液化石油气日报 | 2025-12-16 外盘出现回调，内盘波动增加 市场分析 1、\t12月15日地区价格：山东市场，4400-4500；东北市场，4080-4300；华北市场，4300-4450；华东市场，4320-4475； 沿江市场，4580-4960；西北市场，4150-4400；华南市场，4390-4500。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨，跌10美元/吨，丁烷595美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4706元/吨，跌77元/吨，丁烷4628元/吨，跌77元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷599美元/吨，跌10美元/吨，丁烷589美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4659元/吨，跌77元/吨，丁烷4582元/吨，跌76元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日外盘丙丁烷掉期价格回落，但近期整体表现强于内盘，到岸成本受到一定支撑。现货方面，山东区域小幅下 跌，其余区域维稳为主，整体成交尚可，卖方库存无忧。近期随着丙烷原料进口成本上涨，国内PDH装置利润承 压，弹性需求受到 ...

液化石油气日报 | 2025-12-12 进口成本抬升，PDH装置利润持续承压 市场分析 1、\t12月11日地区价格：山东市场，4320-4420；东北市场，4160-4210；华北市场，4250-4400；华东市场，4320-4405； 沿江市场，4550-4890；西北市场，4300-4430；华南市场，4340-4500。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷609美元/吨，涨7美元/吨，丁烷599美元/吨，涨7美元/吨，折合 人民币价格丙烷4739元/吨，涨50元/吨，丁烷4661元/吨，涨50元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，涨7美元/吨，丁烷593美元/吨，涨7美元/吨，折合 人民币价格丙烷4692元/吨，涨50元/吨，丁烷4615元/吨，涨51元/吨。（数据来源：卓创资讯） 在原油端弱势运行的背景下，LPG外盘表现相对坚挺，昨日掉期价格继续上涨，叠加高贴水抬升到岸成本。但随 着丙烷原料进口成本上涨，国内PDH装置利润承压。虽然随着前期检修装置恢复，本周开工率回升至72%左右，但 弹性需求 ...

液化石油气日报 | 2025-12-09 外盘延续上涨，市场短期存在支撑 市场分析 1、\t12月8日地区价格：山东市场，4450-4520；东北市场，4100-4200；华北市场，4250-4500；华东市场，4270-4470； 沿江市场，4550-4980；西北市场，4350-4470；华南市场，4350-4550。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，涨4美元/吨，丁烷586美元/吨，涨4美元/吨，折合 人民币价格丙烷4643元/吨，涨32元/吨，丁烷4565元/吨，涨32元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷589美元/吨，涨4美元/吨，丁烷579美元/吨，涨4美元/吨，折合 人民币价格丙烷4589元/吨，涨33元/吨，丁烷4511元/吨，涨32元/吨。（数据来源：卓创资讯） 原油端呈现震荡反弹态势，LPG市场表现相对坚挺，外盘延续上涨，沙特上调12月CP价格，叠加高贴水抬升到岸 成本，PG盘面震受到一定支撑。短期来看，中东与国内炼厂供应边际收紧，CP反弹提振下游采购情绪，港口贸易 量增加，带动库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有成本端原油价格受供应过剩和地缘问题影响、CP11月合同价公布、美国C3库存情况、内盘基本面情况等 [3] - 利多因素为国内基本面短期中性偏好，到港预期短期偏低，需求端开工季节性相对高位 [3] - 利空因素为原油端价格重心下移，内盘估值相对偏高 [4] 根据相关目录分别进行总结 LPG价格区间预测 - LPG月度价格区间预测为4000 - 4500，当前波动率（20日滚动）为14.05%，当前波动率历史百分比（3年）为4.00% [2] LPG套保策略表 - 库存管理：库存过高担心价格下跌，现货敞口为多，可做空PG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4300 - 4400；卖出PG2601C4400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间60 - 70 [2] - 采购管理：采购常备库存偏低，现货敞口为空，可在盘面较低价时买入PG2601期货锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4000 - 4100；卖出PG2601P4000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例25%，建议入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 成本端原油受供应过剩和地缘问题扰动，近期价格重心下移，低位波动加剧 [3] - CP11月合同价公布，丙烷为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15），中东发运不高对价格有支撑 [3] - 美国C3小幅去库但库存仍处历史高位，关注国内需求及出口情况 [3] - 内盘基本面相对持稳，供应端随到港增加小幅抬升，化工需求短期偏强，PDH利润压缩但无更多检修反馈 [3] 利多解读 - 国内基本面短期中性偏好，到港预期短期偏低，需求端PDH、MTBE开工季节性相对高位 [3] 利空解读 - 原油端价格重心下移 [4] - 内盘估值相对偏高 [4] 产业数据汇总 - 价格：Brent、WTI等多种价格指标有不同涨跌变化 [7] - 价差：FEI - MOPJ M1、NWE C3 - NAP等多种价差指标有不同涨跌变化 [7] - 月差：LPG01 - 02、LPG12 - 1等月差指标有不同涨跌变化 [7] - 比价：MB/WTI、FEI/Brent等多种比价指标有不同涨跌变化 [7] - 盘面利润：盘面进口利润 - FEI、PDH盘面利润 - PG等多种盘面利润指标有不同涨跌变化 [7] - 现货利润：亚洲石脑油裂解利润、亚洲丙烷裂解利润等多种现货利润指标有不同涨跌变化 [7] - 运费：中东至远东、美国到欧洲等运费指标有不同涨跌变化 [7]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 外盘延续震荡反弹态势，高贴水提振到岸成本，国内LPG现货与盘面受到一定支撑，但LPG市场上行驱动仍不足，盘面短期或维持震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 11月24日各地区价格：山东市场4300 - 4440；东北市场4010 - 4150；华北市场4250 - 4390；华东市场4170 - 4350；沿江市场4420 - 4760；西北市场4300 - 4350；华南市场4300 - 4450 [1] - 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷569美元/吨，涨7美元/吨，丁烷559美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币价格丙烷4438元/吨，涨53元/吨，丁烷4360元/吨，涨53元/吨 [1] - 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷561美元/吨，涨7美元/吨，丁烷551美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币价格丙烷4376元/吨，涨53元/吨，丁烷4298元/吨，涨53元/吨 [1][3] - 国内炼厂商品量下滑、到港量减少，LPG基本面一度呈现边际收紧态势，但持续性存疑，上周到货与港口库存再度回升；中期来看，整体供需格局未逆转，海外货源相对充裕，下游化工需求受制于利润增长动力不足，抑制市场上方空间 [1]

报告行业投资评级 - 单边投资评级为中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无明确策略 [2] 报告的核心观点 - LPG市场当前存在支撑，但上行驱动或有限 [1] 市场分析 - 11月20日不同地区价格：山东市场4260 - 4400元；东北市场4040 - 4150元；华北市场4250 - 4400元；华东市场4170 - 4350元；沿江市场4510 - 4810元；西北市场4300 - 4350元；华南市场4250 - 4450元 [1] - 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷567美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币4426元/吨，跌5元/吨；丁烷557美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4348元/吨，跌20元/吨 [1] - 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷559美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4364元/吨，跌20元/吨；丁烷549美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4285元/吨，跌36元/吨 [1] - 在外盘价格上涨、LPG到岸成本受高贴水支撑下，PG盘面震荡偏强；现货方面山东、华北区域部分下调，其余区域维稳，下游按需采购 [1] - LPG海外供应相对充裕，国内商品受检修影响供应下降，到港量下滑带动港口去库，市场压力暂有限 [1] - 冬季来临燃烧端需求增长，化工端需求基本盘稳固，但利润因素限制行业开工率与原料需求增长空间 [1] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 报告的核心观点 - 昨日原油价格大幅下跌，但LPG市场表现较为坚挺，外盘延续反弹态势，高贴水支撑到岸成本，PG盘面震荡偏强运行，国内现货价格涨跌互现 [1] - 近期国内炼厂商品量下滑、到港量减少，LPG基本面呈现边际收紧态势，市场受到一定支撑；但中期来看，整体供需格局并未逆转，海外货源相对充裕，下游化工需求受制于利润增长动力不足，或抑制市场的上方空间 [1] 市场分析 - 11月13日各地区LPG价格：山东市场4330 - 4460元/吨；东北市场3960 - 4110元/吨；华北市场4200 - 4400元/吨；华东市场4250 - 4350元/吨；沿江市场4520 - 4780元/吨；西北市场4170 - 4250元/吨；华南市场4400 - 4500元/吨 [1] - 2025年12月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷550美元/吨，涨1美元/吨，丁烷541美元/吨，跌6美元/吨，折合人民币价格丙烷4291元/吨，涨10元/吨，丁烷4221元/吨，跌45元/吨 [1] - 2025年12月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷550美元/吨，涨7美元/吨，丁烷535美元/吨，跌7美元/吨，折合人民币价格丙烷4244元/吨，涨10元/吨，丁烷4174元/吨，跌53元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前影响LPG价格走势的核心矛盾包含成本端原油受供应过剩压力和地缘问题扰动，本周价格在63 - 65美元震荡且重心小幅下移；CP11月合同价公布，丙烷和丁烷价格下降，供应端压力仍存；美国丙烷继续累库，库存处历史高位，需求季节性偏弱；内盘基本面相对持稳，本周到港环比减少，供应端小幅收缩，化工需求短期偏强，PDH开工上行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 LPG价格区间预测 - LPG月度价格区间预测为4000 - 4500，当前波动率（20日滚动）为15.77%，当前波动率历史百分比（3年）为9.53% [1] LPG套保策略表 库存管理 - 库存过高担心价格下跌，现货敞口为多，策略一是做空PG2512期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；策略二是卖出PG2512C4400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间60 - 70 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，现货敞口为空，策略一是在盘面4000左右买入PG2512期货锁定采购成本，套保比例25%；策略二是卖出PG2512P4000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例25%，建议入场区间50 - 70 [1] 产业数据汇总 价格 - 2025年11月11日，Brent为65.09美元，WTI为60.99美元，LPG主力收盘4324元等多类价格数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 价差 - 2025年11月11日，FEI - MOPJ M1为 - 72.26美元，LPG - FEI为17.90元等多类价差数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 月差 - 2025年11月11日，LPG11 - 12为 - 74元，FEI M1 - M2为 - 2.38美元等多类月差数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 比价 - 2025年11月11日，MB/WTI为0.46，FEI/Brent为0.62等多类比价数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 盘面利润 - 2025年11月11日，盘面进口利润 - FEI为 - 148.94元，PDH盘面利润 - PG为 - 263.6元等多类盘面利润数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 现货利润 - 2025年11月11日，亚洲石脑油裂解利润为 - 95.73美元，华南进口利润 - FEI为247.9845元等多类现货利润数据及日涨跌、周涨跌情况 [6] 运费 - 2025年11月11日，中东至远东为63.833美元，美国到欧洲为66.75美元等多类运费数据及日涨跌、周涨跌情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响LPG价格走势的核心矛盾包括成本端原油受供应过剩和地缘问题扰动、CP11月合同价公布好于预期、美国丙烷累库等待库存拐点、中美会谈经贸摩擦暂停、内盘基本面相对持稳但PDH利润大幅压缩可能引起负反馈等[2][4] - 国务院调整对美加征关税措施，PG端维持10%加征关税，对物流稳定有一定作用[3] 各目录总结 LPG价格区间预测 - LPG月度价格区间预测为4000 - 4500，当前20日滚动波动率为22.37%，3年历史百分比为35.54% [1] LPG套保策略表 - 库存管理方面，库存过高担心价格下跌，可做空PG2512期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；也可卖出PG2512C4400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间60 - 70 [1] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可在盘面4000左右买入PG2512期货锁定采购成本，套保比例25%；也可卖出PG2512P4000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例25%，建议入场区间50 - 70 [1] 产业数据汇总 - 展示了2025年11月4日、11月3日、10月28日Brent、WTI等多种价格数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 包含FEI - MOPJ M1、LPG - FEI等多种价差数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 有LPG11 - 12、FEI M1 - M2等多种月差数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 涉及MB/WTI、FEI/Brent等多种比价数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 呈现了盘面进口利润、PDH盘面利润等盘面利润数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 展示了亚洲石脑油裂解利润、亚洲丙烷裂解利润等现货利润数据及日涨跌、周涨跌情况 [7] - 给出了中东至远东、美国到欧洲等运费数据及日涨跌、周涨跌情况 [7]

报告行业投资评级 - 单边评级中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 当前LPG基本面延续弱势，供应方面海外供应相对充裕，中东与北美出口维持高位，国内商品受检修影响供应小幅下跌但整体维持充裕；需求方面燃烧端需求边际改善但增长幅度有限，深加工需求受制于利润增长动力不足，下游观望情绪较强 [1] 市场分析总结 - 11月4日各地区价格：山东市场4260 - 4370，东北市场3630 - 4010，华北市场4350 - 4450，华东市场4150 - 4290，沿江市场4500 - 4730，西北市场4080 - 4200，华南市场4320 - 4430 [1] - 2025年12月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷558美元/吨，跌7美元/吨，丁烷556美元/吨，跌7美元/吨，折合人民币价格丙烷4354元/吨，跌54元/吨，丁烷4339元/吨，跌53元/吨 [1] - 2025年12月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷553美元/吨，跌7美元/吨，丁烷551美元/吨，跌7美元/吨，折合人民币价格丙烷4315元/吨，跌54元/吨，丁烷4300元/吨，跌53元/吨 [1] - 现货方面东北、华东、沿江区域稳中上行，其余区域维稳，下游多按需采购，成交氛围一般 [1]