注伊朗局势走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 3月3日各地区价格：山东市场4600 - 4650；东北市场3670 - 4100；华北市场4350 - 4600；华东市场4400 - 4660；沿江市场4860 - 5010；西北市场4150 - 4510；华南市场5048 - 5100 [1] - 2026年4月上半月中国华东和华南冷冻货到岸价格丙烷750美元/吨涨10美元/吨，丁烷745美元/吨涨10美元/吨，折合人民币价格丙烷5704元/吨涨64元/吨，丁烷5666元/吨涨64元/吨 [1] - 周末伊朗冲突爆发后本周局势持续升级，伊朗袭击周边国家能源基础设施，沙特最大炼厂及卡塔尔液化出口设施受无人机袭击，霍尔木兹海峡接近关闭，多家保险机构取消战争险承保，船东规避海峡，叠加沙特设施故障影响，外盘LPG价格延续涨势，内盘PG期货下午触及涨停 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势走向；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 部分装置重启使PDH开工率边际回升，但市场仍面临阻力，春节假期市场不确定性来自地缘层面，局势升级或导致国内货源收紧，局势缓和或维持可控则市场上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 2月12日各地区液化气价格：山东市场4380 - 4470元；东北市场3740 - 4200元；华北市场4150 - 4460元；华东市场4150 - 4570元；沿江市场4590 - 4850元；西北市场4250 - 4350元；华南市场4680 - 4800元 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷638美元/吨，跌5美元/吨，丁烷628美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币丙烷4878元/吨，跌37元/吨，丁烷4802元/吨，跌37元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷628美元/吨，跌5美元/吨，丁烷618美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币丙烷4802元/吨，跌37元/吨，丁烷4726元/吨，跌36元/吨 [1] - 昨日外盘CP丙丁烷掉期回调，国内液化气现货价格整体持稳、局部上涨，华东现货维稳，节前买卖双方入市积极性降低，成交氛围平平，华东市场处于PG期货交割区域洼地 [1] - 海外供应边际收紧，美国受寒潮影响产量与库存下滑，外盘有阶段性支撑，但市场阻力仍存，高原料成本压制下游PDH等装置利润造成需求负反馈，本周部分装置重启使开工率回升到65%，距前期75%有差距，醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面有额外压制，主力PG2603合约仓单集中注销压力更明显 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表及对应单位 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 报告的核心观点 - 市场驱动有限，地缘风险仍存，海外供应边际收紧，沙特2月CP上调，外盘较强但PG盘面偏弱，国内现货价格普跌 [1] - 高原料成本压制下游装置利润造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈带来市场扰动 [1] - 需关注伊朗局势，冲突升级可能导致国内货源收紧使盘面上涨，局势缓和或可控则LPG基本面供过于求，市场有阻力 [1] 市场分析 - 2月9日各地区价格：山东4350 - 4510元；东北3740 - 4150元；华北4230 - 4470元；华东4150 - 4570元；沿江4640 - 4930元；西北4250 - 4400元；华南4780 - 4800元 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷637美元/吨，涨10美元/吨，丁烷628美元/吨，涨11美元/吨，折合人民币丙烷4875元/吨，涨71元/吨，丁烷4807元/吨，涨80元/吨 [1] - 2026年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，涨8美元/吨，丁烷618美元/吨，涨9美元/吨，折合人民币丙烷4799元/吨，涨57元/吨，丁烷4730元/吨，涨64元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，关注美伊谈判进展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势边际缓和使原油价格回调，带动LPG等能化品价格下跌，但在美伊谈判有明确结果前，市场或受消息面扰动，且临近春节需谨慎 [1] - LPG自身基本面与市场结构方面，海外供应边际收紧、沙特2月CP上调，但PG盘面走势偏弱，一是高原料成本压制下游装置利润致需求负反馈，二是醚后碳四与民用气价格倒挂形成额外压制，且仓单与交割博弈带来扰动；若宏观与地缘影响减弱，盘面或区间震荡，中期LPG平衡表预期供过于求，供应端弹性较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月3日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4520元/吨，东北市场3790 - 4150元/吨，华北市场4200 - 4530元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4840 - 5130元/吨，西北市场4300 - 4500元/吨，华南市场4800 - 4900元/吨 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷615美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4713元/吨（涨33元/吨），丁烷605美元/吨（稳定），折合人民币4636元/吨（跌6元/吨） [1] - 2026年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷607美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4652元/吨（涨33元/吨），丁烷597美元/吨（稳定），折合人民币4575元/吨（跌6元/吨） [1] 策略 - 单边中性，短期观望为主，关注美伊谈判进展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LPG市场单边震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略[1][2] - 排除地缘和天气因素，LPG市场存在明显阻力，内盘PG表现弱于外盘丙丁烷，若伊朗地缘局势缓和，中期海外供应增长趋势将延续，全球平衡表供过于求[1] 市场分析 - 1月29日山东市场LPG价格4360 - 4450元/吨，东北市场3940 - 4100元/吨，华北市场4150 - 4450元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4780 - 5080元/吨，西北市场4300 - 4470元/吨，华南市场4790 - 4900元/吨[1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷635美元/吨，涨2美元/吨，丁烷625美元/吨，涨2美元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，涨2美元/吨，丁烷622美元/吨，涨7美元/吨[1] - 伊朗局势紧张，原油地缘风险溢价攀升带动下游能化品种上涨，LPG市场供应面临风险，美国寒潮天气对LPG利多，但排除地缘和天气因素，LPG市场阻力明显[1] - 高企的原料进口成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制，仓单与交割博弈带来市场扰动[1] - 若伊朗地缘局势缓和，中期海外供应增长，中东与美国供应回升，全球LPG平衡表供过于求[1] 策略 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权无策略[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月CP预期上调，内盘阻力仍存，近期伊朗局势升温及美国寒潮天气对LPG市场有影响，但排除地缘和季节因素，LPG市场内生性上行驱动有限，内盘PG表现弱于外盘丙丁烷，中期海外供应增长趋势延续，全球平衡表供过于求 [1] - 单边策略短期震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [2] 各部分内容总结 市场分析 - 1月28日各地区LPG价格：山东市场4360 - 4440元/吨，东北市场3940 - 4100元/吨，华北市场4150 - 4450元/吨，华东市场4170 - 4390元/吨，沿江市场4780 - 5080元/吨，西北市场4270 - 4440元/吨，华南市场4790 - 4900元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷633美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4861元/吨，涨39元/吨；丁烷623美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4784元/吨，涨39元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷625美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4800元/吨，涨39元/吨；丁烷615美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币4723元/吨，涨39元/吨 [1] - 近期伊朗局势升温，美国派遣军舰前往中东地区，市场担忧美以对伊朗军事打击，LPG是伊朗主要出口油品且大部分到我国，市场供应有风险；美国寒潮天气对LPG利多；排除地缘和季节因素，LPG市场内生性上行驱动有限，内盘PG弱于外盘丙丁烷 [1] - 高企原料进口成本压制下游PDH等装置利润造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制，仓单与交割博弈给市场带来扰动，主力合约切换到03合约后仓单集中注销压力更明显 [1] - 中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应有回升空间，全球平衡表供过于求 [1] 策略 - 单边策略短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东局势升温，美国加大对伊朗施压，地缘风险攀升带动原油地缘溢价上升及下游能化商品上涨，LPG市场对伊朗局势风险敞口大，美国寒潮也对LPG利多，昨日盘面大幅上涨 [1][2] - 排除地缘和季节因素，LPG市场内生性上行驱动有限，高原料进口成本压制下游装置利润造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂及仓单与交割博弈也对市场形成压制 [2] - 中期海外LPG供应增长趋势延续，全球平衡表预期供过于求 [2] - 单边策略短期震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月26日各地区价格：山东4440 - 4440元/吨，东北3940 - 4100元/吨，华北4250 - 4430元/吨，华东4170 - 4340元/吨，沿江4680 - 4980元/吨，西北4300 - 4360元/吨，华南4740 - 4820元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价丙烷639美元/吨，涨19美元/吨，丁烷629美元/吨，涨19美元/吨，折合人民币丙烷4913元/吨，涨140元/吨，丁烷4836元/吨，涨140元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价丙烷631美元/吨，涨19美元/吨，丁烷621美元/吨，涨19美元/吨，折合人民币丙烷4852元/吨，涨141元/吨，丁烷4775元/吨，涨141元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 昨日外盘与到岸成本延续涨势，但国内液化气现货价格涨跌互现，整体表现一般，仅山东民用液化气与醚后碳四主流成交价格上涨，下游采买意愿尚可，交投氛围良好 [1] - 外盘丙丁烷相对坚挺，但内盘受PDH等下游化工装置利润承压、醚后碳四与民用气价格倒挂及仓单与交割博弈等因素制约，主力合约切换到03合约后，仓单集中注销压力更明显 [1] - 中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应均有回升空间，全球平衡表预期供过于求，市场内生性上行驱动有限；若伊朗地缘局势升级致LPG供应断供，将使国内货源显著收紧，是盘面潜在上行风险因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月22日各地区液化气价格：山东市场4460 - 4510元/吨；东北市场3910 - 4050元/吨；华北市场4300 - 4430元/吨；华东市场4220 - 4310元/吨；沿江市场4620 - 5030元/吨；西北市场4250 - 4400元/吨；华南市场4790 - 4870元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷628美元/吨，涨18美元/吨，折合人民币4841元/吨，涨139元/吨；丁烷618美元/吨，涨17美元/吨，折合人民币4764元/吨，涨132元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷620美元/吨，涨18美元/吨，折合人民币4779元/吨，涨139元/吨；丁烷610美元/吨，涨17美元/吨，折合人民币4702元/吨，涨132元/吨 [1]